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9月末至今，A股“AI營(yíng)銷”概念炒作持續(xù)活躍，龍頭藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）兩個(gè)多月股價(jià)接近翻倍。12月5日更是單日暴漲逾16%，超87億資金買入。

除了藍(lán)色光標(biāo)，利歐股份、天下秀，港股趣致集團(tuán)等AI營(yíng)銷概念股近期也持續(xù)走強(qiáng)。

本輪AI營(yíng)銷概念炒作的“風(fēng)”，是從美股刮過(guò)來(lái)的。

AI應(yīng)用究竟如何變現(xiàn)？這個(gè)問(wèn)題長(zhǎng)期困擾業(yè)界。廣告商起家的美國(guó)AppLovin公司給出了很好的答案：這家公司三季報(bào)大超預(yù)期，九個(gè)月凈利潤(rùn)大增超430%。據(jù)悉，AppLovin近年來(lái)在移動(dòng)廣告和應(yīng)用分析領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略布局，通過(guò)AI工具助力廣告變現(xiàn)率提升。

強(qiáng)勁業(yè)績(jī)+“AI應(yīng)用的變現(xiàn)前景”助力AppLovin股價(jià)上火箭。年初以來(lái)AppLovin已經(jīng)漲超800%，遠(yuǎn)超英偉達(dá)，成為華爾街新寵。

有AppLovin大獲成功珠玉在前，目前機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為營(yíng)銷可能系A(chǔ)I商業(yè)變現(xiàn)最快的領(lǐng)域。

這樣的邏輯驅(qū)動(dòng)下，A股中跟AI營(yíng)銷相關(guān)的公司也“聞風(fēng)而動(dòng)”。

藍(lán)色光標(biāo)是A股最為正宗的AI營(yíng)銷概念股。

藍(lán)色光標(biāo)為公關(guān)業(yè)務(wù)出身。去年4月，藍(lán)色光標(biāo)CEO潘飛在致投資人的一封信中，提出“All in AI”，徹底轉(zhuǎn)型為一家營(yíng)銷科技企業(yè)。今年11月12日，公司官微表示已正式啟動(dòng)“海外平臺(tái)業(yè)務(wù)”，戰(zhàn)略推出AI范式下的海外程序化平臺(tái)BlueX和AI DSP。其中特別提到“藍(lán)色光標(biāo)BlueX的商業(yè)模式近似于AppLovin旗下廣告投放系統(tǒng)Axon 2.0”。

然而，老股民或許記得，去年上半年A股亦有一波AI概念炒作，藍(lán)色光標(biāo)同樣成為大牛股，不到兩個(gè)月股價(jià)翻倍，此后卻又泡沫破裂，崩盤腰斬，留下一地雞毛。

太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，這波藍(lán)色光標(biāo)爆炒，是否會(huì)再次上演同樣的劇情？

何時(shí)崩盤誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，但一個(gè)事實(shí)是：目前藍(lán)色光標(biāo)的泡沫已經(jīng)很大。

道理很簡(jiǎn)單，轉(zhuǎn)型還未見(jiàn)成效，公司業(yè)績(jī)壓力巨大，但藍(lán)色光標(biāo)當(dāng)前的市盈率卻已遠(yuǎn)超AppLovin。

目前，藍(lán)色光標(biāo)市盈率為182.82倍，而AppLovin為96.13倍。對(duì)標(biāo)AppLovin炒作，炒著炒著估值泡沫已經(jīng)差不多是AppLovin的兩倍了，這合理嗎？

藍(lán)色光標(biāo)的基本面也很不樂(lè)觀，近年來(lái)賺錢少虧錢多。

2022年，藍(lán)色光標(biāo)因?yàn)椴①?gòu)導(dǎo)致商譽(yù)暴雷等原因，凈虧損21.75億元，直接虧光此前三年的盈利。

2024年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比下滑57.23%，體現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利情況的扣非歸母凈利潤(rùn)下降更狠，直接銳減62.24%。

公司從2023年啟動(dòng)“All in AI”，但對(duì)公司的基本面改善尚未起到作用。2023年，公司銷售毛利率3.44%，創(chuàng)出歷史新低，今年前三季度更是進(jìn)一步降低至2.82%。

除了業(yè)績(jī)拉跨外，藍(lán)色光標(biāo)還有兩點(diǎn)被人詬病之處：

1、商譽(yù)仍然高企。

2022年，公司一口氣計(jì)提商譽(yù)減值12.82億元，被市場(chǎng)稱之為“財(cái)務(wù)洗澡”。目前，公司賬面仍有17.56億元的商譽(yù)。

藍(lán)色光標(biāo)商譽(yù)主要來(lái)自于其收購(gòu)的從事公關(guān)、廣告業(yè)務(wù)的公司。目前廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)寒冬，未來(lái)藍(lán)色光標(biāo)商譽(yù)會(huì)不會(huì)再次暴雷？誰(shuí)也不知道。

2、創(chuàng)始人持續(xù)減持，目前持股比例已非常低。

藍(lán)色光標(biāo)2010年就上市，上市之前，公司招股書(shū)顯示實(shí)控人趙文權(quán)、孫陶然、吳鐵、許志平、陳良華合計(jì)持有公司37,612,865 股股份，占公司本次發(fā)行前總股本的62.69%。

目前，許志平已經(jīng)不在主要股東之列，剩余幾位原始股東合計(jì)持股比例僅9.13%。

創(chuàng)始人們減持的股票都給了誰(shuí)？當(dāng)然是廣大散戶接盤了。