樂視首份巨虧財(cái)報(bào)擠資產(chǎn)水分 誰為“違規(guī)”言論買單金融
新任董事長孫宏斌對樂視網(wǎng)的戰(zhàn)略大調(diào)整馬不停蹄，更換法定代表人，完成工商變更登記，密集任命11名高管重組管理團(tuán)隊(duì)，召開管理層閉門會(huì)……8月以來的公開信息顯示，在資金鏈危機(jī)全面爆發(fā)后，賈…
新任董事長孫宏斌對樂視網(wǎng)的戰(zhàn)略大調(diào)整馬不停蹄，更換法定代表人，完成工商變更登記，密集任命11名高管重組管理團(tuán)隊(duì)，召開管理層閉門會(huì)……8月以來的公開信息顯示，在資金鏈危機(jī)全面爆發(fā)后，賈躍亭時(shí)代的舊樂視體系正被接盤者快速“切割”，“新樂視”的面目更加清晰。
除了業(yè)務(wù)架構(gòu)和商業(yè)模式的重構(gòu)之外，“新樂視”能否脫離困境依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。就上市公司主體而言，即將發(fā)布的上市以來首份虧損財(cái)報(bào)，就是一次迫在眉睫的財(cái)務(wù)大考。如何清理龐雜的關(guān)聯(lián)交易體系、應(yīng)收賬款的回款進(jìn)展、資產(chǎn)減值是否充分等，都是橫亙在新舊樂視切割過程中的難題。
而伴隨資金鏈危機(jī)的爆發(fā)，上市公司在合規(guī)性方面的缺失和漏洞也開始暴露。前有賈躍亭的“百元股價(jià)論”，后有孫宏斌的“向下30%，向上300%”，縱觀樂視網(wǎng)高層的公開承諾、言論，合規(guī)性值得推敲。有證券法律師對第一財(cái)經(jīng)記者稱，樂視網(wǎng)高層多次就涉及公司經(jīng)營、股價(jià)的敏感信息公開發(fā)聲，涉嫌虛假陳述。
首份巨虧財(cái)報(bào)擠“資產(chǎn)水分”
樂視網(wǎng)半年報(bào)即將于月底公布。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，樂視網(wǎng)上半年歸屬上市公司股東凈利潤預(yù)計(jì)虧損6.37億~6.42億元。樂視網(wǎng)稱，巨虧主要因?yàn)閺V告、終端、會(huì)員和版權(quán)分銷收入同期均大幅下滑，且公司資產(chǎn)減值損失計(jì)提規(guī)模較大，約為2.3億元。
資產(chǎn)減值對業(yè)績的沖擊顯而易見。其中，無形資產(chǎn)版權(quán)減值準(zhǔn)備1.3億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備0.02億元、應(yīng)收賬款壞賬0.98億元。
事實(shí)上，由關(guān)聯(lián)方欠款推高而出現(xiàn)激增的應(yīng)收賬款，引發(fā)多方爭議。截至2016年末，來自樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款余額達(dá)38.02億元，是同期應(yīng)收賬款總額的43.77%。結(jié)合此前公告，更直接的影響源于超級電視去年轉(zhuǎn)變了銷售模式：由子公司樂視致新的自行銷售，調(diào)整為銷售給關(guān)聯(lián)方樂視智能終端科技有限公司（下稱“智能終端公司”），再銷售給關(guān)聯(lián)方樂視電子商務(wù)公司和樂帕營銷服務(wù)公司。
有從事審計(jì)工作的人士指出，由樂視網(wǎng)子公司自行銷售，收入可能會(huì)附帶成本或其他費(fèi)用的抵消；而當(dāng)前轉(zhuǎn)由受同一控制人賈躍亭控制，但并無股權(quán)關(guān)系的關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售，收入可能直接記為營業(yè)收入，最終可能對上市公司利潤產(chǎn)生積極影響。亦有市場觀點(diǎn)表示，通過智能終端公司銷售，有利于樂視非上市公司體系的資金周轉(zhuǎn)。
由于銷售模式轉(zhuǎn)變而導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易增加，樂視網(wǎng)去年的年報(bào)還被信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的審計(jì)意見。強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段還要求財(cái)務(wù)報(bào)告使用者關(guān)注，賈躍亭對應(yīng)收賬款提供了擔(dān)保。
審計(jì)機(jī)構(gòu)的提示并不多余。根據(jù)樂視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方的還款計(jì)劃約定，去年末關(guān)聯(lián)方合計(jì)38億元的應(yīng)收賬款將分階段在今年末全部收回。截至5月，已完成還款占期末應(yīng)收賬款比例為42%。但今年以來，樂視網(wǎng)主要欠款方資金情況持續(xù)緊張，且賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)還被銀行采取保全措施。巨額關(guān)聯(lián)方欠款正直面“保障措施難保障”的尷尬局面，回款風(fēng)險(xiǎn)仍有加劇之勢。
