康佳易主背后：內(nèi)斗、跨界與轉(zhuǎn)型的十年沉疴觀點(diǎn)
市值蒸發(fā)400億！康佳‘隕落啟示錄’：戰(zhàn)略搖擺如何摧毀一家巨頭？
市值蒸發(fā)400億！康佳‘隕落啟示錄’：戰(zhàn)略搖擺如何摧毀一家巨頭？
朱新明實(shí)名舉報(bào)康佳高管涉虛增業(yè)績(jī)4000萬(wàn)，著實(shí)讓康佳有苦難言。
近日江西康佳新材料科技有限公司股東朱新明在短視頻平臺(tái)實(shí)名舉報(bào)，稱康佳集團(tuán)高管涉嫌虛增上市公司2018年業(yè)績(jī)4000多萬(wàn)元。
對(duì)此康佳方明確表示舉報(bào)內(nèi)容不實(shí)，屬于誹謗，公司已經(jīng)報(bào)警。
也有認(rèn)為這是朱新明的公司并未完成收購(gòu)時(shí)的業(yè)績(jī)對(duì)賭，面對(duì)追討業(yè)績(jī)對(duì)賭補(bǔ)償9.38億元的蓄意報(bào)復(fù)。
事情的最終結(jié)果尚在調(diào)查沒(méi)有定論，但這個(gè)舉報(bào)的時(shí)間點(diǎn)上屬實(shí)是讓康佳集團(tuán)難受了一把。
前有糾紛后有失利
“慢半拍”的康佳終“掉隊(duì)”
時(shí)值康佳集團(tuán)發(fā)布財(cái)報(bào)的月份，偏偏這份財(cái)報(bào)又不太好看，并且有兩項(xiàng)內(nèi)容相對(duì)敏感。
一個(gè)是此前康佳發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，康佳預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)預(yù)虧損26.5億至29.5億元，而財(cái)報(bào)正式公布后，凈利潤(rùn)的虧損程度超預(yù)期，達(dá)32.96億元。
另一個(gè)是虧損嚴(yán)重下，康佳不少高管還漲薪了。
財(cái)報(bào)顯示總裁曹士平薪酬較2023年的73.76萬(wàn)元漲薪了16.7萬(wàn)元，副總裁楊波較2023年的70.66萬(wàn)漲薪8.62萬(wàn)元。其余包括副總裁林洪藩、董事局秘書(shū)李春雷等均有薪酬漲幅。
換新股東敏感時(shí)期的針對(duì)性舉報(bào)，也難怪康佳要通過(guò)法律手段堅(jiān)決維權(quán)，追責(zé)到底。
追責(zé)的事按下不表，康佳的財(cái)報(bào)問(wèn)題確實(shí)也不小，昔日的“彩電三巨頭之一”顯得有些掉隊(duì)了。
所謂風(fēng)來(lái)人人是英雄，風(fēng)去方見(jiàn)誰(shuí)能走，很可惜的是，在國(guó)補(bǔ)這個(gè)大風(fēng)口下，康佳集團(tuán)依舊沒(méi)有打一場(chǎng)漂亮仗。
回看康佳集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)，營(yíng)收111.15億元，同比暴跌37.73%；歸母凈虧損32.96億元，同比擴(kuò)大52.31%；扣非凈虧損連續(xù)14年累計(jì)超190億元；資產(chǎn)負(fù)債率飆升至92.65%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。
自2019年康佳市值突破550億元后，5年時(shí)間縮水400億元，如今僅剩百億出頭。
根據(jù)《中國(guó)電視市場(chǎng)品牌出貨月度追蹤》數(shù)據(jù)，2025年Q1，康佳彩電出貨量已不足50萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額萎縮至不足5%，成為TCL、海信、創(chuàng)維、小米之外的others。
除了銷量問(wèn)題外，利潤(rùn)問(wèn)題也很嚴(yán)重。
目前申萬(wàn)白色家電板塊中有6家上市公司發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)，這其中美的海信、TCL、海爾智家的毛利率均在20%以上，長(zhǎng)虹美菱稍遜但也有11.15%，而康佳集團(tuán)銷售毛利率四年內(nèi)最高才4.40%。
康佳如此掉隊(duì)，應(yīng)該離不開(kāi)當(dāng)初那慢的半步。
遙想2003-2007年，康佳連續(xù)五年穩(wěn)坐中國(guó)彩電銷量冠軍寶座，市占率一度超過(guò)20%。但一路高歌猛進(jìn)的康佳沒(méi)在彩電上更進(jìn)一步，反而被房地產(chǎn)吸引了目光。
