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亞朵集團前CFO離職

猛獸財經獲悉，亞朵集團（ATAT）的前CFO Rui Zhao已于6月份正式離開了亞朵集團。

針對這一變化，猛獸財經有不同的看法。

從消極的一面來看，在亞朵集團上市還不到一年的時間里，前CFO Rui Zhao就離職了，因此，猛獸財經認為投資者擔心前CFO Rui Zhao的辭職是否會對亞朵集團的業務運營產生負面影響是非常合理的。

根據亞朵集團的IPO招股書，Rui Zhao已經在亞朵集團工作了多年。Rui Zhao于2016年加入亞朵集團擔任首席財務官，隨后于2021年與Shoudong Wang一起被任命為聯席首席財務官。相比之下，亞朵集團的另一位聯席首席財務官Shoudong Wang2021年才加入亞朵集團。

從積極的方面來看，接替Rui Zhao的新聯席首席財務官吳健鋒擁有豐富的投行經驗，而另一位聯席首席財務官Shoudong Wang則是在亞朵集團最近的財報會議上提出并回答問題的人。

亞朵集團于2023年7月20日披露，吳健鋒已被公司任命為新的聯席首席財務官，并且將于Shoudong Wang一起工作。吳健鋒將主要負責監督亞朵集團的資本市場事務，包括投資者關系和融資管理，以及為董事會提供行政和其他支持，并協助日常運營。

在加入亞朵集團之前，吳健鋒此前曾在瑞銀集團(UBS)和招銀國際資本的投資銀行部門工作，亞朵集團創始人、董事長兼首席執行官王海軍說。“作為一名經驗豐富的專業人士，吳健鋒在國內外資本市場都有著杰出的職業生涯，他將為我們公司帶來豐富的金融經驗和領導能力。我期待著我們的合作，推進我們的業務和資本市場戰略。”。

在5月18日的2023年第一季度財報會議上，亞朵集團強調了“未來將整合更多的酒店。猛獸財經認為，如果亞朵集團未來打算將并購作為其增長戰略的一部分，那么新任命的聯席首席財務官的投行經驗可能對公司非常有幫助。

二次發售

據新經濟IPO報道，亞朵集團6月8日發布公告稱君聯資本計劃以14.80美元/ADS的價格公開發售其所持有的576萬份亞朵集團ADS股票，扣除承銷商折扣和傭金255.74萬美元后，君聯資本此次公開發售將產生8269萬美元的實際凈收益（約5.9億元人民幣）。根據亞朵集團的20-F文件顯示，在君聯資本公開發售之前，君聯資本是亞朵集團的第二大股東，持有29.1%的股權，君聯資本的董事總經理周宏斌也是亞朵集團的董事會成員。

截至6月8日收盤，亞朵集團的總市值為20.24億美元，此次君聯資本注冊并發售股份對應市值占亞朵總市值的比例約4.2%；這一數量已經超過了亞朵集團去年11月IPO時的發行規模，相當于亞朵集團又操辦了一場IPO。

受君聯資本減持消息的沖擊，亞朵集團的股價在6月8日下跌了1.47%，當時亞朵集團股票的全天成交量也達到了325.23萬股，成交總金額更是達到了5004萬美元，并創下了上市以來的最高紀錄。

除了君聯資本減持外，亞朵集團的第三大股東德暉投資也開始拋售亞朵集團股份。5月30日，亞朵集團發布公告顯示，持股6091萬股A類普通股的德暉投資出售了80萬份ADS，相當于240萬股A類普通股，減持金額約1440萬美元（折合人民幣約1.03億元）。文件顯示，投資人流通在外的ADS還有240萬份。這意味著，投資人未來可能將進一步減持。

猛獸財經認為，君聯資本決定減持亞朵集團股份，可能表明亞朵集團的股價對其來說已經很高了，此時正是高位套現的好時機，這才促使君聯資本決定對其投資“獲利了結”。

根據S&P Capital IQ的數據，在宣布二次發售價格之前，亞朵集團的最后一次交易價已經達到了15.67美元（2023年6月7日的股價），而且在過去兩個月里亞朵集團的股價也一直在持續上漲，截至2023年7月27日，其最后一次交易價甚至達到了19.09美元。

大批股東正排著隊等待減持

據新經濟IPO報道，從時間看，亞朵集團去年11月初才上市，目前剛剛過解禁期，主要股東就迫不及待地進行大手筆減持，可見他們對亞朵集團的未來似乎并不太有信心。

亞朵集團上市后，股價雖然一度創下過新高，但隨著解禁期到來，股價又快速下跌，兩大股東的初步減持就對其股價帶來了較大沖擊，所以可以預見的是，未來一年，隨著更多股東加大力度減持，亞朵集團的股價將遭受更大壓力。

從業績方面來看，亞朵集團目前的營收和利潤也無法支撐其估值。亞朵集團目前的動態市盈率高達133倍，而隨著亞朵集團的擴張步伐放緩，其業績很難有超預期的表現，所以這也是資本急著減持亞朵集團的另一個原因。

截至2023年6月，聯想旗下的君聯資本共持有亞朵集團1.14億股普通股，占亞朵集團總股本的29.1%；本次減持后，君聯資本仍持有亞朵集團9719萬股普通股，占亞朵集團總股份的24.7%。

亞朵集團第一大股東為亞朵集團創始人王海軍，其通過Sea Pearl Worldwide Holding Limited持有4821萬股A類普通股和7368萬股B類普通股，占亞朵集團總股本的30 %。不過，4821萬股A類普通股中，包含1969萬股Engine Holdings Limited持有的股份，后者注冊在亞朵聯合創始人人芮習寧名下，芮習寧已于2020年12月離開亞朵，并且已將Engine HoldingsLimited持有的亞朵集團普通股對應的投票權悉數委托給王海軍；另外2472萬股A類普通股同樣屬于特定小股東，由Sea Pearl World Worldwide Holding Limited持有，投票權委托給王海軍。

亞朵集團的第三大股東為上海德暉投資管理有限公司，持有6091萬股A類普通股，占總股份的15.5%，德暉投資的實際控制人為卞進。

亞朵集團第四大股東為攜程集團新加坡子公司，持有5597萬股A類普通股，占總股份的14.2%。

第五大股東為GLV Holding Limited，持有2067萬股A類普通股，占亞朵總股份的5.3%。

目前在亞朵集團的主要股東中，除了攜程以外，其余股東皆有減持套現的沖動，這表明亞朵集團股價未來一兩年將面對巨大的壓力。

結論

最近公司的發展，比如二次發售和任命新的聯席首席財務官，對亞朵集團產生的影響既有積極的一面，也有消極的一面。因此，我們目前不看好亞朵集團股票。