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文：向善財(cái)經(jīng)

近日，杭州銀行發(fā)布了2024年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收383.81億元，同比增長了9.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤169.83億元，同比增長了18.08%。

從投資者角度來看，這理應(yīng)是一份喜報(bào)，不過這份業(yè)績好像攔不住大股東要走的心，在今年初，澳洲銀行宣布將杭州銀行5.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新華保險，開始清倉杭州銀行。

此前，百大集團(tuán)在2024年全年累計(jì)減持杭州銀行5895.09萬元，中國人壽于2024年11月，通過集合競價減持7.70億元，這也是中國人壽自2021年來第三次大規(guī)模減持，已經(jīng)累計(jì)減持了約30億元。

大股東作為頂層投資者，一般對投資的公司業(yè)績情況有著知根知底的了解，為何如今都在趕著套現(xiàn)離場？

業(yè)績大好的杭州銀行，為何留不住大股東要走的心？

一般來講，投資者選擇投資一家公司，投的是對一家公司的預(yù)期，如果未來預(yù)期不能滿足投資者期待，投資者便會放棄持有。

杭州銀行雖然目前業(yè)績看著是春風(fēng)得意，但其實(shí)也有著增長見頂?shù)膲毫Α?/p>

根據(jù)天眼查APP顯示，杭州銀行19年至23年?duì)I收增速分別為25.53%、15.87%、18.36%、12.16%、6.33%，盡管2024年增速有所提高，但仍然不足10%，整體仍處于下降趨勢。

歸母凈利潤與此相似，杭州銀行2019-2023的歸母凈利潤增長分別為21%、8.09%、29.76%、26.12%、23.15%，再至2024的18.08%，可以看出，從2021年開始，杭州銀行的凈利潤增速開始放緩。

在盈利能力上，杭州銀行2024上半年凈息差為1.42%，較去年末下降了8個基點(diǎn)，同時低于長江三角洲城商銀行1.67%的平均水平，要知道，在2020年，杭州銀行凈息差還處于近2%的水平，凈息差逐年降低也是杭州銀行近幾年的趨勢，在如今市場競爭加劇和利率下行的背景下，凈息差的收窄意味著銀行的盈利空間進(jìn)一步被壓縮。

雖然整體上杭州銀行盈利增長預(yù)期存在抗壓的趨勢，但如今業(yè)績依然能打，大股東離場的原因，也有可能是杭州銀行的分紅不夠多。

在投資銀行股時，投資者有一個共識，銀行股有著高股息和穩(wěn)定分紅特點(diǎn)，在當(dāng)前市場環(huán)境下，銀行的股息率遠(yuǎn)高于存款利率，即使經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，許多銀行也能穩(wěn)定盈利，穩(wěn)定分紅。

也因此，銀行股成為長線資金價值投資的重要選擇。

截止今年2月，杭州銀行的股息率超過6%，高于A股上市城商行平均5.33%水平，那大股東套現(xiàn)離場可能就與穩(wěn)定分紅有關(guān)了。

一直以來，杭州銀行在股東回報(bào)上并未讓許多投資者感到滿意。

一般銀行行業(yè)分紅大致在30%左右，而杭州銀行自2016年上市以來，僅有2019年分紅比例超過30%，根據(jù)2024年上半年分紅方案，杭州銀行分紅率為22.6%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。

與杭州銀行規(guī)模相當(dāng)，也是杭州銀行的重要競爭對手，南京銀行的分紅率卻連年保持在30%標(biāo)準(zhǔn)線附近，2024年上半年，南京銀行共發(fā)現(xiàn)金股利37.103億元，分紅率高達(dá)32%。

相比較，杭州銀行分紅少，不少投資者感到其較為“小氣”，而且現(xiàn)如今股價處于14元至15元之間，相比于歷史最高16.46元，杭州銀行如今股價算的上是頂峰位了。

從大股東角度來看，杭州銀行未來營收增長趨勢變緩，盈利能力也在下降，分紅又少，接下來還有可能承載著股價波動風(fēng)險，那不如及時套現(xiàn)取錢，拿去投資其它產(chǎn)品，畢竟，降低機(jī)會成本也是大資金的重要考量。

在今年2月，杭州銀行先前的大股東中國人壽出資35億元，宣布投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。

不過杭州銀行在2023年分紅時，對外界質(zhì)疑其分紅少作出過回應(yīng)，稱“為了增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力”。

杭州銀行的資本充足確實(shí)不高，截止2024年9月末，杭州銀行的核心一級資本充足率為8.76%，低于42家A股上市銀行的平均水平。

根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，商業(yè)銀行核心一級資本充足率不得低于5%，杭州銀行已經(jīng)接近監(jiān)管底線。

杭州銀行的回應(yīng)并無道理，銀行只有保證自身長期安全穩(wěn)定之后，才能更長久地回饋股東。

不過，雖然杭州銀行安全性值得擔(dān)憂，但其資產(chǎn)質(zhì)量挺不錯。

在最近的公告中，杭州銀行對自己的資產(chǎn)質(zhì)量問題回應(yīng)“2024年末，我行不良貸款率 0.76%，逾期貸款與不良貸款比例、逾期90 天以上貸款與不良貸款比例分別為 72.74%和 55.61%，撥備覆蓋率 541.45%，資產(chǎn)質(zhì)量整體保持優(yōu)異水平。展望 2025 年，我行有信心保持資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定”。

不過這里也有疑問，541.45%的撥備覆蓋率遠(yuǎn)高于監(jiān)管紅線150%，屬于超高水平，并不在合理范疇之內(nèi)，這與核心一級資本補(bǔ)充不足形成強(qiáng)烈的反差。