一紙巨虧的業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，樂視網(wǎng)影視版權(quán)的無形資產(chǎn)減值也突然爆發(fā)。對比過往三年的年報(bào)，樂視網(wǎng)的無形資產(chǎn)主要由非專利技術(shù)、系統(tǒng)軟件、影視版權(quán)組成。影視版權(quán)2014年至2016年末的賬面價(jià)值分別為29.11億元、38.3億元、50.75億元，增長迅猛。但形成鮮明對比的是，在上述階段內(nèi)，影視版權(quán)無形資產(chǎn)在2014年計(jì)提過55.47萬元減值，此后兩年內(nèi)都沒有新增版權(quán)減值準(zhǔn)備。
此前多年未進(jìn)行大規(guī)模的版權(quán)減值，這或與版權(quán)庫整體作為資產(chǎn)組、以及前幾年大手筆燒錢擴(kuò)充版權(quán)資源有直接聯(lián)系。根據(jù)過往財(cái)報(bào)，樂視網(wǎng)通常在年終進(jìn)行減值測試，而此次卻在中報(bào)時(shí)就迫不及待進(jìn)行并做計(jì)提。從變量因素來看，相關(guān)業(yè)務(wù)收入大幅下滑已在業(yè)績預(yù)告中得到證實(shí)，這或是導(dǎo)致年中進(jìn)行版權(quán)減值準(zhǔn)備的最直接因素。
另一方面，樂視上市公司體系與非上市公司體系正在被切割，業(yè)務(wù)和商業(yè)模式正在快速重構(gòu)。有接近樂視的業(yè)內(nèi)人士還分析，此前通過加碼版權(quán)來促進(jìn)會(huì)員和終端產(chǎn)品銷售的模式受到?jīng)_擊，可能帶來關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)欠款、成本攤銷等需求，并通過版權(quán)計(jì)提來實(shí)現(xiàn)。
誰為“違規(guī)”言論買單？
除了“難寫”的半年報(bào)，危機(jī)爆發(fā)以來，樂視網(wǎng)高層的觀點(diǎn)、言論的合規(guī)性頗值得推敲。
2016年11月，賈躍亭的一封公開信反思樂視“燒錢模式”，讓樂視體系的危機(jī)見之于世。公開信中，賈躍亭宣告樂視的節(jié)奏和戰(zhàn)略的一系列調(diào)整。
北京盈科律師事務(wù)所律師臧小麗對第一財(cái)經(jīng)提出質(zhì)疑，對于可能造成上市公司股價(jià)波動(dòng)的信息，上市公司及其高管應(yīng)保證其真實(shí)準(zhǔn)確，且應(yīng)該在證監(jiān)會(huì)要求的信披平臺進(jìn)行披露，避免對投資者形成誤導(dǎo)性陳述。
《上市公司信息披露管理辦法》第四章臨時(shí)報(bào)告及其第五章信息披露事務(wù)管理的相關(guān)條款規(guī)定，發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。
在公開信中，賈躍亭還宣稱“自愿永遠(yuǎn)只領(lǐng)取公司1元年薪”。但2016年年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)2016年關(guān)鍵管理人員報(bào)酬共計(jì)1202萬元。其中，賈躍亭2016年的報(bào)酬為51萬元。此外，承諾減持無息借款予上市公司亦未完全實(shí)現(xiàn)，賈躍亭因此被指誤導(dǎo)和失信于投資者。
在未有公告的情況下，不止賈躍亭一人有關(guān)樂視的言論被推到了合規(guī)審判席。在公開信之后，賈躍亭曾因投資者交流會(huì)上的“百元股價(jià)論”遭質(zhì)詢，其本人以及樂視網(wǎng)被深交所下發(fā)監(jiān)管函。
而在4月初融創(chuàng)2016年業(yè)績發(fā)布會(huì)上，孫宏斌則公開稱：“樂視的事，我們的投資邏輯到目前來看是沒有任何問題的，這個(gè)邏輯也沒有變。對我們來說是長期投資，短期怎么樣我們不關(guān)注，往下最多是30%，往上漲可以到300%。”彼時(shí)，融創(chuàng)已向樂視投資百億。
無論是關(guān)聯(lián)交易的披露，還是賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方被銀行采取保全措施，樂視網(wǎng)的信披被疑“遮遮掩掩”，甚至與其管理層公開言論存有出入，這之中是否又涉嫌信披違規(guī)，尚需監(jiān)管認(rèn)定。
以關(guān)聯(lián)方營收賬款的還款為例。樂視網(wǎng)7月12日披露，欠款2017年年底全部收回。但樂視網(wǎng)新CEO梁軍7月底接受網(wǎng)易專訪表示，8月底半年報(bào)將公布一部分關(guān)聯(lián)交易的處理，到年底基本至少能清理七八成的關(guān)聯(lián)交易，剩下的一部分需2018年再處理。
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)/李琪 田悠悠 王珍
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