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　　昔日的“數(shù)字支付第一股”拉卡拉，如今卻深陷虧損泥潭。日前，拉卡拉支付股份有限公司陸續(xù)發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)顯示，去年全年?duì)I收57.59億元，同比微降2.96%；歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比大幅下滑23.26%；今年一季度，業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化，營(yíng)收同比下降13.01%，凈利潤(rùn)暴跌51.71%，單季盈利1.01億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)僅為8468萬(wàn)元，同比減少62.97%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑原因，拉卡拉表示主要受季節(jié)性因素、春節(jié)長(zhǎng)假以及行業(yè)整體承壓影響。事實(shí)上，在市場(chǎng)份額萎縮、主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)縮水之外，拉卡拉“踩雷”包頭農(nóng)商行，年初無奈宣布“0元退股”，直接導(dǎo)致虧損1.52億元的投資失敗案例，不僅使得公司資產(chǎn)減值，還影響了投資者對(duì)拉卡拉未來成長(zhǎng)的信心。好消息是，央行、商務(wù)部等部門近期密集發(fā)布針對(duì)跨境支付、跨境金融相關(guān)利好政策，拉卡拉能否抓住這波政策紅利成功實(shí)現(xiàn)逆襲？

　　銀行卡收單規(guī)模同比減少13.62%，支付寶、微信雙面“夾擊”下艱難求生

　　拉卡拉的業(yè)績(jī)波動(dòng)近年來呈現(xiàn)“倒V形”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營(yíng)收凈利雙降的泥潭。

　　拉卡拉主要業(yè)務(wù)分為數(shù)字支付、科技服務(wù)兩大類。其中，數(shù)字支付業(yè)務(wù)涉及境內(nèi)支付、跨境支付、支付服務(wù)等。業(yè)內(nèi)觀察，拉卡拉凈利潤(rùn)減少最主要的原因是銀行卡收單業(yè)務(wù)規(guī)模在持續(xù)下降，雖然其二維碼收單業(yè)務(wù)規(guī)模在增長(zhǎng)，但費(fèi)率相較此前明顯下降，這是導(dǎo)致凈利下跌的最直接原因。

　　2024年，拉卡拉的銀行卡交易金額為2.86萬(wàn)億元，同比減少13.62%。對(duì)此，公司在年報(bào)中表示，受行業(yè)整體承壓影響，銀行卡交易金額有所下滑，但降幅低于行業(yè)水平，公司市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，數(shù)字支付仍是核心收入來源，2024年貢獻(xiàn)51.65億元，占總營(yíng)收的89.7%，同比微降0.27%，可見這一板塊的增長(zhǎng)動(dòng)能已進(jìn)入瓶頸。此外，2025年一季度，拉卡拉經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額暴跌94.95%，主要原因是營(yíng)收下滑和支付交易金額下降。

　　財(cái)報(bào)中，拉卡拉將去年?duì)I收下滑歸因于硬件銷售和科技服務(wù)收入減少，凈利潤(rùn)下滑主要是上年同期投資收益較高以及處置參股金融機(jī)構(gòu)股權(quán)形成公允價(jià)值變動(dòng)損失影響。然而，這些解釋難以回答公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力和戰(zhàn)略布局上的問題。2025年一季度，公司又將業(yè)績(jī)下降歸咎于季節(jié)性因素、春節(jié)長(zhǎng)假及行業(yè)整體承壓。但不可忽視的是，拉卡拉自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)務(wù)韌性存在不足。

　　事實(shí)上，在支付行業(yè)人士看來，隨著移動(dòng)支付的快速發(fā)展，面對(duì)支付寶和微信支付的雙頭壟斷，拉卡拉已經(jīng)逐漸跟不上時(shí)代了。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶、微信支付已占據(jù)94%的移動(dòng)支付市場(chǎng)份額；商戶服務(wù)方面，2024年，支付寶、微信支付通過“支付+生態(tài)”模式，將商戶服務(wù)從單一收單延伸至數(shù)字營(yíng)銷、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域，形成閉環(huán)競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于拉卡拉來說可謂致命打擊。

　　近年來，拉卡拉始終未能突破B端服務(wù)商的角色桎梏。數(shù)據(jù)顯示，2024年，其個(gè)人用戶活躍數(shù)僅1800萬(wàn)，不足支付寶的1/50。而B端戰(zhàn)場(chǎng)中，其SaaS服務(wù)滲透率不足8%，反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手移卡科技已超20%。當(dāng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向生態(tài)閉環(huán)，拉卡拉仍停留在“收單工具”的初級(jí)階段。

　　拉卡拉在合規(guī)方面的表現(xiàn)也不盡如人意，多次因違規(guī)行為受到監(jiān)管部門的處罰。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年拉卡拉因違規(guī)被罰近800萬(wàn)元，涉及商戶實(shí)名制、資金結(jié)算等問題，合規(guī)成本大幅上升。

