寶寶巴士“駛向”A股，程序員奶爸獲2歲兒子啟發(fā)年入6億互聯(lián)網(wǎng)+
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寶寶巴士“駛向”A股，程序員奶爸獲2歲兒子啟發(fā)年入6億
寶寶巴士“駛向”A股，程序員奶爸獲2歲兒子啟發(fā)年入6億
文 / 晴天
出品 / 節(jié)點財經(jīng)
“再苦不能苦教育?！敝袊怨乓詠韺τ诤⒆拥慕逃种匾?，在互聯(lián)網(wǎng)的加持下，加之開放三胎政策，教育賽道正在從高中應(yīng)試，逐漸向低齡化轉(zhuǎn)移。
最先受到資本資金投擲的是K12賽道。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年教育行業(yè)累計融資1164億元，其中在線教育融資1034億元，占比89%。但隨著政策降溫，以及燒錢也換不來營收的局面之下，這一賽道像是高速行車的賽車突然一個急剎車。但教育是個永恒的話題，資本正在向更幼齡的年齡階段轉(zhuǎn)移。早教，取而代之，成立新風(fēng)口。
日前，專注于早教的寶寶巴士提交了招股書，能否成為創(chuàng)業(yè)板“早教第一股”？寶寶巴士還有幾個問題待解。
2018年，順為資本將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方明強投資，一年后，好未來旗下欣欣相融將所持股權(quán)亦轉(zhuǎn)讓給了明強投資。一般而言，投資機構(gòu)追求IPO數(shù)量，而且通過二級市場公開發(fā)售，收獲回報也更高。上市指日可待，股東紛紛退出，寶寶巴士的A股之旅，可以“巴適”嗎？
/ 01 / 為2歲兒子學(xué)顏色 創(chuàng)辦6億大生意
寶寶巴士的創(chuàng)始人是唐光宇，2007年，他開設(shè)了一家IT培訓(xùn)學(xué)校，不過，當時創(chuàng)業(yè)環(huán)境不佳，家長對IT教育重視程度不高。而且創(chuàng)業(yè)板還沒有設(shè)立，機構(gòu)投資沒有退出渠道，對于這類項目也并不熱衷，這導(dǎo)致了唐光宇的首個項目以失敗告終。
虧了五六百萬，唐光宇只得轉(zhuǎn)型做移動互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)。當時，他的孩子剛剛兩歲，學(xué)顏色學(xué)了三天，還是學(xué)不會。為此，他花了2個月時間，開發(fā)出一款A(yù)pp“寶寶學(xué)顏色”。
有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭，這款產(chǎn)品很快得到了家長們的喜愛，通過用戶付費下載，唐廣宇拿到了第一筆收入——300美金?？吹搅嗽缃坍a(chǎn)品的火熱，唐廣宇接二連三的開發(fā)了數(shù)款早教產(chǎn)品，如寶寶學(xué)形狀、寶寶學(xué)交通工具等。
寶寶巴士業(yè)務(wù)的前身就此奠定，當時，唐廣宇還曾將點讀機上的內(nèi)容搬到了平板電腦上，雖然下載量不錯，但用戶體驗不佳，不到三個月便被撤了下來。直到寶寶巴士開發(fā)了幼兒早教類游戲，從此一炮而紅。
寶寶巴士首戰(zhàn)告捷，一方面取決于平板電腦的誕生，另一方面則是早教行業(yè)興起所致。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2010年-2020年中國早教行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，2020年市場規(guī)模達3000億元。此外，在2014-2017年這幾年，市場規(guī)模均超過1000億元。
2012年，早教行業(yè)處在第一波爆發(fā)期，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了百余家從事早教的企業(yè)。2013-2019年，我國早教托育行業(yè)投融資案例數(shù)量和投資金額呈上升趨勢，資本不斷涌入早教行業(yè)，身處福州的寶寶巴士也受到了資本的關(guān)注。
