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行業(yè)

行業(yè)概況

隨著通證市場(chǎng)體量的不斷擴(kuò)增，通證交易所（包括中心化和去中心化交易所）在通證市場(chǎng)中占據(jù)著越來越重要的地位。其中，中心化通證交易所出現(xiàn)最早，存續(xù)時(shí)間最久，且牢牢把控交易市場(chǎng)。但近年多起交易所被盜事件、以及中心化交易所愈加頻繁的“維護(hù)公告”，使得中心化交易所面臨著與日俱增的質(zhì)疑。

在如上的中心化交易所撮合模式中，用戶需要將自己的資產(chǎn)托付給交易所，而交易所出具給用戶的僅僅是一種“欠條（IOU）”，這期間發(fā)生在中心化交易所的存取操作、度量標(biāo)準(zhǔn)、撮合過程等均不透明。根據(jù)中心化交易所的運(yùn)作模式和發(fā)展現(xiàn)狀，可以歸納出以下幾項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

1. 交易撮合的標(biāo)準(zhǔn)及用戶通證的存儲(chǔ)方式不明，用戶面臨對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)[1]；

2. 中心化的信息存儲(chǔ)面臨泄露風(fēng)險(xiǎn)，安全審計(jì)信息披露往往不完整；

3. 交易費(fèi)用高，交易對(duì)種類受交易所管理者控制。

在2016至2017年這兩年間，大量去中心交易所的模型和服務(wù)與去中心化交易所的底層協(xié)議涌現(xiàn)。包括0x、Bancor、Loopring、KyberNetwork和Swap等在內(nèi)的底層協(xié)議著眼于上述幾項(xiàng)中心化交易所痛點(diǎn)，擁有各自不同的設(shè)計(jì)特點(diǎn)。下表列舉了以上幾個(gè)底層協(xié)議的基本屬性：

項(xiàng)目

工作模式

0x的目標(biāo)是為去中心化通證交易提供基礎(chǔ)架構(gòu)及配套設(shè)施，使得任何開發(fā)者都可以以0x協(xié)議為核心實(shí)現(xiàn)去中心化交易的功能，無論是自己搭建交易平臺(tái)，還是在DApp中集成交易功能。其交易過程的主要特點(diǎn)可以概括為：鏈下撮合，鏈上結(jié)算。

在0x的生態(tài)系統(tǒng)中主要存在兩種交易方式：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)場(chǎng)外交易，以及使用中繼者（Relayer）進(jìn)行交易。除了交易訂單的發(fā)起者（Maker）與接受者（Taker），在0x的生態(tài)系統(tǒng)中，提供去中心化交易服務(wù)的對(duì)象稱為中繼者（Relayer）。中繼者的功能是收集并廣播訂單，撮合訂單并將匹配的訂單發(fā)往0x智能合約，最后由0x智能合約執(zhí)行訂單所規(guī)定的交易。在這個(gè)過程中，交易雙方不需要將通證存入第三方的地址，所有數(shù)字資產(chǎn)在任何時(shí)刻都由交易雙方掌握。并且，最終交易的達(dá)成是由交易雙方授權(quán)智能合約進(jìn)行操作，所以交易能夠保證去中心化結(jié)算。這種設(shè)計(jì)一方面能夠提高用戶資產(chǎn)的安全性，無需擔(dān)心通證存入第三方地址之后的安全；另一方面，由于所有的匹配訂單的結(jié)算都由智能合約處理，交易撮合方無法對(duì)交易量或交易過程作假。

基礎(chǔ)架構(gòu)

0x目前提供的組件主要包括0x智能合約、0x.js與0x connect三個(gè)部分。其中，0x智能合約實(shí)現(xiàn)通證交易相關(guān)的業(yè)務(wù)邏輯并提供一定的治理功能，包括訂單執(zhí)行、訂單取消、DAO自治與通證注冊(cè)表等；0x.js與0x connect則分別負(fù)責(zé)中繼者與智能合約之間以及用戶與中繼者之間的交互等功能。

