映客并購被指“自己買自己” 借殼說法不絕于耳觀點
宣亞國際本周公布的收購映客交易細節引起了業界諸多猜測，該公司擬以28.95億元現金收購映客管理團隊48.25%的股份，而這筆現金又來源于映客的股東。
宣亞國際本周公布的收購映客交易細節引起了業界諸多猜測，該公司擬以28.95億元現金收購映客管理團隊48.25%的股份，而這筆現金又來源于映客的股東。隨即便有業內人士指出，映客此次“賣身”實質上是自己買自己，頗有“借殼上市”的嫌疑。
“回轉壽司”般的收購套路
據宣亞國際公布的交易方案，映客的估值約為60.6億元，低于此前的70億元估值。宣亞國際將以28.9億元現金收購奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客歡眾和映客遠達合計持有的北京蜜萊塢網絡科技有限公司48.2478%的股權。
據了解，宣亞國際此次收購映客所用的資金，其中約74%都是來自映客的創始團隊，即奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌。從公告來看，奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌以資金入股宣亞國際股東，宣亞國際股東將現金借給宣亞國際用于收購映客，映客團隊收購款到賬后，又拿出21億對宣亞國際股東進行增資，資金來回轉了一圈。一場數字“回轉循環”游戲后，映客被裝進宣亞國際，方才有了媒體所說映客“自己出錢買自己”一說。
宣亞收購映客，有評論稱其為“蛇吞象”。而從業績來看，映客最近財報顯示，2016年該公司營收43.37億元，凈利潤為4.8億元。國內最大的網紅經濟平臺今日網紅發布的《2017直播行業半年報》中，映客流水21.88億排名第一。反觀宣亞國際，2016年營收為4.67億元，凈利潤為5871.01萬元，單從資本上看，映客是其9倍之多。
至于映客為何要選擇風生水起之時出售？有業內人士對此的看法是：映客“賣身”，標志著秀場直播模式的紅利消失殆盡，第三方數據機構的分析顯示，映客的增長頹勢已顯，且口碑聲量方面存在下滑態勢。加上進入2017年以來，直播行業開始嚴肅整頓，已有超過70家平臺被清理。映客選擇高位出手，很大可能是出于現實考慮，若在殘酷的市場洗牌中被競爭對手給擊倒，跌入谷底后怕是很難再爬起來。但映客的出售對象卻是跟自己股東有著千絲萬縷聯系的宣亞國際，因此引發了外界諸多猜測，對此映客并未正面回應。
“借殼”之嫌迷霧重重
宣亞國際公布的交易方案指出，本次交易前后，公司控股股東和實際控制人均未發生變化，所以本次交易不構成借殼，無需提交證監會審核。但業內有不少媒體對此不以為然，并稱其“不是借殼卻勝似借殼”。
據了解，交易前張氏夫婦所持有的宣亞投資以37.5%的股權控股宣亞國際，交易后映客創始團隊占據宣亞投資部分股權，張氏夫婦持有的宣亞投資100%的股權降至57.99%。有分析指出，此時宣亞國際的四大股東：宣亞投資、橙色動力、偉岸仲合和金鳳銀凰，由于映客團隊在此次資本輪回中增資，所以映客團隊持有宣亞國際的股份已經超過實際控股人張氏夫婦。針對此說法，宣亞國際給出了一份映客團隊的承諾函，保證交易完成60個月內不會謀求控制權，以此避開借殼上市的嫌疑。
但有業內人士指出，根據中國證監會以及深圳證券交易所的相關文件要求，仍需對該公司本次重大資產重組進行審核，是否存在“借殼”之嫌還有待查證，映客與宣亞的說法能否得到相關機構的認可也是一個疑問。據藍鯨TMT報道，澄泓研究一位分析師表示，“感覺這個方案要通過證監會那關很難，畢竟宣亞不是聯通。”據此，藍鯨TMT甚至判斷，本次收購可能面臨失敗的境地。
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