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近日，科大訊飛發(fā)布了2024年全年及2025年一季度的財報。從2024年全年的表現(xiàn)來看，科大訊飛當(dāng)前很可能正處在一個業(yè)績騰飛的節(jié)點。

具體而言，2024年，科大訊飛實現(xiàn)營收233.43億元，同比增長18.79%，時隔兩年重回雙位數(shù)增長；扣非凈利潤達1.88億元，同比大幅增長59.35%。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營收46.58億元，同比增長27.74%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長48.54%。

此外，2024年全年現(xiàn)金流凈流入24.95億元，同比增長超6倍，這一良好態(tài)勢在2025年第一季度得以延續(xù)。

更重要的是，這一成績并非由單一業(yè)務(wù)板塊帶動，而是科大訊飛多年布局的多核心業(yè)務(wù)全面開花的結(jié)果。

核心業(yè)務(wù)全線高增的“秘密”

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2024年及2025年第一季度，科大訊飛在開放平臺及消費者業(yè)務(wù)、智慧教育、汽車、醫(yī)療AI等多個核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域均呈現(xiàn)出齊頭并進的高增長態(tài)勢。

財報顯示，2024年，科大訊飛開放平臺及消費者業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入78.86億元，同比增長27.58%。其中，開放平臺、智能硬件分別實現(xiàn)收入51.72億元、20.23億元，分別同比增長31.33%、25.07%；智慧教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入72.29億元，同比增長29.94%。

此外，汽車、醫(yī)療行業(yè)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入9.89億元、6.92億元，分別同比增長42.16%、28.18%。值得一提的是，拆分上市的訊飛醫(yī)療，2024年GBC三端收入分別同比增長10%、103%和57%。

在筆者看來，科大訊飛之所以能夠?qū)崿F(xiàn)全面且快速的增長，主要有以下三點原因：

01

「市場需求大」

隨著AI時代的來臨，許多產(chǎn)品的體驗實現(xiàn)了顛覆性突破，過去僅存在于想象中的產(chǎn)品，因技術(shù)的不斷進步而得以實現(xiàn)，從而釋放了大量市場需求。科大訊飛精準(zhǔn)把握了社會上的剛需點。

例如，在教育領(lǐng)域，當(dāng)前教育改革對家長提出了更高要求，家校共育成為趨勢。然而，現(xiàn)代人工作節(jié)奏快，難以對孩子進行有效輔導(dǎo)，由科大訊飛AI學(xué)習(xí)機的出現(xiàn)恰逢其時，滿足了家長的需求。

除了學(xué)生群體，訊飛也關(guān)注到了教師的需求。2024年6月，公司發(fā)布了星火智能批閱機，具備智能批改、學(xué)情分析和個性作業(yè)三大功能，大大縮短了教師的工作時間和強度。這表明，在教育領(lǐng)域的BC兩端均存在廣泛需求。

類似的產(chǎn)品策略也出現(xiàn)在辦公領(lǐng)域。對于辦公人群而言，一款智能辦公本，就能輕松解決語音轉(zhuǎn)寫、會議紀(jì)錄等高頻辦公需求，幫助他們節(jié)省大量時間。再如醫(yī)療領(lǐng)域，AI診后管理系統(tǒng)在頂級三甲醫(yī)院實現(xiàn)了100%出院患者覆蓋，有效緩解了慢性病管理壓力。

更主要的是，時下各種AI應(yīng)用/產(chǎn)品尚處在發(fā)展初期，滲透率較低，未來，隨著技術(shù)的進一步成熟，市場空間將會以幾何倍數(shù)增長。

02

「技術(shù)夠硬核」

科技企業(yè)的核心競爭力在于技術(shù)。作為“1+N”戰(zhàn)略中的“1”，科大訊飛的星火大模型確實能打。在由艾倫人工智能研究所、OpenAI等國內(nèi)外權(quán)威單位發(fā)布的涵蓋理解和推理、綜合考試、數(shù)學(xué)和科學(xué)、代碼等不同任務(wù)類型的14項主流測試集中，公司去年10月發(fā)布的訊飛星火4.0 Turbo，在9項測試集中實現(xiàn)了對GPT-4 Turbo的超越，效率相對提升50%，綜合性能超越GPT-4 Turbo。

4月20日，科大訊飛自主研發(fā)的深度推理大模型——訊飛星火X1迎來重大升級。新模型在保持數(shù)學(xué)任務(wù)行業(yè)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，推理、文本生成、語言理解等通用任務(wù)效果對標(biāo)OpenAI o1和DeepSeek R1，成為業(yè)界首個基于全國產(chǎn)算力平臺的通用長思維鏈深度思考大模型，能夠同時支持快思考和深度推理。

※測試集合來源：自建測試集主要來自真實的大模型請求任務(wù)數(shù)據(jù)，來源分布包括訊飛星火APP、星火大模型API、業(yè)界主流任務(wù)數(shù)據(jù)等；公開測試集主要以數(shù)學(xué)、答題、推理、代碼等外部典型測試集為主。

