看兩個(gè)老頑童如何見招拆招：巴菲特股東大會(huì)熱點(diǎn)集錦互聯(lián)網(wǎng)+
導(dǎo)讀
會(huì)上，88歲的巴菲特和95歲的芒格精神矍鑠，6個(gè)小時(shí)共回答了全球投資人55個(gè)問題。
會(huì)上，88歲的巴菲特和95歲的芒格精神矍鑠，6個(gè)小時(shí)共回答了全球投資人55個(gè)問題。
一鳴網(wǎng)消息（編輯：黃塵）：美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，2019年巴菲特股東大會(huì)召開，投資者齊聚美國(guó)中部小城奧馬哈（巴菲特家鄉(xiāng)）。這次大會(huì)蘋果公司CEO蒂姆·庫克也來到了現(xiàn)場(chǎng)。
會(huì)上，88歲的巴菲特和95歲的芒格精神矍鑠，6個(gè)小時(shí)共回答了全球投資人55個(gè)問題，涉及接班人、巨額現(xiàn)金使用、回購(gòu)、重倉(cāng)蘋果、踩雷卡夫亨氏、投資中國(guó)等多方面的熱點(diǎn)問題。
一、關(guān)于中國(guó)市場(chǎng)
對(duì)于有沒有計(jì)劃在中國(guó)置產(chǎn)或投資公司的提問，巴菲特回應(yīng)稱：“我們已經(jīng)開始在中國(guó)投資了，這是一個(gè)非常大的市場(chǎng)，我們喜歡大的市場(chǎng)。中美兩國(guó)相處融洽很重要，我們此前就已經(jīng)在接觸中國(guó)了。我們投資的冰雪皇后連鎖店在中國(guó)遍地都是。伯克希爾已經(jīng)在中國(guó)做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會(huì)做一些大的部署。”
二、關(guān)于科技
蘋果是伯克希爾第一大持倉(cāng)
巴菲特表示：“很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)，但不好的一點(diǎn)是蘋果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。我支持蘋果的股票回購(gòu)計(jì)劃，未來預(yù)計(jì)將花費(fèi)1000億美元來回購(gòu)股票，可以增加伯克希爾的持股價(jià)值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。”
在投資蘋果上的勝利可能彌補(bǔ)錯(cuò)過谷歌的損失
查理·芒格表示，該公司投資于蘋果公司所獲得利潤(rùn)可能彌補(bǔ)錯(cuò)過其它科技巨頭的影響。查理·芒格說，他對(duì)自己沒有預(yù)測(cè)到亞馬遜公司的崛起并沒有不安，因?yàn)榻芊颉へ愃魉故且粋€(gè)“奇跡工作者。”但他覺得不購(gòu)買谷歌的股票是一個(gè)很大的錯(cuò)誤。芒格說，對(duì)于沒買谷歌，“我們感到很慚愧。”
投資亞馬遜不代表未來伯克希爾投資邏輯改變
有人提問：伯克希爾對(duì)亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學(xué)將從價(jià)值投資轉(zhuǎn)向？
巴菲特表示，上個(gè)季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價(jià)值投資的理念。他相信，兩位投資經(jīng)理未來做對(duì)的次數(shù)會(huì)超過犯錯(cuò)誤的次數(shù)。芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)。
子公司會(huì)涉足5G等科技行業(yè)
巴菲特表示伯克希爾·哈撒韋沒有所謂核心的能力，我們一些子公司將會(huì)進(jìn)行開發(fā)5G或者是任何一個(gè)今天在全世界發(fā)展的任何科技方面的行業(yè)，公共事業(yè)液化天然氣、鐵路，這一類都是包含在內(nèi)。我們現(xiàn)在在期待以后這些行業(yè)中發(fā)生的事情上，不見得能夠給你更多的意見，我們不是中央集中式的運(yùn)作方式。
芒格則稱對(duì)于5G不太了解。
是否應(yīng)該更多投資科技公司？
巴菲特：我們喜歡護(hù)城河，如果科技公司確實(shí)能建立護(hù)城河，會(huì)非常有價(jià)值，還是不會(huì)投資看不明白的科技股，但會(huì)雇傭投資經(jīng)理來投資，，因?yàn)樗麄兏煜み@一領(lǐng)域。伯克希爾的投資原則沒有變化，會(huì)持續(xù)辨別這些公司，但也會(huì)待在自己的能力圈。
芒格：我的答案是“也許吧”！
三、關(guān)于投資
