趣店坦誠背后：籠中之鳥的命運觀點
世間所有的相遇，都是久別重逢。
趣店
世間所有的相遇，都是久別重逢。
大家好，我回來了！
本月18號，也就是明天晚上，趣店將會在紐交所上市。在招股說明書的諸多解讀中，大家質(zhì)疑頗多的是：
趣店，客戶流量來源靠支付寶，風控信息靠芝麻征信，嚴重依靠螞蟻金服“輸血”，分明存在“上市障礙”，怎么會有勇氣、有底氣上市呢？
吃瓜觀眾認為，趣店是一家沒有獨立靈魂的公司，榮辱成敗皆取決于它的戰(zhàn)略合作伙伴——螞蟻金服。萬一哪天螞蟻爸爸不開心，一腳踹開趣店，另尋新歡怎么辦？趣店上市，是否就是坑股東錢？它這種存在“嚴重上市障礙”的公司，憑什么能上市？
出現(xiàn)這樣的情形，原因在于很多人會有一種“酸葡萄”心理，認為這種爛逼都能上市，真是日了狗了。我們必須指出，“酸葡萄”心理是完全正常的，哪有看了這種毀三觀，上市發(fā)財?shù)那樾危粌?nèi)心耿耿于懷，反而無動于衷、毫無波瀾的呢？
但是，問題必須分開來看，我們不能以個人心理的喜好，去分析公司之間戰(zhàn)略聯(lián)盟的穩(wěn)定性、長久性和堅固性。
相反，我們需要分析兩者之間，究竟有著怎樣的戰(zhàn)略動機，是同床異夢還是貌合神離？是天然存在戰(zhàn)略利益統(tǒng)一聯(lián)盟的唇亡齒寒，還是零和博弈式的你死我活？他們之間戰(zhàn)略角色又分別是如何扮演的呢？只有搞清楚這些最基本的問題，上面的困惑便會不攻自破。
趣店業(yè)務和關鍵風控信息現(xiàn)狀
根據(jù)資料，目前趣店的獲客流量，基本全來自于支付寶界面下的二級窗口：
截圖
風控方面，風控基本原始信息，來自芝麻征信，再結(jié)合其他一些相關信息進行優(yōu)化，機器判斷，是否貸款。隨后，趣店需要把用戶的履約情況，再提交反饋給芝麻征信。
與此同時，螞蟻金服本身，還經(jīng)營著花唄、借唄等消費金融、現(xiàn)金貸款等直接相競爭的產(chǎn)品。
根據(jù)招股說明書的介紹，綜合其他信息，我們得出：
1、這家公司具體業(yè)務流量，全靠支付寶二級界面導流。
（客戶來自支付寶導流，收入也來自于此）
2、這家公司的關鍵風控信息，大部分來源于芝麻征信；
（意味著離開了平臺，趣店什么都不是，公司不存在核心競爭優(yōu)勢）
3、這家公司的業(yè)務，和原本的螞蟻金服存在直接競爭關系；
（這個戰(zhàn)略聯(lián)盟，弱不禁風，似乎隨時可能解體）
在國際戰(zhàn)略關系中，如果一國的經(jīng)濟命脈、國防安全，完全仰仗其他國家，我們會怎么評價？在古代，我們會說：朝鮮半島是大清的附屬國；在當今，我們會說：這是美帝主義“走狗”、“爪牙”；
在現(xiàn)實生活中，我們經(jīng)常把這種關系中的弱勢方，稱為“籠中之鳥”、“鍋中之魚”；
假如一家準備IPO的企業(yè)，以這樣的經(jīng)營狀態(tài)，呈現(xiàn)在大陸資本市場，證監(jiān)會大概率將以“存在嚴重上市障礙”為由，替股民直接否掉。這種企業(yè)，是斷然是上不了臺面，進不了正席的，也是沒有上市資格的。
宜人貸、信而富，這兩家美股上市公司，好歹不存在這種的“獨立性”的問題，都是自個倍兒努力，吭哧吭哧干苦活，而在趣店，確實顯得格外的“耀眼”，眼中刺、肉中釘，讓人心中不平。
更令人驚奇的是，在招股說明書里，趣店把這塊風險提示，完完全全、清清楚楚、徹徹底底，一股腦兒的清盤而出，告訴了潛在投資人。
如此坦誠背后，是否存在一定的陽謀動機與博弈爭斗呢？
螞蟻金服當下的平臺戰(zhàn)略
我們都知道，馬云有一個夢想：讓天下沒有難做的生意。