作為提供核心功能的組件，0x智能合約主要由四個(gè)智能合約組成：Exchange、TokenTransferProxy、TokenRegistry 及MultiSigWalletWithTimeLockExceptRemoveAuthorizedAddress。前兩個(gè)智能合約提供交易執(zhí)行功能；TokenRegistry主要收集并注冊(cè)通證的基本信息，為交易提供索引；最后一個(gè)智能合約是為之后將會(huì)建立的去中心化治理功能（DAO）預(yù)留位置。

在0x的生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，訂單的撮合與執(zhí)行過程中共有三個(gè)角色：訂單的發(fā)起者、接受者以及中繼者。發(fā)起者與接受者分別向中繼者發(fā)起賣與買的訂單，由中繼者廣播訂單并根據(jù)一定規(guī)則對(duì)發(fā)起者與接受者的訂單進(jìn)行撮合。由于未結(jié)算的訂單并不會(huì)在區(qū)塊鏈上進(jìn)行記錄，所以稱之為鏈下撮合。這大大節(jié)省了時(shí)間與交易費(fèi)用，提交或修改訂單無需等待區(qū)塊鏈確認(rèn)，也無需支付交易費(fèi)用，使得去中心化交易有了更大的實(shí)用價(jià)值。一旦發(fā)起者與接受者的訂單匹配成功，就會(huì)被中繼者發(fā)送到以太坊鏈上執(zhí)行訂單結(jié)算，此時(shí)就會(huì)由0x智能合約執(zhí)行訂單約定的交易。具體到智能合約層面，Exchange與Proxy兩個(gè)合約負(fù)責(zé)訂單的執(zhí)行。過程如下圖，整個(gè)過程大約共有十個(gè)步驟。Exchange執(zhí)行交易邏輯并有取消訂單的功能，但不能直接更改交易雙方賬戶內(nèi)通證的余額；Proxy負(fù)責(zé)與通證合約交互，執(zhí)行各通證余額的增減。這種模塊化的設(shè)計(jì)有利于系統(tǒng)的后續(xù)更新。

發(fā)展?fàn)顟B(tài)

0x目前的結(jié)構(gòu)依然遵循了其最初的設(shè)計(jì)，并在此基礎(chǔ)上逐步改進(jìn)。0x項(xiàng)目起始于2016年底，第一個(gè)正式版于2017年8月發(fā)布，并在2018年7月發(fā)布第二版。在新版本中，0x協(xié)議增加了對(duì)ERC-721協(xié)議的支持，并做了一系列性能與功能的改進(jìn)，以期改善去中心化交易的使用體驗(yàn)，并擴(kuò)大其應(yīng)用范圍。這也是對(duì)0x的模塊化設(shè)計(jì)與治理能力的一次挑戰(zhàn)，即如何在不產(chǎn)生分歧、不破壞用戶體驗(yàn)的前提下，對(duì)去中心化的服務(wù)進(jìn)行升級(jí)。

0x最新的項(xiàng)目路線圖發(fā)布于2017年9月，進(jìn)度規(guī)劃至2018年第二季度。雖然有一個(gè)月左右的延期，但目前路線圖內(nèi)計(jì)劃的事項(xiàng)已基本完成。目前項(xiàng)目還沒有新的發(fā)展計(jì)劃，但其GitHub更新頻繁，可見其開發(fā)仍在活躍進(jìn)行。而且根據(jù)其博客內(nèi)容，項(xiàng)目近期還將重點(diǎn)研發(fā)去中心化的治理機(jī)制及其實(shí)施。

現(xiàn)存技術(shù)狀況

盡管通過鏈下撮合提高了交易速度、降低了交易費(fèi)用，0x仍無法完全避免一些去中心化交易的通病。雖然不需要在每次提交、修改與取消訂單時(shí)都發(fā)起以太坊交易，每筆撮合成功的交易仍需要以太坊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行確認(rèn)，這在現(xiàn)有的以太坊網(wǎng)絡(luò)條件下成本較高。目前以太坊的平均交易費(fèi)用大約為幾十美分，平均出塊時(shí)間約為15秒。這意味著每次交易，用戶至少需要付出一次以太坊交易的經(jīng)濟(jì)與時(shí)間成本，對(duì)小額交易或高頻交易的用戶不夠友好。同時(shí)，0x是基于以太坊的協(xié)議，交易依靠以太坊智能合約執(zhí)行。雖然項(xiàng)目計(jì)劃在未來增加跨鏈等功能，但目前只能支持以太坊環(huán)境下的通證交易，用戶可以選擇的通證種類較為有限。一些交易量大的通證，如USDT、EOS等都無法通過0x進(jìn)行交易。此外，0x目前無法與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)建立流通關(guān)系。這些對(duì)大多數(shù)用戶來說都是無法忽視的問題。

