“量販零食第一股”風云突變：董事長被查，輝煌背后的崩塌倒計時觀點
3月3日晚間，“量販零食第一股”萬辰集團（300972.SZ）一則公告引發市場震動：該公司于近日收到國家某監察委員會出具的公司董事長王健坤被留置、立案調查的通知書，王健坤本人暫時無法履職。
3月3日晚間，“量販零食第一股”萬辰集團（300972.SZ）一則公告引發市場震動：該公司于近日收到國家某監察委員會出具的公司董事長王健坤被留置、立案調查的通知書，王健坤本人暫時無法履職。
盡管公司強調“所涉事項與公司無關”，但作為創始人兼戰略核心，王健坤的缺席無疑將這家“量販零食第一股”推向了治理與發展的十字路口。
圖片來源：萬辰集團官網
華麗轉型，從種蘑菇到“零食大王”
查詢過往歷史，萬辰集團公司業務主要包括食用菌研發、種植、銷售等，主要產品包括金針菇、蟹味菇和白玉菇等鮮品食用菌。
而漳州作為中國食用菌重要產區，為萬辰提供了良好的產業基礎。公司成立后，萬辰生物通過規模化生產和成本控制，迅速成為行業龍頭。也正是憑借規模化生產和全產業鏈布局，萬辰于2021年4月在深交所創業板成功上市，成為漳州的第六家上市公司，也成為國內食用菌行業的代表企業。
或許很多人對萬辰集團的名號并不熟知，然而，其旗下加盟店在近些年于全國呈現出迅猛的擴張態勢。在意識到傳統農業業務的局限性后，2022年，萬辰集團啟動戰略轉型，成立南京萬興連鎖公司，切入量販零食賽道,，借助一系列高效的并購整合舉措，把“陸小饞”“好想來”“來優品”“吖嘀吖嘀”這四大品牌整合升級為“好想來品牌零食”，有力推動了業務的高速增長。
好想來等品牌能夠火爆市場，關鍵在于其打出的“價格親民牌”。憑借琳瑯滿目的產品種類，以及極具吸引力的低廉價格，精準擊中了消費者對高性價比的強烈訴求。不少消費者形象地將好想來的營銷策略調侃為“窮鬼套餐”，從側面反映出其價格策略的成功，以實惠價格吸引了大量對價格敏感的消費群體，在競爭激烈的零食市場中脫穎而出。
2023年，萬辰集團的營收表現十分亮眼，達到了92.94億元，與上一年相比，增長幅度接近16倍。在這之中，量販零食業務的貢獻尤為突出，營收額高達87.59億元。進入2024年，萬辰集團的發展勢頭依舊強勁，僅前三季度，營收便突破了206億元，同比增長率超過300%，凈利潤也實現了扭虧為盈，達到0.84億元。
圖片來源：東方財富網
近日，萬辰集團對外發布了2024年業績預告。根據預告內容，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤區間在2.4億元至3億元之間。與之形成鮮明對比的是，上一年同期公司處于虧損狀態，虧損額為8292.65萬元。
圖片來源：萬辰集團官網
董事長被留置，迎來至暗時刻？
如今，萬辰集團陷入了董事長王健坤被留置、立案調查的旋渦。
留置，是監察機關針對涉嫌職務違法或職務犯罪的公職人員及相關人員所采用的一項重要措施。監察機關需遵循特定的規范性程序，作出限制被留置人員人身自由，并將其控制于特定場所的決定。值得注意的是，被采取留置措施，并不等同于當事人確鑿實存在違法或職務犯罪行為。被調查人究竟有無違法或職務犯罪行為，還需依托后續深入的調查工作，以及嚴格的司法程序予以判定。
外界最擔心的無疑是：公司是否會因管理層的變動而被打亂節奏？
萬辰集團透露，公司已建立完善的治理架構和內部控制體系，對于此次突發事件，公司已做作出妥善安排。目前經公司董事會超半數董事一致表決通過，在王健坤無法履行董事長職責的這段時期，由公司董事兼總經理王麗卿代行公司董事長的相關職責，同時，王麗卿還將代為履行公司董事會專門委員會委員職責。
引人關注的是，萬辰集團屬于典型的家族企業。查閱萬辰集團此前提交的招股書可知，王健坤及其妻子林該春是萬辰集團的創立者。此次臨危受命、代行公司董事長職責的王麗卿，正是王健坤的姐姐。不僅如此，王麗卿與公司董事、副總經理王澤寧是姑侄關系，和董事陳文柱則是表姐弟關系。
理論上實控人一般人會擔任董事長，但萬辰集團的法人代表和董事長一直由王健坤擔任，而王澤寧只是擔任董事、副總經理的職務，在多個官方的重大活動上，都是由王健坤代表萬辰集團出席并發言，從某種意義上王健坤才是萬辰集團的實際掌控人，但王健坤作為核心人物卻不持股，這一點著實耐人尋味。
債務隱疾凸顯，競爭加劇
回到公司的擴張歷程上，在頻繁的收購下，2024年前三季度，萬辰集團資產負債率達81.54%，創近年來新高。2020年前三季度-2023年前三季度，公司資產負債率分別為41.80%、25.02%、28.77%、74.86。
數據來源：Wind
從目前的債務來看，萬辰的壓力并不小。截至2024年9月底，公司短期內需要支付的流動負債達到45.86億元，同比增長了3倍以上，短期債務占到了總債務的近90%，而公司流動資產不過49億元，剛夠覆蓋短期負債，流動比率（即流動資產與流動負債之比）只有1.07。
圖片來源：東方財富網
若從萬辰集團的資產構成中剔除存貨、預付費用等科目，其能夠即刻變現的速動資產規模不足25億元，短期償債能力明顯有些不足。
從毛利率上洞察企業經營狀況，以2024年的數據為例，萬辰集團的量販零食業務毛利率維持在10%左右的水平，凈利率平均值更是沒能超過1.5%。
圖片來源：東方財富網
外部環境現在看來也不夠樂觀，在消費領域，一旦出現低門檻且高增長的風口，隨之而來的必定是異常激烈的競爭態勢。此前，現制茶飲、咖啡、餐飲、鹵味等行業已經歷過這般激烈角逐。而近年來，量販零食行業也加入了這場激烈的規模競賽之中。
2023 年，湖南本土品牌零食很忙與來自江西的趙一鳴零食完成合并，新成立的鳴鳴很忙集團發展迅猛。截至 2024 年底，其門店數量已突破 15000 家，力壓萬辰集團，躍居行業首位。在鳴鳴很忙與萬辰這兩大龍頭企業之外，零食有鳴、糖巢等眾多品牌的門店規模也紛紛突破千家。
當下，行業競爭仍在持續升溫，遠未到塵埃落定之時。由于上游品牌商具備全產業鏈優勢，手握雄厚資源，未來極有可能對萬辰這樣的頭部品牌發起強有力的挑戰，給行業格局帶來新的變數。（《理財周刊-財事匯》出品）
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