麻豆国内精品欧美在线-麻豆国内精品久久久久久-麻豆国产在线观看一区二区-麻豆国产在线观看免费-麻豆国产原创-麻豆国产一区二区在线观看

導(dǎo)言：

19 世紀(jì) 50 年代前后，美國加利福尼亞傳出地下蘊藏大量黃金的消息，于是一股淘金浪潮迅速爆發(fā)。但可惜的是，當(dāng)時大部分去淘金挖礦的人沒掙到多少錢；真正發(fā)財?shù)氖琴u水、鏟子、牛仔褲的人。前者勉強(qiáng)溫飽，后者卻大多衣錦還鄉(xiāng)。 

眼下我們正在經(jīng)歷的通證經(jīng)濟(jì)時代（詳見通證），其火熱程度顯然不下于當(dāng)年的淘金浪潮。大多數(shù)人已經(jīng)或多或少聽過參與投機(jī)、交易、炒作的暴富神話和爆倉悲劇，他們是最典型的一批“淘金挖礦者”。那么，這個時代的“賣水人”又是什么樣的狀態(tài)？

在本期專題中，TokenInsight 希望帶你了解那些真正優(yōu)秀、獨立、不盲從、不投機(jī)的投資機(jī)構(gòu)在做什么，回答這樣一些問題：他們的信仰為什么不由價格決定？他們有什么樣的信念和前瞻性思考？他們做了哪些對應(yīng)性的布局？

1）通證經(jīng)濟(jì)親歷者的思考

在這一部分，我們?nèi)タ纯船F(xiàn)在已經(jīng)處于“高光時刻”的知名通證經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)者和投資人，他們在通證價值不為大眾所知時，已經(jīng)提前預(yù)判到了什么。

1.1）以太坊創(chuàng)始人 Vitalik Buterin

“去中心化”是很多人談及 BTC、區(qū)塊鏈時必然會用到的一個詞。它被視為區(qū)塊鏈技術(shù)的核心價值，但是以太坊創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 認(rèn)為，大多數(shù)人對這個詞本身的理解和定義可能存在偏差。

先從一個簡單的問題入手，你如何區(qū)分 distributed 和 decentralized？

在一般的語境下，這兩個詞被譯作“分散化”、“分布式”，看起來差不多，但“分散化”和“分布式”真的沒區(qū)別嗎？

在 Vitalik Buterin 看來，區(qū)別很大。“分散化”意味著沒必要把所有的交易集中在一個地方處理，而“分布式”的意思是，沒有任意單一實體能夠控制所有交易。

兩者的區(qū)別可以用下面這張圖來簡單闡釋：

而大多數(shù)人所說的“去中心化”，不是“分散化”，而是“分布式”。這個特點奠定了區(qū)塊鏈的底層價值。

理解“去中心化”只是第一步，Vitalik Buterin 認(rèn)為，要實現(xiàn)“去中心化”的訴求，真正需要做的是“讓權(quán)力分散”。一般來說，這個過程涉及三個層面：Architectural (de)centralization?、Political (de)centralization?、Logical (de)centralization，即物理架構(gòu)層面、政治層面、邏輯層面。

Vitalik Buterin 對此的解釋是：

在物理架構(gòu)層面，你需要思考：整個系統(tǒng)由多少臺物理計算機(jī)組成？這些計算機(jī)中有多少可以在任何時候發(fā)生故障而不影響系統(tǒng)的正常運行？

在政治層面，你需要思考：這套系統(tǒng)由多少個人或組織控制？

在邏輯層面，你只需要提一個問題：如果將系統(tǒng)規(guī)模分成兩半（包括提供商和用戶），那么兩個殘缺部分是否能繼續(xù)作為獨立系統(tǒng)正常運行？

在這三個維度之上構(gòu)建的“去中心化”特性，將為系統(tǒng)使用者帶來三個直接的好處：Fault tolerance、Attack resistance、Collusion resistance，即容錯、應(yīng)對惡意攻擊、抵制內(nèi)部合謀。

“容錯”的價值在于，一臺電腦可能會出現(xiàn)故障，但是十臺電腦中有五臺電腦同時出現(xiàn)故障就不太可能。這個道理可以延伸到更多場景，比如飛機(jī)會儲備多臺發(fā)動機(jī)，工廠、醫(yī)院有備用發(fā)電機(jī)，做投資需要構(gòu)建多樣化的投資組合，都是為了“容錯”。