因此，我們看到淘寶、天貓、菜鳥網(wǎng)絡、云計算等等業(yè)務，這些業(yè)務都有一個共同點：直接對B端，也就是給企業(yè)提供服務，不直接針對個人用戶服務。
簡單點說，馬云就是開賭場的，只管關心基本層設計，不關注具體一筆交易是否盈利。
類似的生活中大家常見的例子就是麻將館、棋牌室，做的是荷官生意，最為重要的是，在阿里系的版本里，這個生意是壟斷的，天下就此一家，別無分店。
螞蟻金服從創(chuàng)立開始，一直到13年余額寶出現(xiàn)前，一直堅持這個戰(zhàn)略。但最近這五年，直接嘗試“做市商”生意，參與到金融業(yè)務里面。
但由于社會姓趙，和國資爭奪利益，參與金融本身，分一杯羹的生意，注定是非常艱難，過程是曲折的，前途更是崎嶇的。
比例
因此，在幾次碰壁后，于今年三四月，螞蟻金服又回到了原來的軌跡上，堅持做平臺、做金融科技。
賭場荷官生意，澇旱皆豐收，不太受經(jīng)濟周期影響，收益取決于賭場的繁榮，需要把場子弄得“歡活”點；而金融業(yè)務本身，這是靠天吃飯（國內(nèi)靠政策吃飯），具有很強的周期性，游走于破產(chǎn)邊緣，今天還在歡聲笑語，明日說不定就暴死街頭。從生意本身質(zhì)量來講，做賭場荷官的生意，遠遠比做賭客交易對手方，好太多太多。
用俗語講，這就是鐵飯碗、金飯碗；生意的奧秘就在于穩(wěn)定的可預期的現(xiàn)金流收入。
當然，還有非常重要的一點，對于螞蟻金服而言，如果重金融屬性，企業(yè)估值會非常低。科技股，一般市盈率那都是50~100倍，而金融股，通常市盈率都在20以下。
是你，你會為企業(yè)選擇哪個戰(zhàn)略方向呢？毫無疑問，螞蟻金服已經(jīng)告訴了我們答案，選擇做平臺、做金融科技方向。
螞蟻金服的“四通一達”夢
從上面的分析中，我們可以得出：只要螞蟻金服的戰(zhàn)略方向不變，只要馬云不犯糊涂、腦袋不進水，趣店和螞蟻金服之間的合作基石，就是存在的，而且這種戰(zhàn)略聯(lián)盟基礎，穩(wěn)如磐石。
任憑風吹雨打，我自閑庭信步。不管螞蟻金服具體如何操作，它開放平臺的基本方針是不會變更的。
而這種開發(fā)平臺的狀態(tài)，大家仔細考慮一下，是不是那里見過啊？
1、菜鳥網(wǎng)絡和“四通一達”之間關系，是否類似？
2、阿里對美團、大眾點評的態(tài)度（合并前），隨后的口碑、餓了么，這類O2O關系，是否類似？
3、淘寶、天貓，和諸多上面的賣家，是否類似？
我們有理由認為，基于一貫商業(yè)策略、企業(yè)作風，螞蟻金服也會采取類似的做法：讓趣店、眾安保險等，成為螞蟻金服版的”四通一達“角色。
仰人鼻息，受人牽制，成為螞蟻金服打工崽。讓你很舒服活著，但是會禁錮你偉大公司的夢想。就像籠子里的鳥，餓不死，但失去一些珍貴的東西。
籠中鳥
螞蟻金服，其實也是很會營造上圖那副花開滿枝的美好情境。
這不，我們翻看一下趣店的財務數(shù)據(jù)。尤其是上市前，進行利益輸送，”美化“各種費用。（參見下圖）
資料圖
其中銷售和市場費用，大幅下降，招股說明書解釋這是由于由于今年2月底，支付寶都是免費導流給趣店的，存在很明顯的利益輸送關系（持股12.7%，相對是小股東，但擁有絕對影響力）。
這種生命的禮物，是否已暗中標號價碼，像王后的禮物呢？目前我們無法判斷。
但從螞蟻金服的角度來看，它們似乎是很樂意這么做的，為什么呢？我認為原因主要有以下幾點：
1、樹立榜樣
完成螞蟻金服的開放戰(zhàn)略，成功做大；在這個過程中，螞蟻金服的流量、品牌價值凸顯，吸引更多的追隨者，并不限于小額現(xiàn)金貸款的信貸企業(yè)，也可能是其他互金創(chuàng)業(yè)方向的、想上位的公司。
