三年虧損50億！赴美IPO后的達達，能浴火重生嗎？觀點
高額的騎手支出，已經讓達達在三年內積累了50億的成本支出。
相比于2018、2019年中概股扎堆上市的"盛況"，今年在新經濟領域里沖刺IPO的企業數量出現了絕對的下降。
前有疫情的影響，后有瑞幸自爆財務造假引發中概股被眾多做空機構輪番做空，美股市場到如今更是危機四伏，充滿了未知和深淵。
近日，本地即時零售與配送平臺達達集團在美遞交招股書，在京東、沃爾瑪等巨頭的重磅加持下，成立6年的達達集團向美國證券交易所（SEC）遞交招股說明書，計劃以"DADA"為交易代碼在納斯達克掛牌上市，募集最多1億美元資金。
大的背景是，即時配送賽道早已涌入太多競爭者：美團配送、蜂鳥、盒馬半小時送達、蘇寧1小時生活圈、沃爾瑪極速達......
業內分析人士認為，達達集團赴美IPO背后，是瞄準本地即時配送、本地即時零售兩大戰場龍頭地位的野心。
另一方面，數據顯示，公司自成立以來至今仍然處于虧損狀態。雖然收入近三年持續高速增長，其中2018年、2019年同比增速均為雙位數，2020年一季度凈收入同比增速更是達到109.13%。
三年來，凈虧損分別為14.49億元、18.78億元和16.698億元。
根據招股書，三年來公司在運營以及支持方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元；而其中騎手的支付成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，而同期對騎手的獎勵分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。
高額的騎手支出，已經讓達達在三年內積累了50億的成本支出。
值得注意的是，京東為達達貢獻了超過一半的營收。2017年—2019年以及2020年一季度，達達提供給京東的物流服務收入分別為6.91億元、9.431億元、15.644億元和4.16億元，占達達服務營收的比例分別為58.76%、51.26%、51.16%和38.17%。
另外，沃爾瑪也為達達的營收貢獻了一份力。2019年和2020年一季度，達達提供給沃爾瑪的服務收入分別為4.033億元、1.636億元，分別占據13.2%和15%。
招股書顯示，京東為第一大股東，持股51.4%；紅杉資本以11.4%的持股比例位居第二大股東位置。隨后是Azure Holdings S.a.r.l。、DST、Pleasant Lake Limited等機構，分別持股10.8%、9.4%、8.4%。
營收持續加速增長，又有像京東、沃爾瑪這樣的資本作為靠山，也難怪達達集團有如此的膽識和魄力敢赴美IPO。
一個極度依賴輸血的"業務板塊"獨立上市，會受到資本市場的認可嗎？是個問題。
達達正式上線是在2014年，一年之后京東到家上線，隨后京東到家與達達合并從而有了今天年收入超過31億元的達達集團。
從合并之初，達達集團就從鎖定了 "零售+配送"模式，從物流與商流的有機結合中尋找更大的發展機會。
這是一個由達達快送和京東到家二者合一的集團公司。你可以說它的一半是快遞，一半是每日優鮮，但合在一起就是很難說它是誰。
翻譯過來的意思就是：不要問我的成績怎么樣，我旗下兩個板塊在這個名為"按需零售"的賽道上都是頭部……
所以它給自己找了一個新詞——即時零售，也有翻譯稱按需零售。
其在招股書中是這樣定義的："我們是中國本地按需零售和交付的領先平臺。"放在一個新的維度之下，故事顯然就好講一些了。
"根據2019年的數據，我們運營的京東到家是國內GMV最大的本地按需零售平臺之一，而達達快送在訂單量上也屬于中國領先的本地按需交付平臺。"
根據第三方市場研究機構比達咨詢發布的《2019年第1季度中國即時配送市場研究報告》（以下簡稱"《報告》"），從市場格局來看，蜂鳥配送、達達集團、美團配送的市場份額占比分別為28.4%、25.6%和24.8%。
以《報告》呈現的市場份額占比而言，三大平臺的用戶覆蓋率合計超過70%，但彼此間份額占比差距不大，進一步表現出了市場競爭的激烈程度。但在外界看來，對于達達集團而言，這樣的成果并不能算是滿意。
在巨大的競爭壓力下，上市或是現階段達達補充彈藥、擴大自身競爭優勢的重要策略。但達達的核心商業邏輯到底能否支撐其在日趨激烈的競爭中突圍而出？如何才能找到成本和收益的平衡點？
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