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又一個(gè)日本家電巨頭倒下了。

繼三洋、夏普賣(mài)身之后，2017年11月14日，日本東芝株式會(huì)社為了免遭退市被迫出售擁有百年歷史的電視業(yè)務(wù)。是的，中國(guó)海信集團(tuán)僅以129億日元的價(jià)格就收購(gòu)了東芝電視的一攬子業(yè)務(wù)和全球范圍內(nèi)40年的品牌授權(quán)。

在上世紀(jì)80年代，日本曾被稱(chēng)為“電視王國(guó)”，涌現(xiàn)了東芝、三洋、日立、夏普等一批全球知名的家電企業(yè)。擁有142年歷史的東芝又是其中的佼佼者。它曾是第一家把彩色電視商品化工廠、也是產(chǎn)出全球首款裸眼3D電視的企業(yè)；東芝品牌曾在中國(guó)大地家喻戶曉，立下年銷(xiāo)量1800萬(wàn)臺(tái)液晶電視的宏愿。

可如今，這位昔日的家電巨人卻深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)、連年虧損，被迫匆忙中變賣(mài)資產(chǎn)，以免遭退市危機(jī)。這也是東芝最后一塊傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)。這筆交易能否最終使東芝免遭厄運(yùn)尚不得而知，但對(duì)于迅速崛起的中國(guó)海信來(lái)說(shuō)，通過(guò)品牌、技術(shù)、生產(chǎn)隊(duì)協(xié)同大大加快了全球化的步伐。

這一震驚業(yè)界的并購(gòu)呈現(xiàn)出明顯的全球產(chǎn)業(yè)梯次大遷徙的態(tài)勢(shì)。一方面利潤(rùn)最低的加工制造環(huán)節(jié)正從中國(guó)外移，向東南亞、非洲等“成本洼地”搬遷，一方面中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入到更高層面，開(kāi)始爭(zhēng)奪全球市場(chǎng)、樹(shù)立自由品牌。

電視業(yè)務(wù)賣(mài)身

半個(gè)月前，東芝社長(zhǎng)綱川智剛剛在股東會(huì)上含淚就出售半導(dǎo)體資產(chǎn)向股東鞠躬、“真誠(chéng)”道歉；半個(gè)月后，當(dāng)他再次簽下令人心寒的合約，將有著近百年歷史的東芝電視業(yè)務(wù)出售給中國(guó)海信集團(tuán)時(shí)，不知心情如何。

2017年11月14日，海信電器（600060）與東芝株式會(huì)社在東京聯(lián)合宣布：東芝將旗下映像解決方案公司（Toshiba　Visual　Solutions　Corpora-tion，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TVS”）股權(quán)的95%正式轉(zhuǎn)讓給海信電器，其余5%股權(quán)仍由東芝保留。

根據(jù)雙方簽署的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，海信電器（600060）為這筆交易將支付自有資金129.16億日元（約人民幣7.98億元）。轉(zhuǎn)讓完成后，海信電器將享有東芝電視產(chǎn)品、品牌、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等一攬子業(yè)務(wù)，并擁有東芝電視全球40年品牌授權(quán)（暫時(shí)不含歐洲、東南亞等地區(qū)）。

東芝涉足電視業(yè)務(wù)要從百年前說(shuō)起。早在1927年，東芝生產(chǎn)出了世界上第一個(gè)可以顯示電視畫(huà)面的一級(jí)攝像管；1960年，東芝成為了日本第一家把彩色電視商品化的廠家，2010年?yáng)|芝生產(chǎn)出了全球首款裸眼3D電視。從模擬時(shí)代到顯像管時(shí)代，再到液晶時(shí)代，擁有142年歷史的東芝在顯示技術(shù)領(lǐng)域引領(lǐng)了日本乃至世界科技潮流。一百年間，電視都是東芝絕對(duì)的支柱產(chǎn)業(yè)，造就其昔日的輝煌。“Toshiba，Toshiba，新時(shí)代的東芝!”，讓全球許多消費(fèi)者至今耳熟能詳。

直到2010年，如日中天的東芝還立下了“2011年度全球售出1800萬(wàn)臺(tái)液晶電視”的宏偉目標(biāo)。然而，就在這一年3月震驚全球的福島核事故成為了東芝盈虧的分水嶺。