相當于告訴這些創(chuàng)業(yè)者，快來投誠，看看趣店的財富神話故事。
2、夯實螞蟻金服本身的業(yè)務
芝麻征信，一直需要更多的數(shù)據(jù)，在趣店招股說明書，很明確的告訴了潛在投資人，趣店將相關信息，回饋給螞蟻金服，這本身就是征信信息收集的最關鍵環(huán)節(jié)。
3、徹底貫徹平臺戰(zhàn)略
這是螞蟻金服，能否獲得高估值最重要的因素，一堆金融屬性的螞蟻金服，除了不受姓趙的歡迎，資本市場，同樣也將是冷清待遇。
4、主動權的把握，更加牢靠
很明顯，如果這么做，導致失去主動權，螞蟻金服注定不會扶持趣店，這么扶持，原因在于最后的苦活、臟活、累活，都由趣店完成。就像四通一達，趣店就是籠中之鳥，關乎命運的“流量、品牌、風控基本信息”等重要、高價值部分，全部由螞蟻金服牢牢掌控。
基于此，我們有充分理由認為，螞蟻金服，是吃準了這個籠中之鳥。或許有人會說，看趣店半年營收18.3億元，凈利潤9.7億元，利潤率高達53.1%，這是比茅臺還高的凈利率。
這么掙錢，風險似乎也不大，為什么螞蟻自己不做？
原因在于，只要螞蟻金服愿意，它隨時可以給流量費、風控信息費提價，趣店是沒有什么議價能力的，只有接受。現(xiàn)階段，為了成功上市，樹立榜樣，降低費用，這是放長線、釣大魚的伎倆。四通一達的例子，就擺在那。
除此之外，即便想，也得看國資的臉色啊。螞蟻金服，大做金融業(yè)務，阻力之大，可以想象。一行三會，不是擺設。何況螞蟻金服，有花唄，借唄這種產(chǎn)品在探索。在某種意義上，趣店的存在，相當于一道應付政策危機的緩沖帶。
當然，這種金融業(yè)務，也存在風險滯后的問題，本期看似掙了很多，很多都是虛的，一場風波來，所有利潤，都會賠進去。杠桿生意，注定了是高風險的，而且成長性，遠不如科技行業(yè)。
籠中之鳥趣店的命運
這里，最后一個問題，趣店為什么會接受這樣的安排以及它最后的命運如何？
一家公司，成立剛滿三年，而且靠逆襲彎道超車，超越老對手樂信，是需要點妥協(xié)的。
13年10月，肖文杰的分期樂上線，14年3月份，羅敏的趣分期正式上線。在某種程度上，羅敏算一個追隨者。想超車，必須采用非常手段。
在趣店身后，亦有諸多現(xiàn)金貸的強大競爭者和追隨者，如JD金融、webank、巴士現(xiàn)金貸、品鈦讀秒消費貸等。
所以，很長一段時間，趣店的情形非常不樂觀，和死神賽跑、和時間賽跑。監(jiān)管政策，也是一直懸在趣店頭上的達摩克利斯之劍。除此之外，行業(yè)丑聞，也是頻頻出現(xiàn)，如“校園高利貸”、“裸貸女孩”等惡性負面事件。
作為一個襁褓中的幼小企業(yè)，隨時可能被各種意外性殺死。直到螞蟻金服入股，抱上大腿，情形開始好轉(zhuǎn)，局勢慢慢扭轉(zhuǎn)，也形成一定抗風性。螞蟻金服對于趣店而言，就是貴人。
一個成立三年的公司，能夠取得今天的成就，這已經(jīng)是罕見的耀眼成就了。而這成功大部分來自螞蟻金服“提攜”，即便趣店不抱螞蟻金服大腿，自然有其他想上位者，也會爭著來做這個“籠中之鳥”。
至于說籠中之鳥的命運，客觀來說，這個沒辦法直接預測，因為取決于后面的企業(yè)的發(fā)展競爭。
不過，作為看火影長大的孩子，我還是很喜歡這張圖的，你們怎么看？
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控熑危?br>
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