寶寶巴士算是較早入局早教行業(yè)的企業(yè)之一，2012年前后，寶寶巴士已經(jīng)擁有40萬活躍用戶。整個市場處于紅利期，只要有好內(nèi)容，就能在應(yīng)用商店獲得較高的曝光率。同一時間，順為前副總裁高少星為堂妹升級iPad，后者特別叮囑，要幫其將熊貓頭像的一系列應(yīng)用全裝上，那是她為小孩下載幾十個應(yīng)用中的一款。這引發(fā)了順為資本的注意，并在2013年投資了寶寶巴士的A輪。
圖源：天眼查
完成這輪融資后兩年，寶寶巴士又拿到了基因資本和好未來戰(zhàn)略投資部的4000萬人民幣B輪融資。有了資本助力，寶寶巴士開始攻城略地。不過，雖然拿到了5000萬人民幣的融資，但自從B輪融資后，在長達6年時間中，寶寶巴士再未進行過融資。
好在，寶寶巴士早就已經(jīng)實現(xiàn)盈利，根據(jù)公開報道，2012年底，寶寶巴士一共有40多款產(chǎn)品，每月流水30-40多萬元（付費下載、預(yù)裝、廣告）。2013年，“寶寶巴士”產(chǎn)品增加到60多款，收入又翻了一倍，年營收已經(jīng)逼近億元大關(guān)。
招股書顯示，2018-2020年度，寶寶巴士的營收分別為2.54億、5.26億和6.49億元。寶寶巴士未公開2018年之前的營收，但可以看出，2013年后5年時間，其營收增長了約二十余倍。去年，寶寶巴士收入超過6億，相比于K12難以盈利的局面，早教這個藍海，顯然充滿更多希望。
/ 02 /
內(nèi)容公司還是廣告公司？
早教市場內(nèi)容泛濫，但好內(nèi)容總是稀缺的。在打造了第一款應(yīng)用寶寶學(xué)顏色后，寶寶巴士逐漸找到門道，橫向按照年齡分類，縱向則按照知識類型進行分類打造產(chǎn)品矩陣，比如0-6歲按年齡劃分為6個階段，知識類型上則開拓出藝術(shù)創(chuàng)造、智力開發(fā)、社交禮儀、語言訓(xùn)練、生活習(xí)慣、認知百科等領(lǐng)域。這樣的矩陣式布局之下，寶寶巴士已經(jīng)在全球超過160個國家和地區(qū)發(fā)行兒童內(nèi)容，包括音頻、視頻、游戲等，已經(jīng)發(fā)布超過200款A(yù)pp。
雖然擁有200款A(yù)pp，但寶寶巴士的營收并不依靠內(nèi)容收費。早在幾年前，寶寶巴士聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO莊鴻介紹該公司的理念時就曾提到，“內(nèi)容是這個產(chǎn)業(yè)的核心，教育要公平，我們大部分內(nèi)容以免費的方式提供，希望更多人享受到公平的教育環(huán)境?！?/span>
不依靠內(nèi)容收費，寶寶巴士如何盈利？答案是流量變現(xiàn)——廣告。
圖源：寶寶巴士招股書
寶寶巴士營收主要分為三個板塊：App合作推廣收入、音視頻授權(quán)分成收入及其他收入。所謂App合作推廣，主要來源于其在百度、谷歌等門戶平臺上投放的廣告；音視頻授權(quán)分成代表著寶寶巴士將原創(chuàng)內(nèi)容授權(quán)給媒體所帶來的收入，如YouTube、愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、喜馬拉雅等；“其他收入”則包含了玩具之類的兒童啟蒙衍生品，以及用戶付費下載和訂閱等收入。
事實上，在早教領(lǐng)域的眾多內(nèi)容驅(qū)動產(chǎn)品中，盈利模式主要分為兩種，其一就是在單個App內(nèi)售賣內(nèi)容實現(xiàn)變現(xiàn)，另一種為對外輸出內(nèi)容。前者教具代表性的是小伴龍，后者則以貝瓦為典型。但寶寶巴士顯然并不是其中的任何一種。
2018-2020年，寶寶巴士APP合作推廣收入在報告期內(nèi)的占比分別為72.70%、72.87%、76.76%，占比均超過七成，且三年來呈現(xiàn)增長趨勢。
