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當(dāng)下，數(shù)字貨幣市場(chǎng)比較萎靡。在今年1月份之后，就很少看到有人討論數(shù)字貨幣會(huì)漲到多少之類的話題，市場(chǎng)熱度開(kāi)始減緩，最終，數(shù)字貨幣市場(chǎng)快速下跌。

這年頭，信息傳播的很快。只要你去網(wǎng)站搜索數(shù)字貨幣，就會(huì)看到很多這類消息。

現(xiàn)在，數(shù)字貨幣市場(chǎng)已經(jīng)從最高點(diǎn)市值8000億美金跌了大約75%，為什么會(huì)這樣？誰(shuí)應(yīng)該為這個(gè)下跌而負(fù)責(zé)？為了理解這些，我們就需要理解市場(chǎng)是如何發(fā)展到這步的。

回顧歷史

2013年下半年，經(jīng)過(guò)了一些利好，比特幣價(jià)格從100美金漲到了1000美金。很多現(xiàn)在的數(shù)字貨幣區(qū)塊鏈創(chuàng)始人還沒(méi)有在這個(gè)行業(yè)，但是在這些事情發(fā)生之后，他們開(kāi)始關(guān)注這個(gè)行業(yè)。

緊接著，隨之而來(lái)的就是延續(xù)到2016年1月的長(zhǎng)期熊市，而且直到2017年還沒(méi)有完全恢復(fù)。雖然整個(gè)行業(yè)都保持活躍并且持續(xù)創(chuàng)新，但是市場(chǎng)直到2017年才開(kāi)始回暖。

如果我們看看現(xiàn)在整體市場(chǎng)是如何發(fā)展的，很容易看到其中的相似之處：

我不會(huì)根據(jù)相似的圖表，就來(lái)對(duì)市場(chǎng)做出決定，而是這些現(xiàn)象，以及發(fā)生的事情。這些都太相似了，而且完全不像是巧合。在這兩種情況下，我們都可以得到：

1、創(chuàng)新技術(shù)的出現(xiàn)(去中心化的應(yīng)用/產(chǎn)品) 

2、增加市場(chǎng)流動(dòng)性的新型方式 ? 早期投資者獲得很高收益的故事，并且推動(dòng)這項(xiàng)技術(shù)

3、數(shù)字貨幣是一個(gè)還沒(méi)有完全被挖掘出來(lái)的擁有巨大收益回報(bào)的市場(chǎng)

在這兩種情況下，市場(chǎng)都可以急速增長(zhǎng)，并且會(huì)讓市值和價(jià)格都發(fā)生巨大的漲幅。但是，如果將這些故事都結(jié)合起來(lái)，就最終導(dǎo)致了數(shù)字貨幣市場(chǎng)的暴漲，不過(guò)跌下來(lái)就更加慘烈。首先，我們來(lái)討論看看市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

市場(chǎng)增長(zhǎng)

很多人都會(huì)討論數(shù)字貨幣市場(chǎng)的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用。2017年底，整個(gè)加密貨幣市值就在不斷增長(zhǎng)，因?yàn)檫@項(xiàng)技術(shù)是革新的，并且可以獲得更好的應(yīng)用和創(chuàng)新，同時(shí)這也被全球以難以置信的速度而接受。

在2017年，如果沒(méi)有人告訴你，所有人和企業(yè)都在大量接受數(shù)字貨幣，那么你不會(huì)這個(gè)行業(yè)里的任何人進(jìn)行交流。其實(shí)也沒(méi)有證據(jù)表明，真實(shí)用戶有多么接受數(shù)字貨幣，主要還是投機(jī)者更加喜歡數(shù)字貨幣。

雖然事情會(huì)朝著“……價(jià)值一定還會(huì)繼續(xù)漲”之類的方向發(fā)展，但是我更喜歡另一種解答方式。

其實(shí)，如果沒(méi)有落地應(yīng)用，上升價(jià)值曲線也依然會(huì)存在。讓我們從市場(chǎng)和投資角度來(lái)看看數(shù)字貨幣的發(fā)展。

在2012年，只有兩種比較好的方式來(lái)獲得比特幣（或者其他數(shù)字貨幣），通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行挖礦或者在交易所進(jìn)行購(gòu)買。有些證據(jù)說(shuō)明，區(qū)塊鏈技術(shù)確實(shí)有價(jià)值，你可以考慮投資，但是很多早期投資者也需要時(shí)間來(lái)高清吃，未來(lái)到底會(huì)發(fā)生什么。很少有人會(huì)深度地去理解數(shù)字貨幣，但是這也足夠?yàn)榻酉聛?lái)的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