2007年康佳斥資17億元建設(shè)江蘇昆山旅游度假區(qū)，高調(diào)進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。
但這個(gè)節(jié)骨點(diǎn)恰巧是顯示技術(shù)從傳統(tǒng)CRT轉(zhuǎn)向液晶的關(guān)鍵時(shí)期，TCL、創(chuàng)維等彩電廠商紛紛投資建廠。而康佳被地產(chǎn)業(yè)務(wù)分了資源，直到2008年末才在昆山建廠。
慢半拍的康佳立刻就吃到了惡果。
從2009年開(kāi)始，康佳彩電銷量被友商們一一反超。雖然這之后康佳一路緊追猛趕，各種戰(zhàn)略頻出，但終歸是再?zèng)]有回歸第一梯隊(duì)。
著急的康佳也開(kāi)始四處布局，其中以供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)最為突出。
2017年康佳新任總裁周彬希望康佳能往多元化發(fā)展，布局供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。也立刻有了成效，該年份消費(fèi)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2016年的84.57%一路降至51.71%，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)成了第一大收入來(lái)源。
而2018年，康佳集團(tuán)就完成了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的總體設(shè)計(jì)與戰(zhàn)略規(guī)劃，甚至一度提出“5-10年躋身國(guó)際半導(dǎo)體公司前列”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
但時(shí)至今日，康佳這兩大轉(zhuǎn)型都收效甚微。
根據(jù)2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，康佳集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是消費(fèi)電子，占營(yíng)收比重91.20%。
而至今心心念念的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)從2023年的3.4億元跌至2024年的1.7億元，跌幅高達(dá)94.99%。康佳在財(cái)報(bào)中表示該業(yè)務(wù)仍處產(chǎn)業(yè)化初期，未能形成規(guī)模效益，導(dǎo)致收入斷崖式下滑。
跨界的痛，轉(zhuǎn)型的苦，易主后的康佳何去何從？
對(duì)于當(dāng)下的康佳而言，需要警惕“偽多元化”的陷阱。
無(wú)論是跨界還是尋找第二增長(zhǎng)曲線，本質(zhì)都是要以自身的核心優(yōu)勢(shì)為錨點(diǎn)，而非盲目的風(fēng)口導(dǎo)向，回看康佳從地產(chǎn)、金融、環(huán)保、半導(dǎo)體等下一系列轉(zhuǎn)型的案例，明顯缺少與本行業(yè)的協(xié)同。
就像很多人喜歡用“道術(shù)”關(guān)系來(lái)形容企業(yè)發(fā)展，道術(shù)道術(shù)，現(xiàn)有道，后有術(shù)，修術(shù)先修道。道是指企業(yè)需要明確自己的愿景、自己的發(fā)展方向與目標(biāo)，術(shù)則是如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的方法、戰(zhàn)略等。
無(wú)論哪種方法、戰(zhàn)略，都是為那個(gè)目標(biāo)服務(wù)的，都不會(huì)偏離“本心”。
這點(diǎn)上TCL與海信的發(fā)展與改變就很有說(shuō)服力。
TCL算是與康佳同期的老對(duì)手，當(dāng)初的彩電三巨頭之一。在2004年前后，康佳液晶市場(chǎng)“遙遙領(lǐng)先”的時(shí)候，TCL正經(jīng)歷著生死困境，10億的虧損差點(diǎn)讓這家企業(yè)一蹶不振。薄連明在一次采訪中回憶當(dāng)時(shí)“社會(huì)上有人甚至為TCL寫(xiě)好了悼詞。”
但TCL選擇用5年時(shí)間對(duì)湯姆遜公司進(jìn)行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的重組，幾經(jīng)波折也從未將視線偏離產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這種對(duì)既定戰(zhàn)略不偏離的魄力延續(xù)至今，有資料顯示，僅最近半年左右，TCL光在液晶面板業(yè)務(wù)上就豪擲了近250億元。
