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來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

作者 | 鐵觀音

10月26日，Stellantis斯泰蘭蒂斯汽車集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“Stellantis”）和國產(chǎn)造車新勢(shì)力零跑汽車（以下簡(jiǎn)稱“零跑”）一起宣布，前者計(jì)劃投資約15億歐元（約合人民幣115.7億元）以獲取零跑約 20%的股權(quán)，成為零跑的大股東之一，并擁有2個(gè)董事會(huì)席位。

（圖左：Stellantis 集團(tuán)全球 CEO Carlos Tavares，圖右：零跑科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO朱江明，圖源零跑汽車官方)

隨后，零跑在港股大跌，最終以暴跌10.87%收盤，而將全額向Stellantis集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持零跑的大華股份卻收漲2.61%。

為什么Stellantis選擇了零跑？在這場(chǎng)交易中，雙方能得到哪些“好處”？中國新能源車企，真的改變世界汽車產(chǎn)業(yè)的格局了嗎？

01 瑪莎拉蒂母公司入股

說起Stellantis，大眾也許會(huì)覺得陌生。但如果加上“瑪莎拉蒂母公司”，這場(chǎng)合作的含金量或許更為了然。

Stellantis集團(tuán)是由PSA集團(tuán)和菲亞特克萊斯勒集團(tuán)（FCA）以50：50的股比合并而來的全球化汽車集團(tuán)。除了瑪莎拉蒂以外，Stellantis旗下還有阿巴斯、阿爾法·羅密歐、克萊斯勒、雪鐵龍、道奇、DS、菲亞特、菲亞特商用車、Jeep、藍(lán)旗亞、歐寶、標(biāo)致、RAM、沃克斯豪爾等其他13個(gè)汽車品牌。

值得玩味的是，在這場(chǎng)合作正式官宣之前，行業(yè)內(nèi)早有其他車企意欲與零跑合作的傳聞。為什么零跑最終選擇了Stellantis？

其一是互補(bǔ)。

從零跑的視角來看，其主要營收幾乎99%來自國內(nèi)市場(chǎng)，2022年零跑出口量?jī)H千余輛，銷往的市場(chǎng)只有以色列、法國。想要打入海外，零跑急需一位具備海外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，而被稱為“全球第四大汽車集團(tuán)”的Stellantis，其產(chǎn)品版圖覆蓋超豪華、豪華、主流乘用車乃至重型皮卡、SUV和輕型商務(wù)車等所有細(xì)分市場(chǎng)。背靠Stellantis現(xiàn)成的、遍及全球的制造和銷售體系，零跑打入海外要比孤軍奮戰(zhàn)省力得多。

對(duì)于Stellantis而言，也需要零跑這樣的新造車勢(shì)力來打下中國市場(chǎng)。2021年，Stellantis旗下神龍汽車和廣汽菲克兩家在華合資公司全年銷量分別為10萬輛和2萬輛，只占Stellantis全球總銷量的2％，可謂慘淡。另一方面，中國已然成為全球最大的新能源車市場(chǎng)——2023年1月至5月，中國新能源汽車銷量超過200萬輛，同比增長(zhǎng)約111%。此番和零跑達(dá)成合作，無疑為Stellantis開辟了新的戰(zhàn)場(chǎng)，為日后分食中國新能源車市場(chǎng)的蛋糕開了個(gè)好頭。

其二，就要說說曾與零跑深度捆綁的老股東大華股份。

在零跑的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，董事長(zhǎng)兼CEO朱江明與其配偶劉云珍、好友傅利泉（現(xiàn)任大華股份董事長(zhǎng)）與其配偶陳愛玲為一致行動(dòng)人。1993年，朱江明與傅利泉白手起家創(chuàng)立了大華股份。值得一提的是，2002年，朱江明為了推廣大華的產(chǎn)品遠(yuǎn)赴美國，與一家上市公司簽下了北美等部分海外市場(chǎng)“獨(dú)家包銷”的協(xié)議，為大華成功開啟了出海之路。資料顯示，這也是朱江明的第一次出海之旅。

2022年11月底，美國聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）宣布，禁止華為、中興通訊、海康威視、海能達(dá)和浙江大華5家公司在美銷售設(shè)備，“對(duì)美國國家安全構(gòu)成不可接受的風(fēng)險(xiǎn)”。緊張的形勢(shì)之下，來自法國的Stellantis集團(tuán)入股零跑，大華順勢(shì)脫鉤，零跑能夠在一定程度上規(guī)避日后在海外行事的風(fēng)險(xiǎn)。

朱江明把零跑的海外市場(chǎng)“交”給Stellantis，故事的走向一如21年前。不難看出，零跑和Stellantis的一拍即合，是互相選擇的結(jié)果。

02 誰主動(dòng)，誰被動(dòng)

本次交易后，Stellantis和零跑將以 51%:49% 的比例成立合資公司“零跑國際”。除大中華地區(qū)以外，零跑在全球其它所有市場(chǎng)的出口、銷售和制造業(yè)務(wù)，都將由這家合資公司來負(fù)責(zé)。據(jù)了解，“零跑國際”預(yù)計(jì)將在2024年下半年開始對(duì)外出口業(yè)務(wù)。