有趣的個(gè)人投資是什么？
巴菲特說：“當(dāng)你從它們身上賺很多錢時(shí)，它們總是更有趣。”然后，他講述了一個(gè)關(guān)于他購(gòu)買一家名為Atled公司的故事。
這家公司有98股股票，巴菲特購(gòu)買了1股。Atled是一家路易斯安那州的鴨子俱樂部。該公司買入了一些土地，然后可以捕獵鴨子。巴菲特說，但是有人朝著地上開了幾槍后，石油冒了出來。該公司的股票也因此從每股100美元升至2.92萬美元。如果直至今天還未出售該公司的股票，可能已價(jià)值數(shù)百萬美元。
智商很高的人因?yàn)樽龈軛U最終把事情搞砸
我們不會(huì)讓伯克希爾做杠桿化，如果我們?nèi)プ龅脑挘覀儠?huì)賺得更多。但是我和查理看到一些很聰明的人做杠桿化把生意做砸了。這些非常聰明的人，用自己的錢，然后有很多年的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)果最后卻一敗涂地。
不會(huì)參加我們不理解的比賽
被問及伯克希爾是否需要調(diào)整自己的模式，以接納科技公司及其帶來的影響時(shí)，巴菲特說，他確實(shí)喜歡護(hù)城河，而且過去常常能找到護(hù)城河，但他不想?yún)⒓右粋€(gè)他們不理解的比賽。他指出，托德和特德的確有用武之地——他們知道一些不同的領(lǐng)域（比如其中一人最近收購(gòu)的亞馬遜股份），但原則并沒有改變。他說，一些老企業(yè)已經(jīng)失去了護(hù)城河。但我們還是會(huì)待在他們認(rèn)為知道自己在做什么的地方。他們不會(huì)因?yàn)槠渌苏J(rèn)為這是個(gè)好主意而去做某件事。
巴菲特的成功能否復(fù)制？
巴菲特稱，現(xiàn)在確實(shí)投資環(huán)境更加有競(jìng)爭(zhēng)性，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。現(xiàn)在而言我覺得我會(huì)做非常廣泛的閱讀來嘗試了解哪些業(yè)務(wù)，哪些生意是我有更多專業(yè)知識(shí)和理解能力的。發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)其實(shí)是我很容易理解的。我也可以很好的，但是我卻不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保險(xiǎn)方面，你們也應(yīng)該這樣做。而且你們現(xiàn)在面臨競(jìng)爭(zhēng)更激烈，要找準(zhǔn)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。盡管在采取行動(dòng)上，沒有辦法馬上做這一件事兒，但是要耐心等待，等待一個(gè)好的時(shí)機(jī)馬上采取行動(dòng)。現(xiàn)在雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是游戲也更加有趣。
芒格說，我覺得現(xiàn)在最好一個(gè)方式就是專業(yè)化，你不會(huì)想去一個(gè)牙醫(yī)那里看骨科的疾病。所以最常規(guī)一種方式就是慢慢收窄專業(yè)范圍，實(shí)現(xiàn)精細(xì)專業(yè)化。
巴菲特補(bǔ)充說，我們當(dāng)時(shí)遍地寶藏可以尋找，現(xiàn)在肯定沒有那么容易了。一件事情知道非常深刻非常多就會(huì)給你帶來一些優(yōu)勢(shì)。某些時(shí)間會(huì)發(fā)現(xiàn)這些東西會(huì)成為你的競(jìng)爭(zhēng)力。像當(dāng)時(shí)我知道我有哪些地方是我的弱勢(shì)，我不太理解的地方，我也是遠(yuǎn)離這些領(lǐng)域。我們不同領(lǐng)域都有涉及，現(xiàn)在做起來已經(jīng)沒有以前那么簡(jiǎn)單了。
不確定未來能否跑贏標(biāo)普500指數(shù)
我們并不知道公司是否可以超越標(biāo)普500指數(shù)。我們只知道會(huì)把股東的錢和自己的錢等同對(duì)待，會(huì)把自己個(gè)人的財(cái)富和伯克希爾的業(yè)務(wù)綁定，對(duì)于任何可能會(huì)大幅損害價(jià)值的事情都會(huì)高度警惕。如果伯克希爾是一只單獨(dú)持有的股票而言，那么它的表現(xiàn)會(huì)不如標(biāo)普500指數(shù)，因?yàn)閮烧呙媾R的稅收狀況完全不同。
玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢
