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提到AI應(yīng)用商，百融云創(chuàng)（百融云-W，6608.HK）絕對是個繞不開的標(biāo)桿。這家垂類AI龍頭目前的客戶版圖已經(jīng)覆蓋超過7000家商業(yè)機(jī)構(gòu)，涵蓋絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)，以及阿里、百度、字節(jié)、美團(tuán)、小米、京東等明星企業(yè)。

作為AI行業(yè)應(yīng)用的頭部力量，百融云創(chuàng)在業(yè)內(nèi)卻是出了名的低調(diào)務(wù)實(shí)。但最近，這家港股上市公司卻在市場中刷了一波存在。起因是有投資者關(guān)注到港交所披露的權(quán)益變動，顯示百融云創(chuàng)CEO張韶峰在4月3日減持了186.79萬股百融云-W股份。

一般而言，上市公司大股東的減持行為被視為一個負(fù)面信號，可能會讓市場對于公司的業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營狀況心生疑慮。于是，證券平臺開始涌現(xiàn)出質(zhì)疑之聲。

那么，這場減持的真相究竟是什么？經(jīng)過筆者多方求證發(fā)現(xiàn)，該減持實(shí)際上是CEO股權(quán)激勵到期歸屬時因自動扣稅導(dǎo)致被動賣出。在港股市場，當(dāng)股權(quán)激勵（如期權(quán)行權(quán)、限制性股票解禁）歸屬時，激勵對象需按歸屬日公允市值與行權(quán)價的差額繳納薪俸稅，這時便會形成被動賣出。這其實(shí)是一種較為常見的現(xiàn)象，尤其是針對高管的激勵計劃。港股市場一直不乏相關(guān)的案例，且多是聚集在互聯(lián)網(wǎng)、科技公司。

這也是被動減持和主動減持的主要區(qū)別，被動減持通常是因?yàn)槎悇?wù)或合規(guī)要求必須賣出，而主動減持則是出于個人財務(wù)規(guī)劃，也即存在真·套現(xiàn)離場。

事實(shí)上，自百融云創(chuàng)上市以來，在多個股價高點(diǎn)階段，CEO始終未曾減持。如今公司股價處于相對低位，以理性預(yù)期來看，更加沒有主動減持的動機(jī)。并且，如果稍微考察一下百融云創(chuàng)近幾年在AI領(lǐng)域的動作就能有個大致預(yù)判，那就是公司近幾年加足馬力打造Agentic行業(yè)生態(tài)，當(dāng)前正處于關(guān)鍵擴(kuò)圍期，這反而是在釋放CEO將會長期持有的積極信號。

百融云創(chuàng)可謂是業(yè)內(nèi)最早布局Agentic的科技企業(yè)之一。在同行尚處于智能體概念驗(yàn)證階段時，該公司已將智能體在實(shí)際業(yè)務(wù)場景中展開應(yīng)用。比如醫(yī)藥領(lǐng)域，智能體通過將用戶的自然語言問題映射為對應(yīng)的工作流，可以協(xié)助患者完成健康咨詢，進(jìn)行初步分診，完成診斷檔案的梳理歸類。再例如，在金融領(lǐng)域，通過智能體可以快速輸出包含資產(chǎn)配置優(yōu)化建議、市場趨勢預(yù)測的結(jié)構(gòu)化報告，甚至還可以助力金融機(jī)構(gòu)提升私域客戶運(yùn)營效率，提升資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成果。

率先讓智能體在場景中煥發(fā)生產(chǎn)力，除了超前卡位布局外，最關(guān)鍵的是百融云創(chuàng)找準(zhǔn)了“大模型+智能體+應(yīng)用”的正循環(huán)PMF（Product - Market Fit）。

這源于百融云創(chuàng)在業(yè)內(nèi)備受認(rèn)可的兩大核心優(yōu)勢：AI技術(shù)成熟度及對垂直行業(yè)的深度理解。該公司管理層曾表示，受限于語義“幻覺”、專業(yè)知識缺失等問題，僅部署通用大模型并不足以支撐企業(yè)級智能應(yīng)用，必須構(gòu)建具備“感知—推理—執(zhí)行”能力的智能體系統(tǒng)，從而驅(qū)動AI技術(shù)以可控、可靠的方式落地于場景。

但即便如此，僅有大模型和智能體本身依舊無法完成產(chǎn)業(yè)價值閉環(huán)。二者之間需要一個連接橋梁——智能體構(gòu)建平臺，而這才是Agentic這一賽道的核心競爭力。因?yàn)橹悄荏w構(gòu)建平臺是實(shí)現(xiàn)從通用AI向行業(yè)AI轉(zhuǎn)化的底層基礎(chǔ)，更是打破場景次元壁，打通智能體從模型到實(shí)際業(yè)務(wù)執(zhí)行的“最后一公里”。

正如微軟近期發(fā)布的報告中談到的，“只有那些真正做到將AI和智能體相結(jié)合的公司，才能釋放出巨大的價值潛力。”

由百融云創(chuàng)打造的企業(yè)級智能體構(gòu)建平臺——Cybotstar已經(jīng)嵌入到商業(yè)機(jī)構(gòu)的營銷管理、客戶運(yùn)營、客戶服務(wù)、員工培訓(xùn)、風(fēng)險管理、辦公管理等多個復(fù)雜任務(wù)場景中，驅(qū)動智能體發(fā)揮出接收任務(wù)并進(jìn)行精細(xì)拆解的最強(qiáng)“大腦”和精準(zhǔn)執(zhí)行的可靠“手腳”。

所以，在AI產(chǎn)業(yè)從模型大練兵到智能體生態(tài)定型演進(jìn)的關(guān)鍵階段，一家已經(jīng)走向成熟應(yīng)用的科技公司CEO會選擇逆勢減持嗎？答案不言自明。

“展望2025年，百融云創(chuàng)將加大投入，加強(qiáng)對垂直行業(yè)深挖，構(gòu)建世界級的AI語音基礎(chǔ)設(shè)施，開發(fā)和推廣更強(qiáng)地AI產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長和技術(shù)創(chuàng)新。我們對這個計劃充滿期待，也相信我們能夠?qū)崿F(xiàn)這些目標(biāo)。我們相信，這些付出會帶來長期的價值回報。”在百融云創(chuàng)2024年業(yè)績發(fā)布會上，張韶峰如此說道。