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去年的今天，我寫了一篇文章探討從互聯(lián)網(wǎng)金融到金融科技，概念的轉(zhuǎn)變和標(biāo)簽的輪換。

如果說當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司們只是面臨戰(zhàn)略上的調(diào)整，那么如今他們正在經(jīng)歷一場(chǎng)更為嚴(yán)峻的生死考驗(yàn)。這兩天跟一些業(yè)內(nèi)的朋友交流，談及行業(yè)前景，大家都難掩悲觀的情緒。

剛剛結(jié)束的第五次全國金融工作會(huì)議無疑徹底拉響了互聯(lián)網(wǎng)金融公司們的“喪鐘”。從新聞通稿中的信息來看，未來一段時(shí)間，強(qiáng)化金融監(jiān)管將成為主旋律，而那些依靠監(jiān)管套利而崛起的業(yè)務(wù)和公司必然將受到最大程度的沖擊。

雖然第五次全國金融工作會(huì)議的通稿只有一處直接提到了互聯(lián)網(wǎng)金融，“要堅(jiān)決整治嚴(yán)重干擾金融市場(chǎng)秩序的行為，嚴(yán)格規(guī)范金融市場(chǎng)交易行為，規(guī)范金融綜合經(jīng)營和產(chǎn)融結(jié)合，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任。”

但作為金融市場(chǎng)中的一環(huán)，互聯(lián)網(wǎng)金融公司們終將難逃大環(huán)境改變帶來的影響。簡(jiǎn)單列幾項(xiàng)直接沖擊互金行業(yè)的內(nèi)容：

√ “設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)”。分業(yè)監(jiān)管帶來的套利空間將大大收窄，而一度處于“三不管”地帶的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也將面臨更為嚴(yán)苛的管理。

√ “加強(qiáng)功能監(jiān)管，重視行為監(jiān)管”。那些監(jiān)管套利的產(chǎn)物，不管如何變換“馬甲”和偷換概念，終難以逃脫“穿透式”監(jiān)管的射程。

√ “堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)”。在缺少獨(dú)立牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，放權(quán)地方發(fā)放的金融、類金融牌照一度成為了不少互金公司尋求的庇護(hù)所，未來這個(gè)通道顯然也將基本堵死。

√ “健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制”、“筑牢市場(chǎng)準(zhǔn)入、早期干預(yù)和處置退出三道防線”，相比于前幾年對(duì)監(jiān)管金融創(chuàng)新的“高容忍度”，未來，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于政策不明“灰色”地帶的創(chuàng)新和探索，監(jiān)管可能會(huì)更早介入和監(jiān)測(cè)，套利空間進(jìn)一步壓縮。

√ “嚴(yán)格規(guī)范金融市場(chǎng)交易行為，規(guī)范金融綜合經(jīng)營和產(chǎn)融結(jié)合”、“強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性統(tǒng)一性穿透性”。監(jiān)管的穿透性已經(jīng)不是第一次提出的概念，但是結(jié)合綜合金融與產(chǎn)融結(jié)合的概念，一些希望通過金融業(yè)務(wù)進(jìn)行運(yùn)作為其他業(yè)務(wù)提供便利的公司，可能要面臨監(jiān)管的重新審視。

退潮后才知道誰在裸泳。

其實(shí)，去年下半年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融整治的推進(jìn)，整個(gè)行業(yè)的“洗牌”已經(jīng)開始。當(dāng)套利空間越來越窄、市場(chǎng)紅利逐漸消失之后，那些缺少核心技術(shù)、空談概念的公司們正在一一現(xiàn)出原形。

首付貸、校園貸、現(xiàn)金貸……這些一度坐享市場(chǎng)紅利的“爆款”業(yè)務(wù)陸續(xù)被叫停，不少公司就此停擺;P2P、眾籌行業(yè)的規(guī)模增長也隨著監(jiān)管的到位而快速放緩，公司數(shù)量銳減;還有那些試圖借道地方交易所的互金平臺(tái)，如今也只能另尋它路。

盡管面臨諸多爭(zhēng)議，但不可否認(rèn)的是：科技對(duì)于金融效率的提升和金融服務(wù)的優(yōu)化已是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

