鄭州銀行財報的月之暗面觀點
鄭州銀行財報的月之暗面
近日，鄭州銀行發布了2021年度財報。財報顯示，鄭州銀行2021年實現營業收入148.01億元，同比增長1.33%；凈利潤33.98億元，同比增長1.85%。
作為國內首家“A+H”股上市的城商行，鄭州銀行曾經的風光仿佛已經消散。從財報來看，鄭州銀行除業績微增之外，并沒有什么太過亮眼的地方，而隨著此次財報發布，鄭州銀行還被掛上了“鐵公雞”的名頭。
原因在于鄭州銀行2021年報稱：“本行董事會建議2021年度不進行現金分紅，不送紅股，不進行資本公積轉增股份。”這已經是鄭州銀行連續第二個年度不進行現金分紅，就算是在A股上市銀行中也屬實少見。鄭州銀行為何對待投資者表現得“一毛不拔”？還是說業績增長背后仍存隱憂？
被困“資產質量陷阱”？
鄭州銀行再次不進行現金分紅，確實有些令人意外，年報發布的同時也惹惱了不少投資者。在雪球、股吧等平臺論壇，投資者紛紛表達對鄭州銀行的不滿，有投資者表示，“沒想到鐵公雞如此硬，連續兩年不分紅，連個鐵銹都刮不下來。”
鄭州銀行也在年報中說明了不進行現金分紅的原因：一、2021年經濟發展面臨諸多挑戰，特別是特大洪澇災害和新冠肺炎疫情交織疊加對河南省內經濟發展帶來嚴重沖擊。二、是近年來隨著經濟下行壓力加大，風險持續暴露。三、是商業銀行資本監管政策要求日益趨嚴。
實際上，這些理由和上年沒什么太大差別，而且都是“外部因素”，每家銀行都會面臨類似的問題，奇怪的是，為何鄭州銀行這么特殊，連續兩年都沒有現金分紅？甩鍋并不現實，投資者也不傻，或許更應該找找內部原因。
從營收和利潤角度來看，鄭州銀行雖然相比上年實現增長，但是與其他上市銀行的差距卻進一步拉大。比如在凈利潤方面，鄭州銀行的凈利潤增幅只有城商行平均水平11.56%的零頭。同樣的“外部因素”下，對比凈利潤增幅在20%以上的頭部城商行，鄭州銀行更是望塵莫及。
財報數據顯示，鄭州銀行的盈利指標也出現了下降。報告期內，鄭州銀行凈利差2.24%，較上年同期下降0.22個百分點，凈利息收益率2.31%，較上年同期下降0.09個百分點。
鄭州銀行對此解釋稱，原因一是積極響應國家政策，讓利實體經濟，從而導致生息資產的平均收益率較上年同期下降；二是受市場資金成本波動影響，付息負債平均成本率較上年同期上漲。
不過也能看到鄭州銀行的努力，增長緩慢、盈利能力下降之外，鄭州銀行不斷加大風險處置力度，提升信用減值損失計提水平。截至報告期末，鄭州銀行不良貸款率為1.85%，較2020年年末下降0.23個百分點。
但需要注意的是，2021年銀行業平均不良貸款率為1.73%，鄭州銀行仍然高于行業平均水平。值得一提的是，涉房貸款方面，鄭州銀行不良貸款率不降反升，為0.96%，比2020年末上升0.44個百分點。不良貸款對銀行影響不容小覷， 短期降低銀行放貸能力，長期甚至引發系統性金融風險。
有銀行業內人士表示，鄭州銀行不良貸款率“領先”行業水平，根源在于鄭州銀行的不良貸款率曾連續多年攀升。在多年累積下，資產質量問題相對行業比較嚴重，尤其是近兩年外界風險的爆發，補救起來更加困難，如今仍處于“糾正期”。
雖然考驗嚴峻，但似乎對鄭州銀行高管層的收入影響并不大。據年報顯示，鄭州銀行關鍵管理人員2021年薪酬合計3608.7萬元，百萬年薪的管理人員多達十幾位。（財報圖片單位為千元）
財報背后的草蛇灰線
可以發現，一方面，鄭州銀行營收增長緩慢，不及行業水平；另一方面，鄭州銀行資產質量也存在一定問題，需要不斷加大風險處置力度。再加上兩年不分紅的現狀，難道鄭州銀行是缺錢了嗎？
從現金流的角度來看，報告期內，鄭州銀行經營活動產生的現金凈額為-426.19億元。鄭州銀行在財報中稱，經營活動產生的現金流入人民幣525.36億元，比上年同期減少人民幣208.07億元，主要是吸收存款凈增加額減少；現金流出人民幣951.55億元，比上年同期增加人民幣106.33億元，主要是發放貸款及墊款增加。
一年的數據或許說明不了什么，但據天眼查專業版APP顯示，鄭州銀行在2018、2019、2020年經營活動產生的現金流量凈額分別為-258.19億、-78.51億、-111.79億。也就是說，鄭州銀行已經連續四年經營活動產生的現金流為負，似乎存在資金供需不平衡的問題。
另外，報告期內，鄭州銀行的資產規模仍在穩步攀升。截至報告期末，資產總額達到人民幣5,749.80億元，較上年末增長4.96%。這是一件好事，但隨著鄭州銀行資產規模提升，鄭州銀行資金業務的運營能力不足的問題也越來越突出。
2021年的資金業務，僅信用減值損失計提超30億元，比上年翻番；同業負債付息率高達3.15%，比上年高出0.53個百分點；同業資產收息率僅為1.19%，比上年下降0.58個百分點。同業業務利差達-1.96%。
在內部因素、外部因素等諸多壓力之下，鄭州銀行存在的問題也逐漸浮出水面。
據銀監會官網數據顯示，2021年，鄭州銀行被各級銀保監局部門處罰17次，累計罰款380萬元。案由涉及流動資金貸款被挪用、貸前調查不盡職、授信調查及面簽核保不盡職、貸款三查嚴重不盡職、貸后管理不盡職等。在2021年12月31日一天，鄭州銀行曾收到3張罰單，涉事銀行都為鄭州銀行許昌分行，主要違法違規事實為流動資金貸款被挪用于歸還信托公司借款和承接他公司借款。
經營情況同樣也反映在了資本市場上。近幾年，鄭州銀行無論是A股還是H股，幾乎都是跌多漲少的行情，目前A股股價在3元左右，早就跌破了4.59元的發行價，H股股價更是低至不到2港元。再加上鄭州銀行連續兩年不現金分紅，也難怪投資者普遍怨聲載道了。
鄭州銀行在經營中面臨的困難是有目共睹的，多項指標已經遠遠落后于行業水平，在行業中處于劣勢，面對復雜的外界環境更加力不從心，為了應對風險連續兩年選擇不分紅，背后想必也面臨著巨大的壓力。最后也希望鄭州銀行能早日走上良性發展的道路，對于鄭州銀行的未來，向善財經將持續關注。
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