巴菲特在現(xiàn)場(chǎng)再度談及比特幣，他說，比特幣投機(jī)活動(dòng)讓他聯(lián)想到了人們?cè)诿绹?guó)拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都讓他對(duì)自己能夠在一個(gè)“人們知道自己可能會(huì)輸?shù)臅r(shí)候進(jìn)行投機(jī)的世界里”賺錢充滿信心。“這群玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢的。”巴菲特說，比特幣是一種非人類化的方式 。
四、關(guān)于伯克希爾
看好電商的未來 但我們實(shí)體店銷售也不會(huì)放棄
在被問到內(nèi)布拉斯加家具公司是否用網(wǎng)上模式增加銷售時(shí)，巴菲特表示，看好線上銷售的未來。我們伯克希爾的產(chǎn)品在奧馬哈的線上銷售量是很好的。很多人喜歡在線上下單，實(shí)體店提貨，這樣我們可以很好的追蹤顧客的購(gòu)物偏好。但我們的實(shí)體店銷售也不會(huì)放棄，還會(huì)做的更好。目前，整個(gè)家居行業(yè)低于我們預(yù)期，因?yàn)楝F(xiàn)在更多人愿意租房，這影響到了家居市場(chǎng)。
伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，體積過大是個(gè)缺點(diǎn)
巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。不過巴菲特認(rèn)為，伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，除了體積過大是個(gè)缺點(diǎn)。芒格表示，我們從很小的公司做起，現(xiàn)在體積變大增速略有緩慢，這并不是什么悲劇。
伯克希爾體量龐大，會(huì)影響未來回報(bào)率嗎？
公司體量龐大，是否是回報(bào)率的敵人。 巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。不過巴菲特認(rèn)為，伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，除了體積過大是個(gè)缺點(diǎn)。芒格表示，我們從很小的公司做起，現(xiàn)在體積變大增速略有緩慢，這并不是什么悲劇。
伯克希爾大量現(xiàn)金怎么用？
巴菲特表示，伯克希爾的確有大量現(xiàn)金，做小型收購(gòu)是可以的，我們有這樣的能力。但我們收購(gòu)一家大公司需要長(zhǎng)期的考察，三五年時(shí)間太短。未來伯克希爾會(huì)將現(xiàn)金大量用于慈善事業(yè)，我們已經(jīng)做了這樣的決定。我自己已經(jīng)將很多個(gè)人資產(chǎn)用于慈善事業(yè)。
五、關(guān)于接班人問題
有投資者問到，能不能講一講你們的接班人計(jì)劃是什么？是否考慮邀請(qǐng)伯克希爾兩位年輕的副董事長(zhǎng)和兩位投資經(jīng)理也來上臺(tái)主持股東大會(huì)？
巴菲特表示，這是個(gè)不錯(cuò)的主意，我們可以討論，這個(gè)形式還沒有完全確定下來，因?yàn)槲遗挛液筒槔碓谒麄儌z面前太寒酸，這兩個(gè)人長(zhǎng)得實(shí)在太好看了。因?yàn)榘头铺睾兔⒏駜蓚€(gè)人主持的形式不可能一直持續(xù)下去。但是去年剛提拔的兩位副董事長(zhǎng)Ajit Jain 和Greg Abel適合來參與主持股東大會(huì)，即四個(gè)人在臺(tái)上回答問題，但兩位投資經(jīng)理不能回答有關(guān)投資的問題，因?yàn)椴讼柌粦?yīng)給出投資建議，投資都是自營(yíng)業(yè)務(wù)。
六、關(guān)于人生經(jīng)驗(yàn)
越老越懂人性
一位11歲中國(guó)男孩在現(xiàn)場(chǎng)向巴菲特提問：“你說過你越老對(duì)人性有更多的了解，你能不能講講你學(xué)到了什么？對(duì)人性不同的理解如何幫助到你做更好的投資？”
巴菲特說，隨著年紀(jì)越大，身體狀況肯定也是慢慢不如以往了。如果自己現(xiàn)在去考美國(guó)SAT，可能沒辦法拿到自己當(dāng)時(shí)20歲時(shí)的成績(jī)，這會(huì)是讓自己非常難堪的一件事情。
但巴菲特也認(rèn)為，人越老，閱歷就更豐富，自己慢慢可讀出人性的一些東西，肯定比年輕的時(shí)候要學(xué)得更多。但在成長(zhǎng)道路上，在學(xué)習(xí)和生活中，都吸取了很多教訓(xùn)，這些是不能靠讀書學(xué)到的。