生態(tài)

使用0x協(xié)議的項(xiàng)目（DApp）與去中心化交易所

影響0x協(xié)議生態(tài)發(fā)展的因素有很多，除了其自身設(shè)計(jì)之外，部署0x協(xié)議的項(xiàng)目數(shù)量，使用0x協(xié)議的去中心化交易所的數(shù)量、質(zhì)量和相關(guān)項(xiàng)目質(zhì)量都是衡量0x生態(tài)強(qiáng)弱的重要因素。

使用0x協(xié)議的項(xiàng)目（DApp）

根據(jù)0x官方的披露，共有18個(gè)DApp使用了（或?qū)⒁渴穑?x協(xié)議。它們的基本信息和跟0x的關(guān)聯(lián)性如下表所示：

基于0x協(xié)議的中繼者

目前根據(jù)0x官方披露的信息，基于0x協(xié)議的去中心化交易所（中繼者）已達(dá)到19家[6]，其中5家仍在測(cè)試階段。

活躍中繼者13個(gè)，累計(jì)交易額1.83億美元, 日均交易量4百萬美元，占去中心化交易所交易總量的11.31%。

中繼者總體特點(diǎn)：交易費(fèi)用低，支持通證種類多，但局限于ERC-20與ERC-721通證，交易量和交易額較小，交易深度不足，支持（強(qiáng)制要求）ZRX作為交易費(fèi)的交易所僅有3家，且交易量極低。

其中發(fā)展較成熟的項(xiàng)目有：Paradex、DDEX、Ethfinex、TokenIon等。這些項(xiàng)目通過建立中繼者間的公開委托賬本、連接中心化與去中心化交易所的訂單撮合及建立“錢包即交易所”等方式，促進(jìn)了0x生態(tài)中的流動(dòng)性。

對(duì)比與總結(jié)

與其他去中心化交易協(xié)議相比，0x協(xié)議僅能應(yīng)用于ERC-20與ERC-721通證的交易，交易深度較淺且交易池?zé)o法形成良性循環(huán)（在經(jīng)濟(jì)模型中，本報(bào)告將對(duì)此進(jìn)行較為詳細(xì)的闡述）。但0x協(xié)議為其他項(xiàng)目的發(fā)展帶來了啟發(fā)，圖表5中不乏基于0x協(xié)議衍生的新型應(yīng)用模式。同時(shí)，0x對(duì)自身生態(tài)的部署也做出了預(yù)期。今年五月，0x發(fā)表了18項(xiàng)0x中繼者應(yīng)用展望[7]，從穩(wěn)定通證、資本市場(chǎng)金融到預(yù)測(cè)競(jìng)猜領(lǐng)域均有涉獵。

據(jù)公開數(shù)據(jù)[8]顯示，OKex、Binance 和Huobi三家中心化交易所的平均交易量約為DEW（體量最大的去中心化交易所）的65倍。去中心化交易所（及其底層協(xié)議）發(fā)展速度雖快，但與中心化交易所的市場(chǎng)地位相比，仍有較大差距。其生態(tài)強(qiáng)健性（流動(dòng)性和使用頻次）不僅受固有的機(jī)制設(shè)計(jì)的制約，也與其缺乏輔助性服務(wù)的現(xiàn)狀有關(guān)。

通證經(jīng)濟(jì)模型

基本信息

發(fā)行通證的收益將全部用于項(xiàng)目開發(fā)，用途包括開發(fā)用戶工具、開發(fā)者工具和未來的研究與開發(fā)。

通證經(jīng)濟(jì)分析

0x通證經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是吸引更多的利用0x協(xié)議開發(fā)去中心化交易所的中繼者和交易者，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的增長，通證機(jī)制在此過程中有重要作用。0x協(xié)議中利益相關(guān)者主要包括中繼者、做市商（market maker）、去中心化應(yīng)用開發(fā)者（DApp developer）和交易者（taker/maker）。在這些參與者中，中繼者將作為ZRX最重要的持有人。對(duì)于中繼者而言，取得成功最關(guān)鍵的要素在于流動(dòng)性，而交易額是判定中繼者建立的去中心化交易所實(shí)力的最佳指標(biāo)。有效的通證機(jī)制會(huì)提升市場(chǎng)參與者的效用，從而吸引更多的流動(dòng)性進(jìn)入其經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中來。

