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投貸聯動,還在路上金融

21世紀經濟報道 2017-08-30 23:53
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導讀

投貸聯動試點啟動一年有余,首批試點方案批復依然沒有時間表,短期內更難提試點擴圍。

投貸聯動,還在路上1

投貸聯動試點啟動一年有余,首批試點方案批復依然沒有時間表,短期內更難提試點擴圍。

即使如此,試點與非試點地區及銀行均在積極探索投貸聯動,或借道內部平臺推動試點落地,或與第三方機構攜手“曲線”介入,盡管相對銀行龐大的資產規模而言,投貸聯動業務數據仍顯“微不足道”。

而目前試點范圍內外的銀行大舉參與的,更多的是廣義上的“投貸聯動”,即外部投貸聯動,主要包括“銀行+VC/PE”、“銀行+其他機構”等模式。

方案審批滯緩,試點短期難擴

2016年4月,銀監會、科技部、人民銀行聯合印發《關于支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》(下稱《指導意見》),商業銀行嘗試參與股權直投時代來臨。

《指導意見》就誰參與和怎么參與做了明確的劃定,市場一度以為,自此投貸聯動業務將會迅速得以推動,但試點啟動至今一年零三個月有余,投貸聯動“準生證”仍未下發。

21世紀經濟報道記者獲悉,首批10家試點銀行,包括國家開發銀行、中國銀行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發硅谷銀行已悉數向銀監會遞交試點方案,方案批復最終將由國務院決定,但多家試點銀行均向記者表示,目前尚無具體批復步驟和時間信息傳達。

“這與監管工作重心的轉移有一定關系?!币晃唤咏O管的人士稱。今年以來,金融去杠桿、大范圍監管檢查是工作的重點,與之同時,“穩”字當頭或也是投貸聯動試點進程滯緩的原因。

對于投貸聯動試點的進展情況,監管最后一次發聲在今年3月。銀監會副主席王兆星公開表示,第一批投貸聯動試點正在積極進行基礎性準備,下一步還要進一步實現貸款和股權融資真正有效的聯動,暫時不會考慮第二批試點。

盡管如此,大中小銀行對投貸聯動的熱情從未消減。今年初,杭州銀行、齊魯銀行等均對投貸聯動業務發聲,表示希望成為第二批試點。

江蘇地區一家非試點城商行小企業金融部人士對記者稱:“我們也非常希望申請第二批試點,但現實情況是需要等待。第二批試點要以第一批為前提。需要第一批試點落地、運行一段時間,總結經驗之后,再回頭看如何推動第二批試點?!?/p>

上海某分管投貸聯動的試點行副行長認為:“與獲得試點方案批復相比,現在最主要的問題是開展業務,把注意力放在最后一公里,打基礎,先做好投貸聯動的貸,做好對科創企業的服務之后,再看政策的變化研究解決辦法?!?/p>

在試點方案待批復之時,相關試點銀行設立投資功能子公司申請亦未落地。

《指導意見》對試點機構的組織架構設置要求,關于需要設立投資功能子公司一項的描述包括兩個方面:一是試點機構在境內已有投資功能子公司的,由子公司開展業務,沒有投資功能子公司的,經申請和批準后允許設立。

截至目前,10家試點機構中,僅國開行下設有投資功能的子公司,其余試點銀行并不滿足該操作條件。

認股期權占鰲頭

《商業銀行法》第四十三條規定,商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務,不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融各機構和企業投資,但國家另有規定的除外。

這意味著,在“投貸聯動”中負責股權投資業務的載體,必須是商業銀行自身外的第三方機構,在業務模式上,目前主要包括“銀行+子公司”、“銀行+VC/PE”、“銀行+其他機構”三種。

業內人士指出,試點框架下的“投貸聯動”要求以“銀行+子公司”模式進行,且投資項目需自有資金,可被定義為內部投貸聯動;而目前試點范圍內外的銀行大舉參與的,則更多是廣義上的“投貸聯動”,主要包括“銀行+VC/PE”、“銀行+其他機構”等模式,可被歸類為外部投貸聯動。

《指導意見》指向的模式即“銀行+子公司”,由于多數投資子公司的落地還有待監管批文,進展有限,暫且按下不表。

而上述副行長曾表示,在投端可以先采用過渡性做法,比如認股期權協議。另據21世紀經濟報道記者觀察,在試點銀行直投子公司待批之時,認股期權代持作為過渡期曲線投貸聯動的做法之一被銀行廣泛采用。

通過“認股期權協議”的方式實現股權收益,屬于“銀行+VC/PE”的合作模式,又稱“認股權貸款”。即銀行與合作的VC/PE在貸款協議簽訂時,約定可以把貸款作價轉換為對應比例的股權期權,當融資企業通過IPO、并購等方式實現股權溢價后,可由風險投資機構拋售所持的這部分股權,將收益分給銀行,從而實現收益共享和分成。

例如,北京銀行的投貸聯動業務模式主要包含“認股權貸款”、“股權直投”和“投資子公司”。截至2017年一季度末,北京銀行完成投貸聯動業務146筆,總金額為19.66億元,其中,超過八成的業務為“認股權貸款”模式。

“做認股權貸款,銀行在股權這部分不用投入真金白銀,而且可以在較長時間里觀察企業,風險可控?!毕嚓P人士對記者表示,通過“認股權貸款”的模式,銀行內部團隊可獲得業務操作經驗,部分業務未來也有可能轉讓至子公司。

主題并購基金方興未艾

而在銀行+其他機構模式中,目前頗為火熱的做法是,銀行與資產管理公司等機構合伙成立股權投資基金或資管計劃,銀行以信貸資金或理財資金持有基金/資管計劃的優先級份額,其他機構則作為管理人,持有基金/資管計劃的劣后級份額。

例如,2016年5月,建行廣東省分行與廣東粵科發起總規模為10億元的建粵科技股權收購基金,并推出科技創新企業“投貸聯”產品。截至目前,建行廣東省分行科技投貸聯、科貿融、科技智慧貸、科技信用貸、科技助保貸等產品,已累計支持2000家科技創新企業,實現投放金額為500多億元。

“我們現在又簽了兩家基金公司,今年下半年準備在投貸聯動方面加一把力,可能會有更多的投貸聯動基金面世?!苯ㄐ袕V東分行公司業務部總經理梁海燕對記者透露。

據記者了解,此類基金結構一般分為兩層,建行的理財資金作為優先級,第三方基金作為劣后級,一般基金的杠桿率控制在3-4倍。

2016年10月,中關村并購母基金宣布成立,該基金總規模為300億元,首期規模為100億元;其中,北京銀行出資10億元,在產業資源對接、資金渠道對接等多方面與母基金開展戰略協同。

“這種并購基金模式,盡管直接或間接地通過股權、債權融資的方式支持了中小企業,但銀行在里面作為優先級投資者,獲得是固定收益,與狹義上的投貸聯動還是有區別的?!睂υ撃J?,北京某銀行投貸聯動業務人士對21世紀經濟報道記者點評稱。

【來源:21世紀經濟報道

銀行 試點 聯動 機構 業務
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