滿幫集團(tuán)上市承壓：兩年巨虧50億，監(jiān)管壓力陡增互聯(lián)網(wǎng)+
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滿幫集團(tuán)上市后不能有絲毫松懈。
滿幫集團(tuán)上市后不能有絲毫松懈。
作者：龔進(jìn)輝 昨天，“數(shù)字貨運第一股”滿幫集團(tuán)正式登陸紐交所，上市首日開盤價報22.5美元，較發(fā)行價19美元上漲18.4%，截至收盤，其股價報21.50美元，漲幅13.16%，市值達(dá)到233.58億美元。 2017年11月，運滿滿與貨車幫聯(lián)合宣布戰(zhàn)略合并，共同成立滿幫集團(tuán)，由運滿滿天使投資人王剛出任新公司董事長兼CEO，并保留原有品牌繼續(xù)獨立運作，業(yè)務(wù)上進(jìn)行優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略整合。 都說同行是冤家，在合并之前，運滿滿、貨車幫曾針鋒相對、廝殺不斷，時不時打口水戰(zhàn)。貨車幫曾狀告運滿滿騷擾、辱罵其用戶，而運滿滿舉報貨車幫非法入侵自己的系統(tǒng)并竊取貨源信息。 隨著雙方合并成為一家人，過去的不愉快頓時煙消云散，整合成為頭等大事。起初，運滿滿CEO張暉和貨車幫CEO羅鵬出任新公司聯(lián)席總裁，而在2018年12月、2020年11月，王剛分別卸任滿幫集團(tuán)CEO、董事長，由張暉接任。 這意味著，運滿滿成為滿幫集團(tuán)的主導(dǎo)者、當(dāng)家人，貨車幫成為失意者、出局者。目前，張暉持股15.2%，但擁有83.4%的投票權(quán)，在滿幫集團(tuán)擁有絕對話語權(quán)，這也就解釋了為何其股票代碼命名為YMM（運滿滿）。反觀羅鵬在2020年初從滿幫集團(tuán)辭去一切職務(wù)，徹底從該公司退出。 恕我直言，上市并非代表滿幫集團(tuán)走上人生巔峰，只是個新起點，其仍面臨諸多煩惱待解，首當(dāng)其沖的便是增收不增利。招股書顯示，2019-2020年，滿幫集團(tuán)凈收入分別為24.73億元、25.81億元，對應(yīng)的凈虧損分別為15.24億元、34.70億元。 不難看出，短短2年，滿幫集團(tuán)就巨虧近50億元，且虧損加劇，增幅竟然高達(dá)1倍多。2021年Q1，滿幫集團(tuán)的運營情況并未得到好轉(zhuǎn)，凈收入為8.67億元，同比增長97.23%，凈虧損1.97億元，同比擴(kuò)大211.23%。 按理來說，滿幫集團(tuán)是一家賺錢能力很強的公司，2020年毛利率高達(dá)49%。沒有對比就沒有傷害，我國物流企業(yè)一般毛利率僅為4%-6%，物流陸路運輸行業(yè)毛利率為20%左右。由此可見，滿幫集團(tuán)所在的公路貨運行業(yè)簡直是“暴利”十足。 那么問題來了，非常賺錢的滿幫集團(tuán)為何陷入虧損泥潭？我在招股書中找到答案，根本原因在于費用支出居高不下。招股書顯示，2019 -2020年，滿幫集團(tuán)銷售及營銷費用、行政及管理費用以及研發(fā)費用的總額分別為19.89億元、48.06億元，占收入的比例分別高達(dá)80.44%和186.23%。 進(jìn)入2021年，滿幫集團(tuán)的費用支出仍在大幅增加。費用支出的管控不足，將嚴(yán)重影響其利潤水平，降本增效勢在必行。隨著滿幫集團(tuán)進(jìn)入同城貨運領(lǐng)域，這一新賽道盤踞諸多勁敵，包括貨拉拉、快狗打車、滴滴等，為了搶占市場份額而玩起燒錢游戲，運營成本不可避免上升，未來其增收不增利的局面或?qū)⒊掷m(xù)。 眾所周知，作為貨運服務(wù)平臺，滿幫集團(tuán)一頭連接1000萬貨運司機，另一頭連接500萬貨主用戶。它的出現(xiàn)進(jìn)一步提升貨運交易的效率，幫助貨運司機降低空駛率，也能幫助貨主快速找到司機。不過，滿幫集團(tuán)不應(yīng)只滿足于搭建平臺，還需要利用自身技術(shù)去平衡兩者之間的關(guān)系。 但事與愿違，滿幫集團(tuán)做得不盡如人意，諸多“神操作”讓貨運司機怨聲載道，投訴量居高不下，他們最大的怨言在于定價低，市場被破壞。 據(jù)悉，很多貨運司機都是貸款買車，為了按時還貸款，要盡量讓貨車一直有貨可運，減少空駛率。