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柔宇同上市之間的緋聞似乎流傳很長一段時間了，如今似乎終于邁出關鍵的一步。

在2020年的最后一天，柔宇科技遞交了科創板上市招股說明書，正式開啟IPO之旅。但是消息傳出，輿論層面上似乎亦如過去一般出現不少指責聲。

有人質疑柔宇是為了上市圈錢，因為柔宇科技此次的IPO融資規模令人驚訝，其計劃發行不超過1.2億股，募資高達144.34億元人民幣。具體真相如何我們不得而知，但是對于柔宇而言，或許通過上市也可以讓更多人認識到面紗下的它。

量產疑云下的柔宇科技：2B不為人知，2C難成大眾？

科創板開市不少公司的PE一飛沖天,許多投資者戲稱這是市夢率。

那柔宇科技該如何實現"造夢"，進而征服資本市場呢？目前來看，這或許并不是一件容易的事。

從出發點來看，作為一家柔性顯示屏及傳感器研發商，柔宇科技給人的感覺應該是一家to B的企業。但從具體表現來看，柔宇科技不乏各類柔性屏產品，此前它發布了旗下FlexPai柔派折疊屏手機2代。

然而不得不說的是，這款柔性屏手機似乎并沒有得到消費市場的認可。在去年雙十一期間，柔宇方面也似乎并未正式公布其折疊屏手機的雙十一"戰績"，不過從各大電商渠道的銷量來看，"第一款折疊屏手機"之名似乎難負產品銷量之實。

有些產業適合縱向整合，有些產業則不適合。尤其是柔性屏手機，在我們認知中客單價可能都比較高。此外，技術企業與硬件企業之間是有轉化鴻溝的。許多技術公司改做硬件都要踩不少坑，短期來看可能不明顯，但長期以往，產品一旦得到市場證明，硬件本身的品質也將成為行業的分水嶺。

總結看來，雖然"第一款折疊屏手機"足夠吸引眼球，但對于大多數用戶來說，柔宇手機的品牌認可度、FlexPai系列產品力的認可度，可能并沒有想象中的那么高。三星、華為、OPPO、小米等主流手機廠商紛紛布局折疊手機，對于用戶而言，這些根紅苗正的手機廠商可能更容易贏得用戶的認可。

在B端層面上，主要針對的是量產力和良品率這兩個層面。

量產方面，柔宇科技很早就宣稱量產，采用了不同于業內通用的ULT-NSSP技術，在2019年的某個大會上，柔宇科技創始人兼CEO劉自鴻演講時提到："柔派還是目前全球唯一真正量產出貨的折疊屏手機。"

然而，關于柔宇的量產力外界似乎知之甚少，以至于一些數據統計根本沒有把它的產能統計在內。例如知名機構安信證券發布的一份全球柔性OLED的產能發布預測報告，我們在這里面就沒有發現宣稱早已實現量產的柔宇。

此外，據《中國企業家》報道，一位華為知情人士解釋華為為何沒有采用柔宇的產品——"在產能、良品率上都有一些問題，無法滿足需要。"鋅財經也曾報道，有接近柔宇科技的平板顯示業內人士表示，柔宇曾經向華為尋求融資，但沒有完成，原因是它的技術達不到主流的水平。

量產、良品率是評價制造業水準的兩大命門指標，但從這些報道來看柔宇好像并沒有自己說的那樣厲害。

從C端到B端，柔宇科技似乎缺乏足夠有吸引力的故事去獲得投資市場的認可。再加上目前尚未盈利，凈虧損似乎也一直在擴大。無論是從未來想象力上還是眼前的財務層面，柔宇科技或許需要更多的故事去證明自己。

只不過考慮到上市在即，這些不好的傳聞會不會成為影響自己市值的不確定因素呢？這或許也需要柔宇科技注意一下了。

融資"深水區"的不得已為之？但上市不等于上岸

任何賽道，企業要想一直走下就需要大量的資金支持，

但就像郭德綱相聲中的那一句："四個說相聲的對著罵街，誰活到最后，誰就有話語權，誰就是藝術家。"