“應(yīng)對惡意攻擊”指的是，要想攻擊、摧毀或是操縱一個“去中心化”系統(tǒng)，其成本遠(yuǎn)高于攻擊一個“中心化”系統(tǒng)。因為前者缺乏一個極端敏感、重要的中心點，安全性得以大大提高。

“抵制內(nèi)部合謀”也不難理解，對于一個“去中心化”系統(tǒng)的參與者來說，他們相互勾結(jié)、犧牲其他參與者的利益以牟取私利的難度遠(yuǎn)大于“中心化”系統(tǒng)。

總的來看，通證“去中心化”的特點來自于它部分完善了原先在物理層面、政治層面、邏輯層面的缺陷，并且在“容錯性”、“應(yīng)對惡意攻擊”和“抵制內(nèi)部合謀”三方面有了巨大進(jìn)步，這是以太坊創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 所認(rèn)為的通證的真正價值。

1.2）A16Z 合伙人 Chris Dixon

硅谷頂尖風(fēng)投機(jī)構(gòu) A16Z（其投資組合包括 Facebook、Instagram、Twitter、Pinterest 等）對通證經(jīng)濟(jì)有不同于以太坊創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 的思考。他們試圖從投資者的視角探究通證可能給金融行業(yè)帶來什么樣的底層變革。

自 2008 年金融危機(jī)之后，很多人對當(dāng)前的金融體系感到不安。如何避免此類危機(jī)再度發(fā)生？ A16Z 合伙人 Chris Dixon 認(rèn)為，改善金融制度的方式有兩種：自上而下（Top Down）——改變規(guī)則，或自下而上（Bottom Up）——寄希望于公司競爭。

Chris Dixon 相信區(qū)塊鏈就是新規(guī)則。他的觀點是，如果科技想要改變金融業(yè)，就不能基于現(xiàn)有的金融服務(wù)之上去建立新服務(wù)。試圖用當(dāng)前平臺去顛覆它本身是非常可笑的，要帶來變革，新技術(shù)需要完全繞過現(xiàn)有的服務(wù)。

他認(rèn)為支付行業(yè)就是一個典型。銀行、信用卡公司依靠手續(xù)費和其他支付過程中的摩擦成本賺取了大量利潤，因此一套不依賴現(xiàn)有銀行和信用卡公司的、同樣適用的新支付體系，其市場的理論上限應(yīng)該等同于這些金融機(jī)構(gòu)的市場總和。

這正是通證的野心。

最初，大家把 BTC 看作一場投機(jī)泡沫，或者是出于對通貨膨脹的擔(dān)憂而選擇持有的一種新興資產(chǎn)。但是 Chris Dixon 早在 2013 年就提出，這極有可能是一種有潛力顛覆掉現(xiàn)有金融體系的新技術(shù)。

因為支付行業(yè)的問題還只是現(xiàn)有金融體系的一個方面，其他弊病還有：證券發(fā)行成本（如投行業(yè)務(wù)）、交易成本（如股票交易費用）、基金管理成本、銀行通過存貸款業(yè)務(wù)所賺取的差額，這些無一不是通證可能顛覆掉現(xiàn)有金融體系的突破口。

1.3）知名風(fēng)投 USV

關(guān)于區(qū)塊鏈能否復(fù)刻互聯(lián)網(wǎng)的榮光這個問題，硅谷知名風(fēng)投 USV（投過 Twitter、Tumblr、Foursquare 等）提出過一些有意思的看法。他們對比了互聯(lián)網(wǎng)時代和區(qū)塊鏈時代在技術(shù)層和應(yīng)用層的價值分配，找出了兩個時代截然相反的價值分配規(guī)律。

USV 認(rèn)為，上一波互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇之所以爆發(fā)，從根本上講是因為有了新的網(wǎng)絡(luò)通訊協(xié)議和數(shù)據(jù)傳輸方式，在此基礎(chǔ)上誕生出一系列提升效率和附加價值的硬件設(shè)備、軟件應(yīng)用、服務(wù)，構(gòu)成了一整套互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的閉環(huán)。

而且有一個現(xiàn)象值得關(guān)注，在那一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，攫取到最大價值的公司都是基于應(yīng)用層、而非協(xié)議層鋪設(shè)開來的。

比如現(xiàn)在知名的科技公司 GAFATA 組合（Google，Amazon，F(xiàn)acebook，Apple，Tencent，Alibaba），它們都是抓住了互聯(lián)網(wǎng)（以及移動互聯(lián)網(wǎng)）應(yīng)用層的機(jī)遇，給數(shù)以億計的消費者提供設(shè)備、操作系統(tǒng)、App 和其他服務(wù)。