“我們真正通過什么去學(xué)習(xí)呢？我們有時(shí)候是必須要通過你更多的閱歷、更多的積累去學(xué)習(xí)這一點(diǎn)。除了我所有的缺點(diǎn)之外，我可能沒有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我對(duì)人性的行為確實(shí)有更敏銳的觀察，比25年前、30年前還要多。”巴菲特說。
芒格則提到了新加坡開國(guó)總理李光耀說過的一句話，“看看什么是行之有效的，然后去行動(dòng)吧”。芒格認(rèn)為，這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的宗旨。你如果去踐行這一點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這句話真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎么做事的，這些都可以幫助到你們。
關(guān)于延遲滿足
芒格說，這方面我是專家。我也是很多年以后才會(huì)感激現(xiàn)在學(xué)到的知識(shí)。我現(xiàn)在給孩子一小份股票他們都遲遲不能滿足，可能買珠寶還會(huì)很快滿足。
巴菲特說，你買一個(gè)30年的債券，個(gè)人3%的稅，美聯(lián)儲(chǔ)說有2%的通脹，那這個(gè)延遲滿足在政府債券上更難實(shí)現(xiàn)，還不如去迪士尼樂園。
低利率的環(huán)境和固定的投資額意味著什么？意味著真無法馬上獲得獲利和享受。儲(chǔ)蓄似乎不是對(duì)所有家庭和環(huán)境都最應(yīng)該做的事。
你可以告訴孩子，不管怎樣及時(shí)享樂也是種方式，省了錢買30年國(guó)債也賺不到多少。如果你能讓家庭現(xiàn)在享樂，而不是存在錢包里也不是不可取。所謂延遲滿足不是說不提倡去做。
我一直相信，儲(chǔ)蓄還是有很大力量的。但我不覺得很多富人因?yàn)橛辛撕芏噱X就開心。開心和財(cái)富不是成正比的。如果你有了50萬、100萬美元還不開心，你有了500萬或者1億美元也不會(huì)開心。
人生最重要的是什么？
有一個(gè)年輕人問及，巴菲特和芒格目前認(rèn)為人生中最重要的是什么？
巴菲特打趣稱，首先，他希望自己和芒格能夠活更久，但是時(shí)間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。他非常幸運(yùn)可以在生活中控制自己的時(shí)間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。他和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運(yùn)。
會(huì)上，88歲的巴菲特和95歲的芒格精神矍鑠，6個(gè)小時(shí)共回答了全球投資人55個(gè)問題，涉及接班人、巨額現(xiàn)金使用、回購(gòu)、重倉(cāng)蘋果、踩雷卡夫亨氏、投資中國(guó)等多方面的熱點(diǎn)問題。
一、關(guān)于中國(guó)市場(chǎng)
對(duì)于有沒有計(jì)劃在中國(guó)置產(chǎn)或投資公司的提問，巴菲特回應(yīng)稱：“我們已經(jīng)開始在中國(guó)投資了，這是一個(gè)非常大的市場(chǎng)，我們喜歡大的市場(chǎng)。中美兩國(guó)相處融洽很重要，我們此前就已經(jīng)在接觸中國(guó)了。我們投資的冰雪皇后連鎖店在中國(guó)遍地都是。伯克希爾已經(jīng)在中國(guó)做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會(huì)做一些大的部署。”
二、關(guān)于科技
蘋果是伯克希爾第一大持倉(cāng)
巴菲特表示：“很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)，但不好的一點(diǎn)是蘋果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。我支持蘋果的股票回購(gòu)計(jì)劃，未來預(yù)計(jì)將花費(fèi)1000億美元來回購(gòu)股票，可以增加伯克希爾的持股價(jià)值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。”
在投資蘋果上的勝利可能彌補(bǔ)錯(cuò)過谷歌的損失
查理·芒格表示，該公司投資于蘋果公司所獲得利潤(rùn)可能彌補(bǔ)錯(cuò)過其它科技巨頭的影響。查理·芒格說，他對(duì)自己沒有預(yù)測(cè)到亞馬遜公司的崛起并沒有不安，因?yàn)榻芊颉へ愃魉故且粋€(gè)“奇跡工作者。”但他覺得不購(gòu)買谷歌的股票是一個(gè)很大的錯(cuò)誤。芒格說，對(duì)于沒買谷歌，“我們感到很慚愧。”
