軟銀入股Uber“雙管齊下” Uber估值究竟幾何？觀點
外媒評論稱，日本軟銀集團希望持有打車應用鼻祖Uber至少14%，其決定采取直接注資和收購現投資者股票的方法來實現這一目標，但給出的價格卻截然不同。那么，Uber到底值多少錢？
外媒評論稱，日本軟銀集團希望持有打車應用鼻祖Uber至少14%，其決定采取直接注資和收購現投資者股票的方法來實現這一目標，但給出的價格卻截然不同。那么，Uber到底值多少錢？以下為文章概要：
軟銀希望花費數十億美元收購Uber大量股份，為實現這一目標其決定“雙管齊下”：一是按Uber最近一次融資的估值直接入股；二是以較低的價格收購Uber其他投資者的股份。如此大手筆的股權購買活動采取非同尋常的手段，令人心生疑問：作為全球估值最高的初創企業，Uber估值究竟幾何？
消息人士稱，上周日，Uber同意軟銀以及其投資伙伴推進其復雜的“雙軌制”股權收購交易。軟銀所領導的財團目標是獲得Uber 14%至20%的股份。如果這一交易獲得成功，軟銀將成為Uber的大股東之一，其也將為這家初創企業帶來最多100億美元的資金。
未來數周，軟銀將同投資集團Dragoneer以及私募股權公司General Atlantic計劃至少花費10億美元收購Uber最新發行的股份，而股價則是基于其目前約680億美元的估值。
為達到期望的持股數量，軟銀領導的財團預計還以折扣價購買Uber現有股東的股份。不過，軟銀還在與Uber董事會以及投資者討價還價。
如沒有足夠的股東原意按軟銀給出的價格出售股份，滿足其持股至少14%的目標，這筆規模巨大的入股交易可能告吹。交易失敗的也意味著與之掛鉤的一系列Uber企業改革措施也將擱淺，這對于Uber新任首席執行官達拉-科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)無疑是一次打擊。
軟銀領導的財團和Uber投資者談判的重點在于該公司估值是不是只有約500億美元，這比起去年6月份完成最近一次融資時的估值低約25%。
這種折價行為是二級股(Secondary share)銷售過程中常見做法，因為這些股票不容易再度出手，而且通常比直接向企業購買的股票缺少一些特權，比如在公司估值下跌時不受保護。
按照慣例，初創企業和他們的投資者都是按照最近一次直接投資的價格衡量公司的估值。因此，未上市企業的股價很少發生變動，但上市公司的股價則是瞬息萬變。雖然Uber經歷差不多一年的丑聞，但由于其并沒有進行融資，其估值依然是680億美元。
軟銀領導的財團準備以680億美元的估值向Uber直接投資10億美元至12.5億美元，從理論上而言其估值沒有變化。不過，鑒于還有多達10倍的潛在股票折價出售，通過股票加權平均數計算，Uber低于680億美元的說法比較公允。不過，也有其他看法，他們認為未上市公司的估值是主觀的，可以通過企業和投資者進行協商來確定。
不過，對于預計將在2019年進行首次公開募股(IPO)的Uber而言，估值就顯得格外重要。
Uber的股東，包括在2014年底之前授予期權的現員工和前員工，將決定是否現在變現，還是等待公司IPO之時，因為后者會受到股市情況以及經濟大環境的影響。Uber對于股票的二次出售通常有嚴格限制，這對于急于變現的股票持有者是難得好機會。不過，該公司現有員工最多只能出售所持股份的一半。
過去數年，Uber的估值飛漲，該公司在2010年時估值約為500萬美元。如果獲得Uber股票較早，其現在折價出售給軟銀也無所謂。
早期投資者還是能夠獲得巨大回報。舉例來說，Uber在2010年進行首輪融資時，First Round Capital花費約50萬美元獲得該公司逾5000萬股票(經股票分拆調整）。如果按照500億美元的估值，這些股票的價值也超過了20億美元。First Round發言人拒絕置評。
其他投資者如果現在變現則回報沒有這么豐厚。共同基金T. Rowe Price三年前以410億美元的估值入股Uber。6月份，該基金將其所持有Uber股票價值較上季度減記12%，但仍高于其投資金額。
為了達到持股14%至20%，軟銀所領導的財團可能還需要Uber部分大股東的支持。Benchmark Capital持有該公司13%的股份，價值超過80億美元，但其尚未決定是否出手。該機構花費不到3000萬美元獲得這部分股票。
Benchmark的Twitter賬號今年8月稱，未來數年Uber估值或輕松突破1000億美元。Benchmark發言人拒絕置評。
Uber聯合創始人、前首席執行官特拉維斯-卡蘭尼克(Travis Kalanick)擁有該公司10%的股份，但已表示不會出售任何股份。卡蘭尼克的發言人拒絕置評。
軟銀的股票收購工作預計在11月底或12月初開始，并持續20個工作日，意味著這一工作要延續至年底。
消息人士稱，如果沒有得到至少Uber 14%的股份，軟銀領導的財團有權立即終止投資。
這對于科斯羅薩西而言，將是一次打擊。科斯羅薩西對這一交易表示支持，并想借助交易開展一系列艱難的公司管理改革行動。
Uber董事會8月份通過一系列新決策，包括削弱早期投資者過大的投票權，增加六位董事，以及確定2019年IPO的時間表。所有這些措施必須在Uber與軟銀達成交易后才能生效。
科斯羅薩西致力于重塑Uber的企業文化，與此同時尋求盈利的渠道，該公司去年虧損逾30億美元。
經常從風投公司收購股票的投資機構Saints Capital董事總經理肯-索耶(Ken Sawyer)表示：“這筆交易不僅僅是經濟層面的。這筆交易即使算不上史無前例，也是極為罕見的，其與董事會以及公司管理制度聯系得太緊密。”
【來源：騰訊科技】
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