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文：向善財經(jīng)

近日，互聯(lián)網(wǎng)金融助貸科技公司奇富科技（原360數(shù)科）正式公布了2023年財報。

報告顯示，2023全年，奇富科技實(shí)現(xiàn)營收162.9億元，同比下降1.59%；凈利潤42.85億元，同比增長6.49%。過往三年時間，奇富科技合計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤140.91億元。

或許是“有錢了就任性”，奇富科技2023年累計分紅總額達(dá)1.7億美元，再加上從去年6月開始的合計1.32億美元回購，以及此次財報后又宣布的新增3.5億美元回購計劃。

有股民測算，如果回購計劃順利執(zhí)行并注銷的話，那么分紅+回購合計就能帶給投資者超20%的收益率。

此消息一出，雖然投資收益還沒拿到手里，但還是引得奇富科技的股價開始連續(xù)暴漲。

不過，吃席歸吃席。當(dāng)資本市場冷靜下來后，有投資者開始擔(dān)憂，即便和老大哥銀行一樣，金融助貸玩家們也有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的社會正向作用，但即使如此，各大銀行也依舊知道要“藏富”，藏富于撥備覆蓋率。

可奇富科技們卻沒法隱藏，雖然把錢分給了股民投資者們，但暴利賺錢的特性沒有變，同時又時刻與“網(wǎng)貸”“高利貸”等負(fù)面詞匯擦邊，所以其整體的潛在風(fēng)險似乎與投資收益成正比……

輕資本轉(zhuǎn)型進(jìn)度“倒退”，奇富科技走回高風(fēng)險老路？

對于奇富科技，可能會有人覺得陌生，但實(shí)際上它卻是金融助貸行業(yè)里的老面孔了。

天眼查APP顯示，在P2P時期，它的名字叫360金融，旗下的拳頭產(chǎn)品便是大名鼎鼎的360借條。

隨后在P2P遭遇強(qiáng)監(jiān)管后，360金融便踏上更名之路。2020年8月，公司品牌由“360金融”更名為“360數(shù)科”，去掉金融屬性，貼上了科技的標(biāo)簽。去年2月，360數(shù)科再次宣布公司品牌更名為了現(xiàn)在的奇富科技，與360品牌進(jìn)行了切割。

深扒歷史，倒不是為了翻老底，而是想說正因?yàn)槠娓豢萍贾獣曰ヂ?lián)網(wǎng)金融貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管打擊的風(fēng)險，所以從2019開始其就發(fā)起了一場針對自身業(yè)務(wù)模式的大變革。其中的關(guān)鍵便是從重資本模式向輕資本模式轉(zhuǎn)型，由此產(chǎn)生的收入劃分為“平臺服務(wù)”。

所謂的輕資本模式，指的是以奇富科技為代表的助貸機(jī)構(gòu)在與放款的金融機(jī)構(gòu)合作時，只承擔(dān)“導(dǎo)流+初篩”的職責(zé)，并收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)，類似于銀行和借款人之間的牽線“中介”。至于是否向借款人放貸、放貸多少，則由金融機(jī)構(gòu)自行決定。

在這一過程中，奇富科技對貸款違約不提供擔(dān)保或只提供部分擔(dān)保。

相比之下，對于重資本模式下由信貸驅(qū)動服務(wù)的貸款，因?yàn)槠娓豢萍荚谡麄€貸款流程中都處于高參與度，所以其需要承擔(dān)信貸風(fēng)險。

那么很明顯，從業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險平衡的角度看，“平臺服務(wù)”營收結(jié)構(gòu)無疑是越大越好。

但有意思的來了，在2019年—2021年，奇富科技來自平臺服務(wù)的收入占比確實(shí)從13.1%提升至了38.75%，營收結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

然而到了2022年，這部分收入占比卻又倒退回了30.08%。截止到2023年末，則更進(jìn)一步下滑至了27.94%。

過去一年，奇富科技“平臺服務(wù)”分部錄得收入45.51億元，同比減少8.4%；對應(yīng)的“信貸驅(qū)動服務(wù)”收入117.39億元，同比微增1.3%，占公司總收入的比例拔高至72%。

也就是說，現(xiàn)在奇富科技的高營收、高盈利都是建立在高風(fēng)險的重資本業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，輕資本轉(zhuǎn)型策略似乎失敗了……

對于奇富科技為什么會從2022年開始出現(xiàn)“平臺服務(wù)”營收占比倒退的問題，可能有監(jiān)管的原因、有基準(zhǔn)利率下降的原因，但更重要的是，放貸的供給端出了新變化。

