穿透暴風集團凈利潤迷霧，馮鑫面臨爆倉危機？金融
截至目前，馮鑫累計質押股權為69.92%，相對而言，回旋余地要大一些。同時，張彬表示，相較于樂視網，暴風集團的攤子也相對可控，健康不少。
不久前，暴風集團（300431.SZ）發布中報業績預告，預計2017年上半年實現營業收入7.42億元至8.91億元，同比上漲50%至80%；實現歸屬上市公司凈利潤1320萬元至1886萬元，同比下降30%至0%。
對于這一原因，預告中解釋稱，是因為旗下“控制”子公司暴風統帥為搶占互聯網電視市場，成本費用增加，進而影響了整理利潤水平。
也就是說，雖然利潤小幅下降，但換來了營收的大幅增長，對正在電視紅海激戰的暴風來說，似乎是一個可以接受的局面。
不過，真實的戰況，可能遠比表面上看起來殘酷地多。
野馬財經注意到，從2016年年報開始，暴風集團即利用暴風統帥，表演了一出凈利潤騰挪的精彩魔術。
暴風統帥——奇特的“控制”子公司
在暴風集團的公告中，有一個不太常見的表述——“控制”子公司。
如果說“控股”，相信大家都明白什么意思，但一字之差，卻玄機暗藏。
首先需要明白，對于一家公司，以股權為基礎，可以衍生出兩種權利，一是利益分配權、二是表決權，這兩種權利都是可以讓渡的。前者的比例決定的是收益，后者的比例決定的是對公司的控制力。
也就是說，如果你只擁有A公司10%的股權，卻得到了其50%以上的表決權，就可稱為公司的控制者。
當然，還有一種情況，即公司的權利構架分為三個部分，股東、董事和管理層，而股東決定董事、董事決定管理。
雖然你未能拿到半數以上表決權，但在董事會擁有多數席位，同樣可以實現對公司的控制。
其次，眾所周知，上市公司旗下一般都有大量子公司，在會計處理上，會涉及合并報表的問題。
根據《會計準則》，對并表子公司的認定口徑，在于控制權，而非股權。
回到暴風統帥上來。
年報表示，暴風集團只擁有該公司27.34%的股權，但在其董事會卻擁有足夠的席位，實際控制其經營活動，因此將之納入了合并報表。
只是，這一做法的意義何在呢？
對此，注冊會計師李蕓向野馬財經分析，通過利益分配權與控制權的分離，可以對營收、利潤等財務數據進行調節。
其進一步強調，這種調節是合規的，但也肯定是有目的的。
至于什么目的，野馬財經（微信公號：ymcj8686）數次致電暴風集團，不過截至發稿，尚未得到回應。
“少數股東”背后的財技騰挪
暴風集團2016年年報中，有這樣兩處數字。
其一，位于第10頁的“主要會計數據和財務指標”顯示，公司2016年實現歸屬上市公司凈利潤5281萬元，雖然同比下降幅度較大，但仍舊保持盈利。
其二，從位于第89頁的合并利潤表中，可以看出少數股東損益一欄虧損高達2.94億元，由此，合并凈利潤巨虧2.4億元。
凈利潤、歸屬凈利潤，讓人傻傻分不清，暴風集團到底是虧是賺？這背后，同樣是一個會計游戲。
正如前文所述，在年報開篇的“主要會計數據和財務指標”欄目下，選擇的是合并營業收入和歸屬凈利潤兩個指標，包括最近公布的業績預告，也是這兩個數據。
而根據年報，暴風統帥2016年實現營業收入9.29億元，凈虧損3.58億元，但由于暴風集團只擁有其27.34%的股權（收益權），因此，在營收全部計入合并報表的同時，只有1.03億元虧損算在了上市公司頭上，剩下的2.55億元虧損，扔給了“少數股東”。
所謂“少數股東”，就是暴風統帥名單中，除了暴風集團，其余的成員。