所以，現(xiàn)實(shí)情況是：互聯(lián)網(wǎng)金融概念仍會(huì)延續(xù)，但“互聯(lián)網(wǎng)金融公司”們卻在消失。未來，它們要么轉(zhuǎn)為科技公司服務(wù)于持牌機(jī)構(gòu)，比如螞蟻金服要做TecFin;要么獲取資質(zhì)歸入正規(guī)軍，比如完成備案、接入存管的P2P。

不管選擇哪條路，眼下留給互聯(lián)網(wǎng)金融公司們的時(shí)間顯然已經(jīng)不多了。

2

全國金融會(huì)議五年一次，上一次召開于2012年1月。

那時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)詞還沒有正式登上歷史舞臺(tái)，金融市場(chǎng)上的新興力量、金融服務(wù)的“補(bǔ)充”角色是小貸公司、擔(dān)保公司、村鎮(zhèn)銀行……估計(jì)很多人對(duì)于這類機(jī)構(gòu)都比較陌生，但曾幾何時(shí)，它們也曾肩負(fù)著普惠的重任、扛著創(chuàng)新的大旗。

2008年5月，《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》發(fā)布，作為有效配置金融資源和民間金融“陽光化”的一股新生力量，小貸公司登臺(tái)亮相。盡管有不得吸儲(chǔ)、不得跨區(qū)、杠桿有限等諸多限制，但小貸行業(yè)依然在短短幾年內(nèi)快速做大。

試點(diǎn)五年之后，截止2012年末，全國已有小貸公司6080家,貸款余額5921億元,當(dāng)年全年新增貸款2005億元。

相比之下，擔(dān)保公司的歷史要更長一些。第一家融資性擔(dān)保公司成立于1993年，但直到2003年，隨著大量民營資本的進(jìn)入，擔(dān)保公司的數(shù)量開始猛增。到2012年初，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，全國融資性擔(dān)保公司已有8402家。

另外，2007年開始試點(diǎn)的村鎮(zhèn)銀行，盡管從發(fā)起機(jī)構(gòu)、股東背景，到經(jīng)營區(qū)域、業(yè)務(wù)范圍都有諸多限制，但這個(gè)為數(shù)不多民間資本可以涉足銀行業(yè)的渠道還是在短期內(nèi)吸引了大量的資本涌入。截至2012年9月末，全國已有799家村鎮(zhèn)銀行。

復(fù)盤來看，2012年是個(gè)神奇的年份，這些當(dāng)時(shí)的新興力量都遭遇了不小的挫折。

最先受到?jīng)_擊的是擔(dān)保業(yè)。2012年初，北京中擔(dān)擔(dān)保、廣州華鼎擔(dān)保公司違規(guī)事件爆發(fā)，其實(shí)際控制人陳奕標(biāo)出逃海外。曾經(jīng)的明星企業(yè)轟然倒塌，牽涉進(jìn)數(shù)十家銀行、數(shù)百家小企業(yè)、以及數(shù)百億資金。

受上述事件影響，銀行開始收緊甚至中斷與民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作;與此同時(shí)，不斷顯露的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)令監(jiān)管部門開始了大規(guī)模的清理整頓，并發(fā)文暫停了融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的牌照發(fā)放。

緊隨其后的是小貸行業(yè)，民間借貸危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，中小企業(yè)貸款違約增加。不少公司都深陷發(fā)展危機(jī)，不得不為早些年高歌猛進(jìn)的發(fā)展“買單”，不少地區(qū)的監(jiān)管部門開始清退不合格的小貸公司。

村鎮(zhèn)銀行的聲量就更小一些，2012年以后從業(yè)的財(cái)經(jīng)媒體人應(yīng)該都沒有太接觸過這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。因?yàn)樵诮?jīng)歷了幾年的摸索之后，效果欠佳的村鎮(zhèn)銀行逐漸淡出了人們的視線。我認(rèn)識(shí)幾位入股了村鎮(zhèn)銀行的民營老板，也在那幾年轉(zhuǎn)讓了股份。

后來我發(fā)現(xiàn)，在這三個(gè)行業(yè)里我所認(rèn)識(shí)的人，大都轉(zhuǎn)投了P2P行業(yè)。

從金融從業(yè)者到互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者，這多出來的“互聯(lián)網(wǎng)”三個(gè)字營造了巨大的套利空間。