投資亞馬遜不代表未來伯克希爾投資邏輯改變
有人提問：伯克希爾對(duì)亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學(xué)將從價(jià)值投資轉(zhuǎn)向？
巴菲特表示，上個(gè)季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價(jià)值投資的理念。他相信，兩位投資經(jīng)理未來做對(duì)的次數(shù)會(huì)超過犯錯(cuò)誤的次數(shù)。芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)。
子公司會(huì)涉足5G等科技行業(yè)
巴菲特表示伯克希爾·哈撒韋沒有所謂核心的能力，我們一些子公司將會(huì)進(jìn)行開發(fā)5G或者是任何一個(gè)今天在全世界發(fā)展的任何科技方面的行業(yè)，公共事業(yè)液化天然氣、鐵路，這一類都是包含在內(nèi)。我們現(xiàn)在在期待以后這些行業(yè)中發(fā)生的事情上，不見得能夠給你更多的意見，我們不是中央集中式的運(yùn)作方式。
芒格則稱對(duì)于5G不太了解。
是否應(yīng)該更多投資科技公司？
巴菲特：我們喜歡護(hù)城河，如果科技公司確實(shí)能建立護(hù)城河，會(huì)非常有價(jià)值，還是不會(huì)投資看不明白的科技股，但會(huì)雇傭投資經(jīng)理來投資，，因?yàn)樗麄兏煜み@一領(lǐng)域。伯克希爾的投資原則沒有變化，會(huì)持續(xù)辨別這些公司，但也會(huì)待在自己的能力圈。
芒格：我的答案是“也許吧”！
三、關(guān)于投資
有趣的個(gè)人投資是什么？
巴菲特說：“當(dāng)你從它們身上賺很多錢時(shí)，它們總是更有趣。”然后，他講述了一個(gè)關(guān)于他購(gòu)買一家名為Atled公司的故事。
這家公司有98股股票，巴菲特購(gòu)買了1股。Atled是一家路易斯安那州的鴨子俱樂部。該公司買入了一些土地，然后可以捕獵鴨子。巴菲特說，但是有人朝著地上開了幾槍后，石油冒了出來。該公司的股票也因此從每股100美元升至2.92萬美元。如果直至今天還未出售該公司的股票，可能已價(jià)值數(shù)百萬美元。
智商很高的人因?yàn)樽龈軛U最終把事情搞砸
我們不會(huì)讓伯克希爾做杠桿化，如果我們?nèi)プ龅脑挘覀儠?huì)賺得更多。但是我和查理看到一些很聰明的人做杠桿化把生意做砸了。這些非常聰明的人，用自己的錢，然后有很多年的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)果最后卻一敗涂地。
不會(huì)參加我們不理解的比賽
被問及伯克希爾是否需要調(diào)整自己的模式，以接納科技公司及其帶來的影響時(shí)，巴菲特說，他確實(shí)喜歡護(hù)城河，而且過去常常能找到護(hù)城河，但他不想?yún)⒓右粋€(gè)他們不理解的比賽。他指出，托德和特德的確有用武之地——他們知道一些不同的領(lǐng)域（比如其中一人最近收購(gòu)的亞馬遜股份），但原則并沒有改變。他說，一些老企業(yè)已經(jīng)失去了護(hù)城河。但我們還是會(huì)待在他們認(rèn)為知道自己在做什么的地方。他們不會(huì)因?yàn)槠渌苏J(rèn)為這是個(gè)好主意而去做某件事。
巴菲特的成功能否復(fù)制？
巴菲特稱，現(xiàn)在確實(shí)投資環(huán)境更加有競(jìng)爭(zhēng)性，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。現(xiàn)在而言我覺得我會(huì)做非常廣泛的閱讀來嘗試了解哪些業(yè)務(wù)，哪些生意是我有更多專業(yè)知識(shí)和理解能力的。發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)其實(shí)是我很容易理解的。我也可以很好的，但是我卻不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保險(xiǎn)方面，你們也應(yīng)該這樣做。而且你們現(xiàn)在面臨競(jìng)爭(zhēng)更激烈，要找準(zhǔn)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。盡管在采取行動(dòng)上，沒有辦法馬上做這一件事兒，但是要耐心等待，等待一個(gè)好的時(shí)機(jī)馬上采取行動(dòng)。現(xiàn)在雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是游戲也更加有趣。
