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從戶外到多元,探路者的轉(zhuǎn)型,是餡餅還是陷阱?觀點

野豹財經(jīng) 2025-05-27 12:47
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導(dǎo)讀

探路者憑借其在戶外領(lǐng)域的品牌影響力和技術(shù)積累,芯片業(yè)務(wù)與探路者原有的戶外業(yè)務(wù)在經(jīng)營模式、管理理念和市場環(huán)境等方面存在較大差異,探路者的芯片業(yè)務(wù)取得了一定的增長。

在國內(nèi)戶外運動市場尚未被國際大牌瓜分的過去,探路者是很多人人生中的第一件沖鋒衣,第一頂戶外帳篷。

1999年,盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦懷揣著對戶外領(lǐng)域的敏銳洞察和無限熱忱,在北京香山腳下的小平房里,創(chuàng)立了探路者。此后,探路者發(fā)展迅猛,規(guī)模迅速突破千萬級別。2007年,探路者品牌被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”,并成為“北京2008年奧運會特許生產(chǎn)商”,品牌知名度大幅提升。2009年,探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板,成為“中國戶外運動第一股”,一時風(fēng)光無限。

上市后的探路者乘勝追擊,營收和凈利潤一路高歌猛進(jìn)。到2015年,探路者營收一度達(dá)到 38.1億元,同年,公司總市值也達(dá)到了207億元的頂峰,成為戶外行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)。產(chǎn)品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等多個系列,線下門店數(shù)量眾多,遍布全國各大城市的商場和商業(yè)街,是消費者選購戶外用品的首選品牌之一。

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掉隊?wèi)敉赓惖乐i

誰也沒有料到,曾經(jīng)輝煌的探路者會陷入如今的困境。在短短幾年間,探路者的營收和凈利潤大幅下滑,股價也一落千丈,曾經(jīng)的戶外王者光環(huán)逐漸黯淡。而這背后,是諸多復(fù)雜因素共同作用的結(jié)果。

(一)多元化“陷阱”

2015年,在“生態(tài)化反”概念的影響下,探路者掌舵人盛發(fā)強(qiáng)提出了圍繞戶外、旅行、體育三大板塊打造生態(tài)圈的宏大戰(zhàn)略構(gòu)想。這一構(gòu)想的核心是通過整合不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù),形成協(xié)同效應(yīng),構(gòu)建一個相互關(guān)聯(lián)、相互促進(jìn)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。為了實現(xiàn)這一戰(zhàn)略,探路者開始了一系列大規(guī)模的并購行動。先后入股了Asiatravel、綠野網(wǎng)、極之美和易游天下等多家旅游服務(wù)公司,試圖打通線上線下渠道,獲取更多的用戶流量。

然而,現(xiàn)實卻給了探路者沉重的一擊。這些新業(yè)務(wù)并沒有像預(yù)期的那樣帶來收益,反而成為了公司業(yè)績的沉重包袱。2017年,多個并購項目業(yè)績不達(dá)標(biāo),探路者不得不計提近2億元的商譽(yù)減值,賬面商譽(yù)從前年的近3億驟降至不足1億。這一減值行為嚴(yán)重影響了公司的財務(wù)狀況,使得公司的凈利潤大幅下降,陷入了虧損的困境。

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(二)市場競爭沖擊

隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強(qiáng),戶外運動市場迎來了快速發(fā)展的黃金時期。越來越多的人開始參與到戶外運動中,市場需求不斷增長。這一發(fā)展趨勢吸引了眾多國際知名戶外品牌紛紛加碼中國市場,它們憑借著先進(jìn)的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和強(qiáng)大的品牌影響力,迅速搶占了市場份額。同時,國內(nèi)的新消費品牌也如雨后春筍般不斷涌現(xiàn),它們以創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計、個性化的服務(wù)和靈活的營銷策略,滿足了消費者多樣化的需求,在市場中嶄露頭角。

在激烈的市場競爭中,探路者逐漸失去了先發(fā)優(yōu)勢。與國際品牌相比,探路者在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)方面存在一定的差距,難以滿足消費者對高品質(zhì)戶外產(chǎn)品的需求。而新消費品牌則以其敏銳的市場洞察力和快速的反應(yīng)能力,迅速抓住了市場機(jī)會,推出了一系列符合消費者需求的產(chǎn)品,對探路者的市場份額造成了嚴(yán)重的擠壓。

