搜狗上市，背靠騰訊的王小川能挑戰百度嗎？觀點
10月13日晚間的搜狗招股書解答了多個疑惑，其中一個得到破除的傳言是微信可能自建搜索引擎。
搜狗
10月13日晚間的搜狗招股書解答了多個疑惑，其中一個得到破除的傳言是微信可能自建搜索引擎。在招股書中，搜狗承認，還在探索各種潛在機會，以強化與騰訊的合作。今年10月，騰訊開始測試搜狗搜索與微信的整合；產品測試和優化后，將與騰訊討論相關的商業安排。
搜狗此次在紐交所掛牌交易，證券代碼為“SOGO”，首次公開招股擬募集最高6億美元資金。摩根大通、瑞士信貸、高盛、中金等將是主承銷商，華興資本將擔任副承銷商。此次招股書中并未披露首次公開招股的發行價格區間，以及股票發行數量。
值得一提的是，搜狗到底是誰的搜狗的問題，得到了完美解答：股權信息顯示，在搜狗上市前，董事長張朝陽持股比例9.2%，CEO王小川持股比例5.5%。機構股東，搜狐持股37.8%，騰訊持股43.7%。張朝陽+搜狐，是搜狗的第一大股東。
根據協議，搜狗上市三年內，董事會的7個席位中有4席由搜狐任命，2席由騰訊任命，還有一個屬于搜狗CEO。完成本次發行三年后，搜狐將有權改變董事會的規模和組成，而騰訊要保留至少一個董事會席位。協議還規定，只要搜狐和騰訊的A類普通股和B類普通股占比超過50%，搜狐和騰訊可以移除或替換董事。因此，在可見的預期中，搜狐主導的地位不可動搖。
財務信息顯示，2014、2015、2016連續三年，搜狗的總營收分別為：3.86億美元、5.92億美元和6.60億美元。2017年上半年的營收為3.73億美元。
在總營收中，搜索及搜索相關廣告為主營收入項，同期分別貢獻：3.58億美元、5.40億美元、5.97億美元、3.28億美元，分別占比：92.7%，91.2%，90.4%，88.0%。
可以與之對比的是中國搜索領域的領頭羊百度，其主營收入也是搜索廣告等網絡營銷內容，在2014-2016這三年期間，百度的總營收分別為：79.06億美元（490.52億元人民幣）、102.48億美元（663.82億元人民幣）和101.61億美元（705.49億元人民幣），主營收入分別為484.95億元(約合78.16億美元)、640.37億元(約合98.86億美元)、 645.25 億元人民幣（約合92.94 億美元），分別占比：98.9%、96.4%、87.2%。
在凈利潤方面，2014年搜狗凈虧損2683.9萬美元，2015年獲得凈利潤9949.9萬美元，2016年降至5611.2萬美元，2017年上半年達到3576.4萬美元。百度2014年凈利潤為21.25億美元（131.97億元人民幣），2015年凈利潤為51.97億美元（336.64億元人民幣），2016年凈利潤為16.7億美元（116.32億元人民幣）。
兩者之間營收和凈利潤相差甚遠，以2016年為例，百度總營收是搜狗的16倍，凈利潤將近30倍，而這是三年來相對倍數最低的一年。以百度900億美元市值來預估，搜狗市值可能在50億美元左右。
兩者都極為依賴主營業務收入。百度網絡營銷收入增速處于逐年放緩的狀態，搜狗也有所警惕。
從用戶量和移動端發展狀況來看，搜狗與百度的結構相似。搜狗引用了艾瑞咨詢今年6月份的一份移動調查問卷結構，顯示搜狗在移動搜索市場上的占有率為16.7%，月活用戶為4.83億，從2014年6月到2017年6月，全部搜索瀏覽量增長了30.1%，移動端搜索瀏覽量增長了78.9%。
搜狗在招股書上承認了股東，尤其是騰訊對其流量的拉動作用。截止到2017年6月，搜狗大約38.2%的搜索流量，都是騰訊帶來的。另外還有40%的流量，來自于默認搜狗為搜索引擎的手機制造廠商。
今年6月，搜狗輸入法擁有2.83億移動日活躍用戶，8800萬PC日活躍用戶。基于日活躍用戶數量，它是中國第二大PC軟件，第三大移動應用。
基于對主營業務的高度依賴，伴隨著搜索入口的地位下滑，百度也在尋求新的利潤增長點。自2013年以來，百度就投入大量研發資金并建立硅谷研究院等，以期能在人工智能（AI）領域拔得頭籌。
自今年6月以來，經“All in AI”戰略的拉動，百度股價從174美元大漲至260元，破了上市以來的最高紀錄，公司市值也奇跡般地升至900億美元。
“網絡搜索引擎是AI最主要的應用領域之一。與此同時，搜索所需要的核心功能和數據，也是AI發展的基石。因此，搜索企業處于最有利的位置來利用新的人工智能產品和服務。AI也是智能硬件的關鍵推動力。”
與百度相似，AI也是搜狗的中心所在。在“未來戰略”中這一欄中，智能問答、人機互動、大數據和人工智能是搜狗的關鍵詞。在“競爭優勢”中，先進的大數據能力、處在前沿的AI技術被認為是搜狗的兩大優勢。
目前通過專注于自然交互和知識計算，搜狗在語音和成像技術、機器翻譯和問答解答(Q&A)等方面取得重大突破。未來，搜狗準備拓寬AI技術的應用范圍，除了將AI技術植入現有應用，搜狗還會將AI應用于家庭物聯網、汽車、辦公環境等。
從招股書來看，2014-2016三年中，搜狗的研發投入分別是1.23億美元、1.31億美元和1.38億美元。而百度這三年來的投入分別是11.25億美元（69.81億元人民幣）、15.71億美元（101.76億元人民幣），以及14.62億美元（101.50億元人民幣）。搜狗在研發上的投入占比還要稍高于百度。
年初王小川接受外媒采訪時說，上市估值40-50億美元。隨著AI概念持續升溫，美股資本市場對搜狗上市也持看好態度。招股書公布后，搜狐周五開盤大漲，盤中漲幅一度超過16%。截至收盤，股價大漲7.45美元至64.50美元，漲幅達13.06%。
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