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宣亞國際復牌即跌停,后續或“跌跌不休”金融

劉敏娟 2017-12-19 15:27
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導讀

網絡直播未來的發展前景確實不錯,相信它一定能成為游戲之外的第二大娛樂市場,而這一領域,也必然會產生越來越多的巨頭。

宣亞國際(300612)日前發布了一則終止收購映客直播的公告,意味著這場曾轟動一時且飽受質疑的“蛇吞象”式收購計劃,在歷時7個月后以失敗告終。

受此消息影響,12月18日復牌的宣亞國際上演了復牌后一字跌停的戲碼。業內分析人士認為,綜合來看,后期宣亞國際股價繼續承壓下行是大概率事件,少則20%-30%的跌幅,多則股價面臨被腰斬的可能。

宣亞國際終止收購映客,復牌即跌停

12月15日晚間,宣亞國際發布公告稱,公司于2017年12月15日召開了第二屆董事會第二十一次會議,審議通過了《關于終止重大資產重組事項暨申請公司股票復牌的議案》,決定終止本次重大資產重組事項。

對于終止收購的原因,宣亞國際解釋稱:根據公司與交易對方簽署的《現金購買資產協議》及其《補充協議》的約定,除非經各方協商一致繼續履行本協議,若截至2017年12月15日,公司尚未發出召開審議本次交易相關議案的股東大會的通知,《現金購買資產協議》自動終止,各方均不因協議終止對任何其他方承擔任何形式的違約責任。

截至12月15日,宣亞國際也并未發出召開審議本次交易相關議案的股東大會通知;最終經各方協商一致,不得不同意終止本次重大資產重組。

同時,宣亞國際申請,公司股票于2017年12月18日開市起恢復交易。今日復牌后,宣亞國際便封死跌停,報收59.7元/股。

不是借殼勝似借殼,重組方案被質疑“打擦邊球”

早在2017年5月,宣亞國際便公布了計劃收購映客的重組方案,并于9月公布具體的交易細節。不過,隨著交易細節浮出水面,越來越的質疑聲出現在這起重組方案面前。

根據宣亞國際的公告,該公司預計收購北京蜜萊塢網絡科技有限公司(映客直播的運營主體,下稱“蜜萊塢”)不低于50%的股權。當時蜜萊塢的估值為60.6億元,宣亞國際收購的標的資產交易價格為28.95億元,收購交易將全部采用現金方式支付。

在估值方面,根據昆侖萬維去年9月份的交易公告,映客直播在成立短短兩年后的估值已達70億元;若按此計算,宣亞國際要花費35億元現金收購映客。而與之形成強烈反差的是,宣亞國際賬面上僅有3.3億元貨幣資金,以這樣的體量去收購映客被業內普遍認為是“蛇吞象”。

更為引人關注的是,宣亞國際收購映客的現金,名義上是由其四大股東提供的借款,但實際上,這筆借款的74%都來自于映客創始團隊。而且,交易完成后,張秀兵、萬麗莉夫婦作為公司實際控制人,對宣亞國際的持股比例要低于映客創始團隊。

當時就有分析認為,若映客創始團隊形成一致行動人,這個團隊將取代張氏夫婦成為宣亞國際的實際控制人,而這滿足借殼上市的條件。從最終的持股情況來看,這個交易或許不排除借殼的嫌疑。

一位不具名的研究員曾對藍鯨TMT記者表示,盡管宣亞國際否認存在借殼的可能,但其收購映客的方案仍有打擦邊球的嫌疑。由于證監會對次新股剛上市就并購的情況管控相對較嚴,這意味著本次收購可能面臨失敗的境地。如今看來,這席話竟一語成讖。

分析人士:宣亞國際繼續下跌為大概率事件

實際上,A股市場上重組失敗的案例并不少見。在宣布重組失敗之后,相關個股的走勢便成了眾人關注的焦點。

對于宣亞國際的未來走勢,上海交大財華院資深分析師對藍鯨TMT記者表示,宣亞國際早先于今年4月10日停牌,當天創業板指數為1912點;截至12月18日,創業板指數已跌至1780點,4月10日至今累計跌幅約為7%;而在此期間,個股跌幅約為20%-30%,宣亞國際很可能出現同樣幅度的補跌。

同時他指出,從估值來看,宣亞國際全年利潤大概為7000萬元,目前對應市值約64.5億元,大概有92倍左右的估值。而從宣亞國際所處的行業來看,平均估值約為30倍左右。從估值的角度來計算,宣亞國際的合理股價在20-30元。

(來源:藍鯨TMT    作者:劉敏娟)

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