0x經(jīng)濟(jì)生態(tài)內(nèi)部機(jī)制

根據(jù)0x項(xiàng)目白皮書設(shè)計(jì)，ZRX的主要功能是作為去中心化交易所收取的交易費(fèi)用和社區(qū)治理憑證。以下將分別評(píng)價(jià)這兩個(gè)功能的設(shè)計(jì)原理和實(shí)踐情況。

交易手續(xù)費(fèi)應(yīng)用情況難以支撐設(shè)計(jì)邏輯

交易者和中繼者是否在治理過程中有足夠大的影響力，進(jìn)而能夠否決惡意提案，對(duì)0x生態(tài)系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。因此，需要最大化 ZRX 持有者與0x生態(tài)流動(dòng)性提供者這兩個(gè)群體的重疊。根據(jù)0x的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)的方式是將ZRX做為提供給中繼者的交易費(fèi)用，使得交易者和中繼者通過交易而自然持有ZRX，從而實(shí)現(xiàn)0x利益相關(guān)者和治理權(quán)益所有者身份的統(tǒng)一。

所以ZRX作為交易費(fèi)用，并不只是作為交易的媒介，還在交易過程中對(duì)生態(tài)系統(tǒng)起到輔助作用。這要求其價(jià)格維持在一個(gè)與交易量匹配的合理區(qū)間內(nèi)。因?yàn)閆RX可作為交易費(fèi)，其價(jià)格過高會(huì)提高交易成本，驅(qū)逐流動(dòng)性；而ZRX價(jià)格過低會(huì)減少中繼者收入。根據(jù)0x的設(shè)計(jì)，ZRX價(jià)格波動(dòng)可以維持在穩(wěn)定區(qū)間內(nèi)，價(jià)格機(jī)制較為合理。ZRX價(jià)格的波動(dòng)更多取決于外部影響因素，而非0x的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身。

值得注意的是，0x協(xié)議并不強(qiáng)制要求中繼者接受ZRX作為交易費(fèi)。使用0x協(xié)議開發(fā)去中心化交易所（DEX）的中繼者可以自由定義平臺(tái)交易手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，這降低了交易者對(duì)ZRX的需求。但在目前階段，強(qiáng)制要求交易者使用ZRX作為交易手續(xù)費(fèi)會(huì)增加交易的摩擦成本，對(duì)參與各方是一種負(fù)向激勵(lì)。這會(huì)提高資金進(jìn)入門檻，對(duì)流通性不友好。所以在沒有更優(yōu)秀的激勵(lì)機(jī)制出現(xiàn)之前，0x選擇犧牲ZRX的需求量而提供更友好的用戶進(jìn)入體驗(yàn)從而增加流動(dòng)性。

0x的去中心化交易所使用ZRX作為交易費(fèi)用情況

根據(jù)0x trade explorer的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止到目前，基于0x協(xié)議建立的15個(gè)活躍中繼者中，只有The Ocean、Shark Relayer和Bamboo Relay接受ZRX 作為交易費(fèi)用。這些平臺(tái)的交易量極低，24小時(shí)產(chǎn)生的以ZRX支付的交易費(fèi)用僅為0.34美元。而ZRX目前的交易集中在二級(jí)市場(chǎng)，ZRX交易主要集中在頭部中心化交易所，24小時(shí)交易量據(jù)CoinMarketCap顯示排名第36位。這意味著ZRX持有者和利用基于0x的去中心化交易所的用戶是割裂的，所以通過將ZRX定義為手續(xù)費(fèi)從而使得ZRX的持有者和使用0x協(xié)議進(jìn)行資產(chǎn)交易的兩個(gè)群體重合的目的并未實(shí)現(xiàn)。