撥備覆蓋率并不是越高越好，一般來講，對于超過監(jiān)管要求2倍以上的撥備覆蓋率，很可能被視為隱藏利潤。

而且杭州銀行不良貸款率為0.76%，遠(yuǎn)低于同行水平，如此少的不良資產(chǎn)，卻計(jì)提如此多的準(zhǔn)備金。

也因此，外界對其股東分紅方面質(zhì)疑聲越來越大，是不能分，還是不想分？

杭州銀行與杭州六小龍，二者有“多少錢”的關(guān)系？

可能杭州銀行確實(shí)對未來的不確定性感到些許壓力，所以才選擇高撥備，在業(yè)務(wù)上，最近兩年，杭州銀行也開始進(jìn)行了積極地戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

杭州銀行一直以來以“對公”領(lǐng)域?yàn)闃I(yè)績增長貢獻(xiàn)大頭，其中傳統(tǒng)基建更是業(yè)務(wù)核心，但對于金融領(lǐng)域來講，“雞蛋不能放在同一個籃子里”，多元化永遠(yuǎn)是一個必答題，杭州銀行也越來越注重財(cái)富管理、科創(chuàng)金融、零售業(yè)務(wù)深化等領(lǐng)域。

在財(cái)富管理上，杭州銀行實(shí)施“拓客訪客”工程，希望通過細(xì)化客戶群體，為其提出精細(xì)化服務(wù)，來保持競爭力；科創(chuàng)金融上，杭州銀行計(jì)劃于2025向新興產(chǎn)業(yè)傾斜；在零售業(yè)務(wù)上，杭州銀行將在二手房貸領(lǐng)域發(fā)力。

可強(qiáng)中自有強(qiáng)中手，未來會如杭州銀行戰(zhàn)略規(guī)劃一樣順利嗎?

從區(qū)域劃分來看，杭州銀行有著國資背景，在自己輻射的地區(qū)有著獨(dú)特的優(yōu)勢，但要更進(jìn)一步，擴(kuò)張自身輻射范圍，競爭壓力就進(jìn)一步擴(kuò)大。

在長江三角洲地區(qū)城商行中，江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行，這三家銀行規(guī)模都比杭州銀行規(guī)模大，也都與杭州銀行在業(yè)務(wù)上存在著激烈的競爭。

其中江蘇銀行利用“蘇銀金選”特殊選品體系，穩(wěn)坐城商行零售客戶AUM龍頭位置；寧波銀行也曾在在私人銀行客戶AUM上居過首位。

南京銀行雖然沒有讓人記憶猶新的數(shù)據(jù)，但根據(jù)近日出爐的的商業(yè)銀行財(cái)富管理綜合能力排名報(bào)告顯示，南京銀行在區(qū)域商業(yè)銀行排名處于第三位，第二是江蘇銀行，第四是寧波銀行，第五才是杭州銀行。

杭州銀行想要從這些競爭對手中突圍，未來面臨的挑戰(zhàn)并不少。

結(jié)合當(dāng)下發(fā)展情況來看，杭州銀行手上最值得打的牌好像在科創(chuàng)金融板塊，因?yàn)榻衲曜罨鸬目萍夹鲁蔷褪呛贾荩瑹o論是DeepSeek，還是宇樹科技，杭州六小龍讓大家看到了杭州的科技活力。

杭州銀行在這方面也有優(yōu)勢，一是在自家地盤，強(qiáng)龍過來也難壓，二是杭州銀行早有準(zhǔn)備，于2024年3月，再度更新了“科創(chuàng)金融”模式，據(jù)杭州銀行最新的公告顯示，杭州六小龍中，杭州銀行服務(wù)了四家。

但科創(chuàng)金融模式并不是沒有弊端的，了解科技圈的都知道，“顛覆”在科技圈中最為常見，就像ChatGpt出現(xiàn)，顛覆了傳統(tǒng)搜索，DeepSeek出現(xiàn)，顛覆了ChatGpt等一眾大模型。

今天“深度求索”顛覆了大模型，明天會不會出現(xiàn)“極致求索”來再次顛覆。

就連巴菲特，對新興技術(shù)如人工智能等都一直保持著審慎態(tài)度，就是因?yàn)榧夹g(shù)更新太快，難以預(yù)測。

如果銀行選擇資助的公司被顛覆，那么會不會為自己帶來更高的壞賬風(fēng)險？

從這種角度來看，科創(chuàng)金融模式是一種高風(fēng)險高回報(bào)的模式，這并不符合銀行的一貫穩(wěn)健的特性，如何在其中去權(quán)衡，需要銀行發(fā)揮火眼金睛的作用以及風(fēng)險控制。

杭州科創(chuàng)的進(jìn)步，對于杭州銀行而言，可以說既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。

對于杭州銀行來講，在科創(chuàng)領(lǐng)域并不是沒有競爭壓力。杭州并不只是杭州銀行的杭州，在科創(chuàng)金融領(lǐng)域，杭州銀行的競爭對手可能不再只局限于城商行之間，像浙商銀行，對杭州六小龍之一的云深處于2023年就有了合作，助力其業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展，而且浙商銀行在科創(chuàng)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，憑借著全國化布局與多元化業(yè)務(wù)模式，在規(guī)模與市場份額上也有著領(lǐng)先優(yōu)勢。

從浙江區(qū)域來看，杭州銀行在科創(chuàng)金融上面臨的競爭壓力也不小。

整體而言，杭州銀行未來的戰(zhàn)略實(shí)施還是有很多的挑戰(zhàn)，不過還是希望杭州銀行能夠更加穩(wěn)健地發(fā)展，為股東們分紅更多，回報(bào)股東們的耐心資本，也希望杭州銀行能夠擦亮眼睛，為杭州，也為中國孵化出更多優(yōu)秀的科創(chuàng)公司。

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