USV 認(rèn)為，這種價值分配規(guī)律在通證經(jīng)濟(jì)時代將會改寫。對于以通證為主要代表產(chǎn)品的區(qū)塊鏈技術(shù)而言，應(yīng)用層目前并沒有跑出什么亮眼的公司，反倒是基于底層協(xié)議的通證擁有超高市值。

對此，USV 的解釋是，因為去中心化的特點，使用通證會變得足夠便捷高效，未來很難有區(qū)塊鏈產(chǎn)品能像互聯(lián)網(wǎng)時代的 Google、Amazon、Facebook 那樣，通過獨立入口和渠道構(gòu)建一個封閉、孤立的信息孤島。

換句話說，區(qū)塊鏈時代的應(yīng)用層產(chǎn)品很難打造自身壁壘，真正的機(jī)遇在于以通證為代表的協(xié)議層產(chǎn)品。

除了應(yīng)用層和協(xié)議層產(chǎn)品的價值分配規(guī)律，USV 還提出了通證的炒作邏輯。

上面這張圖展示了這樣一個循環(huán)：

當(dāng)通證產(chǎn)生初步價值時，早期投機(jī)者、相關(guān)技術(shù)開發(fā)者和公司會留意到這個機(jī)會。他們成為第一批利益相關(guān)者，通過財務(wù)上的投入獲得了第一筆回報。

接下來，一些早期技術(shù)開發(fā)者會拿出部分利潤，用于加強(qiáng)這種通證的周邊開發(fā)，進(jìn)一步提高其價值。這時候可能會有先知先覺的 VC 和其他投資者認(rèn)可通證的價值，繼續(xù)進(jìn)場。

只要通證的價值處于一定的合理區(qū)間，以上過程就會不斷循環(huán)，通證的市值也會被不斷推高。

1.4）A16Z 合伙人 Marc Andreessen

如果以上的分析還不夠落地，聽起來和普通人的生活沒太大關(guān)系，那么我們可以再了解 A16Z 合伙人 Marc Andreessen 的看法。他早在 2014 年就試圖回答：通證對普通人有什么影響？

從底層來看，通證是計算機(jī)科學(xué)和密碼學(xué)領(lǐng)域的一個突破。

密碼學(xué)領(lǐng)域有一個經(jīng)典的拜占庭將軍問題，指的是拜占庭的一群將軍在敵軍城外駐扎部隊。將軍們只能通過信使互相溝通，等到戰(zhàn)斗計劃達(dá)成一致后一起行動。

但是，信使中的一個或多個可能是叛徒，會試圖誤導(dǎo)其他人。所以問題在于，如何找到一個方法確保將軍們不被誤導(dǎo)，共同進(jìn)退。

這個問題可以抽象來看，在去中心化的網(wǎng)絡(luò)中，不同計算機(jī)需要通過交換信息達(dá)成共識，從而按照同一套協(xié)作策略行動。但有時候，計算機(jī)可能出錯，或者是通訊網(wǎng)絡(luò)出錯，導(dǎo)致不同成員得出不同結(jié)論，破壞系統(tǒng)的一致性。

而通證是這類問題的一個解決方案。以 BTC 為例，它能幫助互聯(lián)網(wǎng)用戶進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，并且讓每個人都知道轉(zhuǎn)移已經(jīng)發(fā)生，確保這個過程的安全性和可靠性。

什么樣的數(shù)字財產(chǎn)可以通過這種方式轉(zhuǎn)移呢？像是數(shù)字密鑰、汽車和房屋等有形資產(chǎn)的數(shù)字化所有權(quán)、股票、債券等等，都適用于這種交易方式。

Marc Andreessen 進(jìn)一步提出，通證要增加自己的真實價值，需要依靠網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

以 BTC 為例，使用 BTC 的消費者和商家越多，支付場景就越廣泛，BTC 也越容易被更多人認(rèn)可，新用戶接受并使用它的動機(jī)也就越高。這和社交網(wǎng)絡(luò)的價值提升過程非常類似。

BTC 的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)涉及四個利益相關(guān)方：使用 BTC 支付的消費者；接受 BTC 的商家；驗證交易、運行并維護(hù)系統(tǒng)的計算機(jī)“礦工”，以及希望在 BTC 的基礎(chǔ)之上開發(fā)其他產(chǎn)品和服務(wù)的公司。

前三者很容易理解，Marc Andreessen 在“其他產(chǎn)品和服務(wù)”這一點提出的思考是最有意思的，他認(rèn)為，未來通證可能首先在以下幾個方面取得突破：

