美團財報：22億利潤是好事嗎？觀點
2020-08-24 21:45
2020年Q2季度餐飲業雖然是在緩慢恢復，外賣的需求卻在放大。這個時候頻繁的提升抽傭，必然會影響新商戶的入駐意愿。
疫情黑天鵝影響逐漸消退，各巨頭二季度財報中的表現變得很關鍵，誰是長期主義？誰是機會主義？數字里就能窺探出一二。
8月21日，美團點評在港股盤后發布了第二季度財報，二季度營收為247億人民幣，同比增長8.9%。其中，凈利潤為22億人民幣，同比增長95.5%。調整后凈利潤為27億，同比增加82%。粗略一看，營收和凈利潤的數字都算不錯，可結合年度交易用戶、活躍商家和外賣訂單量等數據一起看，問題就來了。
壯年未至增長先停
疫情的突發，加速了本地生活服務行業商戶與企業的“觸網”速度。2020年初至今，美團股價的曲線上揚，也正是受益于此。
因此Q2季度里，最能直觀表現美團實力的數據，應該是年度交易用戶、活躍商家、外賣訂單等數據。這幾個數字，能否跟著大盤的上揚獲得同步甚至更高的增速？是審視美團是否具備“長期”價值的關鍵。將美團過去三年的財報放在一起看，你會發現，它的增長開始放緩。
來源：根據美團財報整理
先從年度交易用戶數據來看，根據美團Q2財報顯示，該季度年度交易用戶數同比增加8.2%至4.6億。根據QuestMobile發布的中國移動互聯網半年大報告顯示，受疫情影響，2020年上半年移動互聯網用戶規模和使用時長都迎來一波較高的增長。而且由于公眾減少出門就餐的頻率，3-6月份許多平常不點外賣的用戶，也會嘗試在外賣平臺點餐。美團平臺年度交易用戶在Q2季度仍未迎來大的增長，只能說對于本地生活行業大部分新增用戶而言，美團已經不再是最佳選擇。
美團年度活躍商家數據的表現相似，2020上半年，是線下商家“蜂擁”線上的半年，許多過去“傲嬌”不“觸網”的國內外餐飲大品牌，也紛紛放下“身段”開拓線上業務自救。例如，鄭州市阿五黃河大鯉魚就是在2月份首次上線外賣平臺，成立百余年的紐約的米其林一星牛排館Peter Luger Steakhouse也是受疫情影響首次在紐約嘗試外賣業務。
財報里，美團用第二季度新上線的品牌商家數量同比增長超過110%的說辭來“粉飾”，其實去掉“新上線”這個形容詞，美團平臺商戶同比增長率只有6.7%。
而據阿里最新財報顯示，同期的餓了么商家數量同比增長了30%，增速是前者近5倍。騰訊方面數據顯示，微信小程序直播自公測兩個月時間，開通商家數環比提升90%。大家都在快速增長，對比一看，會發現了美團對商家吸引力已大幅度下滑。
22億利潤是好事嗎？
網上有個笑話，就是說騰訊想多賺點錢很容易，只要微信收“會員費”即可。根據騰訊二季度財報顯示，營收是1148.83億元，凈利潤是572.32億元。目前微信有11億用戶，只要向每個微信用戶收個15元的月會員費，騰訊的凈利潤就可以瞬間翻上一番。
可騰訊肯定不會這么干，因為微信是它的基本盤，亂動能夠一時獲利，長久的損失無可估量。
回頭看一看美團的22億利潤，是好事還是壞事？你只有清楚了這22億利潤是如何產生的，然后才能得出一個正確的結論。為了能夠更清楚的掌握這筆利潤的來源，就要從美團幾大業務線的營收數據去分析。22億是健康的利潤？還是透支未來獲得利潤？簡單分析一下，就可以一目了然。
來源：根據美團財報整理
美團營收分為三大塊，外賣業務，到店、酒旅業務，新業務及其他。先做個排除法，根據美團財報，Q2季度新業務及其他營收了56億元，同時帶來了15億元的虧損。這一大塊的發展節奏，其實是在復制過去美團“燒錢”換市場的路子，但從虧損和營收的比例來看，其實效率并不高。因為是利潤負貢獻，主要的是實現了對營收的拉升。
到店、酒旅業務在Q2季度雖然下跌了13.4% ，營收規模也不過45億元，但經營溢利是19 億元，為該季度的利潤做了貢獻。
而Q2季度營收和凈利潤數字之所以好看，最重要的是外賣業務的帶動，根據美團財報顯示，美團第二季度餐飲外賣業務收入為145億元，同比增加13.2%；日均訂單量升至2450萬筆，同比增長6.9%；更關鍵的是，該業務給美團帶來了13億元的利潤。
美團均攤到每個商家頭上的傭金高達2526元。此外每個商家首先還需要承擔高達686元的營銷費用。這還是在美團宣稱給予商家大量的補貼的情況下，未來或許會更糟糕。簡單來算一下，4月至6月，每個商家僅向美團就要付出3211元的成本。與第一季度相比，每個商家在美團上的經營成本平均上漲了972元。
Q2季度是萬千商戶“回血”的關鍵的三個月，竟然要承擔如此中的負擔，實在讓人汗顏。
商戶規模沒有增加，美團凈利潤還迎來82%的高增長，錢哪里來的？答案很顯然。
