從350家群雄混戰到三強爭霸，家園共育的下半場該怎么玩？觀點
2018-03-06 17:33
智慧樹不斷擴大市場規模，掌通家園、智慧樹、貝聊成為行業的前三甲，反觀和晶科技此次擬7億元增資控股智慧樹。
近年來，在線教育行業一直處于資本的風口浪尖，其衍生出的各大細分賽道中，專注于幼教的家園共育領域的受關注程度一直居高不下。近日，這一領域又有新動作，上市公司和晶科技發布公告稱擬增資7億元，從而實現對環宇萬維旗下的“智慧樹”平臺控股。這讓家園共育行業再次引發了筆者的關注。
高額融資頻現，家園共育市場為什么這么火？
任何一個行業的興起往往是多種因素共同作用下的結果，家園共育產業同樣也不例外。
從宏觀政策來看，早在2016年1月1日我國正式開放了二胎政策，國家近年來也相繼出臺了多項利好政策；而在消費升級大背景下，尤其是85后、90后這些新生代的家長對學前教育品質越來越重視。近年來，致力于解決家長和幼兒園之間溝通痛點的家園共育行業由此駛入了發展的快車道。
數據顯示，兒童早教總市場規模約為3700億，其中家庭教育的市場規模約為2000億，幼兒園市場規模約為1700 億。而未來三年，每年新增加640萬新生兒，將為早教市場帶來358億元的增量市場。
亟待挖掘的處女地，對于嗅覺敏銳的投資人來說自然不會錯過，家園共育領域也因此成為了資本的寵兒。當前，家園共育行業的競爭已經從2016年的野蠻生長、群雄逐鹿，發展到如今的“剩者為王”階段，其中，掌通家園、智慧樹、貝聊成為行業的前三甲。
接下來，面對新一輪的行業競爭，家園教育行業又將何去何從，僅剩的幾位頭部玩家如何才能脫穎而出？
用戶規模與商業盈利的“矛盾”之爭
在互聯網江湖，通過燒錢搶占市場規模是一種常規“套路”。智慧樹創始人曾表示，“智慧樹的戰略重點不在變現，而在于規模。直到今天，我認為規模與服務仍是我們的第一訴求。如果我把變現作為第一訴求，一定會影響規模擴張。”
通過全國代理商模式和資本兼并，智慧樹不斷擴大市場規模。和晶科技在2017年半年報中表示，智慧樹是目前國內規模最大的幼教互動平臺，用戶2600萬人，月活用戶800萬人，已確立行業規模的絕對優勢。
然而，智慧樹的數據與艾瑞、易觀等第三方平臺提供的數據卻大相徑庭。比如，在易觀發布的《2017最新教育App TOP100排行榜》中，智慧樹僅排名第四；艾瑞提供的數據顯示，在最具代表性的開學季—9月份，智慧樹日活躍和月活躍用戶數分別為130萬和800萬左右。而在2018年全國正式開學第一天，教育類app免費榜中，甚至找不到智慧樹的身影。
綜合來看，幼教行業的戰爭并沒有結束，遠沒有像智慧樹聲稱的“已確立行業規模的絕對優勢”這么簡單。
“跑馬圈地”式的擴張沒有帶來絕對的規模優勢，相反，卻帶來了業務的連年虧損。從對外披露的數據來看，2014年，環宇萬維營業收入691.21萬元，凈利潤虧損808.55萬元；2015年營業收入僅347.85萬元，凈利潤虧損4666.06萬元；2016年營業收入增加至1423.03萬元，虧損進一步擴大至8018.96萬元。
2014年，雙方還曾對賭協議規定，環宇萬維承諾2015年凈利潤不低于1200萬元，否則將補償和晶科技5%的股權。但環宇萬維最后不僅未實現增長，還出現超過800萬元的虧損。
回過頭來，反觀和晶科技此次擬7億元增資控股智慧樹，沒有規模優勢，也沒有清晰的盈利模式，筆者看來，這更像是“孤注一擲”式地豪賭。
然而，需要注意的是，和晶科技目前只是對外發布了公告，真正落地還需要證監會的審批，而這一過程至少需要半年多的時間，而且此前和晶科技的數次增資計劃也遲遲沒有獲得審批的相關報道。此外，和晶科技聲稱，擬以現金方式對北京環宇萬維科技有限公司（以下簡稱“環宇萬維”）增資，金額擬不低于7億元。要知道，在和晶科技2017年第三季度報中，1-9月經營活動產生的現金流量凈額為-5897.35萬元，貨幣資金僅有2.16億元。那么，這擬增資的7億元現金從何而來？
在獲得“真金白銀”的資金支持前，筆者擔心缺乏“造血能力”的智慧樹是否會面臨資金池耗盡的風險，畢竟在刺刀見紅的互聯網江湖，這種情況并不少見。
相比之下，家園共育賽道上的其他選手似乎更加地從容。貝聊于2016年1月獲得威創8000多萬的投資，專注于讓家長和幼兒園之間的溝通更為高效；掌通家園近年來也是動作不斷，先后獲得了真格基金、信中利資本以及新東方的兩輪投資，通過遠程視頻實時查看功能切入市場。
家園共育行業鹿死誰手，拭目以待
無論智慧樹能否最終獲得7億元增資，都表明資本市場對這一領域的看好。據了解，全國目前有各類幼兒園達到30萬家，而家園共育應用實際活躍園總數不超過6萬家，也就是說家園共育還有80%的市場有待挖掘。
市場很大，蛋糕看起來很誘人。誰能從中脫穎而出，就要看家園共育領域僅剩的幾位選手是否找到了切入市場的正確姿勢，能否平衡好“規模和盈利”的關系。否則，蛋糕再大，你分到的可能只有一些“面包渣”。
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