通證治理機(jī)制尚為雛形，未見成效

0x協(xié)議的長期目標(biāo)是在逐步迭代治理機(jī)制的過程中形成一個(gè)面向0x社區(qū)的去中心化自治機(jī)制，ZRX通證是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的權(quán)益憑證。其持有人享有以下治理權(quán)益：第一，項(xiàng)目發(fā)展方向的決策權(quán)；第二，通證注冊(cè)表（TokenRegistry）的參與權(quán)。

第一，對(duì)于項(xiàng)目發(fā)展方向的決策，表現(xiàn)在0x協(xié)議升級(jí)時(shí)參與者的接受程度。面對(duì)越來越多樣化的參與者和需求，0x協(xié)議最重要的是保持協(xié)議內(nèi)部的統(tǒng)一性和外部的唯一性。內(nèi)部的統(tǒng)一性是指當(dāng)ZRX持有者對(duì)0x發(fā)展方向產(chǎn)生分歧的時(shí)候，可以通過治理機(jī)制形成有利于使用者利益的共識(shí)；外部的一致性是指0x協(xié)議作為開源項(xiàng)目對(duì)中繼者和應(yīng)用開發(fā)者的吸引力。參與者在面臨選擇購買ZRX通證執(zhí)行權(quán)益還是復(fù)制（或創(chuàng)建）另一套協(xié)議的時(shí)候，ZRX的價(jià)值將起到?jīng)Q定作用，當(dāng)新建另一套協(xié)議的價(jià)格過于昂貴的時(shí)候，參與人會(huì)選擇繼續(xù)使用0x協(xié)議。而0x項(xiàng)目目前還未形成以ZRX為基礎(chǔ)的機(jī)制。

第二， 0x協(xié)議的社區(qū)治理：通證注冊(cè)表制度（Token Registry）。為了實(shí)現(xiàn)0x建立一個(gè)服務(wù)去中心化交易的基礎(chǔ)設(shè)施的目標(biāo)，0x需要為市場(chǎng)提供一套基于廣泛共識(shí)且可置信的標(biāo)準(zhǔn)。通證注冊(cè)表合約將表內(nèi)通證的特征儲(chǔ)存在鏈上，作為0x生態(tài)參與者的最重要參考標(biāo)準(zhǔn)，通證的錄入由投票實(shí)現(xiàn)。為保證注冊(cè)表內(nèi)容的置信度，0x將通證注冊(cè)表監(jiān)管設(shè)定為社區(qū)治理的權(quán)力，ZRX持有人享有相應(yīng)的注冊(cè)表監(jiān)管權(quán)，也就是批準(zhǔn)通證被記錄于表內(nèi)的權(quán)利。

團(tuán)隊(duì)對(duì)治理機(jī)的迭代給出了詳細(xì)說明和長期規(guī)劃，其短期目標(biāo)是盡快將0x的通證持有者納入到治理結(jié)構(gòu)中，長期目標(biāo)是建立一個(gè)完全去中心化的社區(qū)治理模式。具體實(shí)施方案如下。

目前0x生態(tài)還在早期發(fā)展階段，由于環(huán)境的不成熟，此監(jiān)管權(quán)仍由0x核心團(tuán)隊(duì)保留，監(jiān)管權(quán)在0x生態(tài)中的逐漸擴(kuò)散已有詳細(xì)規(guī)劃。但注冊(cè)表制度對(duì)通證持有人的激勵(lì)效果有待考察，且制度面臨投票機(jī)制原有的低投票率（Voter Turnout）風(fēng)險(xiǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)0x通證經(jīng)濟(jì)的外部影響

ZRX交易集中在中心化交易所，價(jià)格受市場(chǎng)影響較大

根據(jù)CoinMarketCap統(tǒng)計(jì)顯示，目前ZRX的交易額在中心化交易所的比例占總交易額的97%以上，而二級(jí)市場(chǎng)的多數(shù)投資者投機(jī)動(dòng)機(jī)較高，購買ZRX的目的是投資數(shù)字資產(chǎn)而非項(xiàng)目治理權(quán)益，ZRX的價(jià)格會(huì)受到二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)和投資者情緒等不確定因素影響的可能性較高。ZRX價(jià)格的不確定性會(huì)對(duì)其作為交易費(fèi)用和治理權(quán)益的功能產(chǎn)生負(fù)激勵(lì)，提高了0x交易所的交易成本和0x權(quán)益持有者的治理成本。