因此，一些訂單即便不賺錢也會搶，因為沒貨就意味著賠錢，但平臺貨少司機多，主動權(quán)在貨主手中，貨主看到價格很低也有人搶單，后續(xù)價格會壓得更低，這讓貨運司機苦不堪言，生存現(xiàn)狀堪憂。 一位貨運司機直言，貨車沒點固定貨源，沒法跑的，全靠平臺很難賺到錢。除了在定價上不作為之外，滿幫集團(tuán)退費慢、結(jié)款慢也飽受詬病。前者，因貨主原因?qū)е掠唵尾荒荛_始，后續(xù)訂金退了，但技術(shù)服務(wù)費沒退。 過去，滿幫集團(tuán)不向司機收取額外費用，現(xiàn)在每單要收取10元、15元甚至更高的技術(shù)服務(wù)費。雖然金額不大，但取消交易后，技術(shù)服務(wù)費到賬非常慢，積少成多后也是一筆不小的開支。后者，一位司機爆料，自己在完成訂單后，貨主一直沒有支付運費，找到平臺客服也未能處理好，而貨主還能繼續(xù)發(fā)布貨源。 當(dāng)司機群體積怨達(dá)到一定程度，很容易引起監(jiān)管部門的注意。4月30日，滿幫集團(tuán)被約談，半個月后再次被約談，指出其存在定價機制不合理、運營規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、主體責(zé)任不落實等突出問題，平臺部分經(jīng)營行為涉嫌侵害貨車司機合法權(quán)益，廣大貨車司機對此反映強烈。 約談指出，滿幫集團(tuán)要合理制定經(jīng)營規(guī)則。在交易規(guī)則、派單規(guī)則、運價規(guī)則、收費標(biāo)準(zhǔn)等重大業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整前，要與貨車司機做好溝通協(xié)商，深入了解司機群體的訴求，對司機反映集中的問題要及時進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。 可以預(yù)見的是，在監(jiān)管壓力倒逼之下，滿幫集團(tuán)將進(jìn)行整改，至于到底是臨時應(yīng)付交差還是徹底整改到位，時間終將給出答案。不過，我想說，滿幫集團(tuán)不應(yīng)抱有蒙混過關(guān)的想法，而應(yīng)堅決整改，讓司機群體有錢賺，讓貨主找到靠譜司機，且搭建完善的服務(wù)體系，平臺才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 值得注意的是，在更新的招股書中，滿幫集團(tuán)發(fā)布長達(dá)55頁的風(fēng)險提示，其中最引人注目的是平臺管理制度的不健全。招股書顯示，司機、托運人及其他人可能引發(fā)平臺犯罪、欺詐行為。 比如，司機可能從事犯罪活動、欺詐或不當(dāng)行為，類似于超速駕駛、疲勞駕駛或其他交通違規(guī)行為，甚至利用平臺進(jìn)行犯罪；亦或是托運人可能在平臺上從事犯罪活動，包括利用司機托運違禁物品或從事欺詐等活動。 上述不當(dāng)行為將給平臺正常運營帶來不小的安全隱患，尤其是發(fā)生死亡事件，將導(dǎo)致滿幫集團(tuán)面臨司法、負(fù)面新聞及監(jiān)管等多重風(fēng)險。今年2月，一則“23歲女生在貨拉拉車上跳窗身亡”的新聞引發(fā)熱議，貨拉拉成為眾矢之的，陷入至暗時刻。 為了避免重蹈覆轍，滿幫集團(tuán)必須加強平臺管理，否則可能吃不了兜著走，監(jiān)管部門的重拳整頓或給其帶來致命打擊。在我看來，相比對滿幫集團(tuán)盈利前景的擔(dān)憂，我反倒更在意其業(yè)務(wù)經(jīng)營的成長空間、健康度，即能否實現(xiàn)又好又快的可持續(xù)發(fā)展。 換個角度看，當(dāng)滿幫集團(tuán)又好又快地大步向前，盈利也就水到渠成，只是時間問題。顯然，其仍有很長的路要走，當(dāng)下上市只能帶來短暫的愉悅，上市后將面臨投資人對業(yè)績的嚴(yán)苛要求和監(jiān)管利刃高懸，不能有絲毫松懈。因此，在恭喜滿幫集團(tuán)上市之余，不妨多關(guān)注其后續(xù)動態(tài)，那才是決定其未來前景的關(guān)鍵一戰(zhàn)。 滿幫集團(tuán)上市后能否做更好的自己，同時打贏城際貨運和同城貨運兩場仗，在守住核心主業(yè)的基礎(chǔ)上譜寫出動人的新故事，就讓我們拭目以待。