雖然是內(nèi)容驅(qū)動型早教產(chǎn)品，但并不依靠內(nèi)容變現(xiàn)，寶寶巴士為何走上這條路？或許與創(chuàng)世人基因相關(guān)。
唐廣宇曾直言，程序員出身的創(chuàng)業(yè)者，在專注程序和產(chǎn)品的同時有一個致命缺點，那就是商務(wù)的薄弱?！鞍俣嚷?lián)盟彌補了寶寶巴士這個弱點，使得寶寶巴士只需要專注于產(chǎn)品就行，這也是寶寶巴士目前能不斷產(chǎn)出全球?qū)殞殱M意產(chǎn)品的重要原因?！笨梢韵胍姡瑢殞毎褪靠繌V告變現(xiàn)，或許也是無奈之舉。
依靠廣告變現(xiàn)并非高枕無憂。2018-2020年，寶寶巴士重度依賴百度，2020年度，百度給寶寶巴士貢獻的收入占其總營收的50.74%，2019年占比更是高達57.12%。2018年為49.16%。唐廣宇曾提到，百度聯(lián)盟有三點讓寶寶巴士受益匪淺，一是量足（即填充率高），能吃下寶寶巴士每天1億左右廣告展示的只有聯(lián)盟，二是價格高，能讓聯(lián)盟伙伴獲得更好的收益，三是真誠不扣量，讓聯(lián)盟伙伴能感到心里踏實。
除了百度，連續(xù)三年來排名二、三的供應(yīng)商分別為谷歌和騰訊。招股書顯示，2018年-2020年，寶寶巴士來自前五大客戶的收入占比分別為89.39%、90.29%、88.98%，約為九成，客戶集中度過高，未來一旦有所變化，營收也將受到重大影響。
/ 03 / 視頻燒錢、IP原創(chuàng)不易 寶寶巴士海外掘金
雖然重度依賴廣告變現(xiàn)，但寶寶巴士也在嘗試在其他領(lǐng)域盈利。
在早在2018年前后，唐廣宇就將大部分資金投入到視頻（動漫）上面。他曾經(jīng)做過統(tǒng)計，小孩平均每天在“寶寶巴士”的停留時間最多為40分鐘，一周玩1-2次。這就表明，寶寶巴士不是一個特別高頻的產(chǎn)品。
為了提高用戶留存時間，寶寶巴士在內(nèi)容的題材幾經(jīng)迭代，比如將國學(xué)做成動漫教育片，此后又調(diào)整為兒歌、漢語題材的“教育動漫片”。但是做視頻動漫費用高昂，唐光宇曾指出，視頻的每分鐘成本達3萬元。
幾次嘗試視頻后，寶寶巴士又開始深耕IP。業(yè)內(nèi)有諸如泡泡瑪特這樣的企業(yè)，通過打IP牌，市值千億，但原創(chuàng)IP之路絕非一路高途。
從2017年，寶寶巴士開始系統(tǒng)的規(guī)劃IP授權(quán)，和合作方探討合作方式，唐廣宇看來，未來，這有可能成為寶寶巴士另外一種商業(yè)變現(xiàn)方式。
目前，寶寶巴士的IP形象主要有熊貓兄妹奇奇和妙妙（英文名為KiKi和MiuMiu）、小寶寶超級寶貝JoJo（英文名Super JoJo）和猴子探長。但從目前看，寶寶巴士的IP的道路卻走的磕磕絆絆。此前，推出的超級寶貝JOJO還被網(wǎng)友指稱抄襲美國ABC KIDS TV兒歌。還有網(wǎng)友曾指出，寶寶巴士里面的兒歌抄襲華晨宇《火星情報局》。寶寶巴士在招股書中也提到抄襲的風(fēng)險并表示，自主研發(fā)兒童啟蒙音視頻、APP等數(shù)字內(nèi)容，研發(fā)過程中少部分環(huán)節(jié)存在需要使用他人版權(quán)的情況，公司已建立了一套版權(quán)管理流程，盡最大可能在使用前取得有權(quán)方許可。
視頻太燒錢，IP原創(chuàng)被指抄襲，寶寶巴士在國內(nèi)受到質(zhì)疑，卻在海外市場越發(fā)紅火。
時至今日，內(nèi)容出海仍然是行業(yè)的難題，但寶寶巴士從出發(fā)開始就將目光放在了海外。唐光宇認為：“因為內(nèi)容行業(yè)需要提供最好的內(nèi)容以此來獲得用戶青睞，只有啃掉最難啃的市場，比如美國，日本，才能檢驗產(chǎn)品品質(zhì)是否足夠好。”
