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據美國權威媒體報道，半導體行業巨頭博通已經于北京時間2017年11月6日向高通公司發布收購邀約，希望以總價1300億美元的股票+現金收購美國高通公司。而高通公司也已經明確收到來自博通的收購邀約，公司董事會正在對此收購進行評估，決定是否進一步推進合并事項。假如交易成功，這將會是半導體行業最大的收購案件。

短短一周之后，北京時間2017年11月14日早晨，高通公司正式發布公告，宣布拒絕博通1300億美元的收購邀約。在高通公司的公告中我們可以看到，高通公司不僅認為博通所報的1300億遠遠低估了高通的價值，同時存在監管的不確定性。因此，高通公司董事會全體成員一致拒絕博通公司提出的收購邀約。

為什么1300億美元無法打動高通？

雖然從近期的股票價值來看，1300億美元確實足以收購高通。但是對高通公司來說，僅僅1300億美元真的能打動高通管理層么？答案恐怕是否定的。為了更好的說明這個問題，不妨來看看下面這個例子：

2017年11月9日，中美企業家對話會在北京舉行。作為會議的重頭戲，參會的中美兩國企業在兩國領導人的見證下簽署了多項合作協議。而其中最引人關注的，當屬高通與中國三家手機企業小米、OPPO和vivo的戰略合作。根據媒體報道，高通公司和三家中國企業簽訂了非約束性的采購意向備忘錄，將于今后3年向三家企業供應包括處理器、基帶芯片在內的多種零部件。根據初步的估算，涉及的總金額高達120億美元。

120億美元，這僅僅是中國三家手機企業初步確定的三年采購芯片金額。如果市場勢頭良好，這一數額還有可能繼續增加。除了芯片銷售的收入，高通公司還額外收取相當于每部手機售價3%-5%不等的專利費用。兩者疊加，高通公司一年就可以獲得上百億美元的收入。根據高通公司2016財年的數據顯示，公司全年實現營收236億美元，實現凈利潤57億美元。換句話說，博通1300億美元的報價不過是高通公司幾年的營業收入，高通實際上并不缺錢。

雪上加霜的是，博通和高通兩家公司一直因為專利問題糾紛不斷，博通曾經數次起訴高通侵犯了博通的必要專利。高通也一度因為侵權被判賠款和禁售相關產品，造成了很大的損失。為了保持發展的獨立性，高通公司管理層完全有理由拒絕博通的1300億美元的收購。

博通看中高通什么？

一直以來，高通公司在人們心中毀譽參半。一方面，作為全球最大的手機芯片公司，高通公司生產的驍龍系列芯片占據了安卓手機的絕大部分市場份額，優異的性能和龐大的市場占有率將眾多競爭對手遠遠甩在身后。另一方面，高通擁有3G、4G眾多的核心專利，任何公司要想使用這些專利，都必須向高通繳納高昂的專利費和授權費。不少對高通深惡痛絕的廠家也把這些費用叫做“高通稅”，包括蘋果在內的一些企業甚至為此發起了法律訴訟。不難看出，人們對高通是又愛又恨。

對于博通來說，收購高通的好處是顯而易見的。作為世界上最大的半導體公司之一，博通公司關注的重點主要是各種類型的WiFi處理芯片。雖然博通的WIFi芯片已經占據了包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦在內的眾多市場，但是在3G、4G芯片為主的移動通信領域，博通卻處于絕對的劣勢。隨著4G的普及特別是運營商各種無限流量套餐的推出，越來越多消費者選擇使用4G上網而不是使用WiFi網絡，WiFi芯片也就逐漸失去了用武之地。假如博通繼續停留WiFi處理芯片上，那么就有可能在即將到來的5G時代被淘汰。

為了防止這一問題的發生，博通迫切需要以某種方式切入到移動通信領域。這個時候，收購高通就成為了最好的選擇。一方面，高通擁有的海量通信專利可以迅速收入囊中，規避可能帶來的侵權風險。另一方面，高通擁有的客戶數量眾多，收購高通可以迅速與眾多客戶形成戰略合作，消除了博通面臨的一系列風險。不僅如此，高通近期的股價處于歷史低點，收購高通所需要的成本相對較低，對于博通來說無異于是一個千載難逢的機會。正因為如此，博通才在此時發布收購邀約，希望盡快與高通董事會達成一致。

各國反壟斷部門會同意么？

在高通公司的公告中我們看到，監管的不確定性同樣是高通所擔憂的問題之一。雖然博通拿出了1300億美元意圖收購高通，但是兩家芯片巨頭的合并必然會牽扯到各國的反壟斷調查。即便高通真的答應博通的收購邀約，各國反壟斷部門的審查也會是繞不過的檻。為了解決這一問題，博通和高通兩家公司必須拿出相當多的精力解釋合并不會造成壟斷的進一步加劇，同時需要滿足各國在市場份額、專利費用、芯片價格方面的監管要求。一旦違規，也必然要受到嚴格的懲罰。不難看出，即便博通和高通兩家公司真能合并，等待兩家公司的也將會是極為漫長的審核，完成整個收購也將耗費相對漫長的時間。

在激烈的市場競爭中，時間優勢顯得尤為重要。高通之所以第一時間繳納國家發改委60.88億元人民幣的罰款，不僅有表達誠意的意思，同時也有著盡快獲得政府支持，換取市場發展空間的想法。一旦博通和高通兩家公司陷入曠日持久的政府審核中，就有可能被競爭對手抓住機會迅速反超，這對于兩家企業未來的發展恐怕不是什么好事。在5G帶來的巨大機遇和虎視眈眈的競爭對手們面前，高通顯然更愿意把時間精力放在5G研發上，拒絕博通也就成了必然。

總結：

雖然高通公開拒絕了博通的收購邀約，但是已經拋出橄欖枝的博通是否會善罷甘休，我們無法得知。隨著更加高速的5G走向成熟，各種類型的無限流量套餐將有可能成為人們的主要選擇，WiFi技術也將有可能被不斷邊緣化。如果不能及時從WiFi領域切入到更加熱火的4G甚至是5G領域，博通未來的發展也將面臨更多不確定性。博通下一步棋該如何走，我們不妨拭目以待。