2012年，比特幣開(kāi)始從100美元上漲，而且就一直沒(méi)有停下來(lái)過(guò)。雖然早期投資者對(duì)于這種回報(bào)都很開(kāi)心，但是外部人士對(duì)比特幣依然很謹(jǐn)慎，他們也許很熟悉這個(gè)行業(yè)，但是并沒(méi)有行動(dòng)。很多外部人士都知道數(shù)字貨幣市場(chǎng)接下來(lái)發(fā)展很快，所以他們并不想錯(cuò)過(guò)它。于是，他們都會(huì)從交易所進(jìn)行購(gòu)買。

由于那時(shí)候市場(chǎng)很小，但是參與者流入?yún)s相對(duì)很大，這意味著市場(chǎng)帶入了很多的新鮮資金，并且都在做一件事：買幣。由于現(xiàn)金流在系統(tǒng)中的不對(duì)稱性（凈流入），這很容易會(huì)讓市場(chǎng)火熱起來(lái)，并且推動(dòng)代幣價(jià)格上漲。可能這并沒(méi)有在2013年發(fā)生，但是對(duì)于2017年的市場(chǎng)規(guī)模，必然會(huì)是這種情況。新鮮資金涌入，推高市場(chǎng)，同時(shí)也大幅讓代幣價(jià)格上漲。

到了2017年，同樣的事情發(fā)生了，但是這時(shí)候規(guī)模更大了。其中一個(gè)主要原因是交易所更好使用了，并且用戶也瘋狂增長(zhǎng)。例如以太坊之類的項(xiàng)目開(kāi)始讓新項(xiàng)目更容易進(jìn)行融資。同時(shí)，各類開(kāi)發(fā)軟件也在增長(zhǎng)，這也讓更多的技術(shù)人員開(kāi)始進(jìn)行嘗試區(qū)塊鏈技術(shù)。

雖然清楚簡(jiǎn)單的UI并不能視作非常強(qiáng)的創(chuàng)新，但是卻足以來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。在2017年，有更多的用戶進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，同時(shí)新聞覆蓋面也更加廣闊（很多主流的電視網(wǎng)絡(luò)都在報(bào)道比特幣和其他資產(chǎn)的價(jià)格增長(zhǎng)）。所以，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)也很容易進(jìn)入數(shù)字貨幣市場(chǎng)，并且在交易所進(jìn)行買幣。

不論實(shí)際對(duì)比特幣的接受情況如何，投機(jī)者看似有能力來(lái)提高數(shù)字貨幣的價(jià)格。為了解釋價(jià)格的暴漲，我們甚至不需要任何的應(yīng)用落地：交易員和投機(jī)者已經(jīng)足夠來(lái)解釋這個(gè)瘋狂的價(jià)格上漲。但是這只能解釋短期價(jià)格的變化。如果這些估值并沒(méi)有“真實(shí)”的應(yīng)用來(lái)支持（也就是那些真正需要這些產(chǎn)品的人），那么會(huì)怎么樣呢？

價(jià)格下跌

對(duì)于投機(jī)交易來(lái)說(shuō)，最好和最壞的事情，就是這些投資是短期的。如果投機(jī)交易員可以看到10%利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，他們就會(huì)重倉(cāng)購(gòu)買，并且抬高價(jià)格。但是，如果有人很失望，并且打算退出，他們只不過(guò)是讓自己資產(chǎn)的流動(dòng)性提高了，并且回歸生活。

當(dāng)這只是單個(gè)交易員或者很小的集體，可能還不是大問(wèn)題（投機(jī)者總會(huì)出現(xiàn)）。但是，如果大部分?jǐn)?shù)字貨幣市場(chǎng)都是通過(guò)新資金來(lái)進(jìn)行推動(dòng)的，那么這也就意味著維持價(jià)格的唯一方法就是不斷有新用戶進(jìn)入。新的投機(jī)者只有這么多資金，如果全部都投資出去，那么接下來(lái)就不會(huì)有資金來(lái)繼續(xù)進(jìn)行買入操作，并且開(kāi)始賣出操作。如果很多人都是這么干的，那么市場(chǎng)就會(huì)得到相反的效果，從而大跌。

現(xiàn)在，對(duì)于投機(jī)者來(lái)說(shuō)，事情也發(fā)生了變化。有些人在2018年的最高點(diǎn)買入數(shù)字貨幣，然后停止進(jìn)行交易，某些人在頂峰過(guò)去之后，又購(gòu)買了市場(chǎng)上的新型數(shù)字貨幣。但是，如果你沒(méi)有繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，這些新買家也會(huì)變成賣家（因?yàn)樗麄円呀?jīng)知道現(xiàn)在行業(yè)處于熊市）。如果事情發(fā)生地太快，很多其他交易員也會(huì)擔(dān)心損失從而快速賣出。

