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揭秘「戰(zhàn)投之王」雷軍和他的三位軍師。 中國創(chuàng)投市場風(fēng)起云涌，除去騰訊系和阿里系，一支不容忽視的力量便是雷軍系。   12月16日，射手座的雷軍迎來50歲生日。這一天小米股價(jià)相較上市時(shí)下跌了36%，和略顯平淡的小米股價(jià)不同的是，雷軍在資本市場可謂風(fēng)頭正勁。2019年，雷軍至少已經(jīng)“捕獲”6家上市公司。如果時(shí)間線拉得更長一點(diǎn)，從2004年第一次注資拉卡拉至今，雷軍通過投資至少已經(jīng)“捕獲”25個(gè)上市公司。   這只是“雷布斯”投資版圖的冰山一角。   事實(shí)上，中關(guān)村勞模雷軍在投資上也異常勤奮，從2004年至今，雷軍通過小米集團(tuán)、順為資本、天津金米投資有限公司、順為創(chuàng)業(yè)四個(gè)主要渠道已經(jīng)投出近600家企業(yè)，其中不乏快手、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)、蔚來汽車這樣的明星公司。   資本的觸角不斷延伸，雷軍系的投資版圖也從IoT、文化娛樂、農(nóng)村電商覆蓋到出海、金融等多個(gè)領(lǐng)域。但“羅馬不是一天建成的”，這背后是一支訓(xùn)練有素的“近衛(wèi)軍”。   三位軍師 劉德、周受資、許達(dá)來，是雷軍背后的關(guān)鍵先生。
2013年底，小米啟動(dòng)生態(tài)鏈計(jì)劃，雷軍的這一布局避開了以電商為核心的阿里、以游戲內(nèi)容見長的騰訊和以搜索、AI、自動(dòng)駕駛等為核心的百度，他要做的是構(gòu)建一張萬物互聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)，提前布局下一個(gè)風(fēng)口。   負(fù)責(zé)這一業(yè)務(wù)的是掌管公司產(chǎn)品工業(yè)設(shè)計(jì)的首席產(chǎn)品經(jīng)理、設(shè)計(jì)師——小米聯(lián)合創(chuàng)始人劉德。劉德迅速組建了一支頗具特色的投資人隊(duì)伍，全部由來自小米內(nèi)部的“產(chǎn)品工程師”組成。這些人沒有做過投資，一切從頭開始，但是在劉德眼中，從技術(shù)端看的孵化項(xiàng)目成功率很高。   2015年7月，前DST中國區(qū)合伙人周受資加入小米，負(fù)責(zé)小米的財(cái)務(wù)管理、投資與人力資源團(tuán)隊(duì)。周受資到來后不久，劉德的職能發(fā)生了些許變化。   “生態(tài)鏈部門更像商務(wù)拓展部，具體到投資流程還是要回到投資部?！币晃恍∶淄顿Y部的前員工告訴Tech星球（微信ID：tech618）。   具體而言，劉德所在的生態(tài)鏈部門負(fù)責(zé)找到和小米生態(tài)契合的項(xiàng)目，并初步篩選，確定合作產(chǎn)品，而產(chǎn)品一旦有了米家命名，就確定了投資關(guān)系，周受資則負(fù)責(zé)投資的全部事宜，至于投后生態(tài)鏈企業(yè)的一些賦能，比如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈優(yōu)化這些又歸劉德負(fù)責(zé)。此外，除去生態(tài)鏈之外的投資事宜則全權(quán)由周受資負(fù)責(zé)。   “劉德還是很重要，因?yàn)樗L期在一線更懂產(chǎn)品，更懂企業(yè)的基本面，而周受資可能更擅長財(cái)務(wù)技術(shù)面的東西?！币晃皇煜ば∶椎亩?jí)市場投資人表示。   值得注意的是，劉德從去年2018年9月調(diào)離生態(tài)鏈，改為組織部負(fù)責(zé)人，現(xiàn)任小米生態(tài)鏈負(fù)責(zé)人為屈恒，直接向雷軍匯報(bào)，此前，屈恒是小米路由器的技術(shù)負(fù)責(zé)人。更早一點(diǎn)小米生態(tài)鏈成立投資部，其負(fù)責(zé)人為原劉德助理高雪，高雪原本向劉德和周受資雙向匯報(bào)。   