ZRX上線Coinbase Pro，0x項(xiàng)目可能面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

2018年7月Coinbase宣布將0x協(xié)議（ZRX）等5個(gè)通證項(xiàng)目加入交易計(jì)劃名單中，并和當(dāng)?shù)劂y行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，研究具體實(shí)施細(xì)則。Coinbase作為接受美國證券監(jiān)管委員會(huì)（SEC）監(jiān)管的中心化交易所，其通證審核機(jī)制較為嚴(yán)格，上線通證都屬于受聯(lián)邦監(jiān)管的證券，要求發(fā)行人在SEC進(jìn)行注冊(cè)并遵守聯(lián)邦法規(guī)。此消息短期內(nèi)作為利好對(duì)ZRX價(jià)格7月的上漲起到了關(guān)鍵作用，在7月29日，ZRX價(jià)格上漲了79%。但從長期來看，ZRX的性質(zhì)將更加趨近證券，使得0x的持有人和權(quán)益需求者更加分離，內(nèi)部治理能力更加松散。其次，0x項(xiàng)目方作為通證的發(fā)行人將受到合規(guī)審查，項(xiàng)目運(yùn)行的成本和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)有所提高。最后，ZRX與Coinbase的關(guān)系更加緊密，也會(huì)受到其市場(chǎng)信息的影響，增加了ZRX價(jià)格波動(dòng)的可能性。

中繼者Paradex被Coinbase收購，豐富0x生態(tài)并提高DEX監(jiān)管認(rèn)可度

2018年5月，美國最大中心化數(shù)字通證交易所Coinbase宣布收購去中心化交易平臺(tái)Paradex。Paradex作為0x協(xié)議的中繼者中交易額排名第四的去中心化交易所，為0x總資金池提供了約為12%的流動(dòng)性。此項(xiàng)收購案意味著Paradex被收入中心化交易所的版圖內(nèi)，為去中心化交易所資金池提供了增長渠道，為中心化交易所和去中心化交易所的流動(dòng)性交互搭建橋梁，同時(shí)也給0x生態(tài)帶來更多可能性。雖然SEC對(duì)此項(xiàng)收購案沒有表態(tài)，但Coinbase計(jì)劃經(jīng)過合規(guī)調(diào)整后再向其美國客戶群提供Paradex。一旦Paradex以Coinbase產(chǎn)品的身份服務(wù)于美國用戶，Paradex在美國的合規(guī)性就得到了一定的認(rèn)可。在基于0x協(xié)議的去中心化交易所中，有4個(gè)平臺(tái)明確表示在積極尋求作為合規(guī)的金融服務(wù)商接受合規(guī)審查。Paradex在合規(guī)化的進(jìn)步意味著去中心化交易所在未來合規(guī)化的道路上能有所突破，提高整個(gè)0x生態(tài)的經(jīng)營合規(guī)性和政策穩(wěn)定性。

團(tuán)隊(duì)

核心成員

目前，官方網(wǎng)站上共有二十位團(tuán)隊(duì)成員的信息。其中半數(shù)以上都是開發(fā)者，同時(shí)還有負(fù)責(zé)營銷、招聘、設(shè)計(jì)等方面的員工。團(tuán)隊(duì)成員大多擁有良好的教育背景與優(yōu)秀的工作經(jīng)歷。這之中最重要的員工就是兩位創(chuàng)始人：Will Warren與Amir Bandeali。Will Warren于2013年畢業(yè)于UCSD，并于2016年中止了其博士學(xué)業(yè)。他在2016年之前一直從事機(jī)械工程、應(yīng)用物理等方面的工作，在2016年下半開始全職投入?yún)^(qū)塊鏈領(lǐng)域，并在2016年10月與Amir Bandeali發(fā)起了0x項(xiàng)目。Amir Bandeali于2012年畢業(yè)于UIUC的金融專業(yè)，之后四年也一直在金融行業(yè)工作。二人都十分年輕，且并沒有計(jì)算機(jī)相關(guān)專業(yè)背景。但0x目前的發(fā)展證明創(chuàng)始人多樣的背景并沒有限制項(xiàng)目的發(fā)展。

