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在短視頻平臺上，“0元9天學理財”、“0基礎學剪輯”等廣告層出不窮，吸引了大量尋求自我提升的觀眾。而量子之歌，這家以售賣此類在線課程為主業的上市公司，表面上看起來風光無限，實則隱藏著不少問題。

量子之歌的業務板塊看似多元，實則離不開一個核心——賣課。啟牛學堂、講真、千尺學堂，這三個品牌分別針對不同的用戶群體，推出了理財、短視頻剪輯、中老年健康等課程。然而，這些課程的變現模式卻頗為單一，主要是通過引導新用戶注冊，再進一步誘導其購買高級課程。

盡管量子之歌的財報數據顯示其營收持續增長，但仔細觀察其業務結構，不難發現其中的隱患。技能提升課程雖然為量子之歌帶來了顯著的業績增長，但金融知識課程的付費學習者占比卻在逐年下降。這意味著，量子之歌在依賴單一業務增長的同時，也面臨著用戶興趣轉移和付費意愿下降的風險。

數據顯示，2022財年時，技能升級注冊用戶730萬，付費學習者只有10萬，占比達1.37%；2024財年時，技能升級注冊用戶4190萬，付費學習者90萬，占比達2.15%。2022財年時，量子之歌金融知識注冊用戶5040萬，付費學習者100萬，付費學習者占注冊用戶1.98%，2024財年時，金融知識注冊用戶達7060萬，而付費學習者是50萬，付費學習者占注冊用戶0.71%，已經不足2022年的一半。

更加令人擔憂的是，量子之歌在銷售和營銷上的投入巨大，幾乎占到了其營收的絕大部分。數據顯示，2023財年和2024財年，銷售和營銷費用分別為24.08億元、25.87億元，公司每收入1塊錢，至少0.68元用在了銷售上面。這種高投入、低產出的模式，不僅擠壓了公司的利潤空間，也讓人對其業務模式的可持續性產生質疑。與此同時，量子之歌在研發上的投入卻逐年減少，這無疑會影響其產品的創新能力和競爭力。

除了業務模式上的問題，量子之歌在員工構成上也存在不小的隱患。截至2024年6月30日，公司擁有超過2200名外包員工，外包員工占比超過70%，這種過度依賴外包的模式，不僅可能影響公司的經營穩定性和信息安全，還可能降低員工的服務質量和忠誠度。

有消費者反映，頻繁接到啟牛學堂的電話，而添加的工作人員企業微信顯示是菲爾萊（北京）科技有限公司（簡稱：菲爾萊科技），數據顯示，該企業的最終受益人正是量子之歌的董事長李鵬。裁判文書網顯示，菲爾萊科技多次因教育培訓合同糾紛被告上法庭。

教人做短視頻的“講真”，其背后的公司是安徽登高而歌網絡科技有限公司（簡稱：登高而歌），數據顯示，該公司于2023年2月27日，注冊資本500萬，實繳為0。

登高而歌雖然成立還不到兩年，但同樣被學員告上法庭，原告陳某表示，講真學堂承諾提供原創視頻素材，提供直播軟件、無人直播軟件，給賬戶漲粉絲，最快5-7天就能變現，所以于2023年10月2日在公司繳費共計3320元報名學。“繳費后公司并未按照前期承諾的提供視頻素材，也沒有提供任何軟件，本人也沒有得到任何收益，反而一再誘導消費，所以提出退費。”

在消費者投訴方面，量子之歌同樣面臨著不少問題。誘導消費、退款難等投訴屢見不鮮，這不僅損害了消費者的權益，也影響了量子之歌的品牌形象和聲譽。雖然量子之歌在年報中規定了退款政策，但在實際操作中，消費者往往難以順利退款。

綜上所述，量子之歌雖然表面上看起來風光無限，但實際上卻面臨著諸多問題和挑戰。如果這些問題得不到有效解決，那么量子之歌的未來無疑將充滿不確定性。在這個競爭激烈的市場環境中，量子之歌需要正視自身的問題，加強內部管理，提升產品質量和服務水平，才能贏得消費者的信任和支持，實現可持續發展。