目前，小米內(nèi)部有戰(zhàn)略投資部和產(chǎn)業(yè)投資部，共同歸屬周受資管理。Tech星球從多個(gè)信源得知，小米投資部前端（不包括財(cái)務(wù)法務(wù)行政）僅有不到20人。   戰(zhàn)略投資部的日常事務(wù)由董事總經(jīng)理蔣文負(fù)責(zé)，蔣文主投影視和游戲板塊。而產(chǎn)業(yè)投資部成立于2017年，已知的合伙人有王曉波、朱尚祖、孫昌旭、潘九堂四位。王曉波曾任亦莊國投CEO；孫昌旭和潘九堂在媒體和電子分析師領(lǐng)域有超過20年的經(jīng)驗(yàn)；朱尚祖曾為聯(lián)發(fā)科原共同營運(yùn)長。   戰(zhàn)略投資部和產(chǎn)業(yè)投資部同為小米戰(zhàn)投的一部分，二者的區(qū)別首先是資金來源上，前者是小米集團(tuán)的自有資金，后者是由小米科技和湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同發(fā)起設(shè)立的基金；其次是方向上，戰(zhàn)略投資部以互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件、消費(fèi)品、內(nèi)容為主；而產(chǎn)業(yè)投資部主要發(fā)力先進(jìn)制造。   這只是小米的內(nèi)部投資團(tuán)隊(duì)。   在外部，雷軍和許達(dá)來2010年成立順為資本。許達(dá)來理工科背景，與雷軍從金山軟件時(shí)代就認(rèn)識(shí)，二人相知10多年。   目前，順為資本四期合計(jì)29.6億美元和20億人民幣基金，整個(gè)團(tuán)隊(duì)30人左右，現(xiàn)有7個(gè)合伙人，上面設(shè)置了一個(gè)由許達(dá)來與雷軍兩個(gè)人組成的順為投委會(huì)，而雷軍幾乎參與了順為所有的投資決策。   從人員配置來看，順為合伙人基本都具備5年甚至10年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，較長的投資經(jīng)驗(yàn)意味著風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)。另外，在成員構(gòu)成上，順為合伙人兼具創(chuàng)業(yè)和投資經(jīng)歷，比如前順為合伙人孟醒此之前曾創(chuàng)辦多家企業(yè)并成功被收購，現(xiàn)任順為合伙人周航創(chuàng)辦了易到，現(xiàn)任順為副總裁張志堅(jiān)此前曾創(chuàng)辦廚師上門O2O企業(yè)燒飯飯。   許達(dá)來表示，順為在招募合伙人的時(shí)候，熟人并且深度信任，這是最基本的要求，“不是陌生人，不通過獵頭，必須是第一度人脈”。這些人或多或少和雷軍有關(guān)系，比如張志堅(jiān)此前曾接受了雷軍本人以及順為的投資。   以上三人背景不同，職能各異，他們共同建立了龐大的雷軍系資本帝國。 兩個(gè)方向 如果說阿里戰(zhàn)投是棋盤游戲，騰訊戰(zhàn)投是同心圓打法，那雷軍系的戰(zhàn)投基本是兩條平行線。   第一條線，圍繞IoT及生活消費(fèi)品，實(shí)現(xiàn)了從網(wǎng)狀生態(tài)鏈到線狀產(chǎn)業(yè)鏈的逐步過渡。   2013年底，小米開啟“生態(tài)鏈計(jì)劃”，雷軍定下了5年內(nèi)投資100家生態(tài)鏈企業(yè)的目標(biāo)，專門撥出資金設(shè)立金米投資公司。   在品類上，小米選擇的多是螞蟻市場中的頭部玩家，即該細(xì)分領(lǐng)域雜牌軍多，且有一兩家做得好的品牌，但是價(jià)格非常貴，比如凈化器，旅行箱。在團(tuán)隊(duì)上，小米更傾向于選擇產(chǎn)品基因強(qiáng)，但在運(yùn)營上瘸腿的隊(duì)伍。這意味著，當(dāng)時(shí)小米的戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人需要對(duì)產(chǎn)品具備一定的鑒別和審美能力，而設(shè)計(jì)背景出身的劉德恰好是不二人選。   借此，小米形成了以手機(jī)為中心，一圈圈向外輻射至手機(jī)相關(guān)周邊、智能硬件、生活耗材等的網(wǎng)狀生態(tài)鏈布局。截至目前，小米生態(tài)鏈已經(jīng)投資了過百個(gè)項(xiàng)目，可以說從數(shù)量來看，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成。