顧問

Coinbase團(tuán)隊(duì)與0x關(guān)系較為密切，Coinbase聯(lián)合創(chuàng)始人Fred Ehrsam作為0x的行業(yè)顧問位列于0x的顧問團(tuán)隊(duì)中，多名Coinbase前員工也同時(shí)擔(dān)任0x項(xiàng)目的顧問。

熱度

除了官方網(wǎng)站上列出的中繼者和使用0x協(xié)議的諸多項(xiàng)目之外，0x在社交媒體與開發(fā)者群體中的熱度也明顯高于同類產(chǎn)品，具體數(shù)據(jù)見圖表13。另外，在谷歌趨勢(shì)中搜索0x及其類似項(xiàng)目的通證名稱，通過對(duì)比也可看出，0x的通證ZRX在谷歌的搜索熱度顯著高于其余三個(gè)類似項(xiàng)目的通證。

總結(jié)

0x兩位創(chuàng)始人從創(chuàng)立通證交易所的想法出發(fā)，逐步發(fā)展出了0x的架構(gòu)，為去中心化通證交易提供服務(wù)。0x并不是提供此服務(wù)的唯一來源，但其項(xiàng)目起始較早，且進(jìn)展穩(wěn)定，按照規(guī)劃逐步實(shí)現(xiàn)了設(shè)想功能。同時(shí)，其生態(tài)建設(shè)也領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)者，已有諸多上線項(xiàng)目依托于其架構(gòu)或采用其服務(wù)。但受限于區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀以及相關(guān)理論的不完善，0x的實(shí)際用戶體驗(yàn)與中心化交易所相比仍有差距，導(dǎo)致其使用規(guī)模不大。同時(shí)，其治理機(jī)制、通證設(shè)計(jì)等很多方面仍需更深入的研究，以期完全實(shí)現(xiàn)其通證規(guī)劃的作用，以及去中心化組織的運(yùn)行方式。綜上所述，TokenInsight對(duì)0x給出的評(píng)級(jí)為BBB，展望穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告聲明

TokenInsight Inc.因出具該報(bào)告，特做出如下聲明：

1. TokenInsight Inc.（包括TokenInsight評(píng)級(jí)項(xiàng)目組成員以及評(píng)審委員會(huì)成員）與本次評(píng)級(jí)對(duì)象不存在任何影響評(píng)級(jí)行為客觀、獨(dú)立、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2. TokenInsight Inc.項(xiàng)目組成員認(rèn)真履行了盡職調(diào)查的義務(wù)，并有充分理由保證出具的評(píng)級(jí)報(bào)告遵循了客觀、真實(shí)、公正的原則。

3. 本評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)論是TokenInsight Inc.遵照相關(guān)法律、規(guī)定，依據(jù)合理的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)流程和標(biāo)準(zhǔn)做出的獨(dú)立判斷，不存在評(píng)級(jí)對(duì)象和其他任何組織或個(gè)人的不當(dāng)影響而改變?cè)u(píng)級(jí)意見的情況。

4. 本評(píng)級(jí)報(bào)告中引用的項(xiàng)目資料來源自TokenInsight評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為可靠、準(zhǔn)確的渠道。因?yàn)榇嬖谌藶榛蛘邫C(jī)械錯(cuò)誤，信息均以獲取時(shí)狀態(tài)為準(zhǔn)。TokenInsight Inc.對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告中所依據(jù)的相關(guān)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確度、完整性以及及時(shí)性進(jìn)行了必要的核查和驗(yàn)證，但對(duì)真實(shí)性、準(zhǔn)確度、完整性、及時(shí)性以及針對(duì)任何商業(yè)目的的可行性及合適性不作任何明示或暗示的陳述或擔(dān)保。

5.本評(píng)級(jí)報(bào)告所包含信息組成部分中風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格分析，若有的話，應(yīng)該且只能解釋為一種意見，而不能解釋為事實(shí)陳述或購買、出售、持有任何通證的建議。

6. 本評(píng)級(jí)報(bào)告所示風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)自本評(píng)級(jí)報(bào)告出具之日起至下一調(diào)整日前有效；同時(shí)，TokenInsight Inc.將根據(jù)《跟蹤評(píng)級(jí)安排》，定期或不定期的對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，根據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)情況決定是否調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并及時(shí)對(duì)外公布。