疫后全行業遭受重創，大部分平臺都拿出足夠的福利政策和低息貸款和平臺商戶一起過冬，也因為良性的政策將很多原本只專注線下的商戶吸引到平臺上來。而美團此舉，則是“借”商戶之力，解決自己之困?？蓱z的是那些需要四處貸款勉強生存的餐飲商家，維持生計已不容易，還要承擔更多的抽傭。Q2季度，美團商戶增長速度遠弱于餓了么，并非沒有原因。
外賣之戰才進入中場
養羊就為了薅羊毛，商業公司“不擇手段”的盈利無可厚非，可美團最大的問題是，外賣之戰還沒結束，就急忙忙的開始“打掃”戰場。
疫情帶動了線上消費的一次“紅利”，不僅美團，無論是騰訊、阿里、京東、拼多多等公司，今年的股價表現一個比一個亮眼。為何說美團Q2財報表現一般般呢？因為在外賣市場，Q2其實迎來一個高增長的時刻，財報里的數字“對不起”行業大盤的增長數字。
今年4月份，艾媒咨詢發布了《2020疫情期間中國餐飲外賣市場商戶專題研究報告》，該報告透露，面對疫情期間客流減少以及門店租金的壓力，轉戰線上、擁抱第三方外賣平臺，成為餐飲商家自救的主流選擇。以線上作為主要戰場的受訪餐飲商家占78.0%，較疫情發生前增加了63.1個百分點。
受訪餐飲商家普遍認可第三方外賣平臺在疫情期間的引流效果，約七成受訪商家透露疫后將繼續留駐外賣平臺并加大外賣業務投入力度。
另據山東省商務廳的數據顯示，今年1—5月，該省實現社會消費品零售總額10146.1億元，限額以上外賣送餐服務收入增長34.5%。
湖南省株洲市統計局也發布過一組數據，1至5月，全市限上住餐企業通過公共網絡實現餐費收入716.7萬元，同比增長29.6%，增速加快15.7個百分點，高于全市限上企業餐飲營業額增速59.2個百分點。
諸如此類的數據很多，毋庸置疑，2020年Q2季度餐飲業雖然是在緩慢恢復，外賣的需求卻在放大。這樣的利好下，平臺該做的事推出更多利好政策去吸引商戶入駐意愿，這個時候頻繁的提升抽傭，必然會影響新商戶的入駐意愿。
大盤跑得快，美團Q2年度活躍商戶總數量卻變化不大，那新增的商家都去哪里了？
內憂外困難免后續乏力
3月19日，微信發布了一份“復工者聯盟”大數據，該數據顯示，相比2月同期，3月2日至3月中旬。微信小程序點餐和外賣增長達到322%、402%。小吃、甜品冷飲、正餐的微信支付筆數增長分列前三，堪稱“復工三大寶”。尤其是茶飲小程序，下單筆數增長744%，遠超小吃、糕點和快餐。
除了內部的“掣肘”，外部強敵也是美團的“麻煩”。餓了么由于和阿里生態的協同效應釋放，也正迎來快速的增長。據8月20日，阿里巴巴集團公布的財報數據顯示，截至6月30日，餓了么注冊商家數量同比增長達30%，僅支付寶為餓了么餐飲外賣就帶來了45%的新增消費者。同期，阿里本地生活服務收入71.01億元，同比增長15%，這一數字遠高于美團8.9%的增速。
就在美團發力高星酒店業務的同時，攜程也開始了自己的應對動作。
8月16日，攜程集團與京東集團在京簽署戰略合作協議，京東將接入攜程的核心產品供應鏈，把京東平臺的用戶流量開放給攜程，在日常運營及精準營銷方面為攜程旅行產品供應鏈提供支持。攜程則將為京東集團提供實時產品庫存和相對低價。
無論是美團所處的騰訊陣營，還是對手陣營，都在加緊本地生活服務的布局。美團Q1季度經營活動產生的現金流為負值50億元，雖然外賣是基本盤，但在這樣的壓力下，Q2不得不在外賣身上“擠出”更多的營收和利潤。外賣一直是美團的基本盤，這種做法短期收益不錯，長期來看或會產生負的連鎖反應。
從外賣、到店酒旅、共享單車/共享充電寶，美團各業務線都沒取得市場絕對的主導地位，占不到市場的八成以上，護城河就難以構建。一旦美團動搖外賣基本盤，對手就可以從流量、生態、供應鏈等角度去切它的各個細分市場，搶奪份額。
一切的根源，在于Food+Platform大戰略缺乏足夠的可執行性，用外賣業務帶動到店酒旅、新業務的想法很好，卻忽略了商業競爭的復雜性，對手只需要攻破其一點，這個Food+Platform的構想就會被破壞。
況且，每個點背后都站著一個實力與自己不相上下的對手，這種生態的脆弱性爆發只是早晚的事。
以到店酒旅業為例，2019年，攜程的總交易額同比增長19%至8650億元，全年凈營業收入為357億元人民幣，歸屬股東凈利潤為65億元，同年度美團經調整凈利潤為46.6億元。
營收和利潤的增長，建立在業務規模的擴大與運營效率的提升上，是好事。反之，則是壞事。
看起來，美團Q2的22億利潤很“香”，拋開漂亮的數字游戲，這種從基本盤上“扣錢”做法，正在讓其喪失更為長期的商業想象空間。
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