阿里新財報：高速增長紅利期已過觀點
2021-08-09 11:56
Q1財季在阿里巴巴商業(yè)板塊營收1802.4億元，增長放緩 阿里巴巴把自己的所有業(yè)務細分為商業(yè)、云計算、數(shù)字媒體和娛樂、創(chuàng)新舉措和其他以及未分配這5個板塊，云計算板塊還能實現(xiàn)收入增長。
近日，阿里巴巴發(fā)布截止2021年6月30日的2022財年一季度財報。
報告顯示，Q1財季營收2057.4億元，同比增長34%；凈利潤428.4億元，同比減少7.8%。營業(yè)收入308.5億元，同比減少11.1%；營業(yè)利潤率15%，同比下降了8個百分點。
總體來看，雖然營收還在增長，但阿里巴巴其它指標的表現(xiàn)都不太理想，在一定程度上就是阿里如今身處困境的外在表現(xiàn)。
（配圖來自Canva可畫）
增投、增收不對等
對于Q1財季的營收增長，阿里巴巴給出了兩個原因。
一是并表高鑫零售。財報顯示，如果剔除并表高鑫零售的收入，阿里巴巴Q1財季的營收同比增幅將從34%下降到22%，減少184.3億元，即并表高鑫零售給阿里巴巴Q1財季帶來了184.3億元的收入。
二是菜鳥物流和國際貿易零售業(yè)務收入增長。財報顯示，報告期內阿里巴巴旗下海外電商平臺Lazada，訂單量同比增長超過90%，而菜鳥物流網(wǎng)絡收入增長50%至116.01億元，菜鳥裹裹訂單量同比增長63%。這兩項業(yè)務大幅增長的訂單量就為營收增長注入了不小的活力。
盈利同比減少則是因為支出增加了。財報顯示，Q1財季阿里巴巴總成本增長558.5億元至1748.9億元，高于營收增長的數(shù)額。
而總成本的高額增長則是因為有兩項支出發(fā)生了變化。一是整合高鑫零售增加了庫存成本，導致收入成本增加；二是為了獲取用戶和增加市場份額，阿里巴巴在報告期內實施了“云釘一體”等戰(zhàn)略和舉措，導致營銷費用大幅上漲98.0%至270.4億元，而研發(fā)費用在總支出的占比也從9%上升到了13%。
換言之，Q1財季阿里巴巴的增投和增收并不對等，如果從細分業(yè)務具體來看，就可以發(fā)現(xiàn)造成阿里增投和增收不對等的端倪。
主板塊：增長放緩
阿里巴巴把自己的所有業(yè)務細分為商業(yè)、云計算、數(shù)字媒體和娛樂、創(chuàng)新舉措和其他以及未分配這5個板塊。
其中，商業(yè)板塊是營收主力，一季度營收占比高達87%，而且Q1財季只有商業(yè)板塊實現(xiàn)了盈利，但是其盈利規(guī)模卻是同比縮小的。財報顯示，Q1財季在阿里巴巴商業(yè)板塊營收1802.4億元，同比增長35.2%；盈利390.2億元，同比減少13.7%。
而商業(yè)板塊的增收不增利，歸根結底是阿里巴巴在國內的電商零售業(yè)務發(fā)展陷入了疲軟。一個具體的表現(xiàn)是，報告期內阿里巴巴的電商平臺舉辦了618購物節(jié)活動，而且參與活動的商家和品牌比去年多了一倍多，達到25萬家有余，推出超100萬種新產品。但從財報來看，這個年中大促活動并沒有給阿里巴巴帶來理想的增收結果。
細究起來，阿里電商零售業(yè)務陷入疲軟是由多重因素造成的。
比如，消費者對于電商平臺的促銷活動逐漸習慣，而且促銷活動戰(zhàn)線拉得過長，消費刺激變小；平臺部分商品在活動前上調了價格，導致活動期間的價格并沒有比平時優(yōu)惠多少，并不能吸引消費者；以及在直播電商業(yè)態(tài)下，抖音、快手等短視頻平臺紛紛加碼電商，也會給阿里的電商業(yè)務造成不小的沖擊。
所以，阿里需要更多讓利來應對消費者心理變化和行業(yè)競爭，但趨于理性的消費者因為有了其他選擇，能給阿里帶來的回報還是會有所縮水。
而國內商業(yè)零售收入作為目前為阿里巴巴貢獻收入最多的一項業(yè)務，占比達到46%，它所表現(xiàn)出的業(yè)績增長乏力，會影響到整個商業(yè)板塊和阿里巴巴整體營收狀況。