招股書指出，寶寶巴士在全球范圍內(nèi)擁有海量活躍家庭用戶，互動APP每月活躍超過1億家庭，兒歌動畫全球每日播放量超過3.9億次，其中海外每日播放量超過1.3億次，音頻故事每日點播量超過3000萬次，可見海外市場對于寶寶巴士的重要程度。此外，寶寶巴士面向全球144個國家和地區(qū)發(fā)行了19個語言版本，并在多個國家和地區(qū)占據(jù)市場優(yōu)勢。
但海外市場中，擁有強IP的企業(yè)不少，最具代表性的就是日本的巧虎。巧虎作為重要的IP，在日本早教市場備受歡迎，而近幾年，巧虎也順利打入了中國市場，中國大陸地區(qū)由倍樂生(Benesse)(中國)獨資運營。
不同于寶寶巴士，倍樂生以“巧虎”早教教材的訂閱銷售為核心目標，如今商業(yè)模式，甚至巧虎已經(jīng)從單一的動畫形象，逐漸成為一個早教領(lǐng)域的成熟IP。而巧虎IP產(chǎn)品分為幾類：App產(chǎn)品、動畫片、舞臺劇和線下樂園等。
有了成功的IP產(chǎn)品，巧虎的盈利模式來源包括巧虎系列早教產(chǎn)品，如會員訂購教材業(yè)務(wù)、購買教材：書本、DVD、積木。另外就是衍生周邊產(chǎn)品，如巧虎玩偶、背包、便當盒等。相比之下，寶寶巴士仍未出現(xiàn)成功的IP形象，更無法依靠相關(guān)IP衍生產(chǎn)品實現(xiàn)大規(guī)模盈利。
諸如寶寶巴士這樣的早教公司雖然正逐漸轉(zhuǎn)向以IP為核心開發(fā)內(nèi)容、平臺和各項早教衍生品。但受制于原有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，和IP開發(fā)的能力，從影響力看，短期無法與巧虎這樣的IP媲美。
寶寶巴士最重視的日本市場，尚且有巧虎這樣的競爭對手，其他地域，更有迪士尼這樣的IP超級巨頭。而轉(zhuǎn)回頭看國內(nèi)，去年開始，美吉姆、金寶貝等線下機構(gòu)紛紛推出App搶占線上流量。未來，更加激烈的市場競爭之下，沒有IP在手，只靠流量變現(xiàn)，或許只能賺得一時之利。
節(jié)點財經(jīng)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議，節(jié)點財經(jīng)不對因使用本文章所采取的任何行動承擔(dān)任何責(zé)任。
文 / 晴天
出品 / 節(jié)點財經(jīng)
“再苦不能苦教育?！敝袊怨乓詠韺τ诤⒆拥慕逃种匾?，在互聯(lián)網(wǎng)的加持下，加之開放三胎政策，教育賽道正在從高中應(yīng)試，逐漸向低齡化轉(zhuǎn)移。
最先受到資本資金投擲的是K12賽道。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年教育行業(yè)累計融資1164億元，其中在線教育融資1034億元，占比89%。但隨著政策降溫，以及燒錢也換不來營收的局面之下，這一賽道像是高速行車的賽車突然一個急剎車。但教育是個永恒的話題，資本正在向更幼齡的年齡階段轉(zhuǎn)移。早教，取而代之，成立新風(fēng)口。
日前，專注于早教的寶寶巴士提交了招股書，能否成為創(chuàng)業(yè)板“早教第一股”？寶寶巴士還有幾個問題待解。
2018年，順為資本將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方明強投資，一年后，好未來旗下欣欣相融將所持股權(quán)亦轉(zhuǎn)讓給了明強投資。一般而言，投資機構(gòu)追求IPO數(shù)量，而且通過二級市場公開發(fā)售，收獲回報也更高。上市指日可待，股東紛紛退出，寶寶巴士的A股之旅，可以“巴適”嗎？
/ 01 / 為2歲兒子學(xué)顏色 創(chuàng)辦6億大生意
寶寶巴士的創(chuàng)始人是唐光宇，2007年，他開設(shè)了一家IT培訓(xùn)學(xué)校，不過，當時創(chuàng)業(yè)環(huán)境不佳，家長對IT教育重視程度不高。而且創(chuàng)業(yè)板還沒有設(shè)立，機構(gòu)投資沒有退出渠道，對于這類項目也并不熱衷，這導(dǎo)致了唐光宇的首個項目以失敗告終。