芒格說，我覺得現(xiàn)在最好一個(gè)方式就是專業(yè)化，你不會(huì)想去一個(gè)牙醫(yī)那里看骨科的疾病。所以最常規(guī)一種方式就是慢慢收窄專業(yè)范圍，實(shí)現(xiàn)精細(xì)專業(yè)化。
巴菲特補(bǔ)充說，我們當(dāng)時(shí)遍地寶藏可以尋找，現(xiàn)在肯定沒有那么容易了。一件事情知道非常深刻非常多就會(huì)給你帶來一些優(yōu)勢(shì)。某些時(shí)間會(huì)發(fā)現(xiàn)這些東西會(huì)成為你的競(jìng)爭(zhēng)力。像當(dāng)時(shí)我知道我有哪些地方是我的弱勢(shì)，我不太理解的地方，我也是遠(yuǎn)離這些領(lǐng)域。我們不同領(lǐng)域都有涉及，現(xiàn)在做起來已經(jīng)沒有以前那么簡(jiǎn)單了。
不確定未來能否跑贏標(biāo)普500指數(shù)
我們并不知道公司是否可以超越標(biāo)普500指數(shù)。我們只知道會(huì)把股東的錢和自己的錢等同對(duì)待，會(huì)把自己個(gè)人的財(cái)富和伯克希爾的業(yè)務(wù)綁定，對(duì)于任何可能會(huì)大幅損害價(jià)值的事情都會(huì)高度警惕。如果伯克希爾是一只單獨(dú)持有的股票而言，那么它的表現(xiàn)會(huì)不如標(biāo)普500指數(shù)，因?yàn)閮烧呙媾R的稅收狀況完全不同。
玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢
巴菲特在現(xiàn)場(chǎng)再度談及比特幣，他說，比特幣投機(jī)活動(dòng)讓他聯(lián)想到了人們?cè)诿绹?guó)拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都讓他對(duì)自己能夠在一個(gè)“人們知道自己可能會(huì)輸?shù)臅r(shí)候進(jìn)行投機(jī)的世界里”賺錢充滿信心。“這群玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢的。”巴菲特說，比特幣是一種非人類化的方式 。
四、關(guān)于伯克希爾
看好電商的未來 但我們實(shí)體店銷售也不會(huì)放棄
在被問到內(nèi)布拉斯加家具公司是否用網(wǎng)上模式增加銷售時(shí)，巴菲特表示，看好線上銷售的未來。我們伯克希爾的產(chǎn)品在奧馬哈的線上銷售量是很好的。很多人喜歡在線上下單，實(shí)體店提貨，這樣我們可以很好的追蹤顧客的購(gòu)物偏好。但我們的實(shí)體店銷售也不會(huì)放棄，還會(huì)做的更好。目前，整個(gè)家居行業(yè)低于我們預(yù)期，因?yàn)楝F(xiàn)在更多人愿意租房，這影響到了家居市場(chǎng)。
伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，體積過大是個(gè)缺點(diǎn)
巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。不過巴菲特認(rèn)為，伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，除了體積過大是個(gè)缺點(diǎn)。芒格表示，我們從很小的公司做起，現(xiàn)在體積變大增速略有緩慢，這并不是什么悲劇。
伯克希爾體量龐大，會(huì)影響未來回報(bào)率嗎？
公司體量龐大，是否是回報(bào)率的敵人。 巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。不過巴菲特認(rèn)為，伯克希爾比以前所處形勢(shì)更好，除了體積過大是個(gè)缺點(diǎn)。芒格表示，我們從很小的公司做起，現(xiàn)在體積變大增速略有緩慢，這并不是什么悲劇。
伯克希爾大量現(xiàn)金怎么用？
巴菲特表示，伯克希爾的確有大量現(xiàn)金，做小型收購(gòu)是可以的，我們有這樣的能力。但我們收購(gòu)一家大公司需要長(zhǎng)期的考察，三五年時(shí)間太短。未來伯克希爾會(huì)將現(xiàn)金大量用于慈善事業(yè)，我們已經(jīng)做了這樣的決定。我自己已經(jīng)將很多個(gè)人資產(chǎn)用于慈善事業(yè)。
五、關(guān)于接班人問題