小米生態(tài)鏈鏈內(nèi)圈層示意圖
2017年小米產(chǎn)業(yè)投資部成立，小米選擇將投資布局向最上游的產(chǎn)業(yè)端延伸。從2018年開始，小米的投資版圖中開始出現(xiàn)芯片等更多上游制造商，比如2019年投資的芯原微電子，這讓小米的戰(zhàn)略投資從網(wǎng)狀生態(tài)鏈開始向線狀產(chǎn)業(yè)鏈逐漸過渡。   一位和小米產(chǎn)業(yè)投資部頻繁接觸二級(jí)市場投資人蘇明告訴Tech星球（微信ID：tech618），小米很容易通過其產(chǎn)品/生態(tài)鏈產(chǎn)品的供應(yīng)商去了解上游產(chǎn)業(yè)鏈的情況，借助這樣的調(diào)研，小米產(chǎn)投可以清楚得知道自己的供應(yīng)商在用哪一家的元器件、芯片等等。   “我知道小米入股某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游制造商時(shí)，甚至沒有做盡職調(diào)查，這并不是說小米沒有調(diào)查，而是小米的實(shí)際調(diào)研比任何形式上的財(cái)務(wù)、法律盡職調(diào)查都要有效?！碧K明告訴Tehc星球。   第二條線，打造小米的娛樂帝國，提高品牌知名度或流量變現(xiàn)。   2014年2月，小米成立小米互娛事業(yè)部，整合了游戲、影視、米聊等業(yè)務(wù)，想要抓住新文娛浪潮。具體方向?yàn)閮蓚€(gè)：   1、在影業(yè)方面，以投資和植入為主，即作為影片的聯(lián)合出品方在品牌植入上擁有更多話語權(quán)，或者，以資源互換的方式，為彼此的產(chǎn)品宣傳提供助益。   2、在游戲、視頻網(wǎng)站、音頻、媒體方面。這些業(yè)務(wù)的本質(zhì)為流量變現(xiàn)。一方面，以內(nèi)容服務(wù)硬件，通過豐富內(nèi)容生態(tài)提升用戶的產(chǎn)品體驗(yàn)、擴(kuò)大用戶圈層；另一方面，借助不同娛樂內(nèi)容形態(tài)的盈利模式，從互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)中獲得多元的變現(xiàn)空間。   總體來看，雷軍系戰(zhàn)投并非簡單的“你為我服務(wù)”或者“我為你服務(wù)”，雷軍想要實(shí)現(xiàn)的是“雙贏”。   從生態(tài)鏈來看，投資+賦能的方式可以快速打造一張萬物互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，另一方面，被投企業(yè)可以在短期內(nèi)迅速成長。   對(duì)于生態(tài)鏈企業(yè)，早期，小米會(huì)派一些行業(yè)專家、運(yùn)營專家到被投公司指導(dǎo)，“比如，一個(gè)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)專家，我們的磨具加工能力有問題，直接牽線了小米內(nèi)部的磨具廠，產(chǎn)品的良品率得以大幅度提升?！币晃恍∶咨鷳B(tài)鏈企業(yè)VP告訴Tech星球。   同時(shí)，接受小米的投資還會(huì)帶來更充裕的現(xiàn)金流。華米科技在獲得小米投資后，從2015年到2017年，其營收飛速增長，分別為8.96億元、15.57億元、23.39億元，這其中，小米手環(huán)帶來的收入占比分別為97.1%、92.1%、82.4%。   從產(chǎn)業(yè)鏈來看，小米給被投企業(yè)帶來的是極高的話語權(quán)，而小米則可以借此加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈體系的把控能力。一家和小米產(chǎn)投密集接觸的券商從業(yè)者告訴Tech星球，小米供應(yīng)商中的供應(yīng)商A研發(fā)帶有新技術(shù)的產(chǎn)品，想要賣給小米的供應(yīng)商B，但B的采購總監(jiān)看不懂該項(xiàng)技術(shù)，導(dǎo)致A和B的合作遲遲無法推進(jìn)。