自疫情以來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)萎靡，曾經(jīng)以此為放貸大頭的不少商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)們被迫開始陷入了“資產(chǎn)荒”。

在這種情況下，轉(zhuǎn)戰(zhàn)零售業(yè)務(wù)，也就是發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸，直接面向個體客戶，而不是通過助貸公司渠道來推廣和銷售其消費(fèi)貸產(chǎn)品，成了大多數(shù)商業(yè)銀行選擇的破局點(diǎn)。

理由很簡單，一方面在零售業(yè)務(wù)上，招商銀行等不少“白馬股”們已經(jīng)充分驗(yàn)證了這一條道路的增長想象力。

另一方面以前經(jīng)濟(jì)好時，放貸可以看做是增量市場，但現(xiàn)在進(jìn)入了存量競爭階段，所以銀行或放貸機(jī)構(gòu)們只有握在自己手里的用戶資源，才算是自己的優(yōu)勢，假借于奇富科技等助貸機(jī)構(gòu)們的，并不算是真正的護(hù)城河。

如此一來，曾經(jīng)的合作方變成了現(xiàn)在的競爭者，那么這勢必會侵蝕掉眾多互聯(lián)網(wǎng)助貸機(jī)構(gòu)們作為“中間人”的平臺服務(wù)營收份額，算是在一定程度上斷掉了奇富科技們的一條成長性臂膀……

風(fēng)控與監(jiān)管威脅，奇富科技的未來增長挑戰(zhàn)？

既然輕資本的路線暫時不好走，那么留給奇富科技的就只有重資本、高風(fēng)險的信貸老本行了。

在這方面，得益于對信貸業(yè)務(wù)的加碼，2023年奇富科技的貸款規(guī)模和用戶規(guī)模也確實(shí)都實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步擴(kuò)大

報告期內(nèi)，奇富科技總撮合及發(fā)起貸款規(guī)模為4758億元，同比增長15.4%；年末貸款余額為1865億元，同比增長14.07%。對應(yīng)的潛在信貸需求消費(fèi)者達(dá)到2.35億名，同比增長12.8%；授信用戶為5090萬人，同比增長14.4%；成功提款人數(shù)為3040萬人，同比增長12.7%。

但不出所料的是，隨著“信貸驅(qū)動服務(wù)”營收規(guī)模的增長，奇富科技也遭遇了資產(chǎn)質(zhì)量惡化的困境。

截止到2023年末，奇富科技平臺金融機(jī)構(gòu)發(fā)起貸款的90天＋逾期率已經(jīng)達(dá)到了2.35%。而在2020年—2022年，其90天＋逾期率尚且為1.48%、1.54%、2.03%，整體呈連續(xù)上揚(yáng)趨勢。

其中，截止到2023年3月末、6月末、9月末、12月末，奇富科技的90天＋逾期率分別為2.18%、1.84%、1.82%、2.35%。

很明顯，奇富科技沒能按時還款（超過3個月期限）的人數(shù)在去年第四季度出現(xiàn)了猛增，這說明平臺積累的風(fēng)險也正在一步步放大。

在這種情況下，為了提高償付率，360借條不僅自身實(shí)施了有力的催收手段，而且外包給了魚龍混雜的第三方催收團(tuán)隊(duì)，這也使得在第三方投訴平臺上，奇富科技旗下的“360借條”投訴量已經(jīng)超過了3.2萬條。

其中，暴力催收、威脅恐嚇的投訴占據(jù)了大多數(shù)。

雖然說“欠債還錢，天經(jīng)地義”，但是貸款催收并非沒有邊界。有律師表示，根據(jù)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)明確與第三方機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)，要求其不得對與貸款無關(guān)的第三人進(jìn)行清收。

同時，《互聯(lián)網(wǎng)金融逾期債務(wù)催收自律公約（試行）》也規(guī)定，從業(yè)機(jī)構(gòu)無法與債務(wù)人取得聯(lián)系時，為恢復(fù)與債務(wù)人聯(lián)系，方可與債務(wù)人事先約定的聯(lián)系人進(jìn)行聯(lián)系。催收人員不得向債務(wù)人外的其他人員透露債務(wù)人負(fù)債、逾期、違約等個人信息，法律法規(guī)另行規(guī)定的情形除外。