既然是合作，雙方在公司的控制權(quán)上就不會(huì)是五五分的絕對(duì)公平局面。一個(gè)擺在面前的問題是，當(dāng)Stellantis集團(tuán)成為零跑汽車第一大股東后，零跑的原始團(tuán)隊(duì)是否會(huì)在公司管理層面變得“被動(dòng)”？

有業(yè)內(nèi)人士告訴伯虎財(cái)經(jīng)，許多投資人也在擔(dān)憂這個(gè)問題。本文開頭提到的零跑股價(jià)大跌，大概率也源于投資人認(rèn)為零跑無法主導(dǎo)海外業(yè)務(wù)。

資本市場(chǎng)是否“誤解”了這場(chǎng)合作？事實(shí)上，零跑在其發(fā)布的公告中表示，零跑董事會(huì)有9名股東，而Stellantis集團(tuán)名額僅2名，從股東數(shù)量上來看，話語權(quán)更大的其實(shí)是零跑一方。此外，Stellantis集團(tuán)CEO唐唯實(shí)（Carlos TAVARES）更是強(qiáng)調(diào)："我們沒有資格進(jìn)行控制，沒有控股權(quán)，也不想控制。但我們希望能全力支持。作為董事會(huì)成員，我們會(huì)參與決策過程及討論過程，但一切決定都由他們自己來決定，由CEO和董事會(huì)成員來決定，我們是其中一個(gè)董事而已。”按唐唯實(shí)的說法，零跑在這場(chǎng)合作中將擁有較大的主動(dòng)權(quán)。

當(dāng)然，唐唯實(shí)的算盤遠(yuǎn)不止這些。

結(jié)合此前Stellantis在2022年3月發(fā)布的 “Dare Forward 2030” 戰(zhàn)略規(guī)劃，其中提出，Stellantis設(shè)立了全面電動(dòng)化的目標(biāo)，并投資500多億歐元，即到2030年，Stellantis在歐洲售出的所有乘用車均為純電動(dòng)汽車，在美國售出的乘用車及輕型卡車中有50%為純電動(dòng)汽車。但目前來看，Stellantis距離這一目標(biāo)還有很長(zhǎng)距離。

零跑的研發(fā)實(shí)力不俗，背后的零跑科技更有著新能源車企“勞模”之稱，其新能源平臺(tái)和技術(shù)是Stellantis所沒有的。唐唯實(shí)是否對(duì)零跑寄托了帶動(dòng)Stellantis旗下14個(gè)品牌的電氣化轉(zhuǎn)型的厚望？我們大可拭目以待。

03 “逆向合資”，帶著技術(shù)出海

Stellantis入股零跑，從另一種層面來說，是外資車企對(duì)于中國造車新勢(shì)力的實(shí)力肯定。近年來，越來越多的外資企業(yè)正在對(duì)中國新能源車企伸出橄欖枝。

7月26日，大眾汽車集團(tuán)宣布斥資7億美元入股小鵬汽車，以每股美國存托憑證（ADR）15美元的價(jià)格收購小鵬的股份。此次投資后，大眾將成為小鵬的重要股東之一，有助于推動(dòng)大眾汽車在新能源汽車領(lǐng)域的布局和發(fā)展。同時(shí)，這也是小鵬汽車?yán)^2018年D輪融資后，最大規(guī)模的單筆融資。

需要注意的是，此前大眾汽車投資小鵬，核心目的是“共同開發(fā)兩款專為中國用戶打造的電動(dòng)車”。而此次Stellantis和零跑的合作在全球范圍內(nèi)屬于行業(yè)首創(chuàng)，即一家世界級(jí)汽車制造商集團(tuán)與一家來自中國的新勢(shì)力電動(dòng)車企在全球電動(dòng)車項(xiàng)目上展開了合作。

這就意味著，后續(xù)的項(xiàng)目開展中，零跑將扛起技術(shù)側(cè)的主要責(zé)任，且零跑國際的產(chǎn)品面向全球市場(chǎng)，而非“中國特供”。

零跑造車，Stellantis賣車。正如唐唯實(shí)對(duì)媒體表示的那般：“零跑最大的優(yōu)勢(shì)在于他們非常敏捷，非常快，敏捷性在業(yè)務(wù)當(dāng)中是非常重要的品質(zhì)。如果零跑敏捷，Stellantis也夠敏捷，這樣我們就可以快速適應(yīng)瞬息萬變的世界。”

除了小鵬和零跑，近日有傳聞稱，小馬智行也即將獲得沙特阿拉伯未來城旗下投資機(jī)構(gòu)NIF的一億美元投資。雙方將在沙特的未來城區(qū)域建立合資公司，為該地提供自動(dòng)駕駛技術(shù)方案。這一傳言有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

自此，一場(chǎng)逆向合資風(fēng)潮正式開始，零跑在國際上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益凸顯。背后，是整個(gè)中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。毫無疑問，中國新能源車企，正走在改變世界汽車產(chǎn)業(yè)的格局的路上。

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