深究起來，商業(yè)板塊增長不良是因為國內的電商業(yè)務已經(jīng)過了高速增長期，增長放緩是必然的。
其它板塊：還需要時間成長
相反地，云計算板塊、數(shù)字媒體和娛樂板塊表現(xiàn)出不錯的增長潛力，雖然還處于虧損中，但虧損規(guī)模在逐漸縮小。
財報顯示，云計算板塊營收160.5億元，同比增長29.0%，虧損16.43億元，同比縮窄39.0%；數(shù)字媒體和娛樂板塊營收80.7億元，同比增長15.4%，虧損10.1億元，同比縮窄50.0%。
其中，云計算板塊減虧是因為阿里云業(yè)務逐漸成熟，投入減少，而其互聯(lián)網(wǎng)、金融服務和零售等行業(yè)的客戶處于不斷增加的趨勢中，所以其盈利表現(xiàn)會越來越好。但是Q1財季受到在線教育行業(yè)整改和海外服務被限制這兩方面因素的影響，疊加納入仍處于投資階段的釘釘，云計算板塊的收入增速由去年同期的59%下滑到了29%。
雖然如此，但在種種不利因素的作用下，云計算板塊還能實現(xiàn)收入增長，說明該板塊不僅具有一定的抗風險能力，而且發(fā)展勢頭強勁，未來仍值得關注。
阿里的數(shù)字媒體和娛樂板塊減虧則主要是因為優(yōu)酷通過投資優(yōu)質內容、優(yōu)化用戶會員計劃等策略，提高了運營效率，使日均付費會員規(guī)模同比增長17%，實現(xiàn)了用戶規(guī)模和收入的雙增長。而且因為相關部門加強了反壟斷監(jiān)管，責令騰訊解除獨家音樂版權，也使得該板塊下的蝦米音樂迎來發(fā)展轉機，近期阿里巴巴就申請了多個“蝦米音樂娛樂”商標。
綜合來看，云計算、數(shù)字媒體和娛樂兩個板塊的發(fā)展處于朝陽期，未來如果舉措得當，可以給阿里巴巴帶來新的可能性。
但其目前的營收占比分別只有8%和4%，尚不能抵消商業(yè)板塊的向下趨勢給阿里巴巴整體營收帶來的負面影響。
而且它營收占比更小的兩個板塊，Q1財季虧損在擴大。其中，創(chuàng)新舉措和其他板塊營收13.75億元，同比增長37.2%；虧損29.4億元，同比擴大11.0%；最后一項未分配的板塊，虧損25.8億元，同比擴大17.5%。
前后排同學都拖后腿的情況下，短期內還在虧損的云計算、數(shù)字媒體和娛樂兩個板塊就很難讓阿里營收出現(xiàn)明顯的好轉。
壓力山大
而除了自身業(yè)務發(fā)展吃力外，阿里所處的外部環(huán)境也十分惡劣。
一方面，2020年8月，美國政府為了防止中國企業(yè)存儲和處理美國公民的隱私和敏感信息，宣布擴大其“清潔網(wǎng)絡”計劃，限制包括阿里巴巴在內的基于云系統(tǒng)提供服務的應用程序。10月，又限制了螞蟻集團的支付服務。
另一方面，國內《反壟斷法》加嚴，阿里多次被巨額罰款。財報顯示，Q1財季阿里將91.14億元用于繳納部分反壟斷罰款。
在國內外環(huán)境都對阿里巴巴不利的情況下，資本市場就對其發(fā)展做出了負面反饋，從去年十月開始，阿里巴巴的股價持續(xù)下跌。截至8月5日，阿里巴巴在美股市場和港股市場的開盤交易價格都下降約三分之一。
面對外界的不看好，阿里巴巴進行了公司歷史上最大的股票回購計劃，將股票回購計劃從 100 億美元增加到150億美元，以向外界宣布自己仍對未來發(fā)展充滿希望。
但是，比起穩(wěn)住外界口碑，阿里巴巴或許更應該考慮如何讓自己的諸多業(yè)務煥發(fā)出新的生機，讓自己的生態(tài)建設便利更多人口和企業(yè)，給外界更大的想象空間和期待，也給自己的商業(yè)藍圖增添更多的色彩。畢竟它的營收還在增長，還可以調動很多資源來實現(xiàn)轉變。
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