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1月15日，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)奧克斯電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱：奧克斯）向港交所遞交了招股說(shuō)明書，計(jì)劃于港交所主板掛牌上市，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。然而，這一消息引發(fā)了市場(chǎng)的多方關(guān)注和質(zhì)疑。

早在2016年初，奧克斯的中央空調(diào)部門就曾在A股新三板上市，但僅一年后便匆匆摘牌退市。此后，奧克斯又開(kāi)始了漫長(zhǎng)的A股上市輔導(dǎo)過(guò)程，然而最終卻未能成功推進(jìn)A股上市事項(xiàng)。如今奧克斯選擇赴港IPO，這一決策也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛討論和質(zhì)疑。

首先是市場(chǎng)對(duì)奧克斯的財(cái)務(wù)狀況表示擔(dān)憂。招股書顯示，奧克斯在2022年至2024年前三季度的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)88.3%、78.8%和84.6%，這意味著公司面臨著巨大的償債壓力。一旦市場(chǎng)環(huán)境惡化或經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)極高。此外，奧克斯的流動(dòng)負(fù)債凈額也在不斷增加，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

市場(chǎng)對(duì)奧克斯的低價(jià)策略和低毛利率也提出了質(zhì)疑。據(jù)了解，奧克斯在空調(diào)行業(yè)素有“空調(diào)殺手”之稱，其長(zhǎng)期采取的低價(jià)策略雖然幫助公司迅速擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，但也導(dǎo)致了公司毛利率的下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯的毛利率分別為21.3%、21.8%和21.5%，遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)的其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。較低的毛利率意味著公司產(chǎn)品的利潤(rùn)空間較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，一旦原材料價(jià)格上漲或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司的利潤(rùn)可能會(huì)受到嚴(yán)重?cái)D壓。

此外，奧克斯與格力電器之間的“空調(diào)大戰(zhàn)”也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。雙方曾多次因產(chǎn)品質(zhì)量、能效值等問(wèn)題展開(kāi)激烈爭(zhēng)議，甚至訴諸法律。這些爭(zhēng)議不僅影響了公司的品牌形象，也可能對(duì)奧克斯的上市計(jì)劃產(chǎn)生不利影響。

面對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑和擔(dān)憂，奧克斯在招股書中表示，此次赴港IPO旨在募集資金用于全球研發(fā)、升級(jí)智能制造體系及供應(yīng)鏈管理、加強(qiáng)銷售和經(jīng)銷渠道等。然而，這些計(jì)劃能否有效緩解公司的財(cái)務(wù)壓力、提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，仍需市場(chǎng)進(jìn)一步觀察和驗(yàn)證。

值得注意的是，奧克斯的創(chuàng)始人、63歲的鄭堅(jiān)江通過(guò)其控股公司持有公司約96.36%的投票權(quán)，對(duì)公司的決策和運(yùn)營(yíng)具有重大影響。這一高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)也可能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)和質(zhì)疑點(diǎn)之一。此次奧克斯赴港IPO面臨著多方面的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

赴港IPO前巨額分紅近引質(zhì)疑

值得一提的是，奧克斯在IPO前夕，公司向股東派發(fā)37.90億元的巨額股息，此舉引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。

據(jù)招股書顯示，奧克斯成立于1994年，是一家集高品質(zhì)家用和中央空調(diào)設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)提供商。作為空調(diào)行業(yè)的知名企業(yè)，奧克斯在全球市場(chǎng)上占有一定的份額，尤其在電商渠道的布局上，奧克斯曾一度憑借低廉的價(jià)格和較早的市場(chǎng)進(jìn)入策略，贏得了消費(fèi)者的青睞。

在IPO前夕，奧克斯卻選擇向股東派發(fā)巨額股息。招股書顯示，在業(yè)績(jī)記錄期內(nèi)，奧克斯向股東派發(fā)股息約為37.90億元，而同期公司利潤(rùn)合計(jì)為66.45億元，派息金額占到過(guò)去兩年九個(gè)月凈利潤(rùn)總和的57%。這意味著，奧克斯將近六成的凈利潤(rùn)用于了股東分紅，這一比例遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

市場(chǎng)對(duì)此表示了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。有分析人士指出，奧克斯在IPO前夕進(jìn)行如此大規(guī)模的分紅，可能對(duì)其上市后的資本實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。畢竟，上市企業(yè)需要保持一定的現(xiàn)金流和資本儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和可能的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而大規(guī)模的分紅可能會(huì)削弱企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，甚至影響其未來(lái)的業(yè)務(wù)拓展和研發(fā)投入。

此外，市場(chǎng)還擔(dān)心奧克斯此舉可能損害中小股東的利益。畢竟，IPO是上市企業(yè)向公眾融資的重要途徑，而大規(guī)模的分紅可能會(huì)減少企業(yè)上市后的融資空間，從而降低中小股東的投資價(jià)值。同時(shí)，分紅后的股價(jià)調(diào)整也可能給中小股東帶來(lái)不必要的損失。

招股書顯示，奧克斯此次IPO擬募集的資金將主要用于全球研發(fā)、升級(jí)智能制造體系及供應(yīng)鏈管理、加強(qiáng)銷售及經(jīng)銷渠道等方面。這意味著，奧克斯仍然需要大量的資金投入來(lái)支持其未來(lái)的發(fā)展。

在分紅近40億元后，奧克斯是否還有足夠的資金來(lái)支持其上市后的業(yè)務(wù)拓展和研發(fā)投入？這是市場(chǎng)普遍關(guān)心的問(wèn)題。畢竟，一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展離不開(kāi)持續(xù)的資金投入和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。如果奧克斯在分紅后資金緊張，那么公司未來(lái)上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)和長(zhǎng)期發(fā)展都將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

