極光財報看點：規模和業績何者更該先行觀點
2019-06-20 14:22
三、垂直領域數據服務 極光的其他垂直行業數據解決方案收入2018年Q4增長到2530萬元，極光所在的移動大數據服務領域，極光大力發展大數據服務業務的其他垂直領域。
2011年，來自騰訊、摩根士丹利、豆瓣、Teradata和中國移動的精英們看到了大數據即將席卷而來的時代浪潮，為了抓住機遇，他們勠力同心，在深圳組成了和訊華谷信息技術有限公司，這正是極光大數據的前身。
八年過去，極光已經發展為中國領先的移動大數據平臺和移動應用云服務提供商，并于2018 年7月26日，成功登陸納斯達克。
在2019年6月6日，極光大數據公布了截至2019年3月31日第一季度未經審計的財報。財報顯示，極光2019年第一季度收入為2.305億元，同比增長82%；營收成本為1.672億元，同比增長82%；毛利潤為6330萬元，同比增長83%；總運營費用為9420萬元，同比增長70%；凈虧損為2370萬元，2018年同期凈虧損為2210萬元。
從財報可以看出，目前極光大數據依然處于虧損狀態，并且虧損同比增長7.2%。要知道，就國內的移動大數據服務行業而言，除了個推，極光目前并沒有可堪一戰的競爭對手。極光既是行業獨角獸，也是行業領跑者。為什么行業領先的極光也會處于虧損？這其實是多方面因素共同影響的結果。
營收毛利潤持續增長，虧損階段性劇烈起伏
極光的純營收從2017年初的4950萬到2019年的2.305億，增長近4倍。毛利潤從2017年初的不到1000萬增長為6330萬，直接翻了六倍。其實就純營收和毛利潤來說，極光處于持續高速增長的狀態。
不過就純利潤而言，極光實際上處在持續不斷的虧損狀態中。值得注意的是，極光的虧損呈現出很強的階段性波動特點。2017年全年，極光的虧損，完美符合中原的四季節氣變化——春生、夏長、秋收、冬藏。從上半年的虧損頂點3020萬元，一口氣收窄到年末的1430萬元。
到2018年，情況再次出現很大變化，一季度極光的虧損環比暴漲55%，達到2210萬元，然后又一路收窄，三季度達到歷史最低點860萬元，甚至已經看到了停止虧損，扭虧為盈的曙光。可惜到四季度，虧損直接翻了3倍，拔高到2360萬元，然后在2019年Q1，虧損繼續增長到2370萬元。
為什么極光的虧損會有這樣特別的表現？從營收成本的變化上我們可以得到一部分答案。
從2017年開始，極光營收成本持續高速增長，幾乎與營收的高增速持平，增長規模與毛利潤遠遠拉開差距。
從財務數據來看，極光的營收成本從2017年Q2的4030萬到2019年Q1的1.672億元，八個季度，翻了四倍多。高速增長的營收成本給極光的財務帶來了極大壓力，持續攀升的營收成本，是造成極光持續虧損的直接原因。
而營收成本的飆升，主要是由于媒體資源采購成本的持續增長。從2017年開始，精準營銷業務成為極光的營收支柱。但極光大數據精準營銷業務必須采購大量廣告流量，也就造成了巨大的媒體資源采購費用支出。2018年Q4和2019年Q1，極光的媒體資源采購成本分別為8000萬元和7210萬元，占營收成本高達49%和43%。
由此可以看出，極光的戰略決策調整和業務變動，才是導致極光整體虧損的根本原因。
激進的戰略和低迷的業績
自2011年成立以來，極光的發展可以分為兩個重要時期，四個戰略調整。
2012年到2016年，可以稱為極光的成長積蓄期。在這一階段，極光戰略重點是提高移動應用開發者服務能力，采集APP終端用戶的行為數據(只涉及和提供服務相關的、匿名級別的設備數據，不涉及用戶個人隱私數據)。包括但不限于應用程序版本、設備型號、APP使用時長數據、地理位置等，所有數據都是基于手機設備號，并且數據的采集也是事先獲得了終端用戶和開發者雙重授權的。這些數據是極光大數據開展后續服務的基礎。