作者：龔進(jìn)輝 昨天，“數(shù)字貨運第一股”滿幫集團(tuán)正式登陸紐交所，上市首日開盤價報22.5美元，較發(fā)行價19美元上漲18.4%，截至收盤，其股價報21.50美元，漲幅13.16%，市值達(dá)到233.58億美元。 2017年11月，運滿滿與貨車幫聯(lián)合宣布戰(zhàn)略合并，共同成立滿幫集團(tuán)，由運滿滿天使投資人王剛出任新公司董事長兼CEO，并保留原有品牌繼續(xù)獨立運作，業(yè)務(wù)上進(jìn)行優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略整合。 都說同行是冤家，在合并之前，運滿滿、貨車幫曾針鋒相對、廝殺不斷，時不時打口水戰(zhàn)。貨車幫曾狀告運滿滿騷擾、辱罵其用戶，而運滿滿舉報貨車幫非法入侵自己的系統(tǒng)并竊取貨源信息。 隨著雙方合并成為一家人，過去的不愉快頓時煙消云散，整合成為頭等大事。起初，運滿滿CEO張暉和貨車幫CEO羅鵬出任新公司聯(lián)席總裁，而在2018年12月、2020年11月，王剛分別卸任滿幫集團(tuán)CEO、董事長，由張暉接任。 這意味著，運滿滿成為滿幫集團(tuán)的主導(dǎo)者、當(dāng)家人，貨車幫成為失意者、出局者。目前，張暉持股15.2%，但擁有83.4%的投票權(quán)，在滿幫集團(tuán)擁有絕對話語權(quán)，這也就解釋了為何其股票代碼命名為YMM（運滿滿）。反觀羅鵬在2020年初從滿幫集團(tuán)辭去一切職務(wù)，徹底從該公司退出。 恕我直言，上市并非代表滿幫集團(tuán)走上人生巔峰，只是個新起點，其仍面臨諸多煩惱待解，首當(dāng)其沖的便是增收不增利。招股書顯示，2019-2020年，滿幫集團(tuán)凈收入分別為24.73億元、25.81億元，對應(yīng)的凈虧損分別為15.24億元、34.70億元。 不難看出，短短2年，滿幫集團(tuán)就巨虧近50億元，且虧損加劇，增幅竟然高達(dá)1倍多。2021年Q1，滿幫集團(tuán)的運營情況并未得到好轉(zhuǎn)，凈收入為8.67億元，同比增長97.23%，凈虧損1.97億元，同比擴(kuò)大211.23%。 按理來說，滿幫集團(tuán)是一家賺錢能力很強的公司，2020年毛利率高達(dá)49%。沒有對比就沒有傷害，我國物流企業(yè)一般毛利率僅為4%-6%，物流陸路運輸行業(yè)毛利率為20%左右。由此可見，滿幫集團(tuán)所在的公路貨運行業(yè)簡直是“暴利”十足。 那么問題來了，非常賺錢的滿幫集團(tuán)為何陷入虧損泥潭？我在招股書中找到答案，根本原因在于費用支出居高不下。招股書顯示，2019 -2020年，滿幫集團(tuán)銷售及營銷費用、行政及管理費用以及研發(fā)費用的總額分別為19.89億元、48.06億元，占收入的比例分別高達(dá)80.44%和186.23%。 進(jìn)入2021年，滿幫集團(tuán)的費用支出仍在大幅增加。費用支出的管控不足，將嚴(yán)重影響其利潤水平，降本增效勢在必行。隨著滿幫集團(tuán)進(jìn)入同城貨運領(lǐng)域，這一新賽道盤踞諸多勁敵，包括貨拉拉、快狗打車、滴滴等，為了搶占市場份額而玩起燒錢游戲，運營成本不可避免上升，未來其增收不增利的局面或?qū)⒊掷m(xù)。 眾所周知，作為貨運服務(wù)平臺，滿幫集團(tuán)一頭連接1000萬貨運司機，另一頭連接500萬貨主用戶。它的出現(xiàn)進(jìn)一步提升貨運交易的效率，幫助貨運司機降低空駛率，也能幫助貨主快速找到司機。不過，滿幫集團(tuán)不應(yīng)只滿足于搭建平臺，還需要利用自身技術(shù)去平衡兩者之間的關(guān)系。 但事與愿違，滿幫集團(tuán)做得不盡如人意，諸多“神操作”讓貨運司機怨聲載道，投訴量居高不下，他們最大的怨言在于定價低，市場被破壞。 據(jù)悉，很多貨運司機都是貸款買車，為了按時還貸款，要盡量讓貨車一直有貨可運，減少空駛率。因此，一些訂單即便不賺錢也會搶，因為沒貨就意味著賠錢，但平臺貨少司機多，主動權(quán)在貨主手中，貨主看到價格很低也有人搶單，后續(xù)價格會壓得更低，這讓貨運司機苦不堪言，生存現(xiàn)狀堪憂。 