“踩雷”樂視的私募 不能讓投資者“下賭注”金融
私募凍結樂視股票不僅是“墻倒眾人推”和自我利益保護，更是有私募收緊和宏觀金融監管收緊的大背景。
私募凍結樂視股票不僅是“墻倒眾人推”和自我利益保護，更是有私募收緊和宏觀金融監管收緊的大背景。
樂視“失火”，殃及私募眾多“池魚”。近日，有關樂視違約、私募申請凍結樂視網股票的消息引起各方關注。此次樂視違約主要涉及上海奇成資產有限公司和北京恒宇天澤投資管理有限公司兩家私募，涉及金額或達8000萬美元。另外，瀾峰資本、恒天中巖等多只私募基金的產品“踩雷”。
從目前樂視情況看，私募機構遭遇的損失或并不小，而這也必然由私募投資者承擔。事實上，私募凍結樂視股票不僅是“墻倒眾人推”和自我利益保護，更是有私募收緊和宏觀金融監管收緊的大背景。
7月以來，多家私募集中收到來自屬地證監局的整改和處罰書，其中不靠譜的案例讓人大跌眼鏡，甚至存在各種“拆東墻補西墻”現象和托管問題。私募亂象頻發的背后，與我國資本市場的“健康與否”不無關聯。沒有健康的資本市場，私募就沒有合法、穩定可靠的利潤來源，也會必然還是按照江湖式“叢林規則”生存，這并不利于我國金融安全的需要。
私募基金于1976年起源于美國，已成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。而我國最早的陽光私募基金是2004年趙丹陽與深國投合作成立，私募行業門檻低，憑借“野蠻生長”，業已成為我國證券市場一支重要力量。但相當長時間游離于法律邊緣地帶，自成江湖。有不少徐翔式亂象滋生。曾經被稱為“中國私募薦股第一人”的趙笑云，產品凈值不斷縮水，2012年被強制清盤。
江湖中從來都是以掌門人“功力”來決定門派教徒多寡。私募江湖盛于2007年中國大牛市，這是私募江湖的第一個黃金期，據稱兩市99%的上市公司市值上漲，股民100個有98個賺了錢，私募山頭林立，人人“大碗喝酒，大塊吃肉”。
今天，私募江湖出現了恒者恒強現象，極少數所謂“價值投資”的私募機構仍能夠給投資者帶來“酒和肉”，追隨者眾。截至2017年6月底，全國百億級私募證券管理人共26家，主要分布于北京、上海、深圳地區。這26家百億級私募雖然僅占私募證券管理人數量的0.33%，但總規模達到5035億，占證券類私募總規模的22.08%。
但“價值投資”并不總是意味著“價值”，有時還是“為了賺錢不擇手段”，此次私募整風亦可窺斑見豹。不過，投資者因信息不對稱往往難以識別，長期看不利于我國私募市場持續發展。例如“私募一哥”徐翔長期號稱“價值投資”，結果案發才發現更多是“內幕交易”，最終鋃鐺入獄。
有觀點認為，類似私募幾近投機的行為本來就蘊藏很大風險，投資者為其“風險偏好”買單是理所應當。但是，問題的關鍵在于，風險偏好與投資并不矛盾，私募不能因制度信息不對稱而成為“黑箱”，讓投資者近乎于“博傻”。
從經濟學來講，賭博是“為了一個不確定的結果下注”，為了享受冒險的樂趣而承擔風險，而投資(也包括投機)則是為了風險溢價承擔風險。因此，私募同樣需要設置風險厭惡等一系列監管機制。遺憾的是，我國當前的私募很大程度上更接近于“為了一個不確定的結果下注”。
現代金融體系一個重要特征，承認投資(甚至允許投機)存在風險，但要有透明的參與機制、清晰的風險控制機制，以及嚴格監管制度。私募行業相對“公募”雖定位于小部分投資者，但作為金融產品仍然有很強的公共性和社會性，不能對投資者仿若“黑箱”，而需要置于現代金融治理體系之下。如投資者合法權益的保護、投資者全程參與的透明決策機制以及嚴格監管制度等。這個意義上，已經步入“幼學之年”的私募行業，是該“學習”一些“規矩”了。
【來源：新京報 作者：盤和林】
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