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上周五，中國(guó)資本市場(chǎng)的“奧斯卡”盛典又一次在深圳隆重舉行。毫無(wú)意外，新三板的頒獎(jiǎng)被放到了最后，成為全場(chǎng)唯一沒(méi)有掌聲和歡呼聲的獎(jiǎng)項(xiàng)。

一萬(wàn)家公司的新三板市場(chǎng)，只頒發(fā)了一個(gè)最佳研究團(tuán)隊(duì)，連團(tuán)隊(duì)成員名字也沒(méi)有。除了朋友圈里面的點(diǎn)贊，和三板圈內(nèi)的少許討論外，一切似乎都沒(méi)有發(fā)生過(guò)。

雖然新三板企業(yè)過(guò)萬(wàn)，但哪怕一個(gè)新財(cái)富的新三板首席，也不如一個(gè)A股的普通分析師。寧做太平犬,不做亂世人。在長(zhǎng)期極度低迷的市場(chǎng)，三板賣(mài)方不如狗啊！

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沒(méi)有賺錢(qián)模式的新三板研究

晚上9點(diǎn)鐘，陳凱點(diǎn)擊保存按鈕，將沒(méi)寫(xiě)完的報(bào)告關(guān)上，起身合上電腦，望著夜上海的燈火闌珊。

初冬的南方已經(jīng)歷幾次降溫，南方?jīng)]有暖氣，不過(guò)新三板賣(mài)方研究員也不喜歡開(kāi)空調(diào)，靠抖來(lái)取暖。他相信這樣的方式才能短暫抹平辛苦付出的研報(bào)卻沒(méi)人買(mǎi)單而帶來(lái)的大部分憂傷。

陳凱在一年前加盟某中型券商擔(dān)任新三板賣(mài)方研究員，那時(shí)候市場(chǎng)中的企業(yè)沒(méi)這么多，日子不太好過(guò)；過(guò)了一年，雖然企業(yè)數(shù)量增加大幾千家，賣(mài)方卻過(guò)的更加慘淡，優(yōu)質(zhì)企業(yè)逐漸流失，這日子，真是愈發(fā)地艱難。

時(shí)光回到兩年半前，聽(tīng)前輩的述說(shuō)那時(shí)候的日子可不是這幅光景。那時(shí)候的企業(yè)，爭(zhēng)先恐后的掛牌。那時(shí)候的買(mǎi)家，一點(diǎn)也不挑剔，做完盡調(diào)，買(mǎi)了也就買(mǎi)了。做路演雖苦，寫(xiě)報(bào)告是累，公司的獎(jiǎng)勵(lì)卻不少。

那個(gè)屬于新三板的黃金年代，劉潔經(jīng)歷過(guò)。就職于某中小型券商新三板賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)的他，現(xiàn)在最羨慕的是督導(dǎo)部門(mén)的同事，“旱澇保收，還是他們最開(kāi)心。”

王超，所在團(tuán)隊(duì)是新三板最權(quán)威賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)之一，在剛剛過(guò)去的2017年新財(cái)富評(píng)選中，王超的團(tuán)隊(duì)成功入圍，大家都說(shuō)他們的研究做的不錯(cuò)！

獲獎(jiǎng)歸獲獎(jiǎng)，該愁還得愁，他們現(xiàn)在可沒(méi)有什么收入，全靠公司養(yǎng)著。

2016年分倉(cāng)收入拿到最多的招商證券，分倉(cāng)股票成交4628億元，到手手續(xù)費(fèi)4.08億元。就靠著4個(gè)億，券商研究所都過(guò)得還不錯(cuò)。

A股的分倉(cāng)模式，金主們都是公募基金。公募基金至今不能投資新三板，賣(mài)方能有什么收入呢？接近于零。

同在幾公里之外的鄭斌，供職于上海灘另一家券商新三板研究所，此刻的他正望著黃浦江，滿臉惆悵。2015年還夠溫飽，現(xiàn)在這日子，真是愁死個(gè)人。

盈利模式，大家都還沒(méi)有找到！

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向何處轉(zhuǎn)型？這是一個(gè)問(wèn)題

中國(guó)人說(shuō)：靠山吃山、靠海吃海，這不僅是一種因地制宜的變通，更是順應(yīng)自然的中國(guó)式生存之道，新三板賣(mài)方研究怎么就不知道變通？

魏鑫，某中型券商新三板研究負(fù)責(zé)人。2015年新三板大熱，那是全民FA啊，魏鑫自然而然也考慮引入FA的業(yè)務(wù)。不過(guò)權(quán)衡再三，這個(gè)想法最終在魏鑫的腦海中消失。

在來(lái)新三板之前，魏鑫做過(guò)多年A股研究，這關(guān)系到賣(mài)方研究員的底線。FA業(yè)務(wù)，天生的一大的缺陷就是會(huì)讓賣(mài)方研究員涉及到站位的問(wèn)題，對(duì)于觸碰底線的業(yè)務(wù)，魏鑫并不想干。

