樂信逆勢赴美IPO 風控技術成互聯網金融角逐點觀點
年末歲終，互聯網金融行業的上市高潮，以“分期電商第一股”樂信上市作為了終結。
本報記者陶力實習生牟雅菲上海報道
年末歲終，互聯網金融行業的上市高潮，以“分期電商第一股”樂信上市作為了終結。
12月22日，在登陸納斯達克第二日后，樂信股價當日大漲32.71%，市值達23.27億美元。不過，樂信上市前，其融資額也由5億美元減到了1億美元。盡管樂信上市表現良好，對于美股股民來說，互金行業仍然處于“亂花漸欲迷人眼”的狀態，對其的投資態度相當謹慎。
對于這一現象，樂信CEO肖文杰在內部信中表示，行業高速發展之下，難免出現一些以創新為名的監管套利，泥沙俱下，亂象頻發，劣幣驅逐良幣現象時有發生。“四年來，堅持合法合規經營的理念，給我們帶來了穩健發展，也是我們在這個互金寒冬，可以逆勢而上的重要因素。”在此之前，信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、簡普科技、易鑫等已經陸續在海外上市。但是，由于受到國內監管政策影響，這些公司股價遭遇了不同程度的下跌。
盈燦咨詢高級研究員張葉霞在接受21世紀經濟報道記者采訪時認為，互金行業股價遭遇黑天鵝，主要是因為監管政策，一些小的拿不到備案資質的企業必然被淘汰。未來一年，行業會加速洗牌和淘汰，真正有價值的公司一定會再現“二八定律”。
價值修復
樂信對外講述的故事，一直是“分期電商第一股”。就在上市當日，行業對其的看法依然存在不確定性。第一個交易日結束時，樂信股價報收10.7美元，上漲18.89%，在行業被看衰的當下，交出了一份還算不錯的答卷。
招股說明書顯示，樂信在2015年還處于虧損中，2016年才開始盈利。2017年，樂信進入全面盈利階段，截至前三季度，實現凈利潤1.4億元。該公司收入包括線上直銷服務收入以及金融業務服務收入。公司旗下有消費分期平臺分期樂、網絡借貸平臺桔子理財、金融資產開放平臺鼎盛資產三個品牌。
其線上直銷與服務，類似京東自營+天貓的網購模式。因此，其收入也包括線上商城直銷產品的收入和第三方傭金收入。值得注意的是，樂信的電商業務收入占比在近年下滑，金融服務收入大幅上行。截至2017年第三季度，樂信的金融服務收入從去年同期的10.07億元增長至21.33億元，同比增長110%。
事實上，早在今年3月，業內便傳出樂信赴美IPO的消息。只不過，趣店搶先一步赴美上市，并引發了關于現金貸的輿論風波，導致監管政策加速出臺。校園貸、現金貸、小貸等領域分別迎來嚴厲的監管，行業開始深度洗牌。網貸之家數據顯示，截至2017年11月，正在運營的平臺數量有1954家，相比1月減少了453家。
張葉霞認為，樂信逆市而上，體現了國際資本市場對中國金融科技長遠發展的信心，市場信心明顯修復后，估值也在逐漸修復。P2P備案將成為不少平臺的生死線，行業的大平臺和一些小的平臺會出現兩極分化。對于已經上市的互金企業來說，上市意味著將面臨更加嚴格的監管、更透明的信息披露，同時，還需要具備核心的消費場景與科技實力。“有競爭力和價值的平臺，一定要業務合規，足夠的資金實力，還要有良好的股東背景。”
試水科技
隨著監管日益趨嚴，目前網貸行業已經成功構建“1+3”監管體系，隨著行業的合規化，以及備案平臺的陸續公布，投資者的投資環境將顯著改善，互聯網金融公司的盈利能力也被放到了臺前。
21世紀經濟報道記者梳理數據發現，除了信而富和簡普科技兩家企業仍處于虧損狀態之外，其他幾家的盈利水平并不低，甚至高于大部分的互聯網公司。從今年第三季度單季情況來看，趣店盈利能力最強，凈利潤達到6.5億元。拍拍貸實現營業收入12.5億元，凈利潤5.41億元。宜人貸第三季度總凈營收為15.139億元，凈利潤為3.04億元；和信貸的凈利潤較上一財年同比增長了784.8%；信而富的虧損大幅收窄，預計在今年四季度總體實現盈虧平衡并盈利。
但是，盈利能力并不能給予投資人足夠的信心。拍拍貸股價從13美元的發行價下跌至7.09美元，趣店的股價也已較其當初的發行價跌去一半。有分析人士認為，樂信上市股價穩定的重要原因說是因為它的主營業務是分期購物，平臺所有產品及服務的分期年化利率均在36%以下。平臺的合規性運營，可以大大降低監管的風險。
眼下，對互金平臺來說，粗放、迅猛增長的紅利期已經結束，風控和技術成為這些上市企業新的角逐點。
據悉，螞蟻金服、匯付天下、陸金所等平臺為代表的互金公司也在云計算、大數據、人工智能等方面進行了多番嘗試，以此提高在獲客、風控、系統、貸后四個方面的競爭優勢。螞蟻金服董事長彭蕾日前公開表示，螞蟻金服的風控止損率在百萬分之一以下，而借款類信貸金融服務的平均風險率在1%以下。在扶貧中，螞蟻金服貸款給全國800多個貧困縣中的30萬個小微企業創業者，不良率在1.7%左右。“風控決定了一家公司能走多遠。有些時候信用體系跟貧困沒有關系，而是跟技術和人品有關系。關鍵是用什么方式去識別。”
目前，樂信也研發了分布式大數據倉庫、“鷹眼”智能風控引擎、金融資產處理技術平臺“蟲洞”等多個技術平臺，其壞賬率保持在2%左右。
在中國電子商務研究中心主任曹磊看來，技術在未來會成為互聯網金融巨大的推動力。但是，目前的大數據和人工智能應用還處于非常初級的階段，并不成熟。可以預見，整個行業未來會加大對技術的投入。
【來源:21世紀經濟報道】
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