2017年至今，可以稱為極光的成熟盈利期。在這一階段，極光手中已經積累了大量的用戶行為數據，需要思考的就是如何用這些數據變現盈利。為了實現這一目的，極光進行了三次重大戰略調整。
第一次，從2017初，極光重點開展精準營銷業務，營銷業務迅速成長為極光的營收支柱。
第二次，自2018年起，極光大力發展大數據服務業務的其他垂直領域，包括金融風控、商業洞察以及商業地理服務，其他垂直領域的迅速成長和廣闊前景，是推動極光成功登陸納斯達克的重要動力。
第三次，2018年7月26日，極光成功上市。之后，極光定下拓展海外市場以及擴張自身規模的戰略決策。在2018年Q4和2019年Q1，員工成本支出分別增長2070萬元和2080萬元，接近各自季度的凈虧損。
三次戰略轉向和三次虧損擴大一一對應。但是僅從宏觀戰略層面上觀察，并不足以認清極光的全貌，也不足以對極光的現狀產生精確的認識。要想更加清晰的判斷極光的走向，必須仔細的考察極光的業務表現。
極光目前的業務主要分為三大板塊：
一、移動開發者服務
2012年，極光推出國內首個為移動應用開發者提供專業、高效的消息推送服務的產品-極光推送（JPush），后來又陸續的開展了即時通訊、統計分析、社會化組件和短信等開發者服務。
這部分業務在2019年Q1為極光貢獻了1830萬元收入，占總營收不到8%，后續營收增速還可能持續放緩。從財務表現來看，以免費為主的開發者服務并不盡如人意，但通過開發者服務所收集的數據，是極光最核心的競爭力。
截至一季度末，至少使用過一項極光開發者服務的移動應用數量增長至116.5萬，而根據Frost&Sullivan統計，2019年，國內大約有250萬款移動端APP，因此，極光大數據在移動端APP的覆蓋率已經接近50%。在國內11.38億月活設備中，極光覆蓋了10.7億，占比高達94%。
二、精準營銷
2017年“極光效果通”這一以數據驅動效果的廣告平臺正式上線，標志著極光精準營銷業務的規劃得以落實，并且走上正軌。自2017年Q1到2019年Q1的九個季度，精準營銷業務保持了環比高速增長。在極光所有收入中，貢獻超過80%。在2019年Q1，精準營銷收入增長至1.875億元人民幣，在總收入中占比超過81%。
但是由于開展精準營銷業務，必須投入大量媒體資源采購成本，導致精準營銷業務的毛利率無法突破30%，始終處于低位水平。
三、垂直領域數據服務
極光的其他垂直行業數據解決方案收入2018年Q4增長到2530萬元，2019年Q1略微下降為2480萬，分別占總收入的11.2%和10.8%，具體而言：
在金融風控領域，由于中國銀行保險監督管理委員會浙江監管局在2019年1月對各銀保監分局、杭州銀行和各城市商業銀行杭州分行下發了《關于加強互聯網助貸和聯合貸款風險防控監管提示的函》（浙銀保監便函〔2019〕9號）強調城商行和民營銀行核心風控環節不得外包，這樣的監管升級被業界普遍認為會在全國推行，極光的金融風控業務因此大受波及。
在商業洞察領域，傳統調研市場競爭激烈，極光在市場中勉強站穩腳跟。
在商業地理服務方面，極光主要以SaaS形式服務零售領域客戶，這種服務在新零售領域有著巨大的想象空間。但到了2019年，新零售持續虧損問題愈加突出，風口遇冷，風光不再。
綜合戰略布局和業務表現來看，極光的身上有著濃重的突擊手氣質。在積累了一定的優勢后，極光的優先考量不是要有多少盈利，而是不斷取得突破。不斷尋找業務突破點，迅速擴張突破自身規模。但伴隨著迅猛行動的，是巨大的虧損風險。
極光所在的移動大數據服務領域，對企業的綜合能力要求很高，在數據規模化的采集能力基礎上，企業更受到品牌影響力和變現實力限制。極光和個推同時受到這三種限制，尤其受困于數據變現難題。