整個(gè)東芝集團(tuán)遭遇了突如其來(lái)的重創(chuàng)。

原來(lái)，2006年2月東芝以54億美元接近3倍是溢價(jià)收購(gòu)了美國(guó)西屋電氣，開(kāi)始涉足核電領(lǐng)域。可2011年突然爆發(fā)的福島核泄露事件使核電產(chǎn)業(yè)瞬間速凍，日本政府當(dāng)即關(guān)停所有的核電站，全球也迎來(lái)了一輪核電站關(guān)閉潮。東芝巨資押注的核能業(yè)務(wù)遭到重創(chuàng)。

受核電業(yè)務(wù)拖累，2015年?yáng)|芝爆出虧損44億美元，為有史以來(lái)最大虧損；2016年，西屋電氣的巨額虧損又讓東芝當(dāng)年的商譽(yù)減損規(guī)模高達(dá)61億美元，直接導(dǎo)致東芝2016年資不抵債額高達(dá)5529億日元。近日日本東芝公開(kāi)表示，2018年三月底結(jié)束的2017財(cái)年內(nèi)，公司將凈虧損大約10億美元。這意味著，如果2017財(cái)年不能扭虧，東芝就有退市之虞。

為了免遭厄運(yùn)，剛剛上任一年的東芝社長(zhǎng)綱川智不得不變賣(mài)資產(chǎn)，以改善財(cái)務(wù)報(bào)表。作為日本最大的半導(dǎo)體制造商，東芝被迫以180億美元將其寶貴的半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)出售給一個(gè)由美國(guó)貝恩資本牽頭的國(guó)際財(cái)團(tuán)。

但是，東芝半導(dǎo)體的國(guó)際市場(chǎng)占有率高達(dá)20%，受日本及國(guó)際《反壟斷法》審查的影響，市場(chǎng)普遍認(rèn)為出售根本無(wú)法在2018年3月底前完成，趕不上東京證交所強(qiáng)制東芝退市的最后期限。要想自救，東芝必須盡快拋售其他資產(chǎn)。萬(wàn)般無(wú)奈之下，百年歷史的電視業(yè)務(wù)成為東芝斷臂自救的手段。

2017年4月，媒體接連爆出東芝與中國(guó)海信、土耳其Vestel等就出售電視業(yè)務(wù)進(jìn)行密談。從那時(shí)起，談判桌上的東芝就陷入了兩難的困境——既受時(shí)限所迫、急于出手，又怕售價(jià)過(guò)低、無(wú)法抵償虧損。這勢(shì)必被談判對(duì)手利用，以時(shí)間來(lái)?yè)Q取更優(yōu)惠的條件。

最終，11月14日海信以支付自有資金129.16億日元的對(duì)價(jià)奪下東芝電視業(yè)務(wù)。根據(jù)當(dāng)日海信電器（600060）公告顯示，“交割日預(yù)計(jì)最早為2018年2月28日”。恰恰在東京證交所強(qiáng)制東芝退市的最后期限之內(nèi)。

岌岌可危的東芝果真能在最后關(guān)頭擺脫退市的厄運(yùn)么？

產(chǎn)業(yè)梯次大遷徙

無(wú)論是對(duì)于急于自救的日本東芝，還是飛速崛起中的中國(guó)海信來(lái)說(shuō)，或許今天這筆交易都是一個(gè)“最佳選擇”。

一方面，近年來(lái)東芝的電視業(yè)務(wù)在急劇萎縮。早在2015年，東芝電視就紛紛關(guān)閉了海外制造工廠，大幅度裁撤員工，將歐洲、東南亞等地區(qū)商標(biāo)權(quán)（到期日分別為2019-2021年不等）出售，上演了一幕國(guó)際大撤退。相比于鼎盛時(shí)期上千萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量，2016財(cái)年TVS公司營(yíng)業(yè)收入僅有27.02億元人民幣，凈利潤(rùn)5.68億元人民幣，縮水了數(shù)十倍。

東芝方面坦言，“東芝難以單獨(dú)投入更多資源，也難以維持其競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升。為提高TVS的競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)價(jià)值，促進(jìn)映像業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，東芝認(rèn)為，最佳選擇就是攜手擁有卓越經(jīng)營(yíng)能力和雄厚資源的海信。”

另一方面，對(duì)于海信而言，正如海信集團(tuán)總裁、海信電器董事長(zhǎng)劉洪新所說(shuō)，“收購(gòu)后，海信將整合雙方研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球渠道資源，快速提升市場(chǎng)規(guī)模，大大加快國(guó)際化進(jìn)程。”