A和小米生態(tài)鏈溝通后，在其幫助下，一個(gè)小時(shí)后訂單便簽好了。   值得注意的是，雷軍系戰(zhàn)投基本上是小米集團(tuán)在布局，而和雷軍旗下的順為資本更多的是在生態(tài)鏈領(lǐng)域高度協(xié)同（順為資本幾乎投資了后者所有投資的生態(tài)鏈企業(yè)），而到了偏產(chǎn)業(yè)投資則沒有這種明確的方向。   除此之外，雷軍系的其他布局則更偏向財(cái)務(wù)端，更多的時(shí)候，是順為資本在扮演這種角色，而整個(gè)財(cái)務(wù)投資基本上體現(xiàn)了雷軍順勢而為的底色。   最直接的表現(xiàn)是，當(dāng)國內(nèi)流量見頂后，印度和東南亞成為了巨頭必爭之地。從2016年開始，僅雷軍和許達(dá)來成立的順為資本在印度已經(jīng)投出20多個(gè)項(xiàng)目。為了抓住市場紅利，順為資本副總裁 Arpit Beri常駐班加羅爾， Arpit Beri是土生土長的印度人，于2018年在順為實(shí)習(xí)。   一位長期關(guān)注小米的通信行業(yè)投資人向Tech星球分享了他的看法，順為的投資組合已經(jīng)非常好了，有早期天使也有后期PE，這種投資組合可以很大程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。   作為順為的CEO，許達(dá)來一直在尋找實(shí)干派創(chuàng)業(yè)者。“順為的朋友和雷軍的工作作風(fēng)都差不多，開CEO年會(huì)大家圍坐在一起，雷軍會(huì)給大家說一些資源對(duì)接的方式，很具體很落地，沒什么假大空的指導(dǎo)?！耙晃槐煌镀髽I(yè)CEO向Tech星球回憶道，”說得和想得都是跟創(chuàng)業(yè)者站在一起的”。 扶持、內(nèi)部賽馬 每年年終，順為資本和小米集團(tuán)被投企業(yè)CEO都會(huì)舉辦一次家宴。   這場家宴除了團(tuán)聚，也是雷軍和被投企業(yè)的一次深度交流，更深層的意思，這幾乎是一次被投企業(yè)的排位戰(zhàn)。和雷軍一桌的基本是全網(wǎng)銷量排名業(yè)績最好的幾家生態(tài)鏈企業(yè)，比如華米黃汪、紫米張峰、石頭科技昌敬。   地位決定了資源?！?017年公司遇到困難，通過順為資本約見了雷軍，他了解完情況后，先安慰了我們一番，說我們做得不錯(cuò)，勸我們別著急?！币晃黄髽I(yè)服務(wù)創(chuàng)始人告訴Tech星球（微信ID：tech618）。隨后，雷軍不僅在業(yè)務(wù)上給出了具體建議，同時(shí)還追加了該項(xiàng)目的下一輪融資。   對(duì)于和小米高度協(xié)同的業(yè)務(wù)，小米會(huì)根據(jù)和手機(jī)業(yè)務(wù)的緊密度不同來給予不同程度的扶持。   這種扶持最先體現(xiàn)在被投企業(yè)產(chǎn)品的命名上。生態(tài)鏈企業(yè)生態(tài)的產(chǎn)品有三種命名方式：小米品牌、米家品牌、獨(dú)立第三方品牌，比如小米手壞其實(shí)是華米生產(chǎn)的，小米空氣凈化器其實(shí)是云米生產(chǎn)。   早期，并沒有明確的親疏遠(yuǎn)近劃分。2016年3月，小米發(fā)布全新的生態(tài)鏈品牌，mijia，中文名為"米家"。“本來我們的產(chǎn)品還可以用小米的品牌，但后來就不讓用了，改成了米家，但是華米依然可以使用小米品牌?！币晃恍∶咨鷳B(tài)鏈企業(yè)VP張紅雷向Tech星球分析了其中的差別。   其次，體現(xiàn)在品牌曝光上。一般被投企業(yè)企業(yè)新品發(fā)布會(huì)時(shí)會(huì)進(jìn)行微博互動(dòng)，小米商城（一般只售賣小米自己生產(chǎn)，或者以小米品牌命名的產(chǎn)品）也會(huì)給予露出。但和生態(tài)鏈深度綁定的企業(yè)則不同，“新品發(fā)布會(huì)給一個(gè)banner位置，同時(shí)開放商城之外的流量，比如跟米粉深度互動(dòng)、開放QQ空間、朋友圈流量，還不用付費(fèi)”。   