虧了五六百萬，唐光宇只得轉(zhuǎn)型做移動互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)。當時，他的孩子剛剛兩歲，學(xué)顏色學(xué)了三天，還是學(xué)不會。為此，他花了2個月時間，開發(fā)出一款A(yù)pp“寶寶學(xué)顏色”。
有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭，這款產(chǎn)品很快得到了家長們的喜愛，通過用戶付費下載，唐廣宇拿到了第一筆收入——300美金?？吹搅嗽缃坍a(chǎn)品的火熱，唐廣宇接二連三的開發(fā)了數(shù)款早教產(chǎn)品，如寶寶學(xué)形狀、寶寶學(xué)交通工具等。
寶寶巴士業(yè)務(wù)的前身就此奠定，當時，唐廣宇還曾將點讀機上的內(nèi)容搬到了平板電腦上，雖然下載量不錯，但用戶體驗不佳，不到三個月便被撤了下來。直到寶寶巴士開發(fā)了幼兒早教類游戲，從此一炮而紅。
寶寶巴士首戰(zhàn)告捷，一方面取決于平板電腦的誕生，另一方面則是早教行業(yè)興起所致。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2010年-2020年中國早教行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，2020年市場規(guī)模達3000億元。此外，在2014-2017年這幾年，市場規(guī)模均超過1000億元。
2012年，早教行業(yè)處在第一波爆發(fā)期，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了百余家從事早教的企業(yè)。2013-2019年，我國早教托育行業(yè)投融資案例數(shù)量和投資金額呈上升趨勢，資本不斷涌入早教行業(yè)，身處福州的寶寶巴士也受到了資本的關(guān)注。
寶寶巴士算是較早入局早教行業(yè)的企業(yè)之一，2012年前后，寶寶巴士已經(jīng)擁有40萬活躍用戶。整個市場處于紅利期，只要有好內(nèi)容，就能在應(yīng)用商店獲得較高的曝光率。同一時間，順為前副總裁高少星為堂妹升級iPad，后者特別叮囑，要幫其將熊貓頭像的一系列應(yīng)用全裝上，那是她為小孩下載幾十個應(yīng)用中的一款。這引發(fā)了順為資本的注意，并在2013年投資了寶寶巴士的A輪。
圖源：天眼查
完成這輪融資后兩年，寶寶巴士又拿到了基因資本和好未來戰(zhàn)略投資部的4000萬人民幣B輪融資。有了資本助力，寶寶巴士開始攻城略地。不過，雖然拿到了5000萬人民幣的融資，但自從B輪融資后，在長達6年時間中，寶寶巴士再未進行過融資。
好在，寶寶巴士早就已經(jīng)實現(xiàn)盈利，根據(jù)公開報道，2012年底，寶寶巴士一共有40多款產(chǎn)品，每月流水30-40多萬元（付費下載、預(yù)裝、廣告）。2013年，“寶寶巴士”產(chǎn)品增加到60多款，收入又翻了一倍，年營收已經(jīng)逼近億元大關(guān)。
招股書顯示，2018-2020年度，寶寶巴士的營收分別為2.54億、5.26億和6.49億元。寶寶巴士未公開2018年之前的營收，但可以看出，2013年后5年時間，其營收增長了約二十余倍。去年，寶寶巴士收入超過6億，相比于K12難以盈利的局面，早教這個藍海，顯然充滿更多希望。
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內(nèi)容公司還是廣告公司？
早教市場內(nèi)容泛濫，但好內(nèi)容總是稀缺的。在打造了第一款應(yīng)用寶寶學(xué)顏色后，寶寶巴士逐漸找到門道，橫向按照年齡分類，縱向則按照知識類型進行分類打造產(chǎn)品矩陣，比如0-6歲按年齡劃分為6個階段，知識類型上則開拓出藝術(shù)創(chuàng)造、智力開發(fā)、社交禮儀、語言訓(xùn)練、生活習(xí)慣、認知百科等領(lǐng)域。這樣的矩陣式布局之下，寶寶巴士已經(jīng)在全球超過160個國家和地區(qū)發(fā)行兒童內(nèi)容，包括音頻、視頻、游戲等，已經(jīng)發(fā)布超過200款A(yù)pp。