如果市場(chǎng)是被投機(jī)來(lái)支撐的，那么只有投機(jī)者才能支撐價(jià)格。盡管現(xiàn)在市場(chǎng)上有各種說(shuō)法，但是大多數(shù)人還是希望有短暫的牛市。長(zhǎng)期價(jià)值只能由真正需要這些東西的人來(lái)支撐。所以，為什么不能在市場(chǎng)下跌的時(shí)候?qū)Ｗ⒂趹?yīng)用呢？畢竟，如果這項(xiàng)科技正如大家所說(shuō)是非常革新的，那么是不是大多數(shù)人應(yīng)該是為了真實(shí)的應(yīng)用才去購(gòu)買數(shù)字貨幣？但是從目前來(lái)看，市場(chǎng)上很多數(shù)字貨幣，并沒(méi)有實(shí)際價(jià)值。

采用創(chuàng)新曲線可能永遠(yuǎn)也達(dá)不到投機(jī)者的預(yù)期

其實(shí)這次下跌是可能避免的，只要接受率（也就是說(shuō)，需要數(shù)字貨幣產(chǎn)品的實(shí)際用戶數(shù)量）在估值和投機(jī)者之上，但是這不會(huì)發(fā)生，由于以下兩個(gè)原因。

一方面，接受這種新技術(shù)是很漫長(zhǎng)的。舉例來(lái)說(shuō)，比如對(duì)于網(wǎng)頁(yè)應(yīng)用的用戶接受曲線：

始終記住，這已經(jīng)是歷史上發(fā)展很快的產(chǎn)品了，所有都是由真實(shí)用戶的增長(zhǎng)來(lái)支持的。如果你看每個(gè)曲線，你會(huì)注意到其中有個(gè)自然的“過(guò)程”，也就是每個(gè)應(yīng)用如何能夠吸引用戶。當(dāng)然在實(shí)際情況下肯定是有漲有跌，但是整體的趨勢(shì)是加速增長(zhǎng)。

你沒(méi)有看到的是，很多應(yīng)用在幾個(gè)月內(nèi)就以10倍的速度增長(zhǎng)（甚至對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，一年出現(xiàn)10倍的增長(zhǎng)都是不太可能的，除非是很小的企業(yè)）。當(dāng)涉及到真實(shí)用戶接受的情況，這種增長(zhǎng)幾乎是不可能的。不過(guò)，如果我們看看技術(shù)的更新，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這確實(shí)是真實(shí)的。

想想最著名的應(yīng)用軟件，現(xiàn)在已經(jīng)是你生活中的一部分，例如Linkedin或者Youtube，又或者其他社交軟件App。現(xiàn)在，回想你第一次聽(tīng)到這些應(yīng)用，也許是通過(guò)朋友或者同事。當(dāng)你決定去安裝這些應(yīng)用并且注冊(cè)賬號(hào)，在最初的幾個(gè)月，你是怎么想的？

幾天之內(nèi)你就成為非常熟悉的用戶，而且快速理解了如何使用，還是……？ 

你只是在初步了解這個(gè)該怎么用，并且慢慢地開(kāi)始融入到你的工作中？

正常情況來(lái)說(shuō)，我們接受新事物的情況和上述的后者情況很類似。對(duì)于任何新加入市場(chǎng)的投機(jī)者，他們都希望能夠成為主動(dòng)的區(qū)塊鏈用戶，在深入了解之前，他們可能會(huì)逐漸慢慢地接受區(qū)塊鏈技術(shù)。這個(gè)影響是意義深遠(yuǎn)的。理論上來(lái)看，有些以太坊用戶每天都花費(fèi)100美金的等值以太坊，我們需要這類用戶來(lái)支持?jǐn)?shù)字貨幣的價(jià)值，這些人會(huì)積極地支持網(wǎng)絡(luò)，并不只是偶爾進(jìn)行交易而已。

但是如果很多的投機(jī)者想要變成真實(shí)用戶，另外的問(wèn)題又會(huì)出現(xiàn)了。

區(qū)塊鏈技術(shù)現(xiàn)在還很難使用（甚至對(duì)于早期參與者）

例如我們現(xiàn)在去參加一些區(qū)塊鏈會(huì)議，會(huì)發(fā)現(xiàn)票價(jià)都很昂貴，而且如果不是在本地，還需要花費(fèi)很多路費(fèi)。更讓人驚訝的是，很多參會(huì)者其實(shí)沒(méi)有完全理解區(qū)塊鏈交易是如何進(jìn)行的。有時(shí)候，我們甚至需要告訴別人怎么去購(gòu)買硬件錢包，如何發(fā)出轉(zhuǎn)賬，甚至幫助朋友去設(shè)置網(wǎng)頁(yè)錢包等等。