一位貨運司機直言，貨車沒點固定貨源，沒法跑的，全靠平臺很難賺到錢。除了在定價上不作為之外，滿幫集團(tuán)退費慢、結(jié)款慢也飽受詬病。前者，因貨主原因?qū)е掠唵尾荒荛_始，后續(xù)訂金退了，但技術(shù)服務(wù)費沒退。 過去，滿幫集團(tuán)不向司機收取額外費用，現(xiàn)在每單要收取10元、15元甚至更高的技術(shù)服務(wù)費。雖然金額不大，但取消交易后，技術(shù)服務(wù)費到賬非常慢，積少成多后也是一筆不小的開支。后者，一位司機爆料，自己在完成訂單后，貨主一直沒有支付運費，找到平臺客服也未能處理好，而貨主還能繼續(xù)發(fā)布貨源。 當(dāng)司機群體積怨達(dá)到一定程度，很容易引起監(jiān)管部門的注意。4月30日，滿幫集團(tuán)被約談，半個月后再次被約談，指出其存在定價機制不合理、運營規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、主體責(zé)任不落實等突出問題，平臺部分經(jīng)營行為涉嫌侵害貨車司機合法權(quán)益，廣大貨車司機對此反映強烈。 約談指出，滿幫集團(tuán)要合理制定經(jīng)營規(guī)則。在交易規(guī)則、派單規(guī)則、運價規(guī)則、收費標(biāo)準(zhǔn)等重大業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整前，要與貨車司機做好溝通協(xié)商，深入了解司機群體的訴求，對司機反映集中的問題要及時進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。 可以預(yù)見的是，在監(jiān)管壓力倒逼之下，滿幫集團(tuán)將進(jìn)行整改，至于到底是臨時應(yīng)付交差還是徹底整改到位，時間終將給出答案。不過，我想說，滿幫集團(tuán)不應(yīng)抱有蒙混過關(guān)的想法，而應(yīng)堅決整改，讓司機群體有錢賺，讓貨主找到靠譜司機，且搭建完善的服務(wù)體系，平臺才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 值得注意的是，在更新的招股書中，滿幫集團(tuán)發(fā)布長達(dá)55頁的風(fēng)險提示，其中最引人注目的是平臺管理制度的不健全。招股書顯示，司機、托運人及其他人可能引發(fā)平臺犯罪、欺詐行為。 比如，司機可能從事犯罪活動、欺詐或不當(dāng)行為，類似于超速駕駛、疲勞駕駛或其他交通違規(guī)行為，甚至利用平臺進(jìn)行犯罪；亦或是托運人可能在平臺上從事犯罪活動，包括利用司機托運違禁物品或從事欺詐等活動。 上述不當(dāng)行為將給平臺正常運營帶來不小的安全隱患，尤其是發(fā)生死亡事件，將導(dǎo)致滿幫集團(tuán)面臨司法、負(fù)面新聞及監(jiān)管等多重風(fēng)險。今年2月，一則“23歲女生在貨拉拉車上跳窗身亡”的新聞引發(fā)熱議，貨拉拉成為眾矢之的，陷入至暗時刻。 為了避免重蹈覆轍，滿幫集團(tuán)必須加強平臺管理，否則可能吃不了兜著走，監(jiān)管部門的重拳整頓或給其帶來致命打擊。在我看來，相比對滿幫集團(tuán)盈利前景的擔(dān)憂，我反倒更在意其業(yè)務(wù)經(jīng)營的成長空間、健康度，即能否實現(xiàn)又好又快的可持續(xù)發(fā)展。 換個角度看，當(dāng)滿幫集團(tuán)又好又快地大步向前，盈利也就水到渠成，只是時間問題。顯然，其仍有很長的路要走，當(dāng)下上市只能帶來短暫的愉悅，上市后將面臨投資人對業(yè)績的嚴(yán)苛要求和監(jiān)管利刃高懸，不能有絲毫松懈。因此，在恭喜滿幫集團(tuán)上市之余，不妨多關(guān)注其后續(xù)動態(tài)，那才是決定其未來前景的關(guān)鍵一戰(zhàn)。 滿幫集團(tuán)上市后能否做更好的自己，同時打贏城際貨運和同城貨運兩場仗，在守住核心主業(yè)的基礎(chǔ)上譜寫出動人的新故事，就讓我們拭目以待。
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