雖然擁有200款A(yù)pp，但寶寶巴士的營收并不依靠內(nèi)容收費。早在幾年前，寶寶巴士聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO莊鴻介紹該公司的理念時就曾提到，“內(nèi)容是這個產(chǎn)業(yè)的核心，教育要公平，我們大部分內(nèi)容以免費的方式提供，希望更多人享受到公平的教育環(huán)境?！?/span>
不依靠內(nèi)容收費，寶寶巴士如何盈利？答案是流量變現(xiàn)——廣告。
圖源：寶寶巴士招股書
寶寶巴士營收主要分為三個板塊：App合作推廣收入、音視頻授權(quán)分成收入及其他收入。所謂App合作推廣，主要來源于其在百度、谷歌等門戶平臺上投放的廣告；音視頻授權(quán)分成代表著寶寶巴士將原創(chuàng)內(nèi)容授權(quán)給媒體所帶來的收入，如YouTube、愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、喜馬拉雅等；“其他收入”則包含了玩具之類的兒童啟蒙衍生品，以及用戶付費下載和訂閱等收入。
事實上，在早教領(lǐng)域的眾多內(nèi)容驅(qū)動產(chǎn)品中，盈利模式主要分為兩種，其一就是在單個App內(nèi)售賣內(nèi)容實現(xiàn)變現(xiàn)，另一種為對外輸出內(nèi)容。前者教具代表性的是小伴龍，后者則以貝瓦為典型。但寶寶巴士顯然并不是其中的任何一種。
2018-2020年，寶寶巴士APP合作推廣收入在報告期內(nèi)的占比分別為72.70%、72.87%、76.76%，占比均超過七成，且三年來呈現(xiàn)增長趨勢。
雖然是內(nèi)容驅(qū)動型早教產(chǎn)品，但并不依靠內(nèi)容變現(xiàn)，寶寶巴士為何走上這條路？或許與創(chuàng)世人基因相關(guān)。
唐廣宇曾直言，程序員出身的創(chuàng)業(yè)者，在專注程序和產(chǎn)品的同時有一個致命缺點，那就是商務(wù)的薄弱?！鞍俣嚷?lián)盟彌補了寶寶巴士這個弱點，使得寶寶巴士只需要專注于產(chǎn)品就行，這也是寶寶巴士目前能不斷產(chǎn)出全球?qū)殞殱M意產(chǎn)品的重要原因?！笨梢韵胍姡瑢殞毎褪靠繌V告變現(xiàn)，或許也是無奈之舉。
依靠廣告變現(xiàn)并非高枕無憂。2018-2020年，寶寶巴士重度依賴百度，2020年度，百度給寶寶巴士貢獻的收入占其總營收的50.74%，2019年占比更是高達57.12%。2018年為49.16%。唐廣宇曾提到，百度聯(lián)盟有三點讓寶寶巴士受益匪淺，一是量足（即填充率高），能吃下寶寶巴士每天1億左右廣告展示的只有聯(lián)盟，二是價格高，能讓聯(lián)盟伙伴獲得更好的收益，三是真誠不扣量，讓聯(lián)盟伙伴能感到心里踏實。
除了百度，連續(xù)三年來排名二、三的供應(yīng)商分別為谷歌和騰訊。招股書顯示，2018年-2020年，寶寶巴士來自前五大客戶的收入占比分別為89.39%、90.29%、88.98%，約為九成，客戶集中度過高，未來一旦有所變化，營收也將受到重大影響。
/ 03 / 視頻燒錢、IP原創(chuàng)不易 寶寶巴士海外掘金
雖然重度依賴廣告變現(xiàn)，但寶寶巴士也在嘗試在其他領(lǐng)域盈利。
在早在2018年前后，唐廣宇就將大部分資金投入到視頻（動漫）上面。他曾經(jīng)做過統(tǒng)計，小孩平均每天在“寶寶巴士”的停留時間最多為40分鐘，一周玩1-2次。這就表明，寶寶巴士不是一個特別高頻的產(chǎn)品。