李蕓表示，對一家上市公司而言，最重要的肯定是歸屬凈利潤，從法律法規來講，對很多事項的認定標準，也是采用的歸屬凈利潤口徑。
而北京一家銀行資產管理部張彬向野馬財經（微信公號：ymcj8686）分析，這一做法的最大阻力，在于少數股東答不答應，畢竟損害的是他們的直接利益。
那么，暴風統帥的少數股東是誰呢？
上圖數據來自天眼查
從上圖可以看出，暴風系約有暴風統帥一半的股權，且馮鑫為該公司董事長。
這一結構，不禁讓人想起當初的樂視網（樂視網86億元應收賬款迷局），通過對樂視致新“少數股東權益”的處理，將營收留在了上市公司體系內，將虧損，倒騰給了“右手”非上市公司，以維持上市公司股價。
當然，相對于樂視網對樂視致新股權（30%）和表決權（67%）的分離，暴風集團在股權、表決權統一的情況下，轉而利用對暴風統帥董事會的控制達成了相同的目的，頗有點“青出于藍”的味道。
會計調節的最高境界——遞延所得稅
為了打造一份理想的財務報表，企業往往會使出渾身解數，財務造假自然就不說了，畢竟違規違法，而在合理的調節范圍內，遞延所得稅可謂一個殺手锏。
簡單來說，辦企業賺的利潤是要交稅的，但問題是，虧了怎么辦，總不能讓稅務局倒貼錢吧。
這時候，如果企業預計未來虧損可以彌補（扭虧）的話，就可以計提遞延所得稅資產，等到將來賺錢了，少扣點稅。
當然，實際處理過程遠比這復雜得多，有興趣的朋友可以翻翻會計書，在此就不贅述了。
因此，通過并購虧損的公司，并購方可以獲得該公司在遞延所得稅上的優惠。不僅可以沖減以后每年稅前凈利潤，最終導致應納稅所得額降低，最終納稅額降低；而且當期確認的可以沖減當期費用，進而影響當期利潤。
上圖來自暴風集團年報
2016年暴風集團年報中，就可以清楚看到，遞延所得稅對當期費用進行了1.63億元的沖減。
值得注意的是，李蕓指出，對子公司的并表，并非是分開計算后所得結果的簡單相加，而是一個統一的過程，這其中，可謂大有門道。
少數股東+遞延所得稅，可謂雙劍合璧，精彩紛呈。
馮鑫面臨爆倉危機
股價暴跌、主營乏力、財報暗淡，再加上少數股東損益的騰挪，當下的暴風集團的確與曾經的樂視網有幾分相似之處。
并且，暴風集團董事長馮鑫所質押的部分股票，也如當年的賈躍亭一樣，面臨著爆倉的風險，2016年12月6日，野馬財經（微信公號：ymcj8686）《樂視驚魂一秒：賈躍亭64.81%質押股票一度跌破平倉線》文章發布后，樂視網旋即停牌，危機至今未完全解除。
上圖來自東方財富網Choice
根據東方財富網Choice數據，隨著前段時間暴風集團股價的崩盤，截至目前，馮鑫已經有數筆質押股票跌破平倉線，亟需補繳保證金。
或許，這也是8月4日，馮鑫再度質押持有7.04%股權的原因吧。且在7月18日，股價創下兩年來新低的暴風集團，以重大資產重組為由，選擇了停牌。
不過，需要強調的是，截至目前，馮鑫累計質押股權為69.92%，相對而言，回旋余地要大一些。同時，張彬表示，相較于樂視網，暴風集團的攤子也相對可控，健康不少。
其分析，自去年VR風波后，暴風集團就已經意識到了問題，并開始轉型。
只是，這種健康還能維持多久，暴風集團還有沒有大大方方地揭下掩蓋在財報上面紗的機會，能夠決定這些的，只有馮鑫自己。
資本之路，成王敗寇。
來源： 微信公眾號 野馬財經
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