(三)經(jīng)營策略失誤

2017年中期,探路者請來了樂視體育前CMO強(qiáng)煒擔(dān)任總裁。強(qiáng)煒延續(xù)了樂視系此前的運營思路,采取了大手筆投放廣告的營銷策略,僅這一項支出就超過1億元,同比增長57%。然而,高額的營銷費用并未帶來相應(yīng)的回報,公司的銷售額并沒有顯著增長,市場份額也沒有得到提升。

與此同時,探路者的旅行業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了持續(xù)下滑的情況。由于市場競爭激烈、行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)以及自身經(jīng)營管理不善等原因,旅行業(yè)務(wù)的盈利能力不斷下降,對公司的業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面影響。在廣告投入無回報和旅行業(yè)務(wù)下滑的雙重打擊下,探路者陷入了上市以來的首次虧損。這一虧損不僅對公司的財務(wù)狀況造成了嚴(yán)重影響,也對公司的品牌形象和市場信心產(chǎn)生了負(fù)面影響。

跨界”是餡餅還是陷阱?

在經(jīng)歷了戶外賽道的挫折后,探路者并未坐以待斃,而是積極尋找新的發(fā)展方向,試圖通過跨界轉(zhuǎn)型來實現(xiàn)企業(yè)的重生。

(一)芯片領(lǐng)域的布局與挑戰(zhàn)

在業(yè)績持續(xù)下滑的壓力下,探路者于2021年開啟了跨界轉(zhuǎn)型之路,將目光投向了芯片領(lǐng)域。當(dāng)年9月,探路者以2.6億元的價格收購了北京芯能電子科技有限公司60%的股權(quán),正式踏入芯片產(chǎn)業(yè)。北京芯能成立于2019年,主營業(yè)務(wù)為LED顯示驅(qū)動IC設(shè)計和大型顯示屏用 Mini LED 產(chǎn)品的生產(chǎn),主要面向國內(nèi)外市場。

此后,探路者不斷完善芯片業(yè)務(wù)布局。旗下的G2 Touch專注于觸控芯片設(shè)計研發(fā)和整體解決方案,成為全球范圍內(nèi)少數(shù)幾家掌握On-Cell單層觸控技術(shù)且形成規(guī)模化銷售的顯示觸控芯片設(shè)計企業(yè);北京芯能則專注于Mini LED顯示驅(qū)動 IC(AM方式)設(shè)計研發(fā)及模組解決方案,是國內(nèi)首家同時擁有直顯+背光 Mini LED主動式顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品的公司;江蘇鼎茂專注于為客戶提供芯片封測服務(wù),完成了從IC設(shè)計到封裝測試的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看,探路者的芯片業(yè)務(wù)取得了一定的增長。2024年度,公司芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入22,230.84萬元,同比增長66.56%,歸母凈利潤3,203.32萬元,同比增長183.30%,歸母凈利潤占集團(tuán)合并歸母凈利潤的比例為 30.04%。2024年前三季度,芯片業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總營收的比例為15.4%,芯片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤2,425萬元,占比23.8%。

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然而,芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。在技術(shù)研發(fā)方面,芯片行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代迅速,需要持續(xù)投入大量的資金和人力進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新,以保持技術(shù)領(lǐng)先地位。探路者雖然在收購時獲得了一定的技術(shù)和專利,但與行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)相比,仍存在較大差距。

在市場競爭方面,芯片市場競爭激烈,國際芯片巨頭如英特爾、三星、臺積電等占據(jù)了大部分市場份額,國內(nèi)也有眾多企業(yè)在爭奪剩余的市場空間,探路者作為后來者,面臨著巨大的競爭壓力。業(yè)務(wù)整合也是一大挑戰(zhàn),芯片業(yè)務(wù)與探路者原有的戶外業(yè)務(wù)在經(jīng)營模式、管理理念和市場環(huán)境等方面存在較大差異,如何實現(xiàn)有效整合,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),是公司面臨的重要問題。

(二)外骨骼機(jī)器人的開拓與困境

除了芯片業(yè)務(wù),探路者還將目光投向了外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域。