為了提高用戶留存時間，寶寶巴士在內(nèi)容的題材幾經(jīng)迭代，比如將國學(xué)做成動漫教育片，此后又調(diào)整為兒歌、漢語題材的“教育動漫片”。但是做視頻動漫費用高昂，唐光宇曾指出，視頻的每分鐘成本達3萬元。
幾次嘗試視頻后，寶寶巴士又開始深耕IP。業(yè)內(nèi)有諸如泡泡瑪特這樣的企業(yè)，通過打IP牌，市值千億，但原創(chuàng)IP之路絕非一路高途。
從2017年，寶寶巴士開始系統(tǒng)的規(guī)劃IP授權(quán)，和合作方探討合作方式，唐廣宇看來，未來，這有可能成為寶寶巴士另外一種商業(yè)變現(xiàn)方式。
目前，寶寶巴士的IP形象主要有熊貓兄妹奇奇和妙妙（英文名為KiKi和MiuMiu）、小寶寶超級寶貝JoJo（英文名Super JoJo）和猴子探長。但從目前看，寶寶巴士的IP的道路卻走的磕磕絆絆。此前，推出的超級寶貝JOJO還被網(wǎng)友指稱抄襲美國ABC KIDS TV兒歌。還有網(wǎng)友曾指出，寶寶巴士里面的兒歌抄襲華晨宇《火星情報局》。寶寶巴士在招股書中也提到抄襲的風(fēng)險并表示，自主研發(fā)兒童啟蒙音視頻、APP等數(shù)字內(nèi)容，研發(fā)過程中少部分環(huán)節(jié)存在需要使用他人版權(quán)的情況，公司已建立了一套版權(quán)管理流程，盡最大可能在使用前取得有權(quán)方許可。
視頻太燒錢，IP原創(chuàng)被指抄襲，寶寶巴士在國內(nèi)受到質(zhì)疑，卻在海外市場越發(fā)紅火。
時至今日，內(nèi)容出海仍然是行業(yè)的難題，但寶寶巴士從出發(fā)開始就將目光放在了海外。唐光宇認為：“因為內(nèi)容行業(yè)需要提供最好的內(nèi)容以此來獲得用戶青睞，只有啃掉最難啃的市場，比如美國，日本，才能檢驗產(chǎn)品品質(zhì)是否足夠好。”
招股書指出，寶寶巴士在全球范圍內(nèi)擁有海量活躍家庭用戶，互動APP每月活躍超過1億家庭，兒歌動畫全球每日播放量超過3.9億次，其中海外每日播放量超過1.3億次，音頻故事每日點播量超過3000萬次，可見海外市場對于寶寶巴士的重要程度。此外，寶寶巴士面向全球144個國家和地區(qū)發(fā)行了19個語言版本，并在多個國家和地區(qū)占據(jù)市場優(yōu)勢。
但海外市場中，擁有強IP的企業(yè)不少，最具代表性的就是日本的巧虎。巧虎作為重要的IP，在日本早教市場備受歡迎，而近幾年，巧虎也順利打入了中國市場，中國大陸地區(qū)由倍樂生(Benesse)(中國)獨資運營。
不同于寶寶巴士，倍樂生以“巧虎”早教教材的訂閱銷售為核心目標，如今商業(yè)模式，甚至巧虎已經(jīng)從單一的動畫形象，逐漸成為一個早教領(lǐng)域的成熟IP。而巧虎IP產(chǎn)品分為幾類：App產(chǎn)品、動畫片、舞臺劇和線下樂園等。
有了成功的IP產(chǎn)品，巧虎的盈利模式來源包括巧虎系列早教產(chǎn)品，如會員訂購教材業(yè)務(wù)、購買教材：書本、DVD、積木。另外就是衍生周邊產(chǎn)品，如巧虎玩偶、背包、便當盒等。相比之下，寶寶巴士仍未出現(xiàn)成功的IP形象，更無法依靠相關(guān)IP衍生產(chǎn)品實現(xiàn)大規(guī)模盈利。
諸如寶寶巴士這樣的早教公司雖然正逐漸轉(zhuǎn)向以IP為核心開發(fā)內(nèi)容、平臺和各項早教衍生品。但受制于原有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，和IP開發(fā)的能力，從影響力看，短期無法與巧虎這樣的IP媲美。
寶寶巴士最重視的日本市場，尚且有巧虎這樣的競爭對手，其他地域，更有迪士尼這樣的IP超級巨頭。而轉(zhuǎn)回頭看國內(nèi)，去年開始，美吉姆、金寶貝等線下機構(gòu)紛紛推出App搶占線上流量。未來，更加激烈的市場競爭之下，沒有IP在手，只靠流量變現(xiàn)，或許只能賺得一時之利。
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