如果說(shuō)TCL轉(zhuǎn)型的成功讓人看到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的堅(jiān)持與魄力，那么海信當(dāng)下的成績(jī)就讓人看到技術(shù)的堅(jiān)持。
海信激光電視2024年?duì)I收達(dá)48億元，同比增長(zhǎng)53%，這個(gè)成績(jī)背后是海信的技術(shù)戰(zhàn)略。
從2007年開(kāi)始，海信就埋頭研究激光電視技術(shù)，一度成為國(guó)內(nèi)唯一一家具有100%自主研發(fā)設(shè)計(jì)能力、擁有完全整機(jī)制造生產(chǎn)線的激光電視企業(yè)，是典型的以技術(shù)為基點(diǎn)的戰(zhàn)略思路。
4.16億
而康佳研發(fā)投入從2021年來(lái)一路走低，由6.16億元跌至2024年的4.98億元。
視野再拓寬些看，別的行業(yè)怎么找第二曲線或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的？
比如說(shuō)vivo跨界做機(jī)器人，聚焦的也是“大腦”和“眼睛”，而所謂的“大腦”和“眼睛”，無(wú)非是AI和傳感，這些不就是vivo手機(jī)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)中的技術(shù)？
巨頭無(wú)論是轉(zhuǎn)型還是找第二曲線，本質(zhì)上都是扎根主業(yè)生態(tài)上做技術(shù)復(fù)利，在此基礎(chǔ)上堅(jiān)定自己的道，研究出自己的術(shù)，最終實(shí)現(xiàn)道與術(shù)的高效結(jié)合。
而康佳呢，無(wú)論是房地產(chǎn)、環(huán)保還是半導(dǎo)體，與原有業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有協(xié)同性，少了原有路徑的支援，就很容易成為“空中樓閣”。
康佳的轉(zhuǎn)型需要一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能就在當(dāng)下。
4月8日晚，康佳A發(fā)布公告，表示將擬由其他央企集團(tuán)對(duì)本公司實(shí)施專業(yè)化整合，但不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變更，仍為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。
根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，康佳集團(tuán)目前大股東為2025年1月改為新設(shè)立的一家香港公司。
央企的整合是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，一方面通過(guò)央企整合緩解當(dāng)下康佳的流動(dòng)性危機(jī)，獲得業(yè)務(wù)、資源上的全新賦能。
另一方面也可緩解康佳長(zhǎng)周期業(yè)務(wù)的壓力。比如說(shuō)目前半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高投入、長(zhǎng)周期的問(wèn)題能得到緩解，收購(gòu)宏晶微電子后整合效率提升等。
但康佳仍需要冷靜面對(duì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，若整合方能精準(zhǔn)匹配資源、剝離冗余管理與業(yè)務(wù)，未必不能讓康佳借此“重生”。
在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上做減法，在技術(shù)創(chuàng)新上做加法，也許是康佳重整旗鼓需要的取舍點(diǎn)。
今年年初，康佳發(fā)布公告擬通過(guò)增發(fā)收購(gòu)宏晶微電子時(shí)，股價(jià)漲了不少，央企整合的消息傳出更是三連漲超20%，市值突破120億元。
這也反映出當(dāng)下市場(chǎng)里，不少股民對(duì)這個(gè)老國(guó)牌還是有些情懷的，我們也希望這個(gè)曾經(jīng)的“彩電三巨頭”能重新歸隊(duì)，帶來(lái)更好的產(chǎn)品與服務(wù)。
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