比如傳統(tǒng)的小貸公司要受到展業(yè)區(qū)域和杠桿比例的限制，可是一旦加上互聯(lián)網(wǎng)變成P2P，一切限制就都不再是問題。

“可能出現(xiàn)一個(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，稱為‘互聯(lián)網(wǎng)金融模式’。”2012年，中投公司副總經(jīng)理謝平在某次中國金融40人論壇的演講中如是提到。

那一年，移動(dòng)支付開始替代傳統(tǒng)支付、P2P開始替代傳統(tǒng)存貸款、眾籌融資開始替代傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)……互聯(lián)網(wǎng)金融公司們開始走上舞臺(tái)。

監(jiān)管總是滯后的，而這個(gè)滯后的時(shí)間，就是“套利”能夠存在的時(shí)間。

同樣的故事總是在重復(fù)上演。

3

“互聯(lián)網(wǎng)金融公司”的興與衰：

2006年，宜信成立，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式成為中國式P2P的雛形

2011年9月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，P2P極其潛在風(fēng)險(xiǎn)首次被監(jiān)管點(diǎn)名

2012年12月，安信證券在一份報(bào)告中表示，目前國內(nèi)活躍的P2P平臺(tái)超過 300 家

2013年，這一年被成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融元年，移動(dòng)支付、P2P、眾籌等新興業(yè)態(tài)開始蓬勃發(fā)展

2014年底， P2P平臺(tái)數(shù)量從2014年初的800家飆升至1575家;2015年底，這一數(shù)字又達(dá)到2595家(數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家)

2014年底，國內(nèi)已有128家眾籌平臺(tái);2015年底，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)的數(shù)量超過365家 ，年度規(guī)模邁入百億門檻(數(shù)據(jù)來源：零壹財(cái)經(jīng))

2015年底，中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)發(fā)生的投融資案例共計(jì)402起，獲得融資的企業(yè)數(shù)為370家，融資金額約為944億元人民幣(數(shù)據(jù)來源：IT桔子)

2015年1月，央行印發(fā)《關(guān)于做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》，要求芝麻信用、騰訊征信等八家機(jī)構(gòu)做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，為期六個(gè)月

2015年6月，股權(quán)眾籌試點(diǎn)啟動(dòng)(京東金融“東家”、平安集團(tuán)旗下的深圳前海普惠眾籌、螞蟻金服的“螞蟻達(dá)客”三家獲得試點(diǎn)許可)

2015年7月，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的直到意見》出臺(tái)，明確監(jiān)管職能分工

2015年12月，e租寶事件爆發(fā)，涉案500億人民幣、90萬投資人

2015年12月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見稿)》發(fā)布

2015年12月底，網(wǎng)貸平臺(tái)交易規(guī)模接近萬億，但平臺(tái)數(shù)量首度出現(xiàn)負(fù)增長，環(huán)比下降了0.65%。

2016年初，金融科技開始替代互聯(lián)網(wǎng)金融成為新的風(fēng)口，越來越多的公司開始強(qiáng)化自己的科技屬性

2016年4月，“首付貸”整治，上海地區(qū)所有商業(yè)銀行率先暫停與房屋交易中介機(jī)構(gòu)開展按揭貸款業(yè)務(wù)一個(gè)月

2016年4月，“校園貸”整治，教育部辦公廳、中國銀監(jiān)會(huì)辦公廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)防范和教育引導(dǎo)工作的通知》

2016年11月，一直穩(wěn)居眾籌行業(yè)頭把交椅的京東金融“東家”已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月未發(fā)布新項(xiàng)目，其它大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺(tái)也基本處于停擺或轉(zhuǎn)型的狀態(tài)

2017年4月，“現(xiàn)金貸”整治，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》，其中第二十九條明確提到：做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理整頓工作

2017年7月，金交所和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)業(yè)務(wù)全部暫停，15日迎來大限。

至今，股權(quán)眾籌試點(diǎn)未果，個(gè)人征信牌照“難產(chǎn)”。

【來源：零壹財(cái)經(jīng)】