現金流近“腰斬”，應收增86%：螢石網絡陷“規模陷阱”觀點
螢石網絡（688475）日前發布2024年年報。年報顯示，2024年，公司實現營收54.42億元，同比增長12.41%，但歸母凈利潤同比下降10.52%至5.04億元，扣非凈利潤同比下降12.63%至4.83億元。
這份“增收不增利”的財報，折射出智能家居行業規模擴張與利潤兌現的深層矛盾。
作者/孫語彤
編輯/趙寒
螢石網絡（688475）日前發布2024年年報。年報顯示，2024年，公司實現營收54.42億元，同比增長12.41%，但歸母凈利潤同比下降10.52%至5.04億元，扣非凈利潤同比下降12.63%至4.83億元。
圖片來源：螢石網絡2024年財報，下同
這份“增收不增利”的財報，折射出智能家居行業規模擴張與利潤兌現的深層矛盾。
費用及應收大增，現金流承壓
螢石網絡營收增長主要得益于智能家居產品和云平臺服務的擴張。
2024年，其智能家居產品營收43.46億元，同比增加9.76%，毛利率34.02%；云平臺服務營收同比增加22.87%至10.52億元，毛利率76.19%。在智能服務機器人領域，基于螢石藍海大模型，2024年實現營收1.66億元，同比增長267.41%。
與營收增長相對的是，其費用端壓力增加導致歸母凈利潤的下滑。
年報數據顯示，螢石網絡2024年銷售費用達8.58億元，同比增加26.66%，主要用于境內外零售渠道建設，包括新增歐洲直營門店和拉美代理商網絡，公司新拓展的智能新品尚處于前期市場建設階段，各項營銷費用投入有所加大。
同時，螢石網絡研發投入8.14億元，同比增加11.35%，占營收14.95%。
2024年，螢石網絡經營活動現金流凈額同比近“腰斬”、下滑43.44%至5.48億元，公司未來現金流的穩健性承壓，暴露出盈利質量隱患。
但值得注意的是，公司固定資產同比暴增424.82%至8.23億元，主要系主要系報告期內螢石智能家居產品產業化基地項目完工轉入固定資產。2024年應收賬款也同比增長86%至10.8億元。
深陷巨頭圍剿包圍
面對國內智能家居價格戰，螢石網絡加速向“AI+全球化”轉型。
目前，搭載藍海大模型的視頻鎖DL60FVXPro實現動態軌跡追蹤，智能服務機器人營收同比增長265%至1.65億元。
同時，螢石網絡在渠道上革新，嘗試構建“貨架電商+內容電商”雙輪驅動模式，直播帶貨占比提升至45%，2024年海外營收同比增長26.42%至19.12億元，占總營收的35.13%。
同時，螢石網絡從“1+4+N”升級為“2+5+N”戰略，形成五大AI交互產品線，生態控制器接入超2000款第三方設備。盡管公司宣布每10股派現3.5元，但市場更關注其AI技術商業化能力——2024年螢石網絡搭載大模型設備出貨量目前占總銷量的比例仍然不高，且海外市場面臨亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG）的專利圍剿。
隨著小米（01810）、華為等科技巨頭加速布局全屋智能，行業價格戰加劇。螢石網絡雖以“云平臺+硬件+AI”差異化競爭，但2024年物聯網云平臺業務收入占比仍不足20%。
截至4月14日收盤，螢石網絡跌1.48%，報35.86元。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