有投資者問到，能不能講一講你們的接班人計(jì)劃是什么？是否考慮邀請(qǐng)伯克希爾兩位年輕的副董事長(zhǎng)和兩位投資經(jīng)理也來上臺(tái)主持股東大會(huì)？
巴菲特表示，這是個(gè)不錯(cuò)的主意，我們可以討論，這個(gè)形式還沒有完全確定下來，因?yàn)槲遗挛液筒槔碓谒麄儌z面前太寒酸，這兩個(gè)人長(zhǎng)得實(shí)在太好看了。因?yàn)榘头铺睾兔⒏駜蓚€(gè)人主持的形式不可能一直持續(xù)下去。但是去年剛提拔的兩位副董事長(zhǎng)Ajit Jain 和Greg Abel適合來參與主持股東大會(huì)，即四個(gè)人在臺(tái)上回答問題，但兩位投資經(jīng)理不能回答有關(guān)投資的問題，因?yàn)椴讼柌粦?yīng)給出投資建議，投資都是自營(yíng)業(yè)務(wù)。
六、關(guān)于人生經(jīng)驗(yàn)
越老越懂人性
一位11歲中國(guó)男孩在現(xiàn)場(chǎng)向巴菲特提問：“你說過你越老對(duì)人性有更多的了解，你能不能講講你學(xué)到了什么？對(duì)人性不同的理解如何幫助到你做更好的投資？”
巴菲特說，隨著年紀(jì)越大，身體狀況肯定也是慢慢不如以往了。如果自己現(xiàn)在去考美國(guó)SAT，可能沒辦法拿到自己當(dāng)時(shí)20歲時(shí)的成績(jī)，這會(huì)是讓自己非常難堪的一件事情。
但巴菲特也認(rèn)為，人越老，閱歷就更豐富，自己慢慢可讀出人性的一些東西，肯定比年輕的時(shí)候要學(xué)得更多。但在成長(zhǎng)道路上，在學(xué)習(xí)和生活中，都吸取了很多教訓(xùn)，這些是不能靠讀書學(xué)到的。
“我們真正通過什么去學(xué)習(xí)呢？我們有時(shí)候是必須要通過你更多的閱歷、更多的積累去學(xué)習(xí)這一點(diǎn)。除了我所有的缺點(diǎn)之外，我可能沒有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我對(duì)人性的行為確實(shí)有更敏銳的觀察，比25年前、30年前還要多。”巴菲特說。
芒格則提到了新加坡開國(guó)總理李光耀說過的一句話，“看看什么是行之有效的，然后去行動(dòng)吧”。芒格認(rèn)為，這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的宗旨。你如果去踐行這一點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這句話真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎么做事的，這些都可以幫助到你們。
關(guān)于延遲滿足
芒格說，這方面我是專家。我也是很多年以后才會(huì)感激現(xiàn)在學(xué)到的知識(shí)。我現(xiàn)在給孩子一小份股票他們都遲遲不能滿足，可能買珠寶還會(huì)很快滿足。
巴菲特說，你買一個(gè)30年的債券，個(gè)人3%的稅，美聯(lián)儲(chǔ)說有2%的通脹，那這個(gè)延遲滿足在政府債券上更難實(shí)現(xiàn)，還不如去迪士尼樂園。
低利率的環(huán)境和固定的投資額意味著什么？意味著真無法馬上獲得獲利和享受。儲(chǔ)蓄似乎不是對(duì)所有家庭和環(huán)境都最應(yīng)該做的事。
你可以告訴孩子，不管怎樣及時(shí)享樂也是種方式，省了錢買30年國(guó)債也賺不到多少。如果你能讓家庭現(xiàn)在享樂，而不是存在錢包里也不是不可取。所謂延遲滿足不是說不提倡去做。
我一直相信，儲(chǔ)蓄還是有很大力量的。但我不覺得很多富人因?yàn)橛辛撕芏噱X就開心。開心和財(cái)富不是成正比的。如果你有了50萬、100萬美元還不開心，你有了500萬或者1億美元也不會(huì)開心。
人生最重要的是什么？
有一個(gè)年輕人問及，巴菲特和芒格目前認(rèn)為人生中最重要的是什么？
巴菲特打趣稱，首先，他希望自己和芒格能夠活更久，但是時(shí)間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。他非常幸運(yùn)可以在生活中控制自己的時(shí)間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。他和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運(yùn)。
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