趣頭條被質疑財務造假：74%的收入虛假？爭議的網賺模式觀點
“走路、睡覺都能賺錢”的趣頭條遭遇財報質疑！
“走路、睡覺都能賺錢”的趣頭條遭遇財報質疑！
12月10日，市場研究機構WolfpackResearch發布長達56頁的做空報告，指控美國上市的趣頭條74%的銷售額是虛假的，以及78%的現金余額是不存在的。
12月11日，趣頭條回應稱，“該報告有嚴重錯誤，完全背離了基本事實，公司堅決否認數據造假等一系列毫無事實依據的指控，并強烈譴責Wolfpack Research這種發布虛假信息、歪曲事實的行為，目前趣頭條正準備啟動相關訴訟程序。為保障所有股東及投資者利益，在仔細審查做空報告后，趣頭條將以公開透明的方式在近期作出單獨聲明，堅決駁斥任何不實信息?！?/p>
截至目前，趣頭條還未發布澄清聲明。
Wolfpack Research的做空報告中，主要有以下質疑點：
1、財務造假：趣頭條2018年74%的銷售額以及77%的現金余額是虛假的
Wolfpack Research指出，根據趣頭條向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件顯示，其2018年營收達30.2億元，但該機構翻查趣頭條及其附屬公司提交的文件，發現其總收入只有24億元。
在剔除了趣頭條主要運營VIE主體和其內部“廣告代理”的詳細信用報告后，Wolfpack Research稱趣頭條2018年的收入只有7.89億元。
Wolfpack Research還認為，趣頭條在2018年通過不存在的“廣告客戶預付款”記錄在其內部廣告代理上海點冠公司的賬上，創造了至少12.9億元的虛假收入，然后該筆資金在趣頭條的VIE運營主體上?；钟邢薰镜馁~上被記作“預付費用”。在這一操作過程中，趣頭條提高了兩家公司的財務狀況，但實際上二者并無任何現金來往。
2、虛假的廣告和未公開的關聯交易
WolfpackResearch在報告中指出，趣頭條有將近50%的廣告投放來自于未公開的關聯方，在其測試的5萬個廣告樣本中，WolfpackResearch發現四家公司占趣頭條總廣告流量的69.7%，其中前三位均是與趣頭條創始人譚思亮有關聯的公司，而第四位則是近日正式宣布破產的淘集集。
3、侵犯用戶隱私
WolfpackResearch在報告中指出，趣頭條可以大量訪問并存儲用戶的私人信息，包括在用戶不知情的情況下錄制音頻等。
趣頭條的快速崛起和上市神話
趣頭條從創立到上市，只用了2年零3個月，打破了拼多多的紀錄，并刷新了中概股最快上市速度。
2016年6月，趣頭條上線。2017年底，趣頭條就已經擁有7000萬注冊用戶，日活超過1000萬，在資訊類產品中僅次于“今日頭條”。
2018年9月15日，趣頭條在美國納斯達克上市。上市當天，趣頭條大漲近130%，盤中五次觸及熔斷機制而暫停交易，創下當年美國IPO規模超過500萬美元股票的最大首日漲幅，市值最高時超過58億美元，
好日子不久，趣頭條股價隨后就開啟了一路下跌的走勢。今年以來，趣頭條股價從最高點已經下跌了84%，目前市值只有8.7億美元。
趣頭條商業模式有爭議
“看新聞、刷視頻、看廣告、走路、睡覺……輕松直接賺錢！”這就是風靡一時的“網賺模式”。
“網賺模式”，就是用現金獎勵用戶登錄、拉新、增加停留時長，然后再把用戶的點擊或者注意力販賣給廣告商。出身盛大網絡廣告業務的趣頭條創始人譚思亮，曾總結過一個財務模型：“M”指用戶產生的廣告收益，“N”代表對用戶的激勵，只要“M>N”，公司就能賺到錢。只要用戶產生的廣告收益大于用戶的激勵，平臺就可以賺到錢。內容分發業務直接變成了用戶激勵和廣告收益之間的游戲。趣頭條的具體操作上，就是“收徒返利”和“看新聞賺錢”。“收徒”就是通過分享你的邀請碼讓他人（徒弟）注冊趣頭條，即可賺取8元現金，并且當天可以提現，徒弟每天閱讀文章也能獲得相應的獎勵。用戶進來后，趣頭條的第二招就是“看新聞賺錢”。成為用戶以后，每天都有做不完的任務，領不完的金幣，比如做一次問卷調查能得到10金幣、撰寫一條優質評論獲得200金幣、每天把收入分享到微信朋友圈可以得到50金幣。
用戶即使什么都不干只瀏覽新聞與廣告，也有金幣可以賺，閱讀時間越長，獲得的獎勵越多。
這種“收徒返利”模式一度還被人認為有“傳銷”之嫌。譚思亮解釋，“這是一個誤會。第一，我們沒跟用戶收錢，這是核心的商業本質。第二，我并沒有多級分銷體系，這是技術認定因素。你都不向用戶收錢，沒有銷售行為，怎么能說是分銷甚至近似于傳銷呢？”
趣頭條商業模式的困境是，廣告收益和用戶獎勵的失衡。用戶獎勵不能停，可能還需要漲，才能維持住流量，但是在經濟形勢不好的背景下，廣告收益的增長幅度可能覆蓋不了用戶激勵的新增成本，這就會帶來財務困境和現金流問題。
內容分發產業，還是需要有好的內容，來維護住用戶，一味地靠錢買用戶點擊，會導致用戶粘性低。一旦現金流扛不住，公司的商業模式也就會變成雙刃劍，形成戴維斯雙殺，用戶流量降低，廣告收益降低。
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