03

「覆蓋場景廣泛」

從財務(wù)數(shù)據(jù)中可以看出，科大訊飛的應(yīng)用場景廣泛，且在GBC三端均有業(yè)務(wù)布局。無論哪一端，在我們大踏步邁向未來的過程中，不同的應(yīng)用場景都將迎來屬于自己的“iPhone時刻”，只是時間早晚的問題。

早布局帶來的技術(shù)積累，一是能夠更快地迭代產(chǎn)品，跟上技術(shù)變化的步伐；二是能夠探索需求、創(chuàng)造需求，始終走在行業(yè)前列。因為想要創(chuàng)造出好的產(chǎn)品，離不開對市場需求的深入觀察，只有深耕市場，才能發(fā)現(xiàn)新需求。

在AI時代，科技更新?lián)Q代的速度越來越快，這意味著舊的技術(shù)和產(chǎn)品很容易被顛覆。在這樣的背景下，多核心業(yè)務(wù)的模式具有明顯的抗風(fēng)險屬性，能夠有效形成護城河。

多輪驅(qū)動，造就“訊飛優(yōu)勢”

巴菲特曾說：“不要把雞蛋放到同一個籃子里。”相比聚焦單一賽道的科技公司，多賽道齊頭并進的模式具有兩大優(yōu)勢：一是能夠分散風(fēng)險，二是不錯過增長機會。

首先，從風(fēng)險角度來看，專做單一技術(shù)的公司容易被后來者超越。遠的不說，就比如當(dāng)出現(xiàn)像DeepSeek這種另辟蹊徑、彎道超車的公司時，先發(fā)的ChatGPT毫無優(yōu)勢可言。由于ChatGPT的業(yè)務(wù)線比較單一，目前雙方還隔著一個太平洋，對其影響還比較小。但倘若雙方都在同一個市場當(dāng)中競爭，對ChatGPT的營收打擊可能是巨大的。

然而，像訊飛這樣采用“1+N”發(fā)展模式的公司，底層架構(gòu)的更新迭代，甚至是創(chuàng)造性的更新，反而會成為加分項，完全可以“敢為天下后”。由大模型底座衍生出的多種業(yè)務(wù)模式形成的護城河，增強了公司的抗風(fēng)險能力，使其在日新月異的科技行業(yè)中構(gòu)筑起一個完整的商業(yè)模式。

增長方面，多場景布局不僅不會增加機會成本，反而能利用實踐數(shù)據(jù)反哺底層技術(shù)架構(gòu)，實現(xiàn)邊際成本的降低。比方說，通過在不同場景的落地應(yīng)用，訊飛星火的多項底座能力得到顯著提升，這些能力包括但不限于政務(wù)場景強化政策理解力、醫(yī)療數(shù)據(jù)提升邏輯推理能力、教育交互優(yōu)化對話能力等等。這種模式使得星火大模型在垂直場景可用性上，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

通俗地講，可以把“1+N”想象成一張無限大的網(wǎng)。每次捕到魚，這張網(wǎng)就會擴大幾分。這也意味著，只要衍生的產(chǎn)品就足夠多，就能把握更多的增長機會，邊際成本（最初織網(wǎng)的成本）在規(guī)模上來后也會顯著降低。而且，作為“1”的底座在經(jīng)過研發(fā)人員的一系列優(yōu)化后，堪稱“低薪高能”。

效能革命下的成本控制

如前所述，訊飛星火是當(dāng)前唯一基于國產(chǎn)算力平臺訓(xùn)練的大模型。

剛升級的星火X1的參數(shù)只有70B，但整體效果可以對標(biāo)OpenAI o1和DeepSeek R1。這種高效率其實也是被“逼”出來的。面對全球芯片短缺的情況，科大訊飛將硬件和研發(fā)的命脈牢牢掌握在自己手中，在全面國產(chǎn)化的同時，進行了大量的算法創(chuàng)新，使模型效果和技術(shù)指標(biāo)始終保持在第一梯隊。

這種“算法-算力-數(shù)據(jù)”全棧自主的優(yōu)勢，一是不怕被“卡脖子”，二是在數(shù)據(jù)安全性方面幾乎無可匹敵，這也是訊飛受到BG端客戶青睞的原因之一。而且，國產(chǎn)芯片技術(shù)也在快速突破，目前昇騰910B的訓(xùn)練效率可以達到英偉達A100的85%。

拋開技術(shù)層面，從費用角度來看，雖然科大訊飛全年研發(fā)投入達45.8億（占營收19.62%），但資本化比例控制在24.1%，顯著低于行業(yè)平均水平。

在效能革命的驅(qū)動下，科大訊飛通過技術(shù)自主與成本控制的“雙輪協(xié)同”，不僅實現(xiàn)了大模型研發(fā)的高效突破，更構(gòu)建了一條可持續(xù)的國產(chǎn)化AI發(fā)展路徑。這種以自主創(chuàng)新對沖算力瓶頸、以精益管理優(yōu)化研發(fā)投入的模式，為行業(yè)提供了新的實踐范本。未來，隨著國產(chǎn)算力性能的持續(xù)提升和大模型場景的落地，訊飛星火有望在更低成本、更高安全性的基礎(chǔ)上，持續(xù)縮小與國際頂尖模型的差距，最終實現(xiàn)從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的跨越。