面對這個令人頭疼的問題，極光和個推，選擇了截然不同的兩條路線。極光想要在規模和業務上，同時獲得迅猛突破；個推選擇在規模上穩扎穩打，在業務上不斷探索。
在2010年早于極光誕生的個推，除了在業務探索上常常比極光先行，在規模擴張上總是比極光謹慎許多。2011年，個推推出第三方消息推送產品，嘗試向開發者提供服務；2014年推出數據營銷平臺“個燈”，開始探索精準營銷業務；2015年推出旅游大數據管理平臺“個旅”，邁出了向其他垂直行業提供數據解決方案的第一步。在極光成功登錄納斯達克半年以后，2019年3月25日，個推在A股創業板上市。
迅猛突進和穩扎穩打，路線不同，結果很明顯就會不同。在2019年第一季度，極光總營收為2.305億元，凈虧損為2370萬元；個推總收入為1.42億元，盈利6032.76萬元。蛇眼財經認為，在大數據服務行業處于領先地位的個推和極光，同樣前景廣闊，潛力巨大。但就現狀而言，極光走的這條路，的確要坎坷許多。
第三部分：市場規模觸頂，變革來臨
在格外寒冷2018年的冬天，互聯網行業的“寒冬”森寒徹骨。裁員潮來襲，就連各大互聯網巨頭營收增速也出現了下滑。寒冬的背后，是中國人口紅利見底，和移動互聯網用戶規模增長日益乏力的可怕趨勢，這樣的趨勢，實際上是無法扭轉的。
根據QuestMobile最新發布的中國移動互聯網2019春季大報告顯示，2019年三月份，中國移動互聯網月活用戶規模同比增速首次跌破4%，用戶時長的增速也在逐漸放緩。
（圖片來源于QuestMobile）
這樣的現狀使得極光業績大受波及，受限于總體市場規模的增速放緩，2018年Q3以來極光月度獨立活躍設備數量增速也不斷放緩。雖然已經覆蓋國內超過94%的月活用戶，并且國內所有APP，有近一半使用過極光的服務，但極光的數據采集增長潛力已經明顯越過頂峰，開始下滑。
更可怕的是，付費用戶數量在一季度不升反降。雖然在財報中，極光表明收入增長主要是由于客戶數量至1,951，而每位客戶的平均花費至本季度的118,200元所帶來的。這并不是全部現實，客戶的平均花費確實在持續增長，但客戶數量在2019年Q1同比增長45%，環比下降7%，已經出現明顯的下滑。
這些變化有著深刻的內部聯系，移動互聯網用戶規模增速放緩，導致國內APP增長乏力，根據Frost&Sullivan估計，到2023年中國移動APP可能僅增長至330萬。極光的所有付費用戶，主要還是來源于開發者服務，一季度付費用戶數量為1275。很明顯，開發者服務增長潛力有限，也不大可能成為極光的主要營收來源。
回過頭來看，對極光而言，更合適的選擇是穩固開發者服務，深耕以效果驅動廣告為主，更具潛力的精準營銷，拓寬數據解決方案的其他垂直領域，可惜這條路為極光所不取，極光毅然走上了擴張的彎路。
為了擴張規模，2018年Q4和2019年Q1極光的虧損猛然擴大，面對的現狀卻是國內市場規模觸頂，利潤增長難以突破。
雖然在2018年上市之前，極光就定下海外擴張的戰略，極光創始人兼CEO羅偉東當時表示，上市之后極光大數據的業務將向海外拓展，東南亞、印度是極光大數據出海的兩個首選市場。
可惜短期內，這兩個市場很難給極光帶來可觀的收入。甚至近幾年，海外業務的拓展，必然會給極光的財務支出造成巨大壓力。
不過，極光并非全然沒有扭轉局勢的機會。在市場規模增長觸頂的壓力下，互聯網行業出現服務向垂直化、細分化、精準化發展的傾向。在這樣的趨勢下，越來越多的企業都將成為數據驅動型企業。
憑借龐大的移動互聯網大數據積累，和深厚的數據服務沉淀。在未來的垂直細分分領域應用場景拓展，以及已經提前邁入的精準營銷領域，極光的智能數據服務依然大有可為。
文，蛇眼財經記者/程祥，公眾號ID：sheyancaijing
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