第一個是國際匯款。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，每年有數(shù)億人在本國之外工作，他們需要匯回國內(nèi)的金額超過 4000 億美元。而銀行和相關(guān)支付公司會在國際匯款業(yè)務(wù)中提取高達(dá) 10％ 的費用。

Marc Andreessen 認(rèn)為，如果未來通證的交易速度有所突破，應(yīng)該能成為一種更有競爭力的國際匯款方式。

第二個是全球支付系統(tǒng)。全球只有 20 多個國家擁有較為現(xiàn)代化的銀行和支付系統(tǒng)，這就意味著，還有超過 170 個國家的市場值得通證的相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)商去爭取。

而且，因為沒有現(xiàn)代化的銀行和支付系統(tǒng)，許多國家的消費者被排除在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)之外，比如 Netflix 等等。通證如果能成長為全球性支付系統(tǒng)，將會大大擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的潛在市場規(guī)模。

第三個是小額支付及微支付（一分錢及以下）。在現(xiàn)有金融體系下，微支付是不可行的，因為通過信用卡/借記卡和銀行系統(tǒng)進(jìn)行小額支付非常不經(jīng)濟(jì)。

但是通證具有無限可分的特性，你可以把一筆幾乎可以忽略不計的錢（比如 0.0001 元）迅速轉(zhuǎn)給其他人，這幾乎算是一種“免費”。

這種微支付的價值在于，內(nèi)容有可能被通證化。

報紙等媒體難以收費的一個原因是，他們需要為自己內(nèi)部的所有內(nèi)容收取費用，否則就得靠廣告主的贊助。但是通證帶來了新的可能：內(nèi)容是不是可能被徹底 Unbundle，按照每篇文章、每個頁面訪問、甚至是每條新聞收取一筆幾乎可以忽略不計的錢？

微支付的另一個潛在用途是打擊垃圾郵件。比如說，未來電子郵件系統(tǒng)和社交網(wǎng)絡(luò)的消息，只有附帶微量的BTC才有可能被用戶接收。這筆金額能夠小到不給正常消息的發(fā)送者帶來壓力，但已經(jīng)足以阻止成批量發(fā)送垃圾郵件的賬號。

總的來說，Marc Andreessen 在 2014 年就已經(jīng)看到并且相信，區(qū)塊鏈技術(shù)并不只是一場炒作。

2）通證經(jīng)濟(jì)親歷者的布局

自 2013 年以來，A16Z 和 USV 這兩家知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)就開始押注一些區(qū)塊鏈項目。

他們的早期投資主要集中在 BTC 挖礦公司和各大交易所，到了 2017、2018 年，他們開始把目光投向各類通證 DApps。

下面這張圖是過去幾年 A16Z 和 USV 對外披露的區(qū)塊鏈項目投資進(jìn)展。

USV 之所以會把投資重點轉(zhuǎn)移到各類 DApps，原因可以從 USV 合伙人 Fred Wilson 的一篇博客文章中找到答案，他認(rèn)為：“既然 2016 年下半年和 2017 年都是在籌集資金來資助區(qū)塊鏈的開發(fā)工作，那么到了 2018 年，應(yīng)該開始做一些落地應(yīng)用了。”

USV 自 2017 年后做出的許多投資都是針對 DApp 本身或是支持 DApp 的完備性。比如CryptoKitties，它在 2018 年 3 月底完成了 1200 萬美元的 A 輪融資（A16Z 和 USV 聯(lián)合參與）。CryptoKitties 試圖在虛擬物品收藏領(lǐng)域建立一套游戲生態(tài)，剛誕生就引起了社交網(wǎng)絡(luò)的一陣收藏風(fēng)潮，有人甚至認(rèn)為這套機(jī)制可以復(fù)刻到現(xiàn)實世界的資產(chǎn)交易中。

除了垂直領(lǐng)域內(nèi)可能落地的 DApps，USV 和 A16Z 還希望找到區(qū)塊鏈 3.0 乃至更高階的版本（如果我們認(rèn)為 BTC 是區(qū)塊鏈 1.0）。因為 BTC 的交易過于緩慢，且整個生態(tài)變得不夠友好，他們試圖找到 BTC 的替代品。

比如 A16Z 在 Dfinity 的布局。Dfinity 希望成為一個無限擴(kuò)容的區(qū)塊鏈計算系統(tǒng)，除了高度兼容以太坊的現(xiàn)有應(yīng)用，Dfinity 在吞吐量、高速計算、自適應(yīng)的性能方面也有很大提升。Dfinity 在 2018 年 2 月從 A16Z 和 Polychain 手中拿到 6100 萬美金的融資。