根據(jù)海信電器并購(gòu)東芝的商業(yè)計(jì)劃，未來(lái)將進(jìn)一步拓展公司在電視業(yè)務(wù)的研發(fā)、品牌和營(yíng)銷(xiāo)的全球布局，通過(guò)整合雙方的研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球渠道資源，并在顯示技術(shù)上相互取長(zhǎng)、相互借力，全面提升公司的全球影響力與綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于兩大品牌的協(xié)同效應(yīng)如何發(fā)揮，海信電器這樣說(shuō)道，東芝電視在圖像處理、畫(huà)質(zhì)芯片、音響等方面有深厚的技術(shù)積累，海信電視在智能化技術(shù)及內(nèi)容運(yùn)營(yíng)服務(wù)、以及激光電視等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，雙方可互相補(bǔ)充提升。同時(shí)，海信擁有采購(gòu)和制造的成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，收購(gòu)后通過(guò)與東芝電視共享供應(yīng)鏈資源，可以提高東芝電視產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

“中國(guó)企業(yè)從國(guó)內(nèi)向全球化發(fā)展，不是單一要素所能實(shí)現(xiàn)的，必須完成生產(chǎn)制造、品牌市場(chǎng)和技術(shù)研發(fā)三大體系的整體布局。”帕勒咨詢公司資深董事羅清啟指出，一個(gè)企業(yè)全球化布局須要統(tǒng)盤(pán)運(yùn)籌，在哪個(gè)國(guó)家建廠、覆蓋哪些區(qū)域市場(chǎng)，每一個(gè)工廠由怎樣的專(zhuān)利技術(shù)、研發(fā)團(tuán)隊(duì)支撐，手中多個(gè)品牌如何合理的利用。他認(rèn)為，海信并購(gòu)東芝電視同樣也應(yīng)是基于三大要素而做出的綜合考量。

比如，東芝擁有OLED技術(shù)，而海信一直倡導(dǎo)ULED技術(shù)路徑，并購(gòu)將使海信同時(shí)握有兩種不同液晶技術(shù)，技術(shù)研發(fā)更加平衡；此前海信獲得了夏普在北美市場(chǎng)5年的品牌授權(quán)，眼看著2020年即將到期，東芝品牌也可作為及時(shí)的替補(bǔ)；根據(jù)IHS的數(shù)據(jù)，2016年?yáng)|芝電視在日本市場(chǎng)的銷(xiāo)量排名第三，交易完成后海信與東芝兩個(gè)品牌的累計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)了20%……

從2015年開(kāi)始，海信國(guó)際化戰(zhàn)略全面提速，在并購(gòu)夏普北美業(yè)務(wù)、贊助歐洲杯等一系列舉措后，海信電視市場(chǎng)占有率已穩(wěn)居全球前三，僅次于三星、LG。隨著夏普賣(mài)身、松下隱退、日立勢(shì)微、東芝出售，彩電業(yè)中日韓這場(chǎng)“三國(guó)殺”在日系企業(yè)大潰退下演變成中韓之間的角逐。

“從并購(gòu)中，全球家電業(yè)呈現(xiàn)出清晰的梯次大轉(zhuǎn)移態(tài)勢(shì)。”中國(guó)家電商業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)吳咸建指出，過(guò)去產(chǎn)業(yè)鏈分工是中國(guó)企業(yè)制造、日韓掌控品牌與市場(chǎng)，歐美巨頭掌控核心科技。如今，一方面利潤(rùn)最低的加工制造環(huán)節(jié)從中國(guó)外遷，向東南亞、非洲等“成本洼地”遷徙，一方面中國(guó)企業(yè)崛起，通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入到更高層面，開(kāi)始爭(zhēng)奪全球市場(chǎng)、樹(shù)立自有品牌。

并購(gòu)當(dāng)日，根據(jù)東芝公布的中期規(guī)劃，東芝將能源、電子元器件、ICT（信息和通信技術(shù)）解決方案、社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并為此集中投入經(jīng)營(yíng)資源。

吳咸建認(rèn)為，盡管日本企業(yè)在“TO　C”的整機(jī)消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)大潰退，但也要看到日系企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向上游“TO　B”環(huán)節(jié)、專(zhuān)攻核心部件的技術(shù)研發(fā)，占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。崛起中的中國(guó)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)體系還與之有著很大的差距。

作者：種昂 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)