然而在360借條的不少投訴案例里，有相當(dāng)一部分借款人表示自己沒有失聯(lián)，且有強(qiáng)烈的還款意愿，但還是遭到了暴力催收，并且波及到了親朋好友和家人……

除此之外，在針對360借條的投訴中，也夾雜著不少對其網(wǎng)貸利息過高、網(wǎng)絡(luò)高利貸和高額擔(dān)保費(fèi)等相關(guān)投訴。

雖然上述信貸投訴更多出現(xiàn)在第三方平臺上，難以得到進(jìn)一步證實(shí)，所以我們暫時也不宜妄下結(jié)論。但是對于360借條高利率和高擔(dān)保費(fèi)的投訴，北京青年報早在2022年就有文章指出，360借條在客戶查詢待還款金額時，除了展示總息費(fèi)、年化綜合息費(fèi)率等信息，還用一行小字提示“如提前還款，將按實(shí)際使用天數(shù)最高0.0985%/日計算費(fèi)用，最高不超年化36%。”

這意味著，如果客戶的實(shí)際息費(fèi)率低于36%，而實(shí)際使用時間較長，提前還款的金額比按期還款還要多。

不過對此，奇富科技在2022年報中表示“我們堅持的定價政策是，任何貸款的內(nèi)部回報率均不應(yīng)超過36%”，并在風(fēng)險因素中表示“通過我們的平臺撮合的貸款的定價可能被視為超過法規(guī)規(guī)定的利率限制”。

至于為什么要強(qiáng)調(diào)36%的利率？是因?yàn)樵?015年最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》中，曾明確劃出的兩條網(wǎng)貸利率紅線24%和36%。

其中，利率在24%以內(nèi)的受法律保護(hù)支持；年利率在24%—36%之間是自然債務(wù)區(qū)，這類債務(wù)則依據(jù)當(dāng)事人合同約定；而年利率36%以上的借貸合同為無效。

隨后到了2020年，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》（簡稱《司法解釋修正案》），以中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限，取代原規(guī)定中“以24%和36%為基準(zhǔn)的兩線三區(qū)”的規(guī)定。

有媒體測算，在這套標(biāo)準(zhǔn)下，大多時候的借貸利率實(shí)際上要顯著低于24%和36%的標(biāo)準(zhǔn)。

但對此，奇富科技在年報中解釋稱，《司法解釋修正案》及《關(guān)于新民間借貸司法解釋適用范圍問題的批復(fù)》等法規(guī)不適用于持牌金融機(jī)構(gòu)。不過同時，奇富科技也表示《司法解釋修正案》的解釋和實(shí)施仍存在不確定性。

如此看來，36%的高利率標(biāo)準(zhǔn)既是現(xiàn)在奇富科技斬獲“暴利”的關(guān)鍵，同時也是一顆影響其未來想象力的風(fēng)險隱雷，這不得不讓投資者們謹(jǐn)慎對待。

當(dāng)然，這些還只是奇富科技內(nèi)部的潛在風(fēng)險，對金融行業(yè)來說，最大的風(fēng)險除了爆雷，就是監(jiān)管打擊了。

在監(jiān)管方面，拋開P2P時期的無差別打擊，以及2021年對包括奇富科技在內(nèi)，國內(nèi)規(guī)模較大的13家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺監(jiān)管約談?wù)牡龋F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)信貸行業(yè)監(jiān)管已回歸了常態(tài)化水平。

不過，常態(tài)化并不意味著奇富科技們就可以借此“放肆”，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融貸款平臺所處的位置和社會輿論都太過敏感了，所以在今年年初，互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)再遭監(jiān)管“點(diǎn)名”。

金融監(jiān)管總局下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)檢查發(fā)展主要問題的通報》，指出商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)在經(jīng)營管控、合作機(jī)構(gòu)管理和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面，仍存在一些問題。

比如風(fēng)控執(zhí)行不到位，又比如未建立統(tǒng)一準(zhǔn)入機(jī)制，即有的銀行未將提供催收、科技、擔(dān)保等服務(wù)的合作機(jī)構(gòu)納入統(tǒng)一準(zhǔn)入管理……

很明顯，隨著監(jiān)管層的不斷趨嚴(yán)，不論是貸款利率還是貸后催收，奇富科技似乎都將面對進(jìn)一步的調(diào)整和整改。如果再加上正在倒退的輕資本轉(zhuǎn)型進(jìn)度，奇富科技想要真正形成健康良性的高質(zhì)量盈利體系，似乎還需要更及時的調(diào)整和更長期的努力。

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