“一旦走出這一步，你的公信力就下降了你知道嗎？”說(shuō)到這里，魏鑫的情緒明顯的激動(dòng)了起來(lái)。“就是你越界了，你得明白你給企業(yè)的估值是站在哪個(gè)位置得出來(lái)的，這很重要！”

魏鑫也想過(guò)做自媒體來(lái)增加創(chuàng)收。不過(guò)魏鑫團(tuán)隊(duì)產(chǎn)出的內(nèi)容并不多，不能做到持續(xù)的更新，最終作罷。

魏鑫還考慮過(guò)做投顧，和機(jī)構(gòu)合作一起發(fā)產(chǎn)品。這個(gè)想法被合規(guī)否了。這種形式只有券商獨(dú)立的子公司能做，沒(méi)辦法，無(wú)法獨(dú)立。

在魏鑫眾多的想法中，最終實(shí)施的也只有內(nèi)部聯(lián)動(dòng)，這也是新三板賣(mài)方研究基本上都采取的一種模式，就是給自己券商直投部門(mén)、做市部門(mén)服務(wù)，一直沿用至今。

但是自家人，又能買(mǎi)多少呢？靠這個(gè)，吃不飽飯。

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祈禱牛市的到來(lái)

牛是人類最忠實(shí)的伙伴，在農(nóng)耕時(shí)代，憨實(shí)的水牛是南方人致富寶典。在資本市場(chǎng)，牛也是每個(gè)人的希望，心中的圖騰，只有在牛的陪伴下，人們才可以吃香的喝辣的，歡歌載舞。

不過(guò)熊的到來(lái)，讓他們的生活愈發(fā)的艱辛。吃不上肉頓頓只能吃綠油油的蔬菜，時(shí)間長(zhǎng)了，臉也變得綠油油的。但是生活還得繼續(xù)，新三板賣(mài)方研究員心中也都充滿了對(duì)牛的期盼，期待新三板行情盡快好起來(lái)。

鄭斌，除了惆悵，天天也在祈禱。盡了人事，只能聽(tīng)天命了，盼望著明年市場(chǎng)能夠好轉(zhuǎn)，“那樣的話日子會(huì)好過(guò)一點(diǎn)”。

朱辛，家里余糧足夠，上頭也還算支持。今年又招了兩個(gè)人，他不用再單槍匹馬的做研究，“東奔西跑寫(xiě)報(bào)告，累死個(gè)人。明年他們就可以獨(dú)擋一面了，終于可以稍微輕松一點(diǎn)了“，朱辛想著。

王迅，一家位于北京的中小券商新三板研究所負(fù)責(zé)人，非常堅(jiān)定的相信牛市會(huì)重新到來(lái)。他覺(jué)得明年新三板的行情應(yīng)該就會(huì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，所以他今年已經(jīng)開(kāi)始著手準(zhǔn)備，頂著寒風(fēng)在北京城四處奔波，匆忙的調(diào)研各家企業(yè)。王迅想，這樣子才不會(huì)在牛來(lái)臨時(shí)，亂了手腳。在春天來(lái)臨之前要先進(jìn)補(bǔ)，春天來(lái)了再賞花。

不過(guò)魏鑫已經(jīng)等不了了，魏鑫準(zhǔn)備轉(zhuǎn)行，不再?gòu)氖滦氯遒u(mài)方研究的工作。

這個(gè)想法早在2015年末就在魏鑫的腦海中浮現(xiàn)。從2016年開(kāi)始，魏鑫開(kāi)始陸續(xù)的接觸機(jī)構(gòu)，談?wù)撧D(zhuǎn)型的想法。從賣(mài)方研究到買(mǎi)方研究，從券商到投資機(jī)構(gòu)，魏鑫接觸了大大小小近10家機(jī)構(gòu)。

魏鑫的大多數(shù)的規(guī)劃都還停留在想法階段，能否成功大家心里也都沒(méi)底，加上前期要投入不菲的成本，很少有機(jī)構(gòu)愿意他。好在魏鑫最終還是轉(zhuǎn)型了。遺憾的是，在這次轉(zhuǎn)型中，兩個(gè)同伴沒(méi)有陪伴他，轉(zhuǎn)而去A股做賣(mài)方研究。

剛寫(xiě)完報(bào)告的陳凱也表示，如果明年行情再起不來(lái)，他們團(tuán)隊(duì)可能也要再干點(diǎn)別的。不排除做FA的可能，畢竟已經(jīng)有同行開(kāi)始做FA，的確也掙到錢(qián)了，不過(guò)這個(gè)變化，對(duì)于他的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，動(dòng)靜會(huì)很大！

注：以上人物都為化名。

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