　　投資包頭農(nóng)商行8年后竟“一夜歸零”，跨境支付業(yè)務(wù)成“救命稻草”

　　相比業(yè)績(jī)承壓，“踩雷”包頭農(nóng)商行更讓拉卡拉深感“受傷”，是其對(duì)外投資戰(zhàn)略的一次重大打擊。

　　拉卡拉一直有一個(gè)“銀行夢(mèng)”，從支付業(yè)務(wù)延伸到銀行業(yè)務(wù)是其一直以來的業(yè)務(wù)目標(biāo)。2017年1月，拉卡拉決定以自有資金2.178億元認(rèn)購(gòu)包頭農(nóng)商銀行9900萬(wàn)股股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為2.2元/股。此后，此后歷經(jīng)分紅和資本公積轉(zhuǎn)增，股份增至11927.74萬(wàn)股(持股比例9.88%)。

　　但在今年1月6日，拉卡拉發(fā)布公告稱，當(dāng)日召開的董事會(huì)審議并通過了《關(guān)于處置參股金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的議案》，拉卡拉決定退出其持有的包頭農(nóng)商銀行的全部股份。原因是包頭農(nóng)商銀行正參與內(nèi)蒙農(nóng)信社及該地區(qū)其他農(nóng)信法人機(jī)構(gòu)改革，將以新設(shè)合并方式組建內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行。

　　按照規(guī)定，股東退股時(shí)要按凈資產(chǎn)進(jìn)行分配，但根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的評(píng)估報(bào)告顯示，包頭農(nóng)商銀行在原股金處置時(shí)無可供分配凈資產(chǎn)，由此，拉卡拉對(duì)持有的包頭農(nóng)商銀行全部股份以零元退股。此次股權(quán)處置后，據(jù)測(cè)算該項(xiàng)投資的公允價(jià)值變動(dòng)預(yù)計(jì)約為-1.52億元。持股8年，若不算分紅，最后還虧損一個(gè)多億，虧損幅度超過60%。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這筆投資的失敗，對(duì)拉卡拉的財(cái)務(wù)狀況造成了不小的沖擊，進(jìn)一步惡化了公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)形象，不僅使得公司資產(chǎn)減值，還影響了投資者對(duì)公司的信心。

　　不過，對(duì)于拉卡拉來說，央行、商務(wù)部等部門近期出臺(tái)的一系列針對(duì)跨境支付、跨境金融等方面的相關(guān)利好政策，可謂來得正當(dāng)其時(shí)。

　　4月17日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)、外匯局等六部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)和規(guī)范金融業(yè)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)合規(guī)指南》，針對(duì)跨境支付、跨境匯款、跨境開戶、跨境購(gòu)物等情形，明確了免予申報(bào)數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估、訂立個(gè)人信息出境標(biāo)準(zhǔn)合同、通過個(gè)人信息保護(hù)認(rèn)證的數(shù)據(jù)出境情形。

　　隨后，央行、金融監(jiān)管總局、國(guó)家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)的《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》指出，提升人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）功能和全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋。此外，商務(wù)部近日也印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)工作方案》，其中表示支持投資或注冊(cè)地在當(dāng)?shù)氐目鐕?guó)公司以人民幣開展跨境資金集中運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于近期火熱的跨境支付市場(chǎng)，在2024年報(bào)和2025年一季報(bào)中，拉卡拉均著重強(qiáng)調(diào)了公司對(duì)于新興市場(chǎng)跨境支付的積極布局，表示已積極為中國(guó)品牌出海打造一體化的跨境支付解決方案、建設(shè)數(shù)字貿(mào)易發(fā)展生態(tài)。

　　日前，拉卡拉在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司跨境支付業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，伴隨人民幣國(guó)際化進(jìn)程，公司積極為中國(guó)品牌出海打造場(chǎng)景化、個(gè)性化、一體化的跨境支付解決方案，建設(shè)數(shù)字貿(mào)易發(fā)展生態(tài)。2024年公司服務(wù)客戶超12萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)80%，跨境支付交易金額492億元，同比增長(zhǎng)14%；2025年一季度公司跨境商戶規(guī)模和跨境支付交易金額同比分別增長(zhǎng)了76%和85%。

　　利好消息之外，額度受限、手續(xù)費(fèi)壓力、網(wǎng)絡(luò)依賴、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及隱私擔(dān)憂等問題，也給拉卡拉的海外發(fā)展帶來了諸多阻礙。若無法在研發(fā)投入、生態(tài)構(gòu)建上實(shí)現(xiàn)突破，拉卡拉這類傳統(tǒng)支付企業(yè)將難逃“邊緣化”命運(yùn)。