金融科技投融資指數(shù)滑坡，P2P網(wǎng)貸坐上資本冷板凳？金融
零壹智庫(kù) “全球金融科技投融資指數(shù)”趨勢(shì)表明，2016年8月以后，全球金融科技發(fā)展指數(shù)(下稱(chēng)“GFI”)震蕩上行，2017年7月GFI為146，同比增長(zhǎng)21.7%。
零壹智庫(kù) “全球金融科技投融資指數(shù)”趨勢(shì)表明，2016年8月以后，全球金融科技發(fā)展指數(shù)(下稱(chēng)“GFI”)震蕩上行，2017年7月GFI為146，同比增長(zhǎng)21.7%。同時(shí)，根據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年8月后，P2P網(wǎng)貸的獲投筆數(shù)和金額明顯減少，P2P網(wǎng)貸融資規(guī)模在金融科技的占比不足四分之一。資本市場(chǎng)對(duì)P2P網(wǎng)貸的關(guān)注減少，是否意味著凜冬將至?下文將解讀近年來(lái)P2P網(wǎng)貸融資規(guī)模趨勢(shì)、投資方構(gòu)成、輪次分布、獲投平臺(tái)特色等一系列數(shù)據(jù)特征?
數(shù)據(jù)總覽：P2P網(wǎng)貸獲投金額已達(dá)到545億人民幣
據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年8月24日，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)融資事件共計(jì)314例，累計(jì)融資規(guī)模約545億人民幣。《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》(下稱(chēng)“824”暫行辦法)下發(fā)的一年里，P2P網(wǎng)貸行業(yè)至少發(fā)生46起風(fēng)投融資事件，對(duì)應(yīng)45家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，融資總額約95億人民幣。圖1展示了2015年起P2P網(wǎng)貸風(fēng)投融資趨勢(shì)，可以見(jiàn)得，2016年第1季度是近兩年多的融資高峰，之后逐季遞減;2017年7月和8月由于大額投資的增多，融資總額有回升趨勢(shì)。
除風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)外，2016年包括信而富、陸金所、拍拍貸等中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“搶灘”國(guó)外證券交易市場(chǎng)。2017年上半年，信而富已成功登陸紐交所;拍拍貸亦于今年農(nóng)歷春節(jié)前后提交上市申請(qǐng)，而陸金所或因國(guó)內(nèi)監(jiān)管因素延期IPO計(jì)劃。
針對(duì)“824”暫行辦法下發(fā)的一周年P(guān)2P風(fēng)貸風(fēng)投融資特征 ，分析如下：
P2P網(wǎng)貸在金融科技的融資占比低于四分之一
零壹智庫(kù)“全球金融科技投融資指數(shù)”趨勢(shì)表明，近一年來(lái)，金融科技投融資指數(shù)整體呈上漲趨勢(shì)，2017年7月，GFI為146，同比增長(zhǎng)21.7%，環(huán)比下降10.4%。據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年8月24日至今，中國(guó)金融科技領(lǐng)域內(nèi)共發(fā)生244起投融資事件，相應(yīng)融資金額共400.9億元;其中P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域共發(fā)生46起投融資資事件，相應(yīng)融資金額95.0億元，筆數(shù)和金融占比分別為18.9 %和23.7%，均少于四分之一。
顯然，雖然資本仍在持續(xù)加碼金融科技，但對(duì)P2P網(wǎng)貸的投入已相對(duì)較低，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、消費(fèi)金融和汽車(chē)金融等領(lǐng)域的投注則有所加大。那么，究竟是什么投資方仍對(duì)P2P網(wǎng)貸充滿(mǎn)“信心”?
