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除了回購股票+派息 蘋果還用巨額現金全球投資觀點

騰訊科技 2018-05-05 15:50
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導讀

5月5日消息,據外媒報道,在2018年第一季度,許多分析師和金融新聞網站認為蘋果可能停產其技術上最先進、商業上最成功的智能手機,并由此在股市上引發了“全恐慌模式”。

5月5日消息,據外媒報道,在2018年第一季度,許多分析師和金融新聞網站認為蘋果可能停產其技術上最先進、商業上最成功的智能手機,并由此在股市上引發了“全恐慌模式”。利用這個機會,蘋果悄悄回購了價值235億美元的股票。

蘋果于2012年開始回購股票,即以市場價格收購股票,然后將它們銷毀。這一過程使得公司剩余的股票價值更高,為股東帶來更多回報。這對公司以外的投資者以及持有公司股份的員工都有好處,它還使蘋果能夠吸引到更多人才,因為蘋果可以提供更高價值的股票期權獎勵。回購股票實際上是對公司本身的有效投資。

自2012年以來,蘋果公司在股票回購方面共花費了1996億美元。在過去兩年半時間里,該公司每季度在公開市場上斥資60億至110億美元回購股票。然而,在上個季度,蘋果在股票回購上的花費達到了驚人的235億美元。這得益于美國稅法的改變,蘋果如今可通過合理稅率使用其外匯收入在國內投資,減少其現金儲備規模,并將資金投入到實際工作中。

蘋果在單季度內回購價值235億美元的股票,是谷歌收購Motorola Mobility所用資金的兩倍還多。它接近Spotify的IPO估值,或與微軟收購LinkedIn的支出接近,但它沒有任何冗長的監管批準或裁員動作,這一切都是在悄無聲息中進行的。與Beats、摩托羅拉、Spotify或LinkedIn不同,蘋果此舉實際為公司帶來收入。

蘋果通常利用分析師們將該公司股價推低至非理性恐慌狀態的機會,大規模回購股票。早在2015年,蘋果就在其股價暴跌超過8%之后,斥資140億美元回購股票。 當年夏季,蘋果公司公布了創紀錄的利潤,但市場參與者卻對中國銷售疲軟的前景表示擔憂。蘋果股價暴跌,使該公司能夠在當時最低水平上回購了另外140億美元股票。

自2016財年開始以來,蘋果加快了回購速度,在過去兩年半時間里,它花費了近960億美元資金,日前又追加1000億美元資金用于歸票回購。

盡管這種恐慌-回購模式不斷重復,但專家們還是對蘋果公司的回購策略進行了抨擊。2016年初,《財富》雜志專欄作家肖恩·塔利(Shawn Tully)宣稱,蘋果回購股票的“智慧”“看上去有很強的誤導性”,并稱“蘋果在回購上浪費了數十億美元”。

塔利對谷歌母公司Alphabet“超越蘋果,成為世界上最有價值的公司”感到興奮,盡管這只持續了一段時間。蘋果目前的市值為8959億美元,而Alphabet的市值為7119億美元,相差1840億美元。

然而,蘋果的市盈率僅為18.2倍(略低于去年夏天),而谷歌的市盈率為56.92倍(與同期的31.5倍相比大幅上升)。如果投資者認為蘋果與谷歌擁有同樣的潛力,那么蘋果的市值應可達到2.8萬億美元,而不是8969億美元。相比之下,亞馬遜的市盈率超過255倍,即使陷入困境的通用電氣市盈率(20.97倍)也高于蘋果。

隨著蘋果股價的上漲速度與谷歌步伐一致,回購計劃的“智慧”也變得更受關注,它似乎成為有史以來最成功的回購計劃。在2014年股票分割之前,蘋果花費了大約500億美元以每股50-90美元的價格回購股票。自股票分割以來,蘋果公司以每股100美元至130美元的價格回購,有時明顯高于當時的股價,這表明蘋果公司預計其股票將會回升,并會升值到更高水平。

自那以來,蘋果股價始終在上漲,最近收于每股176.57美元。事實上,蘋果仍在以比以往更快的速度回購股票,這表明它仍然認為自己的價值被投資者嚴重低估了。另外,蘋果回購的股票是在公開市場購買的,這意味著它們來自弱勢股東群體,他們愿意以目前低市盈率出售股票。蘋果的回購不僅減少了其股票數量,還消除了股東們的懷疑,有效地降低了股價的波動性。

盡管進行了大規模的回購,但蘋果手中仍然擁有大量現金用于全球投資。由于稅法所限,蘋果始終在利用其國內大部分現金流來為股票回購和派發股息融資。為了有效利用其海外收益,它也開始在世界各地以極低的利率發行債券。以后,它不再需要這樣做。

蘋果目前持有2670億美元的海外現金,債務規模為1220億美元。扣除債務,意味著蘋果擁有1450億美元的流動資產,此外每季度可產生100多億美元的自由現金流。

除了在庫比蒂諾的龐大新園區Apple Park及其附近的AC3園區,蘋果最近在德克薩斯州奧斯汀完成了占地92903平方米的美洲行動中心(Americas Operation Center),以及在加州圣何塞運營著隱秘的芯片實驗室,并在灣區開發第四個主要蘋果園區,圣何塞機場附近則在建設超過37萬平方米的辦公空間。

蘋果還在加州洛杉磯Broadway Trade Center租用92903平方米的辦公空間,在佛羅里達州墨爾本運營著GPU設計中心,在亞利桑那州Mesa建立占地12萬平方米的iCloud數據中心全球指揮設施。蘋果的Advanced Manufacturing Fund持有的資金已經從10億美元增至50億美元,最近向VCSEL供應商Finisar注資3.9億美元。

此外,蘋果還在巴西、意大利和印度開設了新的軟件開發中心,包括印度海德拉巴的技術中心,以及班加羅爾的設計與開發加速器。

蘋果還建立了多個研究中心,包括在北京的中關村科技園,在以色列Herzlia、Ra'anana以及Hafia建立了三個與硅相關的研發中心,在日本橫濱建有健康和材料相關的研究設施,在英國劍橋有Siri語音研究實驗室,在加拿大渥太華有Kanata研究園,在法國格勒諾布爾有攝像頭光學研究機構,最近在中國深圳設立新的研發中心。

2016年,蘋果宣布對中國網約車公司滴滴出行(Didi Chuxing)投資10億美元,此舉導致Uber宣布退出中國競爭。

另外,蘋果還發行了4.415億美元的“綠色債券”,以資助與環境可持續性相關的新項目,并向軟銀的愿景基金注資10億美元,以“加速可能對蘋果具有戰略重要性的技術研發”。(編譯/金鹿)

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