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近兩天，李嘉誠(chéng)的動(dòng)作有點(diǎn)大。

剛剛才宣布收購(gòu)德國(guó)Ista能源公司，昨天又馬不停蹄地出售了香港和記環(huán)球電訊。

7月30日，李嘉誠(chéng)旗下和記電訊香港發(fā)布公告，稱已與Asia Cube Global Communications Limited達(dá)成協(xié)議，出售和記環(huán)球電訊全部股權(quán)。和記環(huán)球電訊主營(yíng)是在香港以及全球提供固網(wǎng)光纖電訊服務(wù)。

交易詳情

本次交易總價(jià)高達(dá)144.97億港元，并通過現(xiàn)金代價(jià)支付。

收購(gòu)將于2017年10月左右完成，而公司控股股東長(zhǎng)和集團(tuán)已經(jīng)批準(zhǔn)交易，目前長(zhǎng)和集團(tuán)持有和訊香港66.09%的股權(quán)。

本次交易，和記電訊香港將向和記環(huán)球提供12個(gè)月的過渡性服務(wù)。而在成交日期后的36個(gè)月內(nèi)，和記電訊香港將保證集團(tuán)人員不會(huì)在香港建立、維持或運(yùn)營(yíng)網(wǎng)電訊網(wǎng)絡(luò)或服務(wù)或Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)或服務(wù)，或在香港地區(qū)營(yíng)運(yùn)任何數(shù)據(jù)中心設(shè)施；或在香港提供任何數(shù)據(jù)中心服務(wù)。

同時(shí)，交易成交時(shí)，和電服務(wù)、和電香港與和電環(huán)球簽訂營(yíng)銷服務(wù)協(xié)議，和電環(huán)球?qū)⑽魏碗姺?wù)向客戶實(shí)體營(yíng)銷以及促銷和電環(huán)球的固網(wǎng)業(yè)務(wù)服務(wù)。

交易完成后，和記環(huán)球也將繼續(xù)擔(dān)任和記電訊固網(wǎng)服務(wù)的主要供應(yīng)商，并維持合作關(guān)系。

2. 買主說：光纖將是下一個(gè)風(fēng)口

Asia Cube Global Communications Limited是美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資公司I Squared Capital所成立的一家基金，主要在歐美以及新型市場(chǎng)進(jìn)行公用設(shè)施、新能源等投資。

2.1 光纖市場(chǎng)有前景

此次I Squared Capital收購(gòu)和記環(huán)球，主要是看好其光纖網(wǎng)絡(luò)，公司認(rèn)為，雖然智能手機(jī)和無線網(wǎng)絡(luò)將占領(lǐng)主市場(chǎng)，但固定網(wǎng)絡(luò)以及光纖仍是不可或缺的一部分，可能成為下一個(gè)風(fēng)口。

互聯(lián)網(wǎng)有報(bào)告指出，未來以太網(wǎng)將使用光纖介入設(shè)備代替銅線介入設(shè)備，同時(shí)，已有很多運(yùn)營(yíng)商正轉(zhuǎn)向基于光纖接入設(shè)備的以太網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。

據(jù)預(yù)測(cè)，從2015年至2025年，全球光纖市場(chǎng)價(jià)值將從95．2億美元增長(zhǎng)至278．8億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)11.7%。

2.2  提前搶占光纖市場(chǎng)

和記環(huán)球是目前亞洲領(lǐng)先的電訊商之一，同時(shí)其寬頻覆蓋已達(dá)到180萬戶，這對(duì)于I Squared Capital來說，為占領(lǐng)亞洲市場(chǎng)提供了先機(jī)條件。

3.和記電訊核心產(chǎn)業(yè)

和記電訊成立于1983年，是香港流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、固網(wǎng)以及WiFi網(wǎng)絡(luò)的總和電訊服務(wù)供應(yīng)商。截至目前，其提供的WiFi熱點(diǎn)數(shù)目超過了25000個(gè)，是香港最大的商業(yè)WiFi服務(wù)供應(yīng)商。

和記電訊的業(yè)務(wù)包括為香港、澳門提供4G LTE、3G及GSM雙頻流動(dòng)電訊服務(wù)、以及通過和記環(huán)球電訊推廣并提供固網(wǎng)通訊。目前，和記環(huán)球的固網(wǎng)通訊業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球，并專注于發(fā)展中國(guó)家，

3.1 流動(dòng)通訊收益減半

目前和記電訊經(jīng)營(yíng)狀況并不如人意。

根據(jù)和記電訊2016年年報(bào)，2016年綜合服務(wù)收益為76.4億港元，相比2015年下降了400萬港元 。

綜合服務(wù)收益

而收益下降的主要原因是流動(dòng)通訊業(yè)務(wù)收益的減少。2016年流動(dòng)通訊服務(wù)收益為83.32億港元，同比減少了55%。收入的大幅減少使其發(fā)展前景堪憂。同時(shí)，物業(yè)、設(shè)施由4G到5G的升級(jí)也使得資本開支提升不少。