更微妙的差別體現(xiàn)在股份占比上。生產(chǎn)智能手環(huán)的華米在上市前公布的招股書顯示創(chuàng)始人占股43.9%+小米系39.7%，而上述小米生態(tài)鏈企業(yè)中小米和順為占股不到15%。   過去10年，雷軍系的投資版圖沿著財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略這兩個(gè)主干道不斷延伸，最終長成了完全不同的兩種生態(tài)。   戰(zhàn)投方面，尤以小米生態(tài)鏈內(nèi)企業(yè)為例。小米集團(tuán)雖然只占股不控股，但卻對(duì)被投企業(yè)保持著極強(qiáng)的控制權(quán)。這背后是小米所擁有的第四大電商平臺(tái)、一整臺(tái)供應(yīng)鏈體系、雷軍本人的優(yōu)勢所帶來的紅利。比如，被雷軍認(rèn)為是小米生態(tài)鏈成功典范的華米，如今過一半營收來自小米。   一位小米生態(tài)鏈企業(yè)CEO告訴Tech星球，小米一般會(huì)在A輪之前投資，到了后面不會(huì)退出，也很少追加。更多時(shí)候是小米戰(zhàn)略入股，順為是財(cái)務(wù)入股。更重要的是，生態(tài)鏈產(chǎn)品每賣出一件小米都能分成，（據(jù)瘋投圈介紹，產(chǎn)品的毛利一般一半歸小米）并且還能從被投企業(yè)上市后退出獲得回報(bào)。   同時(shí)，接受雷軍系的投資意味著接受了小米薄利多銷的價(jià)值觀?！耙粋€(gè)小米生態(tài)鏈的產(chǎn)品在小米上面賣可能凈利潤7%，但是脫離小米體系有凈利潤有30%，這對(duì)于智能硬件來說是很可觀的。”一位生態(tài)鏈企業(yè)CEO告訴Tech星球（微信ID：tech618）。   現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展壯大必須的彈藥，同時(shí)，當(dāng)企業(yè)規(guī)模足夠大，也需要考慮去小米化。據(jù)Tech星球了解，一家早期被小米投資的生態(tài)鏈企業(yè)如今正在進(jìn)行品牌升級(jí)，盡可能脫掉小米的標(biāo)簽。華米除了做小米代工廠外，還在開發(fā)自有品牌AMAZFIT。   小米生態(tài)鏈內(nèi)部也存在較大競爭。起初，在生態(tài)鏈內(nèi)部，有品類排他條款存在，鎖定期內(nèi)，如果已經(jīng)有人在做某些品類，其他生態(tài)鏈公司則不能做，這讓小米在2015年差點(diǎn)失去攝像頭市場。   因此小米生態(tài)鏈內(nèi)部出現(xiàn)了類似騰訊的賽馬機(jī)制，比如小米生態(tài)鏈內(nèi)部現(xiàn)在有6家公司都在做攝像頭，多家公司在做電飯煲。   事實(shí)上，這種同質(zhì)化競爭在產(chǎn)業(yè)鏈也存在。截至目前，小米投資了12家智能制造和半導(dǎo)體芯片公司，這還不算由小米全資子公司拆分出來的松果和大魚半導(dǎo)體。   小米內(nèi)部也盡可能地減少這種同質(zhì)化博弈。一位和小米頻繁接觸的FA向Tech星球透露，小米產(chǎn)業(yè)投資部剛剛否定了一個(gè)芯片項(xiàng)目，該項(xiàng)目營收不錯(cuò)，但小米產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)已經(jīng)有多家芯片企業(yè)了，因此放棄了投資。   偏財(cái)務(wù)向的投資因?yàn)楹托∶讻]有高度協(xié)同的業(yè)務(wù)，得到的資源自然無法和戰(zhàn)略向比肩，但同時(shí)也免受去小米化的困擾。他們加入雷軍系的投資帝國，更多的是雷軍本人帶來的品牌溢出效應(yīng)。
不容忽視的現(xiàn)實(shí) 今天的雷軍，除去小米創(chuàng)始人，董事長&CEO；金山軟件董事長外，一個(gè)重要的身份便是天使投資人。   據(jù)Tech星球不完全統(tǒng)計(jì)，從2004年年底年第一次投資至今，雷軍已投出近600家企業(yè)，這還不算未披露的數(shù)據(jù)，在國內(nèi)僅次于阿里和騰訊。這兩年，雷軍在資本市場迎來了大豐收。2018年，雷軍新收獲10家上市公司，2019年，雷軍目前已經(jīng)收獲6家上市公司。