所以，現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)，如果是通過(guò)短信來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬，會(huì)比去中心化APP要容易很多，而且你還會(huì)知道這筆轉(zhuǎn)賬是不是真地已經(jīng)成功了，因?yàn)榭梢粤⒖炭吹浇Y(jié)果。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)有很大的潛力，但是這條接受曲線是很長(zhǎng)且艱巨的。

而且很多用戶還不知道拿到數(shù)字錢包有什么用。而且最受歡迎的去中心化應(yīng)用和交易以及投資都無(wú)關(guān)，竟然是個(gè)虛擬養(yǎng)貓游戲，我們現(xiàn)在太缺少新應(yīng)用了。

現(xiàn)在區(qū)塊鏈行業(yè)里面，大多數(shù)有趣的項(xiàng)目都專注于打造有意義的底層架構(gòu)，從而讓這項(xiàng)技術(shù)可以擴(kuò)容，并且很容易進(jìn)行開(kāi)發(fā)，而不是讓終端用戶很容易去理解。我們需要感謝這些很好的底層架構(gòu)，但是也需要明白這其實(shí)也不容易讓很多用戶都能理解。

這意味著，現(xiàn)在的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用是沒(méi)辦法實(shí)現(xiàn)這種估值的，那么下跌可能就是不可避免的。我們離能夠支持8000億美金市值的自由市場(chǎng)還有段距離。然而，靠投機(jī)者是很難實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)的。

結(jié)論

我把下面說(shuō)的話稱為結(jié)論，但是其實(shí)這就是現(xiàn)實(shí)。

現(xiàn)在市場(chǎng)上沒(méi)有更多使用數(shù)字貨幣的用戶流量，而且現(xiàn)在的投資者市場(chǎng)遲早會(huì)衰退，這也就是說(shuō)區(qū)塊鏈離落地有實(shí)際使用價(jià)值，還差的遠(yuǎn)。不過(guò)，大家也別誤會(huì)我的觀點(diǎn)：并不是說(shuō)市場(chǎng)上就沒(méi)有數(shù)字資產(chǎn)的落地應(yīng)用。現(xiàn)在有很多技術(shù)開(kāi)發(fā)人員，新的投資者和企業(yè)并不會(huì)就這么輕易地放棄這個(gè)產(chǎn)業(yè)，盡管現(xiàn)在整體價(jià)格在下跌。

在2014-205年之間，市場(chǎng)也有下跌，其中很多的項(xiàng)目也推動(dòng)了2017年的市場(chǎng)增長(zhǎng)。甚至有些人想要快速賺錢，但是最后卻虧了90%。真正做事的人，可能無(wú)法讓這么高的市值可持續(xù)化，但是他們也有自己的價(jià)值，他們的影響力不會(huì)是零。

所以，我的回答是：市場(chǎng)會(huì)以如此瘋狂地速度增長(zhǎng)是因?yàn)榇嬖谕顿Y數(shù)字貨幣這種獲得快速收益的方法，而且還有足夠多成功的案例，來(lái)吸引很多人來(lái)加入投資。大家都在討論數(shù)字貨幣的落地和應(yīng)用，但是真實(shí)情況是投機(jī)推高了價(jià)格。因?yàn)檎鎸?shí)的接受率不會(huì)追上投機(jī)者創(chuàng)建出來(lái)的高市值（因?yàn)閮r(jià)格增長(zhǎng)太快，但是用戶還沒(méi)有這么多），很多投機(jī)者會(huì)很快在市場(chǎng)上進(jìn)行拋售。其實(shí)沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)導(dǎo)致了這場(chǎng)下跌，這完全是因?yàn)槭袌?chǎng)不可避免地資金流出。

但是有些問(wèn)題我們無(wú)法回到：市場(chǎng)什么時(shí)候才會(huì)回暖？這場(chǎng)熊市會(huì)持續(xù)多久？某個(gè)項(xiàng)目會(huì)成功嗎？現(xiàn)在這些問(wèn)題都很難得到答案。但是我們肯定知道的是，數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈行業(yè)現(xiàn)在有著史上最多的開(kāi)發(fā)人員。盡管有這次下跌，很多項(xiàng)目現(xiàn)在也有足夠的資金來(lái)進(jìn)行接下來(lái)幾年的運(yùn)營(yíng)，雖然很多人會(huì)忘記他們，但是這并不妨礙市場(chǎng)出現(xiàn)更加閃耀的創(chuàng)新。