投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成：風(fēng)投機(jī)構(gòu)占絕對(duì)主流
P2P網(wǎng)貸46起投融資事件背后，至少67個(gè)投資方參與到資金募集。
專(zhuān)業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)(包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金)是資金的主要來(lái)源方，一年內(nèi)至少有30家風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資了P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)。上市公司或大型國(guó)企則達(dá)到15家，包括萬(wàn)科集團(tuán)、58集團(tuán)、神州泰岳，這些成熟企業(yè)通常在金融領(lǐng)域進(jìn)行了多重布局，“格局”已經(jīng)不限于P2P網(wǎng)貸。互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)間的相互投資亦已成為趨勢(shì)，如京東金融、有用分期、高搜易均投資了P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)京北眾籌的投資人亦通過(guò)“股權(quán)眾籌”的方式成為1家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的投資方。其余如下表所示。
輪次分布：C輪及以后輪次的金額接近一半
圖2展示了2016年8月24日起P2P網(wǎng)貸平臺(tái)融資規(guī)模走勢(shì)，種子/天使輪及A輪的融資事件共23起，占到50%;相應(yīng)融資金額共27.3億元，占28.7%。13起B(yǎng)輪融資，融資金額達(dá)到24.5億元，略少于A輪融資規(guī)模(27.2億元)。獲得C輪投資的是網(wǎng)信理財(cái)和點(diǎn)牛金融，分別于2016年9月和12月獲得7000萬(wàn)美元和2億人民幣的投資。團(tuán)貸網(wǎng)和點(diǎn)融網(wǎng)獲投金額最高，分別為18億人民幣和2.2億美元，均為D輪融資。6起戰(zhàn)略融資事件，已披露的融資金額共計(jì)5.12億人民幣。
C輪及以后輪次(含戰(zhàn)略融資)的融資事件共10起，相應(yīng)融資額為43.2億元， 占到整體的45.5%;10起融資對(duì)應(yīng)的的18個(gè)投資方里，只有2家專(zhuān)業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)參與其中，其余均為上市公司、民營(yíng)企業(yè)和海外公司。
綜合分析，從頻數(shù)看，種子/天使輪、A輪及B輪融資事件較多，這與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的分散投資策略有關(guān);從融資金融看，大型企業(yè)仍在“押注”P(pán)2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，他們構(gòu)成了大額投資、戰(zhàn)略投資的重要資金來(lái)源。
融資額構(gòu)成：4起巨額融資規(guī)模約占到行業(yè)的58%
除了6起未披露具體金融的融資案例外，我們統(tǒng)計(jì)了其余40起融資案例的金額分布情況。7起融資事件的融資額不多于1000萬(wàn)人民幣，相應(yīng)融資總額僅為7000萬(wàn)元;融資金額在5000萬(wàn)元至1億元的融資案例最多，共11起，融資總額為9.67億元;融資金額超過(guò)10億元的融資事件共有4起，但相應(yīng)融資金額達(dá)到54.7億元之多，占到整體的57.6%;其余區(qū)間的融資情況如圖3所示。
融資金額之間的懸殊意味著，投資方對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資具有一定的“選擇性“，那么，什么樣的P2P網(wǎng)貸更受青睞?
獲投P2P網(wǎng)貸平臺(tái)特征分布：運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)、交易額大、新興垂直領(lǐng)域
運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)與融資規(guī)模具有強(qiáng)相關(guān)性。近一年來(lái)獲得融資的45家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中，最短運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)為8個(gè)月，最長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)超過(guò)7年。圖4展示了上線(xiàn)時(shí)間和融資金額兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性，45家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)集中上線(xiàn)于24年，平均運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)3.1年;2012年上線(xiàn)的3家平臺(tái)，平均融資金額(排除融資金融未披露的平臺(tái)，下同)達(dá)到6.9億元;2013年上線(xiàn)的7家平臺(tái)，平均融資金額為3.9億元;2014年上線(xiàn)的平臺(tái)，平均融資金額2.13億元;其余平臺(tái)平均融資金額僅5125萬(wàn)元。
另一個(gè)與融資規(guī)模強(qiáng)相關(guān)的數(shù)據(jù)則是交易規(guī)模，近一年來(lái)獲投金額超過(guò)10億元的4家平臺(tái)——團(tuán)貸網(wǎng)、點(diǎn)融網(wǎng)、聚寶匯和小贏理財(cái)在2017年7月零壹數(shù)據(jù)“中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)交易金融百?gòu)?qiáng)榜”中分別排名第5、第11、第21位、第8位。其他獲投平臺(tái)里，愛(ài)投資、愛(ài)錢(qián)幫、信融財(cái)富、鵬金所等9家平臺(tái)月度交易額排名前100位，但交易規(guī)模相對(duì)落后于上述四家巨額融資平臺(tái)。
當(dāng)然，運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)、交易規(guī)模兩者也具有明顯的關(guān)聯(lián)性，由此類(lèi)推，貸款余額、借款人數(shù)量、投資人數(shù)量、投資活躍度應(yīng)該也與融資規(guī)模具有正相關(guān)性。
與發(fā)展初期比較，如今的P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管逐漸細(xì)分化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利能力初步顯露，行業(yè)早已步入“紅海”階段。資本傾向于投資少部分競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，另一方面，也有個(gè)別專(zhuān)注于垂直業(yè)務(wù)的P2P網(wǎng)貸獲得了早期投資，比如切入農(nóng)村金融、汽車(chē)融資租賃的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，這些平臺(tái)正希望從“側(cè)翼”突破紅海。
小結(jié)與趨勢(shì)
“824”暫行辦法的一周年內(nèi)，P2P網(wǎng)貸獲投規(guī)模呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)。投資熱度的降溫與監(jiān)管細(xì)分、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的行業(yè)壁壘提高有著莫大關(guān)系;再者，中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)已進(jìn)入第十年，逐漸走入規(guī)范發(fā)展期，專(zhuān)注早期投資的風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資力度自然下降。盡管P2P網(wǎng)貸在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)“遇冷”，但獲得上市公司、大型企業(yè)投資甚至已上市的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)明顯增多。跳出資本市場(chǎng)看，P2P網(wǎng)貸的業(yè)務(wù)規(guī)模、規(guī)范程度、影響力等方面均在持續(xù)提升。
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