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出品｜知譚商業(yè)

作者｜知譚君

2024年，嘀嗒出行交出了一份頗具爭議的年報。盡管公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元人民幣，同比下降3.42%，但歸屬于股東的溢利卻暴增至10.04億元，同比飆升234.35%。在行業(yè)整體承壓的背景下，嘀嗒出行實現(xiàn)凈利潤大幅增長，令人頗感意外，也引發(fā)市場對其“增利不增收”局面的深入關(guān)注。

分業(yè)務(wù)來看，嘀嗒出行報告期內(nèi)三大主營業(yè)務(wù)全面承壓。其中作為營收主力的順風(fēng)車業(yè)務(wù)，2024年實現(xiàn)收入7.54億元，較上年的7.74億元略有下滑。對此，嘀嗒解釋稱主要受限于行業(yè)競爭加劇、平臺訂單量略有下降的影響。雖然收入降幅不大，但順風(fēng)車業(yè)務(wù)的相關(guān)服務(wù)成本卻逆勢上漲，從2023年的1.867億元增長至2024年的2.071億元，漲幅達(dá)10.9%。嘀嗒將這一成本上升歸因于兩點：一是與騰訊、百度等聚合平臺合作帶來的業(yè)務(wù)量增加；二是公司加大對技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，導(dǎo)致營運與維護(hù)費用走高。

與順風(fēng)車業(yè)務(wù)的“小退步”相比，嘀嗒的智慧出租車板塊更是遭遇“腰斬式”下滑。2024年該業(yè)務(wù)僅錄得615.4萬元收入，同比減少45.7%。公司解釋稱，這一變化源自戰(zhàn)略重心調(diào)整，從原有的網(wǎng)約車導(dǎo)向，轉(zhuǎn)為出租車揚招與網(wǎng)約一體化的新出行模式，而這一新戰(zhàn)略尚處于起步階段，未形成實際變現(xiàn)能力。

此外，廣告及其他服務(wù)的收入也不容樂觀，2024年錄得2755.1萬元，同比下滑7.4%。嘀嗒認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、品牌廣告客戶預(yù)算收緊，是造成這一業(yè)務(wù)下滑的直接原因。

主業(yè)萎靡的同時，嘀嗒的投資副業(yè)也亮起紅燈。報告期內(nèi)，嘀嗒的其他收益由截至2023年12月31日止年度的人民幣6.7百萬元減少29.4%至截至2024年12月31日止年度的人民幣

4.7百萬元，主要是由于按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)的公允價值變動收益減少導(dǎo)致。

據(jù)悉，嘀嗒出行去年花了750萬美元投資了二手車經(jīng)銷商優(yōu)信，截至2025年4月9日，嘀嗒持有優(yōu)信約2.5%的股份。然而，優(yōu)信近期披露的年報顯示，其2024年出現(xiàn)業(yè)績大滑坡，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入18.14億元，同比下降33.24%；凈利潤為-3.49億元，同比下降171.50%。

如此多的負(fù)面因素疊加，為何嘀嗒的凈利潤還能暴增。年報給出了兩個關(guān)鍵詞：優(yōu)先股估值變動與降本增效。報告期內(nèi)，嘀嗒的優(yōu)先股公允價值變動由截至2023年12月31日止年度的人民幣2.1億元增加315.8%至截至2024年12月31日止年度的人民幣8.7億元。不過這部分收益并非源于主營業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營成果，帶有明顯的非經(jīng)常性特點。

其次，嘀嗒出行進(jìn)行了全方位的“降本增效”。年報顯示，2024年公司銷售與營銷費用從上年的2.34億元壓縮至1.71億元，同比下降26.9%。公司還實施了人力資源的優(yōu)化，全年減員71人，截至2024年底員工總數(shù)降至409人。

同時，公司高管也帶頭“瘦身”，包括宋中杰、李金龍、李躍軍、段劍波等高管的收入大幅下降，例如董事長宋中杰2023年年薪高達(dá)5409萬元，其中5332.5萬元是股權(quán)激勵，而2024年其年薪降至83.2萬元。

2024年的嘀嗒出行，通過財務(wù)手段實現(xiàn)了“表面繁榮”。但穿透報表，主營業(yè)務(wù)承壓、投資乏力、非經(jīng)常性收益拉動利潤的底層邏輯，難掩其轉(zhuǎn)型期的陣痛。未來，嘀嗒能否通過新戰(zhàn)略有效重構(gòu)收入結(jié)構(gòu)、打造持續(xù)盈利能力，才是真正的考驗所在。