2016流動(dòng)業(yè)務(wù)財(cái)報(bào)

3.2 收益下降，為何還要繼續(xù)發(fā)展？

根據(jù)和記電訊的公告，公司將加大發(fā)展其核心業(yè)務(wù)－流動(dòng)通訊業(yè)務(wù)，使得其資源更有效地集中利用。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2021年，全球移動(dòng)寬帶用戶數(shù)將達(dá)到77億。同時(shí)，未來移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)將由4G、以及LTE向5G升級(jí)，到2025年，中國(guó)的5G連接數(shù)將達(dá)到4.28億，占到全球5G連接總數(shù)的39%，成為全球最大市場(chǎng)。

所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益上來看，流動(dòng)通訊將為公司帶來更大利潤(rùn)。除此以外，李嘉誠(chéng)在歐洲已擁有眾多電訊企業(yè)，此時(shí)出手固網(wǎng)業(yè)務(wù)，也是為了分散風(fēng)險(xiǎn)。

4.棄卒保帥，拋售固網(wǎng)

4.1 固網(wǎng)業(yè)務(wù)成盈利主將

和流動(dòng)通訊業(yè)務(wù)收益相比，和記環(huán)球電訊的固網(wǎng)業(yè)務(wù)在去年收益頗豐。

固網(wǎng)業(yè)務(wù)收益主要來源于四個(gè)市場(chǎng)：國(guó)際及本地網(wǎng)絡(luò)商市場(chǎng)、企業(yè)及商業(yè)市場(chǎng)、住宅市場(chǎng)、以及其他包括來自互聊收費(fèi)及數(shù)據(jù)中心的收益。

2016固網(wǎng)分布收益布局

根據(jù)年報(bào)，2016年的固網(wǎng)服務(wù)收益為41.27億港元，同比增加4%。其增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠髽I(yè)及商業(yè)市場(chǎng)、以及國(guó)際及本地網(wǎng)絡(luò)商市場(chǎng)的收益上升。

2016固網(wǎng)財(cái)報(bào)

不過，住宅市場(chǎng)收益因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈而導(dǎo)致下跌，使得部分增幅被抵消，否則其收益將會(huì)有更大上升。

4.2 盈利的固網(wǎng)為何此時(shí)被“拋棄”？

公司認(rèn)為，雖然和記環(huán)球有所盈利，但并沒有反映出其真正的價(jià)值。在此時(shí)選擇拋售和記環(huán)球，無疑是在其升值的最佳時(shí)期使其價(jià)值最大化釋放。

3.3 固網(wǎng)套現(xiàn)發(fā)展流動(dòng)通訊

目前，和記環(huán)球總資產(chǎn)為104.17億港元，而此次交易價(jià)格卻溢價(jià)到144.97億港元，遠(yuǎn)高出其資產(chǎn)總和，同時(shí)也比市值135.4億港元的和記電訊高出不少。

拋售固網(wǎng)業(yè)務(wù)將為發(fā)展流動(dòng)通訊提供大量資金，平衡設(shè)備支出，從而鞏固公司在流動(dòng)通訊市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，同時(shí)維持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況。

布局海外規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

近幾年，李嘉誠(chéng)陸續(xù)出售旗下產(chǎn)業(yè)，撤資大陸和香港，累積套現(xiàn)高達(dá)800億元以上，便轉(zhuǎn)而大幅投資歐洲，前兩天還再次加磅，不免讓人懷疑，難道歐洲市場(chǎng)如此好賺？

但事實(shí)上，李嘉誠(chéng)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)也并非一帆風(fēng)順。去年英國(guó)脫歐，“買了大半個(gè)英國(guó)”的李嘉誠(chéng)旗下的公司股票可憐受挫，損失高達(dá)714億港元。不過，這也沒能擊退李嘉誠(chéng)投資歐洲。

對(duì)于海外布局，前兩年眾人都說李嘉誠(chéng)撤資是“逃跑”，對(duì)此，李嘉誠(chéng)表示，所謂的“撤資”只是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，重新配置了國(guó)內(nèi)外的資產(chǎn)；在減少對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)投資的同時(shí)，加快了在內(nèi)地以及香港零售業(yè)的布局；并積極推動(dòng)“走出去”戰(zhàn)略，在全球52個(gè)國(guó)家投資多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

不過內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖快、香港市場(chǎng)購(gòu)買力也非常強(qiáng)，但是也需要合理投資。同時(shí)，香港只占整個(gè)零售業(yè)務(wù)的3%，在全世界賺錢，拿回來分給香港股東，有什么不好？

另外，企業(yè)海外投資，不可避免有成功也有失敗，而李嘉誠(chéng)最大的投資特點(diǎn)是分散區(qū)域，避免“雞蛋都裝在同一個(gè)籃子里”，同時(shí)及時(shí)脫手資產(chǎn)最大化資本利益從而減小損失。此次接連收購(gòu)德國(guó)Ista，拋售和記環(huán)球電訊也正式這種理念的體現(xiàn)。

來源：投資界