西屋重組計劃獲批 東芝徹底告別西屋智能
在申請破產重組一年之后，美國核電公司西屋出售給新買家的重組計劃于上周獲得紐約南區破產法院的批準。
重組計劃已獲紐約破產法院批準，東芝提前履行母公司擔保義務，并出售全部股權及訴訟權益，從此與西屋無關，加拿大資產管理公司Brookfield成為西屋的新東家。
在申請破產重組一年之后，美國核電公司西屋出售給新買家的重組計劃于上周獲得紐約南區破產法院的批準?！斑@是在破產重組所有歷程當中最關鍵的一步”，西屋亞洲區總裁劉信剛日前在北京舉辦的核工展期間對《財經》表示。
西屋公司此前由日本東芝持有87%的股份，哈薩克斯坦原子能工業公司(下稱“哈原工”)持有10%股份，日本重工公司IHI持有3%股份。但根據兩家小股東與東芝此前的協議，可以以固定價格將西屋股份出售給東芝。在西屋財務狀況惡化之后，2017年，IHI與哈原工分別將西屋股份賣給東芝，東芝成為持有西屋100%股份的唯一股東。
今年1月4日，西屋的新買家出爐，總部位于加拿大多倫多的資產管理公司Brookfield Business Partners L.P. 及其合作機構(統稱Brookfield)將以46億美元收購西屋公司，Brookfield發布的公告顯示，收購包括價值約10億美元的股權，約30億美元的長期債務以及一定的養老金、環境及其他經營業務。Brookfield將用自有流動資金提供約50%的收購資金，并有可能引入其他機構投資者。
此前在2017年3月29日，因承擔的美國兩個AP1000項目嚴重超支，以及全球核電市場萎縮，西屋公司經營狀況惡化，正式啟動破產重組程序，向紐約南區法院申請按照破產法第11章進行破產重組。美國破產法第11章規定，債務人可以暫免被債權人追債，在維持公司運作的同時重組業務，爭取改善運營狀況，解除債務負擔。
劉信剛在回答《財經》提問時表示，這一收購正式生效要等到美國政府各監管部門對Brookfield收購協議的審核批準，還需要三至四個月左右，預計今年三季度收購將正式生效。在收購生效之前，業務還是由西屋自己經營。
Brookfield是一家總部位于多倫多的資產管理公司，有119年歷史，主要投資方向包括房地產、基礎設施、可再生能源以及私募股權投資。其管理的資產規模約2650億美元，其中在美國有超過1400億美元，在包括澳大利亞的亞太地區有超過300億美元的投資。
談及未來的新股東，劉信剛對《財經》記者表示，Brookfield專注于進行長期投資，西屋在其投資組合中是一個新領域，也是目前唯一的核電技術公司，有Brookfield作為新的持有方，將會對西屋長期發展帶來很多很好的機會。
重組前，西屋的業務主要包括五大板塊：燃料及設備制造、核電站運維服務、退役及廢料管理、工程設計以及新建核電項目。西屋重組的核心一步是將嚴重虧損的美國新建核電業務與其他經營狀況良好的業務隔離，美國業務由原股東東芝承擔兜底責任，其余業務重組為新的西屋公司。此次Brookfield以46億美元收購的，也是除去美國業務之外的其他西屋資產與業務。劉信剛對《財經》表示，西屋當時決定申請破產重組，也是希望把西屋其他業務和美國項目的問題剝離開。
美國業務包含美國兩個AP1000項目，共四臺機組，分別是V.C Summer電站兩臺AP1000機組及Vogtle電站兩臺AP1000機組，西屋公司此前在收購建設公司CB&I之后成為為該兩個項目的總包方，受困于項目拖期帶來超支，西屋美國業務嚴重虧損。2017年7月底，V.C Summer項目業主決定停止建設，但Vogtle項目業主則決定繼續建設。
西屋原股東東芝將承擔項目虧損的擔保義務，2017年6月10日和7月28日，東芝先后發布聲明，宣布與Vogtle及V.C Summer項目業主達成協議，將為兩個項目業主分別賠償最高36.8億美元和21.68億美元。根據當時的協議，兩個項目的賠償都將通過分期付款支付，周期分別為2017年到2021年和2017年到2022年。
其后，為了規避未來匯兌風險，徹底與美國業務切割，東芝在分別為兩個項目支付了首筆4.55億和2.475億美元賠償之后，決定提前支付所有賠償。2017年12月14日和2018年1月12日，東芝宣布提前完成對兩個美國AP1000項目業主的賠償，Vogtle項目支付了剩余32.25億美元，V.C Summer項目根據協議扣除了6000萬美元，東芝支付剩余賠償18.6億美元，最終總賠償金額為57.88億美元。
在履行完這兩筆美國項目帶來的母公司擔保義務之后，東芝有權起訴西屋，向西屋尋求相關賠償，但東芝選擇盡早切割，由第三方來承擔這部分權益。
2018年1月18日，東芝發布公告，宣布了西屋相關資產的處置方案。其資產處置分為兩部分，其一是與西屋有關的訴訟權益，具體包括因承擔母公司擔保責任相關的57.88億美元訴訟賠償權，以及其他共計22.84億美元的訴訟賠償權，這部分權益東芝與NucluesAcquisition LLC簽署分配收購協議(APA：assignment purchase agreement)，以21.6億美元的價格出售給Nuclues，東芝在公告中認為這一出售價“公平合理”。
其二是西屋的資產及股份，通過與Brookfield簽署的股權收購協議(SPA：share purchase agreement)，東芝將西屋有關資產以1美元的價格出售給Brookfield。
將西屋出售之后，東芝徹底杜絕了未來西屋業務可能對東芝帶來的風險，并不再投入資源參與西屋的重組工作，聚焦在自身業務。東芝還表示，在出售訴訟權益以及2017年12月的股票增發后，截止2018年3月31日的2017財年有望扭轉資不抵債的局面，東芝將在5月15日公布2017財年年報。
對于東芝方公告的1美元的出售價格，西屋公司對《財經》回應稱，這次出售沒有實質性的經濟價值，但讓東芝完全撇清與西屋的關系。股權出售給Brookfield的影響是雙重的：首先，在監管部門批準之前，東芝完全退出了西屋；此外，它使得Brookfield承擔現由東芝承擔的對西屋的母公司擔保義務(美國核電站建設項目除外)。
目前，美國的Vogtle的兩臺AP1000機組依然繼續推進，劉信剛對《財經》表示，西屋已經與Vogtle業主簽署了新的長期服務支持協議，提供設計、采購、取證等方面的支持，業主方引入了新的建設公司，由業主統一管理，預計美國首臺AP1000機組——Vogtle3號機組——將在2021年投入商業運行。
在國內，三門、海陽兩個在建核電站采用西屋的AP1000設計，目前三門1號、海陽1號已經具備裝料條件，但監管部門還未下發裝料許可，仍在等待高層決策。
作者：韓舒淋 來源：財經網
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