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君樂寶IPO之夢何時圓?高負(fù)債、低利潤拖后腿,食品安全添憂快訊

財經(jīng)三劍客 2025-04-08 16:44
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導(dǎo)讀

2025年,對君樂寶來說,可謂到了關(guān)鍵的一年。早在2022年,君樂寶就設(shè)定了目標(biāo):2025年力爭銷售額達(dá)到500億元;同時,爭取在2025年完成上市。

2025年,對君樂寶來說,可謂到了關(guān)鍵的一年。早在2022年,君樂寶就設(shè)定了目標(biāo):2025年力爭銷售額達(dá)到500億元;同時,爭取在2025年完成上市。

2008年三鹿事件后,盡管君樂寶產(chǎn)品在這場危機(jī)中檢驗(yàn)合格,但市場壓力迫使其選擇了低價策略,從而獲得了“價格屠夫”的稱號。這一策略確實(shí)在短期內(nèi)帶來了銷量的激增和品牌的廣泛傳播,但長期而言,卻導(dǎo)致毛利率難以提升,利潤壓力巨大。君樂寶曾試圖通過高端化進(jìn)程來擺脫這一困境,推出了諸如“悅鮮活”、“純享”等高端品牌,但在伊利、蒙牛等老牌企業(yè)的強(qiáng)烈競爭下,其市場份額始終難以有顯著提升。

更為嚴(yán)重的是,君樂寶在追求快速擴(kuò)張的過程中,不惜背負(fù)高額負(fù)債。從2019年與蒙牛分手后,君樂寶引入了多家投資機(jī)構(gòu),開啟了瘋狂的并購模式。2020年3月,紅杉中國宣布完成對君樂寶的戰(zhàn)略投資,此輪投資方還有高瓴、建投創(chuàng)發(fā)、中秦興龍等機(jī)構(gòu)。同年6月,君樂寶又獲一筆股權(quán)融資,投資方為平安創(chuàng)投和中秦興龍。2021年年底和2023年7月,君樂寶完成了兩輪融資,投資方包括博佳資本、厚生投資、弘章投資、國投創(chuàng)益、河北廣電、瑞勝資本等。

“錢多了”之后,君樂寶開啟并購模式,為上市做準(zhǔn)備。2021年,君樂寶戰(zhàn)略投資了奶酪產(chǎn)品供應(yīng)商思克奇;2022年,其收購了來思爾乳業(yè)股份。進(jìn)入2023年,君樂寶更是加速了其投資并購的步伐,至少發(fā)起了6起相關(guān)交易,包括入股酪神世家、收購來思爾智能化和銀橋乳業(yè)股份,以及對茉酸奶和一然生物進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

并購對于君樂寶來說不完全是良藥,也隨之帶來了負(fù)債較高的問題。根據(jù)已披露數(shù)據(jù),2022年,君樂寶資產(chǎn)總額約210.89億元,凈資產(chǎn)約47.17億元,負(fù)債率約為78%。同一時期,伊利、蒙牛的資產(chǎn)負(fù)債率為58.66%和57.52%。這種“負(fù)債擴(kuò)張”的模式雖然短期內(nèi)提升了市場占有率,但長期來看,卻使企業(yè)的抗風(fēng)險能力大幅下降。一旦市場出現(xiàn)波動,君樂寶就可能陷入資金鏈危機(jī)。此外,快速擴(kuò)張帶來的整合成本也對企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

君樂寶的財務(wù)狀況更是令人擔(dān)憂。較高的負(fù)債率不僅使投資者對其財務(wù)健康狀況和償債能力產(chǎn)生質(zhì)疑,更對其IPO估值產(chǎn)生了負(fù)面影響。在盈利能力方面,君樂寶也遠(yuǎn)不及同行業(yè)其他企業(yè)。長期依賴低價策略導(dǎo)致其凈利潤率極低,即使在營收高速增長的時期,凈利潤率也僅為2%-4%。這種盈利能力的不佳,使得君樂寶在未來的盈利增長能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

而乳制品行業(yè)整體增長放緩的背景,更是給君樂寶的IPO之路增添了重重困難。隨著伊利、蒙牛等乳企巨頭營收的同比下滑,投資者對乳業(yè)板塊的投資熱情逐漸減退。其他乳企如認(rèn)養(yǎng)一頭牛、完達(dá)山乳業(yè)等在上市過程中也遭遇了挫折,這無疑給君樂寶的IPO帶來了更為嚴(yán)峻的市場考驗(yàn)。

除了財務(wù)和盈利能力的困境外,君樂寶在食品安全方面的表現(xiàn)也令人擔(dān)憂。在黑貓投訴平臺上,關(guān)于君樂寶的投訴屢見不鮮,涉及異物、保質(zhì)期內(nèi)變質(zhì)等多個方面。這些問題不僅損害了消費(fèi)者的權(quán)益,更對企業(yè)的品牌形象和聲譽(yù)造成了嚴(yán)重影響。

2024年10月底,一則視頻在網(wǎng)絡(luò)上掀起軒然大波,一位江蘇寶媽稱,她的女兒在飲用君樂寶“優(yōu)佳牧場”純牛奶時,感覺口中有渣滓,隨后她倒出牛奶發(fā)現(xiàn)里面竟然有黑色異物。發(fā)現(xiàn)問題后,該消費(fèi)者第一時間進(jìn)行了投訴,并將涉事產(chǎn)品送到了派出所。君樂寶方面隨后將涉事產(chǎn)品送往無錫市食品安全檢驗(yàn)檢測中心進(jìn)行檢測。

綜上所述,君樂寶在IPO之路上面臨著高負(fù)債、低利潤、行業(yè)增長放緩以及食品安全問題等多重困境。這些問題相互交織,使得君樂寶的上市之路充滿了不確定性和挑戰(zhàn)。在未來,君樂寶需要更加審慎地考慮其發(fā)展戰(zhàn)略和路徑選擇,以化解當(dāng)前面臨的困境并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。然而,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,這無疑是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

君樂寶 IPO
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