還有 Chia，這是一種新的通證，它采用的共識機(jī)制要比 BTC 的工作證明更節(jié)能。A16Z 參與了它 340 萬美金的種子輪融資。

BTC 用采礦的電力消耗證據(jù)來驗證區(qū)塊鏈，本意是讓區(qū)塊鏈作假的成本出奇昂貴。這是 BTC 的兩個突出的問題，一者，加重了環(huán)境污染，二者，讓電力成本低廉的礦池主有了超常的影響力，導(dǎo)致 BTC 系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。而 Chia 試圖用時間證據(jù)和存儲證據(jù)來驗證區(qū)塊鏈的真?zhèn)危鄬τ陔娏ο牡牟傻V證據(jù)來說，消耗能源要低得多，這有利于之后的廣泛使用。

隨著行業(yè)向前發(fā)展，A16Z 和 USV 的投資項目也開始不斷整合，一個典型代表就是 2018 年 4 月 Coinbase 收購 Earn，Earn CEO 將出任 Coinbase CTO。

3）“聰明錢”如何具體參與？

目前來看，VC 參與區(qū)塊鏈項目的投資方式主要有三種。

3.1）設(shè)立一個獨立基金，專門投資于通證經(jīng)濟(jì)

比如 A16Z 在 6 月份新成立了一支 3 億美元規(guī)模的 Crypto 基金。這是迄今為止第一個、也是最大的專注于通證經(jīng)濟(jì)的基金之一。

A16Z 在設(shè)立基金上的優(yōu)勢在于，他們有一小撮 LP（基金出資人），了解通證項目的巨大波動，并相信其長線持有的價值。此外，A16Z 還可以把 Crypto 基金的部分額度賣給對這個領(lǐng)域不熟悉、但對這類特定資產(chǎn)感興趣的機(jī)構(gòu)或個人。

當(dāng)然，這支基金的缺點也很明顯：風(fēng)險太大了。3 億美金不是小數(shù)，如果區(qū)塊鏈最終被證明不過是一場鬧劇，或者其價值在未來 10 年內(nèi)沒有明顯增長，他們 LP 可能會非常不滿。

但是這個基金的成立至少證明了一點：大量機(jī)構(gòu)資本進(jìn)入這片市場，知名 VC 機(jī)構(gòu)也甘愿為它賭上自己的信譽(yù)。

我們可以在這里附上 A16Z 官方設(shè)立這支基金的初心和期望：

從歷史上看，新的 models of computing（計算模型）往往每 10 到 15 年出現(xiàn)一次：60 年代的大型機(jī)，70 年代后期的 PC，90 年代初的互聯(lián)網(wǎng)以及 21 世紀(jì)后期的智能手機(jī)。每種計算模型都支持基于新平臺的新型應(yīng)用程序。比如，智能手機(jī)內(nèi)置了傳感器（如 GPS 和高分辨率相機(jī)），因此 Instagram、Snapchat 和 Uber 才能擁有數(shù)億用戶。

區(qū)塊鏈也許會是一種新的 model of computing。它的獨特性在于用戶、開發(fā)人員和平臺本身之間的共識和信任機(jī)制。這種機(jī)制可以借由系統(tǒng)學(xué)和博弈論加以證明，而不依賴于各個參與者自身的可信度。

3.2）投資其他區(qū)塊鏈 VC

這是 USV 采取的方法，他們除了直接投資于區(qū)塊鏈公司，也會把部分資本分配給幾個區(qū)塊鏈VC，比如 Multicoin Capital 和 Polychain Capital。

如果我們把 VC 自己的投資決策視為和創(chuàng)業(yè)公司一起成長，那么這種形式有點像是把別人“孵化”的優(yōu)質(zhì)公司買下來。

這種間接的投資形式有一個好處，可以幫助 USV 加強(qiáng)風(fēng)險管控，不太容易出大錯。

3.3）剝離現(xiàn)有基金的一部分

Lightspeed 正在嘗試這種方式，它有點像是前兩種模式的中間態(tài)，不籌集一筆專門用于區(qū)塊鏈投資的基金，也不把錢交給其他 VC，而是剝離現(xiàn)有基金的一部分用于投資。

這種方法的優(yōu)勢在于它允許資金“試水”，避免了像 A16Z Crypto 基金的巨大風(fēng)險，又有可以輾轉(zhuǎn)騰挪的空間。