50億增資難救主？賽力斯“去華為化”陣痛遠超預期觀點
賽力斯向港交所遞交A+H股戰略融資，試圖構建雙融資平臺。主力車型銷量下滑，業績下滑。建議賽力斯加大研發投入，培育新爆款車型，重塑市場地位。
當華為的光環逐漸褪去，賽力斯該何去何從？
4月28日，賽力斯向港交所遞交招股書，叩響港股資本市場的大門，試圖構建“A+H”雙融資平臺以拓展融資渠道、推進全球化布局；6月24日，賽力斯汽車完成 50 億元戰略增資，引入工銀金融資產投資有限公司等一眾實力機構，期望借此強化資本實力、優化財務結構。
這兩項資本運作能否對沖“去華為化”帶來的陣痛，成為市場關注的焦點。畢竟，在國內新能源汽車滲透率已突破 40% 的當下，賽力斯既要面對小鵬、理想等競爭對手的挑戰，又要防范“同門品牌”的搶食，破局之路困難重重。
主力車型銷量銳減
在新能源汽車市場狂飆突進之際，賽力斯卻陷入了“冰火兩重天”的尷尬境地。
好的一面是，營業收入大幅增長，首次實現扭虧。財報數據顯示，2025年第一季度，賽力斯實現營業收入191.5億元，凈利潤達7.5億元，同比增幅240.6%。2024年全年，賽力斯汽車營業收入1373.69億元，凈利潤51.18億元。
壞的一面是，主力車型銷量下滑，銷量端持續承壓。
賽力斯品牌汽車產量為37,475輛，同比增長5.76%，1-5月累計產量為113,682輛，累計同比下降21.97%；銷量為36,450輛，同比增長13.19%，1-5月累計銷量為108,788輛，累計同比下降22.92%，主力車型問界M7交付疲軟。
問界M7曾是賽力斯的流量密碼，其借助華為的技術背書與渠道資源，一度沖擊新勢力銷冠。如今，消費者對“華為賦能”的新鮮感消退，問界的溢價紅利正在快速流失。對比理想汽車的強勢崛起，這種銷量差距更刺眼。
理想靠“家庭用車”精準定位，用增程式技術解決續航焦慮，以冰箱、彩電、大沙發的體驗擊中用戶痛點，實現了銷量的增長。1 - 3月累計銷量92864輛，超過問界同期銷量的2倍，且銷量仍在保持同比增長。
在這樣的背景下，培育新爆款車型成為賽力斯重塑市場地位的關鍵。2025年4月，問界探索新豪華的又一力作M8上市，大定訂單已突破8萬輛，成績不俗。但能否再續M7的銷量神話，仍需時間驗證。
更嚴峻的是財務壓力越來越大了。 2024年年報顯示，賽力斯負債率已攀升至87.38%，創下了上市以來的新高，應付賬款更是高達685億，同比增長127%，相比2020年末的109億，增長幅度超過了6倍，大量占用了供應商的資金。
總之，短期拿不出顛覆性產品，賽力斯不僅將徹底喪失市場存在感，更可能在殘酷洗牌中被清場。這場生死時速的突圍，是對其戰略定力的終極審判，更是對其能否斷腕重生的靈魂拷問。
擺脫“華為依賴癥”不容易
眾所周知，華為的技術注入，從智能座艙到先進的自動駕駛輔助系統，讓賽力斯的產品瞬間擁有了強大的競爭力。問界系列車型一經推出便備受矚目，銷量一路高歌猛進，賽力斯也借此成功躋身新能源汽車銷量前列。
然而，花無百日紅。
華為不斷擴大其在汽車領域的合作版圖，先后與奇瑞、北汽、江淮等車企攜手，推出智界、享界、尊界等眾多品牌，將資源向新合作品牌傾斜。賽力斯隨之失去技術與營銷雙引擎加持的賽力斯，在產品同質化嚴重的市場中，逐漸失去了差異化優勢。