賽道的長期性，這要求"掘金者"有能力去打好這場持久戰才行，"活"到產業爆發，才有資格分享技術帶來的商業紅利，而柔宇科技所處的賽道絕對是一不折不扣的"銷金窟"。技術含量較高，行業門檻較高，同時還具備高投入、高風險、高收益這幾大特點。產業投資周期長、流程復雜，前期主要依靠資本輸血堅持。

據天眼查APP數據顯示，目前柔宇科技的融資已經進入F輪了，在它背后不乏來自各方享有盛名的投資機構。但這似乎并不足以支撐其走到穿暖花開的時候，所以從這個維度來看，上市可能會是一個必選題。

目前看來，柔宇科技的真實財務狀況外人不得而知，但通過其募資高達144.34億元人民幣的行為來看，給人的感覺似乎是急需用錢。在已上市的科創板公司中，柔宇科技的募資金額僅次于中芯國際。有媒體拿出其2019年的營收數據，指出其募資規模是其2019年營收規模的近64倍。

據天眼查APP數據顯示，在F輪融資完成后，柔宇科技的估值高達60億美元。半導體芯片也好，面板也好，實際上，新技術技術本身的價值難以確定，如今的科創板好像也沒有剛推出時那么容易產出高市值企業。柔宇方面聲稱"超低溫非硅制程集成技術（ULT-NSSP）"優于三星、京東方等企業采用的"低溫多晶硅（LTPS）技術"，但很多人都曾感覺對于柔宇了解甚少，故而這或許仍需要市場或者第三方調研機構的聲音證明才行。

如此看來，能否獲得一個自己滿意的市值，在正式上市之前這些都很難推測出來。

此外，只是去講柔性屏的故事似乎還不夠，作為柔性屏應用的"主戰場"，手機行業似乎沒有哪個玩家對其表示過公開認可，這樣一來恐怕很難以此來打動資本市場。

短期內不確定性因素較大，從長遠來看，要想獲得高市值恐怕也非易事。

從市場競爭層面來看，從制造加工到上游芯片面板屏幕研發，從承載勞動密集型產業向技術、資金密集型轉型。京東方、深天馬、維信諾等國產面板軍團已經全面崛起，這讓人很容易聯想起上世紀80年代日本的半導體行業。幾家企業齊頭并進，從一開始就具備"供大于求"的基因。再加上行業本身屬于一種周期性非常強的領域，行業下行期，大家都緊自不需多說，但在行業上行期，海量產能很容易導致價格暴跌，品牌商可選擇性強，議價能力弱。

從這個維度來看，未來相關企業能否獲得較高的估值或許仍有疑慮。上市或許并不一定上岸，具體結果如何似乎仍充斥著不確定因子。

除此之外，輿論層面或許是又一個值得柔宇注意的點。

作為一家以2B業務為主的企業，柔宇科技很多時候或許并不需要注意外界對它的諸多猜測，哪怕質疑批評也是。因為只要產品實力過硬，B端客戶滿意，其實也就沒什么。

然而，作為一家上市公司，過去的置之不理或許就行不通的，它需要注意自己的輿論環境。柔宇科技如果真的有足夠的實力，就不要藏著掖著，也不要只是自己說，需要時不時的秀一下肌肉，去那些質疑聲予以回擊。

事實上，企業上市前在輿論層面缺乏足夠的回應和經營，從某種程度上可能會讓上市后品牌系統風險出現的可能性增加，這或許是柔宇科技需要注意的點。

綜合看來，柔宇科技接下來的上市路要面臨的不確定似乎還有不少。但對于圍觀者而言其實也希望我們能有一家具備領先實力的面板企業，提高關鍵技術的核心把控力。

目前的柔宇科技，對外人而言或許仍有許多看不清楚的地方。在這里也希望當外界看到柔宇科技招股書的時候，它真的能讓我們所有人眼前一亮，讓所有過去對其產能的質疑聲一下子消失。

祝福柔宇，期盼驚喜。

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