2025年3月,探路者引入航空航天級精密制造技術(shù),將外骨骼機(jī)器人的關(guān)節(jié)響應(yīng)精度提升至0.1度,復(fù)雜地形步態(tài)穩(wěn)定性較前代提高40%;4月新增“疲勞度自適應(yīng)調(diào)節(jié)”功能,通過實時監(jiān)測肌肉電信號動態(tài)調(diào)整助力強(qiáng)度。

另外,探路者還和邁寶智能聯(lián)合研發(fā)的下肢外骨骼,從材料、結(jié)構(gòu)到控制系統(tǒng)全面實現(xiàn)自主可控,采用基于人因功效學(xué)的仿生結(jié)構(gòu)設(shè)計,集成多模態(tài)傳感器系統(tǒng)和智能化運動控制算法,實現(xiàn)人機(jī)交互智能識別。

這款外骨骼機(jī)器人擁有行走輔助、上山蹬地輔助和下坡支撐緩沖三大核心功能,能夠自主識別用戶的行走、上下臺階、上山下坡等各種人體運動狀態(tài),并根據(jù)不同的動作模式自動切換助力模式,在確保用戶安全的情況下,提供穩(wěn)定、舒適的助力體驗。

雖然從市場空間來看,中國外骨骼機(jī)器人市場正處于爆發(fā)期。據(jù)光大證券研報指出,2024年市場規(guī)模約18億元,預(yù)計 2030年將突破120億元,年復(fù)合增長28%。其中,戶外輔助場景是增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一,運動康復(fù)、工業(yè)輔助和極限運動等場景對外骨骼機(jī)器人的需求日益增長。

而探路者選擇輕量化戶外輔助作為切入點,推出2.5 - 2.8公斤的碳纖維外骨骼,主打“行走輔助、上山蹬地助力、下坡緩沖”三大功能,避開了醫(yī)療領(lǐng)域的高價競爭,同時與工業(yè)級產(chǎn)品形成差異化。

但外骨骼機(jī)器人業(yè)務(wù)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。技術(shù)迭代風(fēng)險是其一,外骨骼行業(yè)技術(shù)迭代周期約2年,需持續(xù)投入研發(fā),若無法在電池續(xù)航、防水性能等方面突破,可能被競品超越。政策不確定性也不容忽視,醫(yī)療外骨骼需通過醫(yī)療器械認(rèn)證,周期長達(dá)2 - 3年,工業(yè)外骨骼的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一,可能影響市場推廣。成本控制壓力同樣較大,碳纖維材料價格波動較大,若規(guī)?;a(chǎn)不及預(yù)期,單位成本可能上升10% - 15%。

結(jié)語:轉(zhuǎn)型之路,任重道遠(yuǎn)

探路者的故事,是一個關(guān)于夢想、拼搏、挫折與重生的傳奇。從香山腳下的創(chuàng)業(yè)小廠,到戶外行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),再到面臨困境時的艱難轉(zhuǎn)型,探路者始終在探索中前行,在挑戰(zhàn)中成長。

在戶外業(yè)務(wù)方面,市場競爭的加劇、消費者需求的快速變化,都要求探路者持續(xù)創(chuàng)新,不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)水平,進(jìn)一步鞏固品牌優(yōu)勢。在芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域,技術(shù)的飛速迭代、激烈的市場競爭以及巨額的資金投入,都是探路者必須跨越的障礙。

在外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域,盡管面臨技術(shù)迭代、政策不確定性和成本控制等壓力,但隨著老齡化社會的加劇和人們對健康、安全的關(guān)注度不斷提高,外骨骼機(jī)器人在醫(yī)療康復(fù)、養(yǎng)老護(hù)理、工業(yè)輔助等領(lǐng)域的市場需求呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。探路者憑借其在戶外領(lǐng)域的品牌影響力和技術(shù)積累,以及與邁寶智能等企業(yè)的合作,有望在這一新興領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

雖然轉(zhuǎn)型之路充滿艱辛,但也充滿希望,我們期待探路者能夠在新的領(lǐng)域中不斷探索和創(chuàng)新,實現(xiàn)業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展,再次書寫輝煌篇章。


探路者
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