與此同時，新能源汽車市場的競爭愈發白熱化，特別是豪華SUV市場競爭日趨激烈。2025年第一季度，中國新能源中大型SUV市場迎來新一輪產品爆發。領克900、問界M9、理想L8、騰勢N9、奇瑞風云T11等車型密集上市，競爭焦點從單一的續航里程轉向智能化+場景化的綜合能力。
內憂外患來襲，賽力斯深刻認識到擺脫“華為依賴癥”刻不容緩。其必須證明，即便沒有華為全方位的技術兜底，自己依然具備獨立定義產品、打造爆款的能力，可要實現這一目標并不容易。
其一，技術研發需要大量的資金投入和時間積累，在短期內可能難以看到顯著成效。只有掌握了核心技術，賽力斯才能在產品迭代上擁有更大的自主權，其必須加大在智能駕駛、三電系統等核心領域的研發投入，建立起自己的技術團隊和研發體系，避免淪為單純的“代工廠”。
其二，品牌重塑是一項長期而艱巨的任務，需要持之以恒的努力和精準的市場策略。賽力斯被視為“華為附屬品”，要想擺脫這一標簽，賽力斯需要重構品牌認知，從產品設計、營銷推廣到售后服務等各個環節，全方位塑造獨立的新能源品牌形象。
其三，賽力斯需要在核心技術研發、品牌建設、銷售渠道拓展等方面進行大量的資金投入，而賽力斯目前的財務狀況使其在資金分配上面臨一定困難。
賽力斯集團董事長張興海透露：“計劃于2025年投入50億元巨資建設自有研發中心，專注于800V高壓平臺技術及下一代固態電池技術的研發。未來三年，賽力斯的核心技術自主率要從30%提升至70%。”
所以說，擺脫“華為依賴癥”，從來不是簡單的切斷合作，而是一場漫長的從技術、產品到品牌的改革。
野心背后的生存賭局
新的一年，賽力斯提出了新目標。張興海在內部信中明確表示：“我們的目標是在未來三年內實現新能源汽車銷售百萬輛的壯舉。為此，公司將集中所有資源，并制定相應的激勵機制來支持這一目標的實現。”
不過，行業淘汰賽的槍聲已響，面臨內憂外患的賽力斯，接下來的每一步都關乎存續。
在外部，政策補貼退潮、價格戰慘烈、技術迭代加速，新能源汽車市場正以驚人的效率清洗弱者。在內部，銷量下滑、“去華為化”陣痛與高額負債的多重夾擊。賽力斯嘗試以出海擴張、資本運作雙線突圍，有用嗎？
在出海層面，賽力斯避開了單純產品輸出的粗放模式，轉而聚焦屬地化開發與產品認證，加速核心車型導入，試圖以本土化運營扎根海外市場。據了解，截至目前賽力斯已成功進入全球70多個國家和地區，累計出口量突破55萬臺，市場遍及歐洲、中東、美洲、非洲。
不過，歐洲市場對新能源汽車的環保標準、技術認證要求嚴苛，非洲市場基礎設施薄弱、消費者對新能源汽車接受度參差不齊，賽力斯能否跨越這些障礙，將市場覆蓋轉化為實際銷量增長，仍是未知數。
在資本層面，50 億元戰略增資與港股上市計劃，雖能暫時緩解賽力斯的資金壓力，為技術研發、市場開拓注入強心劑，但這只能解決燃眉之急。汽車行業是典型的資金密集型與技術密集型產業，從產品研發到生產線建設，從品牌營銷到渠道鋪設，每一個環節都需要巨額資金持續投入。
此外，行業發展趨勢也給賽力斯的百萬銷量目標增添了更多不確定性。
新能源汽車市場增速逐漸放緩，行業進入存量競爭階段，市場份額爭奪愈發激烈。同時，技術創新日新月異，固態電池、氫能源等新技術不斷涌現，若賽力斯在技術路線選擇上出現偏差，或無法跟上技術迭代速度，將進一步被市場邊緣化。
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