IPO前資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高存風(fēng)險(xiǎn)

此外，奧克斯在籌備IPO的過(guò)程中，公司高企的資產(chǎn)負(fù)債率引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)最新招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，奧克斯電氣的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84.6%，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，引發(fā)擔(dān)憂。

股書顯示，奧克斯在2022年至2024年前三季度的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)88.3%、78.8%和84.6%，這意味著公司面臨著巨大的償債壓力。

奧克斯電氣在招股書中透露，其流動(dòng)負(fù)債凈額較2023年末增加了約3.73億元，達(dá)到24.02億元。公司解釋稱，流動(dòng)負(fù)債的增加主要是由于原材料采購(gòu)、計(jì)息銀行借款增加、貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)增加等因素所致。

高資產(chǎn)負(fù)債率意味著公司面臨著巨大的償債壓力，一旦市場(chǎng)環(huán)境惡化或經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)極高。這對(duì)于即將上市的奧克斯電氣來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)需要認(rèn)真對(duì)待的問(wèn)題。

奧克斯本次港股IPO擬將募集資金用于全球研發(fā)、升級(jí)智能制造體系及供應(yīng)鏈管理、加強(qiáng)銷售和經(jīng)銷渠道等方面，奧克斯在IPO前夕面臨的高資產(chǎn)負(fù)債率問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

董明珠曾多次公開(kāi)炮轟知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題

此前，格力電器董事長(zhǎng)董明珠在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)炮轟奧克斯，成為業(yè)界和消費(fèi)者廣泛的熱點(diǎn)。董明珠的言論揭示了格力與奧克斯之間在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)報(bào)道，董明珠在多次演講和采訪中，直接點(diǎn)名奧克斯，指責(zé)其存在挖人、竊取技術(shù)、虛假宣傳等行為。她表示，奧克斯不僅挖走了格力的大量研發(fā)人員，還利用這些技術(shù)申請(qǐng)專利，并試圖通過(guò)法律手段打擊格力。這種行為不僅破壞了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也損害了創(chuàng)新企業(yè)的積極性。

董明珠強(qiáng)調(diào)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)，也是格力能夠持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)的關(guān)鍵。她指出，格力在研發(fā)方面投入巨大，擁有眾多核心技術(shù)專利，而奧克斯則通過(guò)不正當(dāng)手段獲取這些技術(shù)，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行生產(chǎn)和銷售。這種行為不僅違反了法律法規(guī)，也違背了商業(yè)道德。

除了知識(shí)產(chǎn)權(quán)之爭(zhēng)，董明珠還批評(píng)奧克斯在產(chǎn)品質(zhì)量和能效方面存在的問(wèn)題。她表示，格力在實(shí)驗(yàn)室和第三方機(jī)構(gòu)的實(shí)測(cè)中發(fā)現(xiàn)，奧克斯生產(chǎn)的部分型號(hào)空調(diào)產(chǎn)品的實(shí)際能效值和宣傳、標(biāo)稱存在較大差距，能效和制冷消耗功率的檢測(cè)均不合格。這些問(wèn)題不僅損害了消費(fèi)者的利益，也影響了整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

面對(duì)董明珠的炮轟，奧克斯方面多次進(jìn)行回應(yīng)，否認(rèn)了格力的指控，并表示將采取法律手段維護(hù)自身權(quán)益。然而，從近年來(lái)的專利侵權(quán)訴訟結(jié)果來(lái)看，奧克斯在多次訴訟中敗訴，并被判賠償格力巨額經(jīng)濟(jì)損失。

這場(chǎng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與商業(yè)道德的較量不僅關(guān)乎格力與奧克斯之間的利益紛爭(zhēng)，更折射出當(dāng)前家電行業(yè)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。隨著消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)要求的不斷提高，企業(yè)需要更加注重技術(shù)研發(fā)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以贏得市場(chǎng)的認(rèn)可和消費(fèi)者的信任。

產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)投訴不斷

值得關(guān)注的是，奧克斯品牌因產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題而引發(fā)大量消費(fèi)者投訴，從家用空調(diào)到各類生活家電，奧克斯產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題似乎已經(jīng)成為消費(fèi)者心中的一大痛點(diǎn)。

據(jù)黑貓投訴平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，奧克斯不僅在空調(diào)領(lǐng)域受到投訴，其飲水機(jī)、烘干機(jī)、空氣炸鍋、熱水器、除濕機(jī)、頸部按摩儀、電熱水龍頭等產(chǎn)品也頻繁出現(xiàn)在消費(fèi)者的投訴列表中。這些投訴主要集中在產(chǎn)品的性能不穩(wěn)定、能效虛標(biāo)、使用壽命短等方面，嚴(yán)重影響了消費(fèi)者的使用體驗(yàn)。

有消費(fèi)者反映，在購(gòu)買奧克斯產(chǎn)品后，遇到了售后服務(wù)不及時(shí)、處理效率低下等問(wèn)題，使得消費(fèi)者在維權(quán)過(guò)程中倍感無(wú)奈。這些質(zhì)量問(wèn)題和服務(wù)短板不僅損害了消費(fèi)者的合法權(quán)益，也對(duì)奧克斯的品牌形象造成了不小的沖擊。

早前，董明珠就曾實(shí)名舉報(bào)奧克斯空調(diào)能效造假，而經(jīng)過(guò)相關(guān)部門的調(diào)查，奧克斯空調(diào)確實(shí)存在能效虛標(biāo)的問(wèn)題，并因此受到了相應(yīng)的行政處罰。面對(duì)消費(fèi)者的投訴和市場(chǎng)的質(zhì)疑，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的家電市場(chǎng)中，產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展的基石。