更重要的是，科創(chuàng)板和雷軍旗下的被投公司，尤其是IoT相關(guān)企業(yè)有著高度的契合，同時(shí)，通過順為資本，雷軍幾乎投遍了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的知名選手：快手，字節(jié)跳動(dòng)、BOSS直聘、荔枝等等，這些企業(yè)都到了上市節(jié)點(diǎn)。   這樣的布局為雷軍本人帶來了財(cái)富的迅速累積。2017年福布斯中國富豪榜上雷軍個(gè)人財(cái)富僅為450.2億元，到了2018年其個(gè)人財(cái)富已累計(jì)至821.1億元。   投資不僅為雷軍帶來個(gè)人財(cái)富的增長，更在關(guān)鍵時(shí)刻撐起了小米集團(tuán)的利潤。2019年第一季度小米21億元經(jīng)調(diào)整后的凈利潤中有5.9億元來自處置投資所得。   這讓時(shí)任小米CFO的周受資不得不出來澄清：小米不是一家投資公司，投資的主要目的是為了增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)，而關(guān)注的重點(diǎn)是能帶動(dòng)小米業(yè)務(wù)的投資。   無論從哪個(gè)角度看，雷軍已經(jīng)成為中國創(chuàng)投圈一個(gè)不可忽視的存在，“生活消費(fèi)品領(lǐng)域想要融資、謀發(fā)展，請(qǐng)加入小米生態(tài)鏈?！边^去5年，硬件領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者就像爭奪微信上的一個(gè)小格子一樣，搶占小米生態(tài)鏈的入場券。   而雷軍本人用過去20多年的經(jīng)歷生動(dòng)地詮釋了一個(gè)典型的中國勵(lì)志故事：較普通的背景+足夠聰明+200%努力成就了百億身價(jià)。   “本來約得下午16點(diǎn)見面，但當(dāng)時(shí)雷軍身體有些不適，所以提前通知我們要延后，他要去醫(yī)院，但最后雷軍還是堅(jiān)持原約定，”快法務(wù)創(chuàng)始人夏文奇回憶道，“雷軍紅著眼睛，抱病和我們開到很晚，聽說我們走后，他們一直開會(huì)到第二天凌晨一兩點(diǎn)”。而銅師傅創(chuàng)始人俞光則經(jīng)常在凌晨1點(diǎn)收到雷軍對(duì)產(chǎn)品的意見反饋。   “真的和我們一樣，輕傷不下火線。”這種感染力讓夏文奇在和雷軍開過一次會(huì)后就決定當(dāng)時(shí)的那輪融資不再引入其他任何機(jī)構(gòu)。   一位二級(jí)市場投資人向Tech星球（微信ID：tech618）分析，雷軍成功的原因在于他經(jīng)歷過很多周期，因此腦子里的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較強(qiáng)。事實(shí)上，無論是小米集團(tuán)還是順為資本幾乎很少出現(xiàn)過億級(jí)的投資，他們更傾向于把雞蛋放在不同的籃子里。   或許因?yàn)樽銐蚺?，雷軍已?jīng)將“業(yè)余愛好”變成了一個(gè)龐大的資本帝國。即便在資金和資產(chǎn)都相對(duì)缺少的2019年，雷軍系的投資列車也沒有暫停的趨勢。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2018年小米集團(tuán)共投出26個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)金額10.9億元。2019年小米集團(tuán)投出21個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)金額17.2億元。   沒人知道帝國的終點(diǎn)到底在哪里，或許起點(diǎn)就是終點(diǎn)。   就像雷軍在2008年10月24日名為《我的第一篇博客：天使投資只是我的業(yè)余愛好》中寫到的一樣——“我總是為自己和他人的好主意而歡欣鼓舞，如果這些主意閑置，會(huì)令我痛苦不堪。”   備注：文中張紅雷、蘇明均為化名。